第 二 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（答案解析）
一、單項(xiàng)選擇題。
1.某公司2005年銷(xiāo)售收入為180萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本100萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2.0，速動(dòng)比率為1.2， 年初存貨為52萬(wàn)元，則2005年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（ ）。
A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次
2.甲公司去年的銷(xiāo)售凈利率為5％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次；今年的銷(xiāo)售凈利率為5.4％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.2次，資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有發(fā)生變化，則今年的權(quán)益凈利率比去年（ ）。
A.升高 B.降低 C.相等 D.無(wú)法確定
3.A公司只有普通股，按照去年年末普通股股數(shù)計(jì)算的每股盈余為5元，每股股利為2元，沒(méi)有其他的普通股利，保留盈余在過(guò)去的一年中增加了600萬(wàn)元，年底每股賬面價(jià)值為30元，資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元，則該公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。
A.40％ B.60％ C.66.67％ D.30％
4.如果股利支付率為20％，留存盈利比率為80％，則股利保障倍數(shù)為（ ）。
A.2倍 B.5倍 C.4倍 D.1.25倍
5.如果資產(chǎn)負(fù)債率為60％，則產(chǎn)權(quán)比率為（ ）。
A.160％ B.150％ C.140％ D.66.67％
6.如果產(chǎn)權(quán)比率為1.2，則權(quán)益乘數(shù)為（ ）。
A.0.6 B.1.2 C.2.2 D.無(wú)法計(jì)算
二、多項(xiàng)選擇題。
1.流動(dòng)比率為0.8，賒銷(xiāo)一批貨物，售價(jià)高于成本，則結(jié)果導(dǎo)致（ ）。
A.流動(dòng)比率提高 B.速動(dòng)比率提高
C.流動(dòng)比率不變 D.流動(dòng)比率降低
2.已知甲公司2005年末負(fù)債總額為800萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈值為150萬(wàn)元，2005年利息費(fèi)用為120萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，所得稅為180萬(wàn)元，則（ ）。
A.2005年末權(quán)益乘數(shù)為2.5 B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
C.2005年末有形凈值債務(wù)率為76.19％ D.2005年已獲利息倍數(shù)為6.67
3.下列各項(xiàng)中，不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的是（ ）。
A.收回應(yīng)收賬款 B.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn) D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）
4.攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用會(huì)產(chǎn)生的影響是（ ）。
A.降低流動(dòng)比率 B.提高速動(dòng)比率
C.降低保守速動(dòng)比率 D.影響當(dāng)期損益
5.在企業(yè)速動(dòng)比率小于1時(shí)，會(huì)引起該指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。
A.借入短期借款
B.賒銷(xiāo)了一批產(chǎn)品
C.支付應(yīng)付賬款
D.收回應(yīng)收賬款
6.以低于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)，將會(huì)（ ）。
A．對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響大于對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)的影響
B．增加營(yíng)運(yùn)資金
C．減少當(dāng)期損益
D．降低資產(chǎn)負(fù)債率
三、判斷題。
1.如果營(yíng)業(yè)周期為60天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，一年按360天計(jì)算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為9次。（ ）
2.甲企業(yè)2005年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為0.3，現(xiàn)金債務(wù)總額比為1.2，資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，資產(chǎn)凈利率為7.5％，則權(quán)益凈利率為10％。（ ）
3.某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，平均資產(chǎn)增加7％，平均負(fù)債增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（ ）
4.ABC公司無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，平均每股凈資產(chǎn)為2元，權(quán)益乘數(shù)為4，資產(chǎn)凈利率為40％，則每股收益為3.2元。（ ）
5.已知2005年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入為1200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出為800萬(wàn)元，2005年末現(xiàn)金為100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元，則按照2005年末流動(dòng)負(fù)債計(jì)算的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.2（ ）。
6.股利支付率是指普通股凈收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力，該比率越高，表明支付股利的能力越強(qiáng)。（ ）
四、計(jì)算題。
1.某公司可以免交所得稅，2004年的銷(xiāo)售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：
財(cái)務(wù)比率 2003年同業(yè)平均 2003年本公司 2004年本公司
平均收現(xiàn)期（天） 35 36 36
存貨周轉(zhuǎn)率 2.50 2.59 2.11
銷(xiāo)售毛利率 38% 40% 40%
銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率 10% 9.6% 10.63%
銷(xiāo)售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
銷(xiāo)售凈利率 6.27% 7.2% 6.81%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.14 1.11 1.07
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.4 2.02 1.82
資產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% 61.3%
已獲利息倍數(shù) 2.68 4 2.78
要求：
（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；
（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；
（3）按順序分析2004年銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響。
2.某上市公司年報(bào)資料如下：
×1年 ×2年 ×3年
流動(dòng)比率 2.8 2.5 2.0
速動(dòng)比率 0.7 0.9 1.2
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8.6次 9.5次 10.4次
銷(xiāo)售收入 130 118 100
每股股利 2.50 2.50 2.50
股票獲利率 5% 4% 3%
股利支付率 60% 50% 40%
總資產(chǎn)報(bào)酬率 13.0% 11.8% 10.4%
權(quán)益報(bào)酬率 16.2% 14.5% 9.0%
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比 1.2 1.3 1.1
投資活動(dòng)流入流出比 0.6 0.8 0.7
籌資活動(dòng)流入流出比 0.7 1.2 0.9
市凈率 1.8 2.1 2.3
現(xiàn)金債務(wù)總額比 12% 13% 15%
現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 1.5 1.6 1.8
試分析：
（1）公司股票市價(jià)正在上漲還是下跌；
（2）每股盈余正在增加還是減少；
（3）市盈率正在上升還是下跌；
（4）存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌；
（5）負(fù)債到期時(shí)公司的付款是否越來(lái)越困難；
（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；
（7）該公司目前處于什么狀態(tài)；
（8）股利支付率降低的主要原因；
（9）公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?BR> （10）該公司承擔(dān)債務(wù)的能力是正在增強(qiáng)還是減弱；
（11）支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強(qiáng)還是減弱。
3.
