股票方向基金全線(xiàn)大幅虧損，低倉(cāng)位的基金表現(xiàn)都不錯(cuò)，很多基民在問(wèn)：是不是跌得少的就是好基金呢？
理財(cái)師提醒讀者，衡量基金好壞，一般確實(shí)都是通過(guò)其賺錢(qián)多少或者虧損程度來(lái)判斷，但也不能一概而論。因?yàn)榛鹦再|(zhì)存在區(qū)別，比如股票型基金高收益的同時(shí)，自然承擔(dān)著更大風(fēng)險(xiǎn)。此類(lèi)基金一旦逢市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，也比配置型基金或債券型基金更能賺錢(qián)。在大跌中看一只基金的好壞，關(guān)鍵看其風(fēng)險(xiǎn)控制能力，也就是對(duì)倉(cāng)位的控制，看其是否在程度上為投資人減少了損失，而不是僅僅比較誰(shuí)跌得多誰(shuí)跌得少。
有些讀者也已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)現(xiàn)象?；耜愊壬驮稍?xún)本刊：低倉(cāng)位基金風(fēng)險(xiǎn)控制得好，跌得都比較少，是不是都是好基，也更值得購(gòu)買(mǎi)？
該如何通過(guò)一只基金虧損的多少分析其倉(cāng)位，進(jìn)而判斷其風(fēng)險(xiǎn)控制能力呢？
首先，那些未能控制好風(fēng)險(xiǎn)的基金，顯然不適合購(gòu)買(mǎi)。今年以來(lái)虧損比較小的基金，基本都是低倉(cāng)位的基金。分析師指出，在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，高倉(cāng)位成為眾多基金上半年大幅虧損的“元兇”，基金暴露的弊病就是“熊市面前始終保持牛市思維”。從2008年基金半年報(bào)來(lái)看，大部分股票型基金的股票倉(cāng)位都在75%以上，部分基金的倉(cāng)位甚至超過(guò)90%，在牛市思維下始終堅(jiān)持高倉(cāng)位，導(dǎo)致其在A股上半年大跌中損失慘重?？梢?jiàn)，在今年上半年依然保持高倉(cāng)位的基金肯定難被稱(chēng)為好基，因?yàn)槠鋵?duì)大勢(shì)的判斷有誤，未能控制風(fēng)險(xiǎn)，造成了實(shí)際損失。
其次，通過(guò)分析虧損得少的基金倉(cāng)位情況，發(fā)現(xiàn)其成功之處，然后才能挑出好基?；痤?lèi)別不同，對(duì)股票倉(cāng)位都有契約上的規(guī)定，倉(cāng)位的高低都是相對(duì)的。股票型基金的股票倉(cāng)位按照契約規(guī)定一般都在60%以上，指數(shù)型基金則解禁100%，它們都是高收益高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。因此，即使預(yù)知了市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股票型基金也無(wú)法像配置型基金那樣將倉(cāng)位降低到50%以下，如果太低就可能違反基金契約。華寶興業(yè)策略成長(zhǎng)今年在股票型基金中表現(xiàn)是非常搶眼的了，它截至9月1日的虧損為32.14%，2008年二季度末的股票倉(cāng)位是65.99%。這個(gè)倉(cāng)位雖然與配置型基金相比依然比較高，但看看大部分股票型基金的股票倉(cāng)位都在75%以上，其倉(cāng)位已經(jīng)算很低了。相比之下，配置型基金招商平衡型基金的股票倉(cāng)位也僅為45%。兩者根本不能具備可比性，孰高孰低不能簡(jiǎn)單看倉(cāng)位數(shù)據(jù)。
因此，看一只基金股票倉(cāng)位的高低只能是相對(duì)而言，如果上半年它是在約定倉(cāng)位的下方運(yùn)作，則證明其市場(chǎng)判斷比較準(zhǔn)確。相反，如果一只基金股票倉(cāng)位為50%，其一直保持接近50%的倉(cāng)位，它也不是我們所需要尋找的“低倉(cāng)位好基”。更需要注意的是，我們普查低倉(cāng)位的基金的目的，是為了給自己找到一只好基金。在虧損相同的情況下，一只基金的股票倉(cāng)位越高，說(shuō)明其股票運(yùn)作越好，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)更能為投資人賺取收益。這類(lèi)基金更值得關(guān)注。
再次，要看基金的投資效率是否夠高。一些低倉(cāng)位的基金投資效率低下，閑置大量現(xiàn)金在手，難說(shuō)優(yōu)秀。最為典型的是盛利配置。這只“抗跌基金”盡管將股票配置降低到了20%，但是并沒(méi)有利用手中閑置的資金進(jìn)行投資，銀行存款接近21%。這筆閑錢(qián)完全可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券，賺取更高收益。此類(lèi)基金盡管抗跌，股票倉(cāng)位也低，但是由于其增長(zhǎng)性太差，也不見(jiàn)得適合投資。
總的來(lái)說(shuō)，跌得多的肯定不是好基，但跌得少的也不見(jiàn)得是好基，更不能說(shuō)所有的低倉(cāng)位基金都是好基，都值得購(gòu)買(mǎi)，我們要分析其性質(zhì)，看其投資能力是否夠強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的判斷是否準(zhǔn)確。一只基金盡管 “抗跌”，虧損比較小，但是在市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)時(shí)卻跑得很慢，恐怕它不是投資人要尋找的基金。
