二、資金結(jié)構(gòu)分析
1、概念：將不同渠道的資金近一定的資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行結(jié)合，是項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)的主要任務(wù)。
2、資金結(jié)構(gòu)的合理性決定：資金結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險(xiǎn)性、資金成本等多方面決定。
3、資金結(jié)構(gòu)分析包括的內(nèi)容：
(1)資本金與債務(wù)融資比例：稱為項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)。資本金比例越高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越低，貸款的利率就可越低，反之貸款利率越高。
直接向公眾發(fā)債，其利率要低于銀行貸款利率。
(2)資本金結(jié)構(gòu)：投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和資本金比例結(jié)構(gòu)
1)核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項(xiàng)目必須由中方控股。
2)對(duì)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，既可引入商業(yè)資本來減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，也可以發(fā)售社會(huì)公眾股來加強(qiáng)公司監(jiān)管、提高公司透明度。
(3)債務(wù)資金結(jié)構(gòu)：債務(wù)資金結(jié)構(gòu)分析中需要分析各種債務(wù)資金的占比，包括負(fù)債的方式及債務(wù)期限的配比。
確定項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)的要求：
1)根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金條件(利率、寬限期、償還期、擔(dān)保方式)合理確定各類借款和債券比例;
2)債務(wù)期限配比——長短期借款合理搭配。短期借款利率低于長期借款，適當(dāng)?shù)亩唐谌谫Y可靠以降低總的融資成本，但過多短期融資，會(huì)使項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)流動(dòng)性不足，財(cái)務(wù)穩(wěn)定性下降。大型基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)以長期借款為主。
3)境內(nèi)外借貸占比;
4)外匯幣種選擇：一是選擇可自由兌換貨幣。二是付款用軟貨幣，收款用硬貨幣。
5)償債順序安排：先償還利率高的債務(wù)，后償還利率低的債務(wù);先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù)。
6)合理確定利率結(jié)構(gòu)：當(dāng)資本市場利率水平相對(duì)較低，且有上升趨勢時(shí)，盡量借固定利率貸款;當(dāng)資本市場利率水平相對(duì)較高，且有下降趨勢時(shí)，盡量借浮動(dòng)利率貸款。
4、資金結(jié)構(gòu)要求
(1)項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例符合下列要求：
1)符合法律和行政法規(guī)規(guī)定;
2)符合金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)定及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比率的要求。
3)滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報(bào)的要求;
4)滿足防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求。
(2)確定項(xiàng)目資本金結(jié)構(gòu)符合下列要求：
1)根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場開發(fā)方面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時(shí)間;
2)合理確定既有法人內(nèi)部融資和新增資本金在項(xiàng)目融資總額中的比例，分析既有法人內(nèi)部融資及新增資本金的可能性和合理性;
3)國內(nèi)投資項(xiàng)目應(yīng)分析控股股東的合法性和合理性;外商投資項(xiàng)目，應(yīng)分析外方出資比例的合法性和合理性。
三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析(3個(gè)方面)
1、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：導(dǎo)致資金不落實(shí)的原因很多，主要包括：
1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限(或者由于擬建項(xiàng)目的投資效益缺乏足夠的吸引力)而為能兌現(xiàn)承諾。
2)原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不以能實(shí)現(xiàn);
3)既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計(jì)劃出資。
2、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是不斷變動(dòng)的，資金成本的不確定性，無論采取浮動(dòng)利率貸款或固定利率貸款都會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。
3、匯率風(fēng)險(xiǎn)。各國貨幣的比價(jià)在時(shí)刻變動(dòng)，這種變動(dòng)稱為匯率變動(dòng)。軟貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)低，但有較高利率。
四、融資成本
1、項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用，包括資金占用成本和資金籌集費(fèi)。
資金成本= 資金占用成本+籌資費(fèi)用
資金占用成本：借款利息、債券利息、股息、紅利。
籌資費(fèi)用：律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)。