某上市公司除了回購(gòu)的股數(shù)以外，其他的股數(shù)均發(fā)行在外，2005年銷(xiāo)售成本為15700萬(wàn) 元，變動(dòng)成本為10512萬(wàn)元，利息費(fèi)用為219萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優(yōu)先股權(quán)益100萬(wàn)元，每年支付優(yōu)先股股利5.6萬(wàn) 元，2005年6月20日增發(fā)50萬(wàn)股普通股，2005年9月15日回購(gòu)20萬(wàn)股普通股，2005年末的每股市價(jià)為5元，發(fā)放普通股現(xiàn)金股利159萬(wàn)元， 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為5000萬(wàn)元。 2005年權(quán)益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動(dòng)比率為2.5，速動(dòng)比率為2.0，年末流動(dòng)比率 為3.2，速動(dòng)比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬(wàn)元）
年初數(shù) 年末數(shù)
貨幣資金 120 120
總資產(chǎn) 10000 11024
流動(dòng)負(fù)債 680 720
優(yōu)先股權(quán)益 100 100
資本公積 1200 1300
留存收益 1800 2200
股東權(quán)益 4100 4660
要求：
（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率；
（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）；
（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)；
（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值；
（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；
（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率。
答案部分
一、單項(xiàng)選擇題。
1.
【正確答案】 B
【答案解析】 流動(dòng)比率－速動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債－（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債＝存貨/流動(dòng)負(fù)債，由此可知，年末存貨＝60×（2.0－1.2）＝48（萬(wàn)元），平均存貨＝（52＋48）/2＝50（萬(wàn)元），存貨周轉(zhuǎn)率＝100/50＝2（次）。
2.
【正確答案】 B
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），去年的銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5％×2.4＝12％，今年的銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5.4％×2.2＝11.88％，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以，答案為B。
3.
【正確答案】 A
【答案解析】 保留盈余每股增加5－2＝3（元），去年年末普通股股數(shù)＝600/3＝200（萬(wàn)股），去年年末股東權(quán)益＝30×200＝6000（萬(wàn)元），負(fù)債總額＝10000－6000＝4000（萬(wàn)元），資產(chǎn)負(fù)債率＝4000/10000×100％＝40％。
4.
【正確答案】 B
【答案解析】 股利保障倍數(shù)＝1/股利支付率＝1/20％＝5（倍）。
5.
【正確答案】 B
【答案解析】 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率為60％可知，負(fù)債總額：股東權(quán)益＝60％：40％＝3：2，因此，產(chǎn)權(quán)比率＝3/2×100％＝150％。
6.
【正確答案】 C
【答案解析】 權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝（負(fù)債＋股東權(quán)益）/股東權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率＝2.2。
二、多項(xiàng)選擇題。
1.
【正確答案】 AB
【答案解析】 賒銷(xiāo)一批貨物，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨減少，因?yàn)槭蹆r(jià)高于成本，所以，應(yīng)收賬款增加額大于存貨減少額，流動(dòng)資產(chǎn)增加，速動(dòng)資產(chǎn)增加，因此，導(dǎo)致流動(dòng)比率提高，速動(dòng)比率提高。
2.
【正確答案】 BCD
【答案解析】 2005 年末資產(chǎn)負(fù)債率＝800/2000×100％＝40％，權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－40％）＝1.67；產(chǎn)權(quán)比率＝800/（2000－800）＝2/3，有形 凈值債務(wù)率＝800/（1200－150）×100％＝76.19％，已獲利息倍數(shù)＝（500＋180＋120）/120＝6.67。
3.
【正確答案】 ABD
【答案解析】 收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）時(shí)資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。
4.
