第六章 流動資金管理
一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理
（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因
這里的現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票，以及作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券。
1.交易性需要:滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。
2.預(yù)防性需要:置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。
3.投機(jī)性需要:置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會。
（二）現(xiàn)金持有量的確定方法
現(xiàn)金持有量：持有成本最低的現(xiàn)金持有量。
現(xiàn)金的成本：
——機(jī)會成本。機(jī)會成本與現(xiàn)金持有量同方向變化。
——管理成本。屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量沒有明顯的比例關(guān)系。
——短缺成本。與現(xiàn)金持有量反方向變化。
——交易成本。在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化。
相關(guān)成本：機(jī)會成本、短缺成本、交易成本。
無關(guān)成本：管理成本
方法一：成本分析模式
假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換?！灰壮杀緹o關(guān)。
1.含義：成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。
2.成本
在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。
3.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的現(xiàn)金持有量
方法二：存貨模式
現(xiàn)金持有量的存貨模式，又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。
該模式假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺，因此，相關(guān)成本只有機(jī)會成本和交易成本。所謂的現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。
1.機(jī)會成本=平均現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券利息率=(C/2)*K
2.交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=（T/C）*F
3.現(xiàn)金持有量
C=([2TF)/K]^(1/2)
方法三：隨機(jī)模式
1.下限L題中一般會直接給出
2.現(xiàn)金返回線
R=[3b(σ^2)/(4i)]^(1/3)+L
其中：
b——每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換資本
i——有價(jià)證券的日利息率
σ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差
L——現(xiàn)金存量的下限
適用范圍：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量和收支難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法，其預(yù)測結(jié)果比較保守。
3.上限H=3R-2L
二、應(yīng)收帳款管理
（一）信用政策決策方法
1、計(jì)算收益的增加
收益的增加=增加的銷售收入-增加的銷售成本=增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量*單位邊際貢獻(xiàn)；
2、計(jì)算信用政策成本的增加
（1）計(jì)算應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增加
應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收帳款占用資金*資本成本=應(yīng)收帳款平均余額*變動成本率*資本成本=日銷售額*平均收現(xiàn)期*變動成本率*資本成本；
其中：日銷售額=全年銷售額/360，平均收現(xiàn)期用概率的加權(quán)平均計(jì)算，變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單位售價(jià)；
應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息的增加=新信用政策應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息-原政策應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息；
（2）計(jì)算收帳費(fèi)用和壞帳損失的增加
收帳費(fèi)用的增加=新信用政策的收帳費(fèi)用-原政策的收帳費(fèi)用；
壞帳損失的增加=新信用政策的壞帳損失-原政策的壞帳損失；
（3）計(jì)算存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加（如果題中提到）
工業(yè)企業(yè)：存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加=存貨增加量*單位變動成本*資本成本
商業(yè)企業(yè)：存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加=存貨增加額*資本成本
（4）計(jì)算應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少（如果題中提到）
應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少=應(yīng)付帳款平均余額的增加*資本成本；
（5）計(jì)算現(xiàn)金折扣成本的增加（如果題中涉及到）
現(xiàn)金折扣成本的增加=新的銷售收入*新的現(xiàn)金折扣率*新的享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售收入*舊的現(xiàn)金折扣率*舊的享受現(xiàn)金折扣的顧客比例；
（6）信用政策成本的增加合計(jì)=應(yīng)收帳款占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加+收帳費(fèi)用的增加+壞帳損失的增加+存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加-應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少+現(xiàn)金折扣成本的增加；
3、計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益
稅前損益的增加=收益的增加-信用政策成本的增加。
三、存貨管理
（一）經(jīng)濟(jì)定貨量的基本模型
1、經(jīng)濟(jì)定貨量的基本公式
Q*=(2*K*D/Kc)^(1/2)；
2、基本公式的演變公式
（1）相關(guān)總成本=（2*K*D*Kc）^（1/2）；
（2）定貨次數(shù)=D/Q；
（3）定貨周期=1/定貨次數(shù)；
（4）經(jīng)濟(jì)定貨量占用資金=（1/2）*Q*U
3、訂貨提前期=交貨時(shí)間*平均日需求量=交貨時(shí)間*全年需要量/360；
（二）陸續(xù)供貨模型
1、經(jīng)濟(jì)訂貨量Q={2K*D/[Kc*(1-d/p)]}^(1/2)
2、相關(guān)總成本=[2*K*D*Kc*(1-d/p)]^(1/2)
3、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=（1/2）*Q*(1-d/p)*U
（三）保險(xiǎn)儲備
1、考慮保險(xiǎn)儲備的再訂貨點(diǎn)
R=交貨時(shí)間*平均日需要量+保險(xiǎn)儲備=L*d+B
2、保險(xiǎn)儲備的決策原則是使保險(xiǎn)儲備的儲存成本和缺貨成本之和最低
（1）儲存成本=保險(xiǎn)儲備*單位儲存成本；
（2）缺貨成本=期望缺貨量*單位缺貨成本*年訂貨次數(shù)
（3）相關(guān)總成本=儲存成本+缺貨成本
3、存在保險(xiǎn)儲備的經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=[（1/2）*Q+保險(xiǎn)儲備]*U
