（五)發(fā)行債券籌資
1．公司債券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓。
(1)公司債券發(fā)行的資格和條件。
股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，可發(fā)行公司債券。
發(fā)行公司債券必須符合下列條件：★
① 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000萬元，
有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6 000萬元。
②累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。
③最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。
④籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
⑤債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。
⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。
(2)公司債券的發(fā)行程序。
①由公司的權(quán)力機構(gòu)作出決議。
股份有限公司、有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由公司董事會制定方案，由股東大會或者股東會作出決議。國有獨資公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定。
②報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審批。
公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院授權(quán)的部門報請審批。公司報請國務(wù)院授權(quán)有關(guān)部門審批發(fā)行公司債券時，應(yīng)當(dāng)提交書面申請書。除此之外，公司還應(yīng)當(dāng)提交下列文件：公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告。國務(wù)院授權(quán)的部門對公司提交的公司債券發(fā)行申請文件，應(yīng)自受理公司發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)作出審批決定。
③公告公司債券募集辦法。
發(fā)行公司債券申請獲準(zhǔn)后，公司應(yīng)當(dāng)公告公司債券募集辦法。公司債券募集辦法中必須載明下列主要事項：公司名稱；債券總額和債券的票面金額；債券的利率；還本付息的期限和方式；債券發(fā)行的起止日期；公司凈資產(chǎn)額；已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；公司債券的承銷機構(gòu)。
④公司債券的承銷。
獲準(zhǔn)發(fā)行公司債券的公司，應(yīng)當(dāng)與承銷機構(gòu)確定并簽訂承銷協(xié)議。
⑤置備公司債券存根簿。
發(fā)行記名公司債券的，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名或者名稱及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號、債券總額、債券的票面金額、債券的利率、債券的還本付息的期限和方式、債券的發(fā)行日期等事項。
發(fā)行無記名公司債券的，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號等事項。
(3)公司債券的轉(zhuǎn)讓。
公司債券可以依法進行轉(zhuǎn)讓。其中，記名公司債券由債券持有人以背書方式轉(zhuǎn)讓或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；無記名公司債券只需由債券持有人在證券交易所將債券交付給受讓人即發(fā)生轉(zhuǎn)讓效力
2．可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)換與償還。
(1)可轉(zhuǎn)換債券的特點。
可轉(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司普通股股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券具有如下三個特點：
①債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。
②股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是債券，但在轉(zhuǎn)換成股票票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可參與公司的經(jīng)營決策和紅利分配
③可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)換權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有者可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。
(2)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。★
①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7％。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負債率不高于70％。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。
④募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。
⑥可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元。
⑦國務(wù)院證券委員會規(guī)定的其他條件。
(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上報的申請文件。
①發(fā)行人申請報告。
②股東大會作出的發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的決議或者國有企業(yè)主管部門同意發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的文件。
③省級人民政府或者國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門的推薦文件。
④公司章程或老企業(yè)組織章程。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書。
⑥募集資金的運用計劃和項目可行性研究報告。
⑦償債措施、擔(dān)保合同。
⑧經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近3年的財務(wù)報告。
⑨律師事務(wù)所出具的法律意見書。
⑩與承銷商簽訂的承銷協(xié)議等。
⑾中國證監(jiān)會要求報送的其他文件。：
(4)申報及核準(zhǔn)程序。
①上市公司申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)由股東大會作出決議。
股東大會作出的決議至少應(yīng)包括發(fā)行規(guī)模、轉(zhuǎn)股價格的確定及調(diào)整原則、債券利率、轉(zhuǎn)股期、還本付息的期限和方式、贖回條款及回售條款、向原股東配售的安排、募集資金用途等事項。
②上市公司及有關(guān)中介機構(gòu)應(yīng)按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定制作申請文件。
③主承銷商負責(zé)向中國證監(jiān)會推薦，出具推薦意見，并負責(zé)報送發(fā)行申請文件。
④為上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券提供服務(wù)的中介機構(gòu)應(yīng)認真履行義務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。主承銷商還應(yīng)對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行申請文件進行核查。有關(guān)核查的程序和原則應(yīng)參照股票發(fā)行內(nèi)核工作的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。主承銷商應(yīng)向中國證監(jiān)會申報核查中的主要問題及其結(jié)論。