【正確答案】 AD
【答案解析】 攤銷(xiāo) 待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，不會(huì)影響存貨和流動(dòng)負(fù)債，因此，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率降低，A的說(shuō)法正確，B的說(shuō)法不正確； 由于計(jì)算保守速動(dòng)比率時(shí)，已經(jīng)扣除待攤費(fèi)用，因此，攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用不會(huì)影響保守速動(dòng)比率，C的說(shuō)法不正確；攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期的成本費(fèi)用增加，因此會(huì)影 響當(dāng)期損益。D的說(shuō)法正確。
5.
【正確答案】 AB
【答案解析】 速動(dòng) 比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)中不包括存貨，包括貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等等。選項(xiàng)B導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，速動(dòng)資產(chǎn)增加，但不影響流動(dòng)負(fù)債，因 此，速動(dòng)比率上升；選項(xiàng)C導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)等額減少，但由于原來(lái)的速動(dòng)比率小于1，因此，導(dǎo)致速動(dòng)比率下降；選項(xiàng)D是速動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部項(xiàng)目的此增彼減， 不影響速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，不會(huì)引起速動(dòng)比率的變化；選項(xiàng)A導(dǎo)致速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，由于原來(lái)的速動(dòng)比率小于1，因此，導(dǎo)致速動(dòng)比率上升。
6.
【正確答案】 BC
【答案解析】 （1）所謂的影響指的是“影響程度”，指的是變動(dòng)的百分比。出售固定資產(chǎn)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)等額增加，由于一般增加前的流動(dòng)資產(chǎn)大于速動(dòng)資產(chǎn)，因此， 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響小于對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)的影響，所以，A的說(shuō)法不正確；（2）營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，而出售固定資產(chǎn)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，不會(huì)影響流動(dòng)負(fù) 債，由此可知，B的說(shuō)法正確；（3）“以低于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)”會(huì)導(dǎo)致“營(yíng)業(yè)外支出”增加，因此，會(huì)減少當(dāng)期損益。C的說(shuō)法正確；（4）“以低 于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)”導(dǎo)致固定資產(chǎn)減少，同時(shí)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，并且固定資產(chǎn)減少額高于流動(dòng)資產(chǎn)增加額，因此，導(dǎo)致總資產(chǎn)減少，資產(chǎn)負(fù)債率提 高； 所以，D的說(shuō)法不正確。
三、判斷題。
1.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝60－20＝40（天），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/40＝9（次）。
2.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率/現(xiàn)金債務(wù)總額比＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷全部資產(chǎn)）÷（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷債務(wù)總額）＝債務(wù)總額/全部資產(chǎn)×100％＝資產(chǎn)負(fù)債率＝25％，權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)凈利率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝7.5％/75％＝10％。
3.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 權(quán)益 凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率/（1–資產(chǎn)負(fù)債率）＝（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)）/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，平均資產(chǎn) 增加7％，表明資產(chǎn)凈利率提高；平均資產(chǎn)增加7％，平均負(fù)債增加9％，表明資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。
4.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 期末 每股凈資產(chǎn)＝期末凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)，期初每股凈資產(chǎn)＝期初凈資產(chǎn)/期初普通股股數(shù)，平均每股凈資產(chǎn)＝[（期初凈資產(chǎn)/期初普通股股數(shù)）＋（期末凈資 產(chǎn)/期末普通股股數(shù)）]/2，由于當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，所以，期初普通股股數(shù)＝期末普通股股數(shù)，平均每股凈資產(chǎn)＝[（期初凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)） ＋（期末凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)）]/2＝平均凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)；由于無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，所以，每股收益＝凈利潤(rùn)/期末普通股 股數(shù)，由此可知：每股收益÷平均每股凈資產(chǎn)＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，而：資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)＝160％，所以：每股收益÷平均每股凈 資產(chǎn)＝160％，每股收益=160％×平均每股凈資產(chǎn)=160％×2=3.2（元）。
5.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入－經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出）/流動(dòng)負(fù)債＝（1200－800）/500＝0.8。
6.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)，而股利支付率＝1/股利保障倍數(shù)，因此，股利支付率越低，表明支付股利的能力越強(qiáng)。
四、計(jì)算題。
1.
【正確答案】
（1）2003年與同業(yè)平均比較
本公司凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%
行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%
差異產(chǎn)生的原因：
①銷(xiāo)售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷(xiāo)售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷(xiāo)售利息率（2.4%）較同業(yè)平均（3.73%）低（1.33%）；
②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；
③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。
（2）2004年與2003年比較
2003年凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%
2004年凈資產(chǎn)收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%
差異產(chǎn)生的原因：
① 銷(xiāo)售凈利率比上年低（0.39%）,主要原因是銷(xiāo)售利息率上升（1.42%）；
② 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（0.04次），主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；
③ 權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。
（3）權(quán)益凈利率總的變動(dòng)為18.83%－15.98%＝2.85%，其中：
銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（6.81%－7.2%）× 1.11×1/（1－50%）＝－0.87%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%
資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%
【答案解析】
2.