理財(cái)師提醒讀者，衡量基金好壞，一般確實(shí)都是通過(guò)其賺錢(qián)多少或者虧損程度來(lái)判斷，但也不能一概而論。因?yàn)榛鹦再|(zhì)存在區(qū)別，比如股票型基金高收益的同時(shí)，自然承擔(dān)著更大風(fēng)險(xiǎn)。此類(lèi)基金一旦逢市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，也比配置型基金或債券型基金更能賺錢(qián)。在大跌中看一只基金的好壞，關(guān)鍵看其風(fēng)險(xiǎn)控制能力，也就是對(duì)倉(cāng)位的控制，看其是否在程度上為投資人減少了損失，而不是僅僅比較誰(shuí)跌得多誰(shuí)跌得少。
有些讀者也已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)現(xiàn)象?；耜愊壬驮稍?xún)本刊：低倉(cāng)位基金風(fēng)險(xiǎn)控制得好，跌得都比較少，是不是都是好基，也更值得購(gòu)買(mǎi)？
該如何通過(guò)一只基金虧損的多少分析其倉(cāng)位，進(jìn)而判斷其風(fēng)險(xiǎn)控制能力呢？
首先，那些未能控制好風(fēng)險(xiǎn)的基金，顯然不適合購(gòu)買(mǎi)。今年以來(lái)虧損比較小的基金，基本都是低倉(cāng)位的基金。分析師指出，在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，高倉(cāng)位成為眾多基金上半年大幅虧損的“元兇”，基金暴露的弊病就是“熊市面前始終保持牛市思維”。從2008年基金半年報(bào)來(lái)看，大部分股票型基金的股票倉(cāng)位都在75%以上，部分基金的倉(cāng)位甚至超過(guò)90%，在牛市思維下始終堅(jiān)持高倉(cāng)位，導(dǎo)致其在A股上半年大跌中損失慘重?？梢?jiàn)，在今年上半年依然保持高倉(cāng)位的基金肯定難被稱(chēng)為好基，因?yàn)槠鋵?duì)大勢(shì)的判斷有誤，未能控制風(fēng)險(xiǎn)，造成了實(shí)際損失。
其次，通過(guò)分析虧損得少的基金倉(cāng)位情況，發(fā)現(xiàn)其成功之處，然后才能挑出好基?；痤?lèi)別不同，對(duì)股票倉(cāng)位都有契約上的規(guī)定，倉(cāng)位的高低都是相對(duì)的。股票型基金的股票倉(cāng)位按照契約規(guī)定一般都在60%以上，指數(shù)型基金則解禁100%，它們都是高收益高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。因此，即使預(yù)知了市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股票型基金也無(wú)法像配置型基金那樣將倉(cāng)位降低到50%以下，如果太低就可能違反基金契約。華寶興業(yè)策略成長(zhǎng)今年在股票型基金中表現(xiàn)是非常搶眼的了，它截至9月1日的虧損為32.14%，2008年二季度末的股票倉(cāng)位是65.99%。這個(gè)倉(cāng)位雖然與配置型基金相比依然比較高，但看看大部分股票型基金的股票倉(cāng)位都在75%以上，其倉(cāng)位已經(jīng)算很低了。相比之下，配置型基金招商平衡型基金的股票倉(cāng)位也僅為45%。兩者根本不能具備可比性，孰高孰低不能簡(jiǎn)單看倉(cāng)位數(shù)據(jù)。
因此，看一只基金股票倉(cāng)位的高低只能是相對(duì)而言，如果上半年它是在約定倉(cāng)位的下方運(yùn)作，則證明其市場(chǎng)判斷比較準(zhǔn)確。相反，如果一只基金股票倉(cāng)位為50%，其一直保持接近50%的倉(cāng)位，它也不是我們所需要尋找的“低倉(cāng)位好基”。更需要注意的是，我們普查低倉(cāng)位的基金的目的，是為了給自己找到一只好基金。在虧損相同的情況下，一只基金的股票倉(cāng)位越高，說(shuō)明其股票運(yùn)作越好，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)更能為投資人賺取收益。這類(lèi)基金更值得關(guān)注。
再次，要看基金的投資效率是否夠高。一些低倉(cāng)位的基金投資效率低下，閑置大量現(xiàn)金在手，難說(shuō)優(yōu)秀。最為典型的是盛利配置。這只“抗跌基金”盡管將股票配置降低到了20%，但是并沒(méi)有利用手中閑置的資金進(jìn)行投資，銀行存款接近21%。這筆閑錢(qián)完全可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券，賺取更高收益。此類(lèi)基金盡管抗跌，股票倉(cāng)位也低，但是由于其增長(zhǎng)性太差，也不見(jiàn)得適合投資。
總的來(lái)說(shuō)，跌得多的肯定不是好基，但跌得少的也不見(jiàn)得是好基，更不能說(shuō)所有的低倉(cāng)位基金都是好基，都值得購(gòu)買(mǎi)，我們要分析其性質(zhì)，看其投資能力是否夠強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的判斷是否準(zhǔn)確。一只基金盡管 “抗跌”，虧損比較小，但是在市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)時(shí)卻跑得很慢，恐怕它不是投資人要尋找的基金。