⑤在報送申請文件前，主承銷商及其他中介機構(gòu)應(yīng)參照股票發(fā)行的有關(guān)規(guī)定在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上出具推薦函。推薦函的內(nèi)容至少應(yīng)包括：明確的推薦意見及其理由，對上市公司發(fā)展前景的評價，有關(guān)上市公司是否符合可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市條件及其他有關(guān)規(guī)定的說明，上市公司主要問題和風(fēng)險的提示，簡介證券公司內(nèi)部審核程序及內(nèi)核意見，附參與本次發(fā)行的項目組成人員及相關(guān)經(jīng)驗等。
⑥上市公司律師在按照有關(guān)規(guī)定出具的法律意見書和律師工作報告中，除滿足規(guī)定的一般要求外，還應(yīng)針對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行的特點，對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市的實質(zhì)條件、發(fā)行方案及發(fā)行條款、擔(dān)保和賢信情況等進行核查驗證，明確發(fā)表意見。
⑦上市公司最近3年財務(wù)會計報告均由注冊會計師出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告的，上市公司應(yīng)在申請文件中提供最近3年經(jīng)審計的財務(wù)會計報告；發(fā)行申請于下半年提出的，還應(yīng)提供申請當(dāng)年公司公告的中期財務(wù)會計報告。
如最近3年財務(wù)會計報告被注冊會計師出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告的，則所涉及的事項應(yīng)對上市公司無重大影響或影響已經(jīng)消除，違反合法性、公允性和一貫性的事項應(yīng)已糾正；上市公司應(yīng)在申請文件中提供最近3年經(jīng)審計的財務(wù)會計報告，及由注冊會計師就非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告涉及的事項是否已消除或糾正所出具的補充意見；發(fā)行申請于下半年提出的，還應(yīng)提供申請當(dāng)年經(jīng)審計的中期財務(wù)會計報告；發(fā)行申請于上半年提出，預(yù)計發(fā)行時間在下半年的，應(yīng)在中期報告公布后，補充申請當(dāng)年經(jīng)審計的中期財務(wù)會計報告。
上市未滿3年及重大重組后距本次發(fā)行不滿1個會計年度的上市公司，應(yīng)依據(jù)前款規(guī)定提供財務(wù)會計報告。
⑧發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的核準(zhǔn)參照中國證監(jiān)會有關(guān)股票發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定執(zhí)行。
(5)可轉(zhuǎn)換公司債券的贖回、回售、轉(zhuǎn)換股份與債券償還。P365
①贖回是指公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。發(fā)行人每年可按約定條件行使一次贖回權(quán)。每年首次滿足贖回條件時，發(fā)行人可贖回部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。但若首次不實施贖回的，當(dāng)年不應(yīng)再行使贖回權(quán)。
②回售是指公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持債券賣給發(fā)行人。可轉(zhuǎn)換公司債券的持有人每年可依照約定的條件行使一次回售權(quán)。每年首次滿足回售條件時，持有人可回售部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。首次不實施回售的，當(dāng)年不應(yīng)再行使回售權(quán)。
③上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，在發(fā)行結(jié)束6個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。
④可轉(zhuǎn)換公司債券到期未轉(zhuǎn)換的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書的約定，期滿后償還本息。
優(yōu)缺點分析：P364 P408-409
1．公司債券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓。
(1)公司債券發(fā)行的資格和條件。
股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，可發(fā)行公司債券。
發(fā)行公司債券必須符合下列條件：★
① 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000萬元，
有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6 000萬元。
②累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。
③最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。
④籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
⑤債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。
⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。
(2)公司債券的發(fā)行程序。
①由公司的權(quán)力機構(gòu)作出決議。
股份有限公司、有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由公司董事會制定方案，由股東大會或者股東會作出決議。國有獨資公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定。
②報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審批。
公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院授權(quán)的部門報請審批。公司報請國務(wù)院授權(quán)有關(guān)部門審批發(fā)行公司債券時，應(yīng)當(dāng)提交書面申請書。除此之外，公司還應(yīng)當(dāng)提交下列文件：公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告。國務(wù)院授權(quán)的部門對公司提交的公司債券發(fā)行申請文件，應(yīng)自受理公司發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)作出審批決定。
③公告公司債券募集辦法。
發(fā)行公司債券申請獲準(zhǔn)后，公司應(yīng)當(dāng)公告公司債券募集辦法。公司債券募集辦法中必須載明下列主要事項：公司名稱；債券總額和債券的票面金額；債券的利率；還本付息的期限和方式；債券發(fā)行的起止日期；公司凈資產(chǎn)額；已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；公司債券的承銷機構(gòu)。
④公司債券的承銷。
獲準(zhǔn)發(fā)行公司債券的公司，應(yīng)當(dāng)與承銷機構(gòu)確定并簽訂承銷協(xié)議。
⑤置備公司債券存根簿。
發(fā)行記名公司債券的，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名或者名稱及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號、債券總額、債券的票面金額、債券的利率、債券的還本付息的期限和方式、債券的發(fā)行日期等事項。
發(fā)行無記名公司債券的，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號等事項。
(3)公司債券的轉(zhuǎn)讓。
公司債券可以依法進行轉(zhuǎn)讓。其中，記名公司債券由債券持有人以背書方式轉(zhuǎn)讓或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；無記名公司債券只需由債券持有人在證券交易所將債券交付給受讓人即發(fā)生轉(zhuǎn)讓效力
2．可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)換與償還。
(1)可轉(zhuǎn)換債券的特點。
可轉(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司普通股股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券具有如下三個特點：