【正確答案】 （1）股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)，從×1年的5%至×3年的3%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但每股股利在三年中均維持在2.50元不變，故每股市價(jià)為上升走勢(shì)。
（2）股利支付率＝每股股利/每股盈余，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（60%→40%），由于分子不變，故分母逐漸變大，所以，每股盈余為上升走勢(shì)。
（3）市盈率＝每股市價(jià)/每股盈余＝股利支付率/股票獲利率，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（12→13.33）；
（4）速動(dòng)比率/流動(dòng)比率＝1－存貨/流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)比率逐年降低（2.8→2.0），速動(dòng)比率卻逐漸上升（0.7→1.2），由此可知流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的比重越來(lái)越小；
（5）由于速動(dòng)比率逐漸上升（0.7→1.2），故公司支付到期負(fù)債不會(huì)越來(lái)越困難；
（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)貨收入/平均應(yīng)收賬款，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（8.6次→10.4次）。由此可知，×3年顧客清償賬款的速度較×1年快；
（7）表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比大于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正數(shù)；投資活動(dòng)流入流出比小于1，說(shuō)明投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)；籌資活動(dòng)流入流出比或大于1或小于1，說(shuō)明籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。根據(jù)這些分析可知，該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司；
（8）股利支付率降低意味著留存盈利比率提高，由于該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司，因此股利支付率降低的主要原因是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；
（9）市凈率大于1表明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，該公司三年的市凈率均大于1并且逐漸增加，由此可知，資產(chǎn)的質(zhì)量很好并且越來(lái)越好，不但有發(fā)展?jié)摿Σ⑶野l(fā)展?jié)摿υ絹?lái)越大；
（10）現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，該公司現(xiàn)金債務(wù)總額比逐漸升高，由此可知，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力正在增強(qiáng)；
（11）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)可以說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力，該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，該公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)逐漸增大，由此可知，支付現(xiàn)金股利的能力正在增強(qiáng)。
3.
【正確答案】
（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率
權(quán)益乘數(shù)＝平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4
資產(chǎn)凈利率＝權(quán)益凈利率/權(quán)益乘數(shù)＝12%/2.4＝5%
銷(xiāo)售凈利率＝資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5%/2.5＝2%
銷(xiāo)售收入＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均總資產(chǎn)＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬(wàn)元）
邊際貢獻(xiàn)率＝（銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本）/銷(xiāo)售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%
（邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式參見(jiàn)教材第十二章）
（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）
銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/含稅銷(xiāo)售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14
（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)
年初流動(dòng)資產(chǎn)＝年初流動(dòng)比率×年初流動(dòng)負(fù)債＝2.5×680＝1700（萬(wàn)元）
年末流動(dòng)資產(chǎn)＝年末流動(dòng)比率×年末流動(dòng)負(fù)債＝3.2×720＝2304（萬(wàn)元）
平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（1700＋2304）/2＝2002（萬(wàn)元）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)＝26280/2002＝13.13（次）
年初存貨＝（年初流動(dòng)比率－年初速動(dòng)比率）×年初流動(dòng)負(fù)債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬(wàn)元）
年末存貨＝（年末流動(dòng)比率－年末速動(dòng)比率）×年末流動(dòng)負(fù)債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬(wàn)元）
平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬(wàn)元）
存貨周轉(zhuǎn)率＝15700/314＝50（次）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝31.2－360/50＝24（天）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/24＝15（次）
凈利潤(rùn)＝平均股東權(quán)益×權(quán)益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬(wàn)元）
稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬(wàn)元）
息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＝876＋219＝1095（萬(wàn)元）
已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝1095/219＝5
（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值
產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%＝（資產(chǎn)總額－股東權(quán)益）/股東權(quán)益×100%
＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%
每股賬面價(jià)值＝年末普通股股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)
＝（年末股東權(quán)益－年末優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股股數(shù)
＝（4660－100）/（年初普通股股數(shù)＋50－20）
＝4560/（年初普通股股數(shù)＋30）
年初普通股股數(shù)＝年初普通股股本/普通股每股面值
＝（年初股東權(quán)益－年初留存收益－年初資本公積－年初優(yōu)先股權(quán)益）/2
＝（4100－1800－1200－100）/2
＝500（萬(wàn)股）
每股賬面價(jià)值＝4560/（500＋30）＝8.60（元）
（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率
加權(quán)平均普通股股數(shù)＝500＋50×6/12－20×3/12＝520（萬(wàn)股）
年末普通股股數(shù)＝500＋30＝530（萬(wàn)股）
每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/加權(quán)平均普通股股數(shù)＝（525.6－5.6）/520＝1（元）
每股股利＝普通股現(xiàn)金股利/年末普通股股數(shù)＝159/530＝0.3（元）
股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)×100%＝0.3/5×100%＝6%
留存盈利比率＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利－普通股利）/凈利潤(rùn)×100%
＝（525.6－5.6－159）/525.6×100%
＝68.68%
（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率
市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝5/1＝5
市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝5/8.60＝0.58