一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理
（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因
這里的現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票，以及作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券。
1.交易性需要:滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。
2.預(yù)防性需要:置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。
3.投機(jī)性需要:置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會。
（二）現(xiàn)金持有量的確定方法
現(xiàn)金持有量：持有成本最低的現(xiàn)金持有量。
現(xiàn)金的成本：
——機(jī)會成本。機(jī)會成本與現(xiàn)金持有量同方向變化。
——管理成本。屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量沒有明顯的比例關(guān)系。
——短缺成本。與現(xiàn)金持有量反方向變化。
——交易成本。在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化。
相關(guān)成本：機(jī)會成本、短缺成本、交易成本。
無關(guān)成本：管理成本
方法一：成本分析模式
假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換?！灰壮杀緹o關(guān)。
1.含義：成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。
2.成本
在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。
3.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的現(xiàn)金持有量
方法二：存貨模式
現(xiàn)金持有量的存貨模式，又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。
該模式假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺，因此，相關(guān)成本只有機(jī)會成本和交易成本。所謂的現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。
1.機(jī)會成本=平均現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券利息率=(C/2)*K
2.交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=（T/C）*F
3.現(xiàn)金持有量
C=([2TF)/K]^(1/2)
方法三：隨機(jī)模式
1.下限L題中一般會直接給出
2.現(xiàn)金返回線
R=[3b(σ^2)/(4i)]^(1/3)+L
其中：
b——每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換資本
i——有價(jià)證券的日利息率
σ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差
L——現(xiàn)金存量的下限
適用范圍：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量和收支難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法，其預(yù)測結(jié)果比較保守。
3.上限H=3R-2L
二、應(yīng)收帳款管理
（一）信用政策決策方法
1、計(jì)算收益的增加
收益的增加=增加的銷售收入-增加的銷售成本=增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量*單位邊際貢獻(xiàn)；
2、計(jì)算信用政策成本的增加
（1）計(jì)算應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增加
應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收帳款占用資金*資本成本=應(yīng)收帳款平均余額*變動成本率*資本成本=日銷售額*平均收現(xiàn)期*變動成本率*資本成本；
其中：日銷售額=全年銷售額/360，平均收現(xiàn)期用概率的加權(quán)平均計(jì)算，變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單位售價(jià)；
應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息的增加=新信用政策應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息-原政策應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息；
（2）計(jì)算收帳費(fèi)用和壞帳損失的增加
收帳費(fèi)用的增加=新信用政策的收帳費(fèi)用-原政策的收帳費(fèi)用；
壞帳損失的增加=新信用政策的壞帳損失-原政策的壞帳損失；
（3）計(jì)算存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加（如果題中提到）
工業(yè)企業(yè)：存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加=存貨增加量*單位變動成本*資本成本
商業(yè)企業(yè)：存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加=存貨增加額*資本成本
（4）計(jì)算應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少（如果題中提到）
應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少=應(yīng)付帳款平均余額的增加*資本成本；
（5）計(jì)算現(xiàn)金折扣成本的增加（如果題中涉及到）
現(xiàn)金折扣成本的增加=新的銷售收入*新的現(xiàn)金折扣率*新的享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售收入*舊的現(xiàn)金折扣率*舊的享受現(xiàn)金折扣的顧客比例；
（6）信用政策成本的增加合計(jì)=應(yīng)收帳款占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加+收帳費(fèi)用的增加+壞帳損失的增加+存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加-應(yīng)付帳款應(yīng)計(jì)利息的減少+現(xiàn)金折扣成本的增加；
3、計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益
稅前損益的增加=收益的增加-信用政策成本的增加。
三、存貨管理
（一）經(jīng)濟(jì)定貨量的基本模型
1、經(jīng)濟(jì)定貨量的基本公式
Q*=(2*K*D/Kc)^(1/2)；
2、基本公式的演變公式
（1）相關(guān)總成本=（2*K*D*Kc）^（1/2）；
（2）定貨次數(shù)=D/Q；
（3）定貨周期=1/定貨次數(shù)；
（4）經(jīng)濟(jì)定貨量占用資金=（1/2）*Q*U
3、訂貨提前期=交貨時(shí)間*平均日需求量=交貨時(shí)間*全年需要量/360；
（二）陸續(xù)供貨模型
1、經(jīng)濟(jì)訂貨量Q={2K*D/[Kc*(1-d/p)]}^(1/2)
2、相關(guān)總成本=[2*K*D*Kc*(1-d/p)]^(1/2)
3、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=（1/2）*Q*(1-d/p)*U
（三）保險(xiǎn)儲備
1、考慮保險(xiǎn)儲備的再訂貨點(diǎn)
R=交貨時(shí)間*平均日需要量+保險(xiǎn)儲備=L*d+B
2、保險(xiǎn)儲備的決策原則是使保險(xiǎn)儲備的儲存成本和缺貨成本之和最低
（1）儲存成本=保險(xiǎn)儲備*單位儲存成本；
（2）缺貨成本=期望缺貨量*單位缺貨成本*年訂貨次數(shù)
（3）相關(guān)總成本=儲存成本+缺貨成本
3、存在保險(xiǎn)儲備的經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=[（1/2）*Q+保險(xiǎn)儲備]*U