1、概念：將不同渠道的資金近一定的資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行結(jié)合，是項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)的主要任務(wù)。
2、資金結(jié)構(gòu)的合理性決定：資金結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險(xiǎn)性、資金成本等多方面決定。
3、資金結(jié)構(gòu)分析包括的內(nèi)容：
(1)資本金與債務(wù)融資比例：稱為項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)。資本金比例越高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越低，貸款的利率就可越低，反之貸款利率越高。
直接向公眾發(fā)債，其利率要低于銀行貸款利率。
(2)資本金結(jié)構(gòu)：投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和資本金比例結(jié)構(gòu)
1)核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項(xiàng)目必須由中方控股。
2)對(duì)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，既可引入商業(yè)資本來減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，也可以發(fā)售社會(huì)公眾股來加強(qiáng)公司監(jiān)管、提高公司透明度。
(3)債務(wù)資金結(jié)構(gòu)：債務(wù)資金結(jié)構(gòu)分析中需要分析各種債務(wù)資金的占比，包括負(fù)債的方式及債務(wù)期限的配比。
確定項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)的要求：
1)根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金條件(利率、寬限期、償還期、擔(dān)保方式)合理確定各類借款和債券比例;
2)債務(wù)期限配比——長短期借款合理搭配。短期借款利率低于長期借款，適當(dāng)?shù)亩唐谌谫Y可靠以降低總的融資成本，但過多短期融資，會(huì)使項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)流動(dòng)性不足，財(cái)務(wù)穩(wěn)定性下降。大型基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)以長期借款為主。
3)境內(nèi)外借貸占比;
4)外匯幣種選擇：一是選擇可自由兌換貨幣。二是付款用軟貨幣，收款用硬貨幣。
5)償債順序安排：先償還利率高的債務(wù)，后償還利率低的債務(wù);先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù)。
6)合理確定利率結(jié)構(gòu)：當(dāng)資本市場利率水平相對(duì)較低，且有上升趨勢時(shí)，盡量借固定利率貸款;當(dāng)資本市場利率水平相對(duì)較高，且有下降趨勢時(shí)，盡量借浮動(dòng)利率貸款。
4、資金結(jié)構(gòu)要求
(1)項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例符合下列要求：
1)符合法律和行政法規(guī)規(guī)定;
2)符合金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)定及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比率的要求。
3)滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報(bào)的要求;
4)滿足防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求。
(2)確定項(xiàng)目資本金結(jié)構(gòu)符合下列要求：
1)根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場開發(fā)方面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時(shí)間;
2)合理確定既有法人內(nèi)部融資和新增資本金在項(xiàng)目融資總額中的比例，分析既有法人內(nèi)部融資及新增資本金的可能性和合理性;
3)國內(nèi)投資項(xiàng)目應(yīng)分析控股股東的合法性和合理性;外商投資項(xiàng)目，應(yīng)分析外方出資比例的合法性和合理性。
三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析(3個(gè)方面)
1、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：導(dǎo)致資金不落實(shí)的原因很多，主要包括：
1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限(或者由于擬建項(xiàng)目的投資效益缺乏足夠的吸引力)而為能兌現(xiàn)承諾。
2)原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不以能實(shí)現(xiàn);
3)既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計(jì)劃出資。
2、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是不斷變動(dòng)的，資金成本的不確定性，無論采取浮動(dòng)利率貸款或固定利率貸款都會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。
3、匯率風(fēng)險(xiǎn)。各國貨幣的比價(jià)在時(shí)刻變動(dòng)，這種變動(dòng)稱為匯率變動(dòng)。軟貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)低，但有較高利率。
四、融資成本
1、項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用，包括資金占用成本和資金籌集費(fèi)。
資金成本= 資金占用成本+籌資費(fèi)用
資金占用成本：借款利息、債券利息、股息、紅利。
籌資費(fèi)用：律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)。