一、單項(xiàng)選擇題。
1.某公司2005年銷(xiāo)售收入為180萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本100萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2.0，速動(dòng)比率為1.2， 年初存貨為52萬(wàn)元，則2005年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（ ）。
A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次
2.甲公司去年的銷(xiāo)售凈利率為5％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次；今年的銷(xiāo)售凈利率為5.4％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.2次，資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有發(fā)生變化，則今年的權(quán)益凈利率比去年（ ）。
A.升高 B.降低 C.相等 D.無(wú)法確定
3.A公司只有普通股，按照去年年末普通股股數(shù)計(jì)算的每股盈余為5元，每股股利為2元，沒(méi)有其他的普通股利，保留盈余在過(guò)去的一年中增加了600萬(wàn)元，年底每股賬面價(jià)值為30元，資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元，則該公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。
A.40％ B.60％ C.66.67％ D.30％
4.如果股利支付率為20％，留存盈利比率為80％，則股利保障倍數(shù)為（ ）。
A.2倍 B.5倍 C.4倍 D.1.25倍
5.如果資產(chǎn)負(fù)債率為60％，則產(chǎn)權(quán)比率為（ ）。
A.160％ B.150％ C.140％ D.66.67％
6.如果產(chǎn)權(quán)比率為1.2，則權(quán)益乘數(shù)為（ ）。
A.0.6 B.1.2 C.2.2 D.無(wú)法計(jì)算
二、多項(xiàng)選擇題。
1.流動(dòng)比率為0.8，賒銷(xiāo)一批貨物，售價(jià)高于成本，則結(jié)果導(dǎo)致（ ）。
A.流動(dòng)比率提高 B.速動(dòng)比率提高
C.流動(dòng)比率不變 D.流動(dòng)比率降低
2.已知甲公司2005年末負(fù)債總額為800萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈值為150萬(wàn)元，2005年利息費(fèi)用為120萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，所得稅為180萬(wàn)元，則（ ）。
A.2005年末權(quán)益乘數(shù)為2.5 B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
C.2005年末有形凈值債務(wù)率為76.19％ D.2005年已獲利息倍數(shù)為6.67
3.下列各項(xiàng)中，不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的是（ ）。
A.收回應(yīng)收賬款 B.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn) D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）
4.攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用會(huì)產(chǎn)生的影響是（ ）。
A.降低流動(dòng)比率 B.提高速動(dòng)比率
C.降低保守速動(dòng)比率 D.影響當(dāng)期損益
5.在企業(yè)速動(dòng)比率小于1時(shí)，會(huì)引起該指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。
A.借入短期借款
B.賒銷(xiāo)了一批產(chǎn)品
C.支付應(yīng)付賬款
D.收回應(yīng)收賬款
6.以低于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)，將會(huì)（ ）。
A．對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響大于對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)的影響
B．增加營(yíng)運(yùn)資金
C．減少當(dāng)期損益
D．降低資產(chǎn)負(fù)債率
三、判斷題。
1.如果營(yíng)業(yè)周期為60天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，一年按360天計(jì)算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為9次。（ ）
2.甲企業(yè)2005年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為0.3，現(xiàn)金債務(wù)總額比為1.2，資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，資產(chǎn)凈利率為7.5％，則權(quán)益凈利率為10％。（ ）
3.某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，平均資產(chǎn)增加7％，平均負(fù)債增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（ ）
4.ABC公司無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，平均每股凈資產(chǎn)為2元，權(quán)益乘數(shù)為4，資產(chǎn)凈利率為40％，則每股收益為3.2元。（ ）
5.已知2005年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入為1200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出為800萬(wàn)元，2005年末現(xiàn)金為100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元，則按照2005年末流動(dòng)負(fù)債計(jì)算的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.2（ ）。
6.股利支付率是指普通股凈收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力，該比率越高，表明支付股利的能力越強(qiáng)。（ ）
四、計(jì)算題。
1.某公司可以免交所得稅，2004年的銷(xiāo)售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：
財(cái)務(wù)比率 2003年同業(yè)平均 2003年本公司 2004年本公司
平均收現(xiàn)期（天） 35 36 36
存貨周轉(zhuǎn)率 2.50 2.59 2.11
銷(xiāo)售毛利率 38% 40% 40%
銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率 10% 9.6% 10.63%
銷(xiāo)售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
銷(xiāo)售凈利率 6.27% 7.2% 6.81%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.14 1.11 1.07
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.4 2.02 1.82
資產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% 61.3%
已獲利息倍數(shù) 2.68 4 2.78
要求：
（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；
（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；
（3）按順序分析2004年銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響。
2.某上市公司年報(bào)資料如下：
×1年 ×2年 ×3年
流動(dòng)比率 2.8 2.5 2.0
速動(dòng)比率 0.7 0.9 1.2
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8.6次 9.5次 10.4次
銷(xiāo)售收入 130 118 100
每股股利 2.50 2.50 2.50
股票獲利率 5% 4% 3%
股利支付率 60% 50% 40%
總資產(chǎn)報(bào)酬率 13.0% 11.8% 10.4%
權(quán)益報(bào)酬率 16.2% 14.5% 9.0%
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比 1.2 1.3 1.1
投資活動(dòng)流入流出比 0.6 0.8 0.7
籌資活動(dòng)流入流出比 0.7 1.2 0.9
市凈率 1.8 2.1 2.3
現(xiàn)金債務(wù)總額比 12% 13% 15%
現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 1.5 1.6 1.8
試分析：
（1）公司股票市價(jià)正在上漲還是下跌；
（2）每股盈余正在增加還是減少；
（3）市盈率正在上升還是下跌；
（4）存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌；
（5）負(fù)債到期時(shí)公司的付款是否越來(lái)越困難；
（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；
（7）該公司目前處于什么狀態(tài)；
（8）股利支付率降低的主要原因；
（9）公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?BR> （10）該公司承擔(dān)債務(wù)的能力是正在增強(qiáng)還是減弱；
（11）支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強(qiáng)還是減弱。
3.
