股市上漲，說“估值合理或過低”，股市暴跌，說“歸根結(jié)底還是估值過高”，這是基金公司面向公眾投資者最常見的說辭。然而，在去年10月股指高居6000點(diǎn)之上時(shí)，我們卻沒有見到多少基金公司站出來提醒投資者估值過高。而在逐波下跌的調(diào)整中，反彈可期的聲音卻時(shí)常見諸報(bào)端。
價(jià)值投資最核心的方法論就是估值，我們不禁要問：基金真正搞懂價(jià)值投資了嗎？或者說基金公司是否真正在踐履價(jià)值投資這一金科玉律？
無論是股票投資，還是其他投資活動(dòng)，無不遵循著一個(gè)最簡(jiǎn)單的規(guī)律：低買高賣。這是投資者要賺錢的不二法門?？墒窃鴰缀螘r(shí)，基金公司在6000點(diǎn)的山頂上還高喊著價(jià)值投資，這種把價(jià)值投資和趨勢(shì)投資混為一談的做法，值得反思。當(dāng)不少進(jìn)入基金業(yè)才三四年，沒有經(jīng)歷過哪怕是一個(gè)牛熊周期的年輕基金經(jīng)理，手握著持有人幾百億資產(chǎn)時(shí)，他真的明白前面的風(fēng)險(xiǎn)和肩上的責(zé)任嗎？
但毫無疑問，價(jià)值投資目前仍然是最有說服力的”美麗外衣“。無論是新基金發(fā)行，還是QDII出海，不管指數(shù)處在什么點(diǎn)位，基金公司均以價(jià)值投資搖旗吶喊，吸引著沒有多少投資經(jīng)驗(yàn)的前赴后繼的投資者們。到頭來，大部分投資者保本或虧損 ，基金公司則賺足了管理費(fèi)。
在本輪股市暴跌中，我們看到了基金觀點(diǎn)的搖擺不定，看到了基金持倉(cāng)策略的快進(jìn)快出，也看到了面對(duì)“洋槍隊(duì)”率先抄底時(shí)基金的唯唯諾諾、舉棋不定。6000點(diǎn)之前，基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股一路瘋漲，6000點(diǎn)之后，基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股又一路瘋跌，盡管有大小非減持從中作梗，但基金的推波助瀾，無疑加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。在目前震蕩市中，基金的波段操作又將把市場(chǎng)帶向何方呢？
奉行價(jià)值投資，就要堅(jiān)持深入研究，重倉(cāng)基本面良好的公司，長(zhǎng)期持有，可是我們從基金頻繁的換手和題材股一波又一波的炒作中，哪里又可以看到長(zhǎng)期投資的影子？
無論市場(chǎng)漲還是跌，基金公司都樂顛顛地向投資者交代：估值過高或過低。估值作為一種方法論，本身沒有錯(cuò)，錯(cuò)就錯(cuò)在掌握它的人并沒有真正搞懂估值的評(píng)判和價(jià)值投資。就像當(dāng)年文化研究學(xué)派一樣，文化研究是個(gè)筐，什么都可以往里面裝?，F(xiàn)在演變成了估值是個(gè)筐，什么都可以往里面裝。
追根溯源，要改變基金動(dòng)輒把市場(chǎng)暴漲暴跌的板子打在估值身上的積弊，還是要改變基金收入主要取決于資產(chǎn)管理規(guī)模的弊端，改變基金“漲得快才是英雄，跌得少也是英雄”的怪圈，通過一系列的制度和機(jī)制保障價(jià)值投資的真正實(shí)行。
價(jià)值投資最核心的方法論就是估值，我們不禁要問：基金真正搞懂價(jià)值投資了嗎？或者說基金公司是否真正在踐履價(jià)值投資這一金科玉律？
無論是股票投資，還是其他投資活動(dòng)，無不遵循著一個(gè)最簡(jiǎn)單的規(guī)律：低買高賣。這是投資者要賺錢的不二法門?？墒窃鴰缀螘r(shí)，基金公司在6000點(diǎn)的山頂上還高喊著價(jià)值投資，這種把價(jià)值投資和趨勢(shì)投資混為一談的做法，值得反思。當(dāng)不少進(jìn)入基金業(yè)才三四年，沒有經(jīng)歷過哪怕是一個(gè)牛熊周期的年輕基金經(jīng)理，手握著持有人幾百億資產(chǎn)時(shí)，他真的明白前面的風(fēng)險(xiǎn)和肩上的責(zé)任嗎？
但毫無疑問，價(jià)值投資目前仍然是最有說服力的”美麗外衣“。無論是新基金發(fā)行，還是QDII出海，不管指數(shù)處在什么點(diǎn)位，基金公司均以價(jià)值投資搖旗吶喊，吸引著沒有多少投資經(jīng)驗(yàn)的前赴后繼的投資者們。到頭來，大部分投資者保本或虧損 ，基金公司則賺足了管理費(fèi)。
在本輪股市暴跌中，我們看到了基金觀點(diǎn)的搖擺不定，看到了基金持倉(cāng)策略的快進(jìn)快出，也看到了面對(duì)“洋槍隊(duì)”率先抄底時(shí)基金的唯唯諾諾、舉棋不定。6000點(diǎn)之前，基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股一路瘋漲，6000點(diǎn)之后，基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股又一路瘋跌，盡管有大小非減持從中作梗，但基金的推波助瀾，無疑加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。在目前震蕩市中，基金的波段操作又將把市場(chǎng)帶向何方呢？
奉行價(jià)值投資，就要堅(jiān)持深入研究，重倉(cāng)基本面良好的公司，長(zhǎng)期持有，可是我們從基金頻繁的換手和題材股一波又一波的炒作中，哪里又可以看到長(zhǎng)期投資的影子？
無論市場(chǎng)漲還是跌，基金公司都樂顛顛地向投資者交代：估值過高或過低。估值作為一種方法論，本身沒有錯(cuò)，錯(cuò)就錯(cuò)在掌握它的人并沒有真正搞懂估值的評(píng)判和價(jià)值投資。就像當(dāng)年文化研究學(xué)派一樣，文化研究是個(gè)筐，什么都可以往里面裝?，F(xiàn)在演變成了估值是個(gè)筐，什么都可以往里面裝。
追根溯源，要改變基金動(dòng)輒把市場(chǎng)暴漲暴跌的板子打在估值身上的積弊，還是要改變基金收入主要取決于資產(chǎn)管理規(guī)模的弊端，改變基金“漲得快才是英雄，跌得少也是英雄”的怪圈，通過一系列的制度和機(jī)制保障價(jià)值投資的真正實(shí)行。