①債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。
②股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是債券，但在轉(zhuǎn)換成股票票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可參與公司的經(jīng)營決策和紅利分配
③可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)換權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有者可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。
(2)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。★
①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7％。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負債率不高于70％。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。
④募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。
⑥可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元。
⑦國務(wù)院證券委員會規(guī)定的其他條件。
(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上報的申請文件。
①發(fā)行人申請報告。
②股東大會作出的發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的決議或者國有企業(yè)主管部門同意發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的文件。
③省級人民政府或者國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門的推薦文件。
④公司章程或老企業(yè)組織章程。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書。
⑥募集資金的運用計劃和項目可行性研究報告。
⑦償債措施、擔(dān)保合同。
⑧經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近3年的財務(wù)報告。
⑨律師事務(wù)所出具的法律意見書。
⑩與承銷商簽訂的承銷協(xié)議等。
⑾中國證監(jiān)會要求報送的其他文件。：
(4)申報及核準(zhǔn)程序。
①上市公司申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)由股東大會作出決議。
股東大會作出的決議至少應(yīng)包括發(fā)行規(guī)模、轉(zhuǎn)股價格的確定及調(diào)整原則、債券利率、轉(zhuǎn)股期、還本付息的期限和方式、贖回條款及回售條款、向原股東配售的安排、募集資金用途等事項。
②上市公司及有關(guān)中介機構(gòu)應(yīng)按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定制作申請文件。
③主承銷商負責(zé)向中國證監(jiān)會推薦，出具推薦意見，并負責(zé)報送發(fā)行申請文件。
④為上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券提供服務(wù)的中介機構(gòu)應(yīng)認真履行義務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。主承銷商還應(yīng)對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行申請文件進行核查。有關(guān)核查的程序和原則應(yīng)參照股票發(fā)行內(nèi)核工作的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。主承銷商應(yīng)向中國證監(jiān)會申報核查中的主要問題及其結(jié)論。
⑤在報送申請文件前，主承銷商及其他中介機構(gòu)應(yīng)參照股票發(fā)行的有關(guān)規(guī)定在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上出具推薦函。推薦函的內(nèi)容至少應(yīng)包括：明確的推薦意見及其理由，對上市公司發(fā)展前景的評價，有關(guān)上市公司是否符合可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市條件及其他有關(guān)規(guī)定的說明，上市公司主要問題和風(fēng)險的提示，簡介證券公司內(nèi)部審核程序及內(nèi)核意見，附參與本次發(fā)行的項目組成人員及相關(guān)經(jīng)驗等。
⑥上市公司律師在按照有關(guān)規(guī)定出具的法律意見書和律師工作報告中，除滿足規(guī)定的一般要求外，還應(yīng)針對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行的特點，對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市的實質(zhì)條件、發(fā)行方案及發(fā)行條款、擔(dān)保和賢信情況等進行核查驗證，明確發(fā)表意見。
⑦上市公司最近3年財務(wù)會計報告均由注冊會計師出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告的，上市公司應(yīng)在申請文件中提供最近3年經(jīng)審計的財務(wù)會計報告；發(fā)行申請于下半年提出的，還應(yīng)提供申請當(dāng)年公司公告的中期財務(wù)會計報告。
如最近3年財務(wù)會計報告被注冊會計師出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告的，則所涉及的事項應(yīng)對上市公司無重大影響或影響已經(jīng)消除，違反合法性、公允性和一貫性的事項應(yīng)已糾正；上市公司應(yīng)在申請文件中提供最近3年經(jīng)審計的財務(wù)會計報告，及由注冊會計師就非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告涉及的事項是否已消除或糾正所出具的補充意見；發(fā)行申請于下半年提出的，還應(yīng)提供申請當(dāng)年經(jīng)審計的中期財務(wù)會計報告；發(fā)行申請于上半年提出，預(yù)計發(fā)行時間在下半年的，應(yīng)在中期報告公布后，補充申請當(dāng)年經(jīng)審計的中期財務(wù)會計報告。
上市未滿3年及重大重組后距本次發(fā)行不滿1個會計年度的上市公司，應(yīng)依據(jù)前款規(guī)定提供財務(wù)會計報告。
⑧發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的核準(zhǔn)參照中國證監(jiān)會有關(guān)股票發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定執(zhí)行。
(5)可轉(zhuǎn)換公司債券的贖回、回售、轉(zhuǎn)換股份與債券償還。P365
①贖回是指公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。發(fā)行人每年可按約定條件行使一次贖回權(quán)。每年首次滿足贖回條件時，發(fā)行人可贖回部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。但若首次不實施贖回的，當(dāng)年不應(yīng)再行使贖回權(quán)。
②回售是指公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持債券賣給發(fā)行人。可轉(zhuǎn)換公司債券的持有人每年可依照約定的條件行使一次回售權(quán)。每年首次滿足回售條件時，持有人可回售部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。首次不實施回售的，當(dāng)年不應(yīng)再行使回售權(quán)。
③上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，在發(fā)行結(jié)束6個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。
④可轉(zhuǎn)換公司債券到期未轉(zhuǎn)換的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書的約定，期滿后償還本息。
優(yōu)缺點分析：P364 P408-409