某上市公司除了回購(gòu)的股數(shù)以外，其他的股數(shù)均發(fā)行在外，2005年銷(xiāo)售成本為15700萬(wàn) 元，變動(dòng)成本為10512萬(wàn)元，利息費(fèi)用為219萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優(yōu)先股權(quán)益100萬(wàn)元，每年支付優(yōu)先股股利5.6萬(wàn) 元，2005年6月20日增發(fā)50萬(wàn)股普通股，2005年9月15日回購(gòu)20萬(wàn)股普通股，2005年末的每股市價(jià)為5元，發(fā)放普通股現(xiàn)金股利159萬(wàn)元， 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為5000萬(wàn)元。 2005年權(quán)益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動(dòng)比率為2.5，速動(dòng)比率為2.0，年末流動(dòng)比率 為3.2，速動(dòng)比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬(wàn)元）
年初數(shù) 年末數(shù)
貨幣資金 120 120
總資產(chǎn) 10000 11024
流動(dòng)負(fù)債 680 720
優(yōu)先股權(quán)益 100 100
資本公積 1200 1300
留存收益 1800 2200
股東權(quán)益 4100 4660
要求：
（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率；
（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）；
（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)；
（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值；
（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；
（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率。
答案部分
一、單項(xiàng)選擇題。
1.
【正確答案】 B
【答案解析】 流動(dòng)比率－速動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債－（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債＝存貨/流動(dòng)負(fù)債，由此可知，年末存貨＝60×（2.0－1.2）＝48（萬(wàn)元），平均存貨＝（52＋48）/2＝50（萬(wàn)元），存貨周轉(zhuǎn)率＝100/50＝2（次）。
2.
【正確答案】 B
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），去年的銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5％×2.4＝12％，今年的銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5.4％×2.2＝11.88％，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以，答案為B。
3.
【正確答案】 A
【答案解析】 保留盈余每股增加5－2＝3（元），去年年末普通股股數(shù)＝600/3＝200（萬(wàn)股），去年年末股東權(quán)益＝30×200＝6000（萬(wàn)元），負(fù)債總額＝10000－6000＝4000（萬(wàn)元），資產(chǎn)負(fù)債率＝4000/10000×100％＝40％。
4.
【正確答案】 B
【答案解析】 股利保障倍數(shù)＝1/股利支付率＝1/20％＝5（倍）。
5.
【正確答案】 B
【答案解析】 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率為60％可知，負(fù)債總額：股東權(quán)益＝60％：40％＝3：2，因此，產(chǎn)權(quán)比率＝3/2×100％＝150％。
6.
【正確答案】 C
【答案解析】 權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝（負(fù)債＋股東權(quán)益）/股東權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率＝2.2。
二、多項(xiàng)選擇題。
1.
【正確答案】 AB
【答案解析】 賒銷(xiāo)一批貨物，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨減少，因?yàn)槭蹆r(jià)高于成本，所以，應(yīng)收賬款增加額大于存貨減少額，流動(dòng)資產(chǎn)增加，速動(dòng)資產(chǎn)增加，因此，導(dǎo)致流動(dòng)比率提高，速動(dòng)比率提高。
2.
【正確答案】 BCD
【答案解析】 2005 年末資產(chǎn)負(fù)債率＝800/2000×100％＝40％，權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－40％）＝1.67；產(chǎn)權(quán)比率＝800/（2000－800）＝2/3，有形 凈值債務(wù)率＝800/（1200－150）×100％＝76.19％，已獲利息倍數(shù)＝（500＋180＋120）/120＝6.67。
3.
【正確答案】 ABD
【答案解析】 收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）時(shí)資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。
4.
【正確答案】 AD
【答案解析】 攤銷(xiāo) 待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，不會(huì)影響存貨和流動(dòng)負(fù)債，因此，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率降低，A的說(shuō)法正確，B的說(shuō)法不正確； 由于計(jì)算保守速動(dòng)比率時(shí)，已經(jīng)扣除待攤費(fèi)用，因此，攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用不會(huì)影響保守速動(dòng)比率，C的說(shuō)法不正確；攤銷(xiāo)待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期的成本費(fèi)用增加，因此會(huì)影 響當(dāng)期損益。D的說(shuō)法正確。
5.
【正確答案】 AB
【答案解析】 速動(dòng) 比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)中不包括存貨，包括貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等等。選項(xiàng)B導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，速動(dòng)資產(chǎn)增加，但不影響流動(dòng)負(fù)債，因 此，速動(dòng)比率上升；選項(xiàng)C導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)等額減少，但由于原來(lái)的速動(dòng)比率小于1，因此，導(dǎo)致速動(dòng)比率下降；選項(xiàng)D是速動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部項(xiàng)目的此增彼減， 不影響速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，不會(huì)引起速動(dòng)比率的變化；選項(xiàng)A導(dǎo)致速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，由于原來(lái)的速動(dòng)比率小于1，因此，導(dǎo)致速動(dòng)比率上升。
6.
【正確答案】 BC
【答案解析】 （1）所謂的影響指的是“影響程度”，指的是變動(dòng)的百分比。出售固定資產(chǎn)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)等額增加，由于一般增加前的流動(dòng)資產(chǎn)大于速動(dòng)資產(chǎn)，因此， 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響小于對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)的影響，所以，A的說(shuō)法不正確；（2）營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，而出售固定資產(chǎn)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，不會(huì)影響流動(dòng)負(fù) 債，由此可知，B的說(shuō)法正確；（3）“以低于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)”會(huì)導(dǎo)致“營(yíng)業(yè)外支出”增加，因此，會(huì)減少當(dāng)期損益。C的說(shuō)法正確；（4）“以低 于賬面價(jià)值的價(jià)格出售固定資產(chǎn)”導(dǎo)致固定資產(chǎn)減少，同時(shí)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，并且固定資產(chǎn)減少額高于流動(dòng)資產(chǎn)增加額，因此，導(dǎo)致總資產(chǎn)減少，資產(chǎn)負(fù)債率提 高； 所以，D的說(shuō)法不正確。
三、判斷題。
1.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝60－20＝40（天），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/40＝9（次）。
2.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率/現(xiàn)金債務(wù)總額比＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷全部資產(chǎn)）÷（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷債務(wù)總額）＝債務(wù)總額/全部資產(chǎn)×100％＝資產(chǎn)負(fù)債率＝25％，權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)凈利率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝7.5％/75％＝10％。
3.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 權(quán)益 凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率/（1–資產(chǎn)負(fù)債率）＝（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)）/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，平均資產(chǎn) 增加7％，表明資產(chǎn)凈利率提高；平均資產(chǎn)增加7％，平均負(fù)債增加9％，表明資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。
4.
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 期末 每股凈資產(chǎn)＝期末凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)，期初每股凈資產(chǎn)＝期初凈資產(chǎn)/期初普通股股數(shù)，平均每股凈資產(chǎn)＝[（期初凈資產(chǎn)/期初普通股股數(shù)）＋（期末凈資 產(chǎn)/期末普通股股數(shù)）]/2，由于當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，所以，期初普通股股數(shù)＝期末普通股股數(shù)，平均每股凈資產(chǎn)＝[（期初凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)） ＋（期末凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)）]/2＝平均凈資產(chǎn)/期末普通股股數(shù)；由于無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，所以，每股收益＝凈利潤(rùn)/期末普通股 股數(shù)，由此可知：每股收益÷平均每股凈資產(chǎn)＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，而：資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)＝160％，所以：每股收益÷平均每股凈 資產(chǎn)＝160％，每股收益=160％×平均每股凈資產(chǎn)=160％×2=3.2（元）。
5.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入－經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出）/流動(dòng)負(fù)債＝（1200－800）/500＝0.8。
6.
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)，而股利支付率＝1/股利保障倍數(shù)，因此，股利支付率越低，表明支付股利的能力越強(qiáng)。
四、計(jì)算題。
1.
【正確答案】
（1）2003年與同業(yè)平均比較
本公司凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%
行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%
差異產(chǎn)生的原因：
①銷(xiāo)售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷(xiāo)售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷(xiāo)售利息率（2.4%）較同業(yè)平均（3.73%）低（1.33%）；
②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；
③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。
（2）2004年與2003年比較
2003年凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%
2004年凈資產(chǎn)收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%
差異產(chǎn)生的原因：
① 銷(xiāo)售凈利率比上年低（0.39%）,主要原因是銷(xiāo)售利息率上升（1.42%）；
② 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（0.04次），主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；
③ 權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。
（3）權(quán)益凈利率總的變動(dòng)為18.83%－15.98%＝2.85%，其中：
銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（6.81%－7.2%）× 1.11×1/（1－50%）＝－0.87%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%
資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%
【答案解析】
2.
【正確答案】 （1）股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)，從×1年的5%至×3年的3%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但每股股利在三年中均維持在2.50元不變，故每股市價(jià)為上升走勢(shì)。
（2）股利支付率＝每股股利/每股盈余，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（60%→40%），由于分子不變，故分母逐漸變大，所以，每股盈余為上升走勢(shì)。
（3）市盈率＝每股市價(jià)/每股盈余＝股利支付率/股票獲利率，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（12→13.33）；
（4）速動(dòng)比率/流動(dòng)比率＝1－存貨/流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)比率逐年降低（2.8→2.0），速動(dòng)比率卻逐漸上升（0.7→1.2），由此可知流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的比重越來(lái)越小；
（5）由于速動(dòng)比率逐漸上升（0.7→1.2），故公司支付到期負(fù)債不會(huì)越來(lái)越困難；
（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)貨收入/平均應(yīng)收賬款，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（8.6次→10.4次）。由此可知，×3年顧客清償賬款的速度較×1年快；
（7）表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比大于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正數(shù)；投資活動(dòng)流入流出比小于1，說(shuō)明投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)；籌資活動(dòng)流入流出比或大于1或小于1，說(shuō)明籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。根據(jù)這些分析可知，該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司；
（8）股利支付率降低意味著留存盈利比率提高，由于該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司，因此股利支付率降低的主要原因是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；
（9）市凈率大于1表明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，該公司三年的市凈率均大于1并且逐漸增加，由此可知，資產(chǎn)的質(zhì)量很好并且越來(lái)越好，不但有發(fā)展?jié)摿Σ⑶野l(fā)展?jié)摿υ絹?lái)越大；
（10）現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，該公司現(xiàn)金債務(wù)總額比逐漸升高，由此可知，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力正在增強(qiáng)；
（11）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)可以說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力，該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，該公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)逐漸增大，由此可知，支付現(xiàn)金股利的能力正在增強(qiáng)。
3.
【正確答案】
（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率
權(quán)益乘數(shù)＝平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4
資產(chǎn)凈利率＝權(quán)益凈利率/權(quán)益乘數(shù)＝12%/2.4＝5%
銷(xiāo)售凈利率＝資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5%/2.5＝2%
銷(xiāo)售收入＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均總資產(chǎn)＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬(wàn)元）
邊際貢獻(xiàn)率＝（銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本）/銷(xiāo)售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%
（邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式參見(jiàn)教材第十二章）
（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）
銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/含稅銷(xiāo)售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14
（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)
年初流動(dòng)資產(chǎn)＝年初流動(dòng)比率×年初流動(dòng)負(fù)債＝2.5×680＝1700（萬(wàn)元）
年末流動(dòng)資產(chǎn)＝年末流動(dòng)比率×年末流動(dòng)負(fù)債＝3.2×720＝2304（萬(wàn)元）
平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（1700＋2304）/2＝2002（萬(wàn)元）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)＝26280/2002＝13.13（次）
年初存貨＝（年初流動(dòng)比率－年初速動(dòng)比率）×年初流動(dòng)負(fù)債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬(wàn)元）
年末存貨＝（年末流動(dòng)比率－年末速動(dòng)比率）×年末流動(dòng)負(fù)債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬(wàn)元）
平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬(wàn)元）
存貨周轉(zhuǎn)率＝15700/314＝50（次）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝31.2－360/50＝24（天）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/24＝15（次）
凈利潤(rùn)＝平均股東權(quán)益×權(quán)益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬(wàn)元）
稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬(wàn)元）
息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＝876＋219＝1095（萬(wàn)元）
已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝1095/219＝5
（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值
產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%＝（資產(chǎn)總額－股東權(quán)益）/股東權(quán)益×100%
＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%
每股賬面價(jià)值＝年末普通股股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)
＝（年末股東權(quán)益－年末優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股股數(shù)
＝（4660－100）/（年初普通股股數(shù)＋50－20）
＝4560/（年初普通股股數(shù)＋30）
年初普通股股數(shù)＝年初普通股股本/普通股每股面值
＝（年初股東權(quán)益－年初留存收益－年初資本公積－年初優(yōu)先股權(quán)益）/2
＝（4100－1800－1200－100）/2
＝500（萬(wàn)股）
每股賬面價(jià)值＝4560/（500＋30）＝8.60（元）
（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率
加權(quán)平均普通股股數(shù)＝500＋50×6/12－20×3/12＝520（萬(wàn)股）
年末普通股股數(shù)＝500＋30＝530（萬(wàn)股）
每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/加權(quán)平均普通股股數(shù)＝（525.6－5.6）/520＝1（元）
每股股利＝普通股現(xiàn)金股利/年末普通股股數(shù)＝159/530＝0.3（元）
股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)×100%＝0.3/5×100%＝6%
留存盈利比率＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利－普通股利）/凈利潤(rùn)×100%
＝（525.6－5.6－159）/525.6×100%
＝68.68%
（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率
市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝5/1＝5
市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝5/8.60＝0.58