2004年2月25日，財政部發(fā)布了中國資產(chǎn)評估協(xié)會制定的《資產(chǎn)評估準則一一基本準則》和《資產(chǎn)評估職業(yè)道德準則一一基本準則》，標志著我國資產(chǎn)評估準則體系的初步建立?，F(xiàn)在，中國資產(chǎn)評估協(xié)會又發(fā)布了《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》(以下稱指導(dǎo)意見)，此意見是對《資產(chǎn)評估準則一一基本準則》的重要延伸和發(fā)展，必將對資產(chǎn)評估行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展起到積極的促進作用。
一、指導(dǎo)意見將積極推動企業(yè)價值評估的研究和培訓(xùn)工作
在現(xiàn)時國內(nèi)資產(chǎn)評估實務(wù)中，無論是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還是企業(yè)改制評估中，成本加和法(即指導(dǎo)意見中的成本法)的應(yīng)用基本上處于主導(dǎo)地位，收益法應(yīng)用不普遍，市場法的應(yīng)用幾乎是空白。部分國有資產(chǎn)監(jiān)管部門，也習(xí)慣于成本加和法。而指導(dǎo)意見第四章第二十三條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)采用一種或多種資產(chǎn)評估基本方法。第三十四條規(guī)定以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。我體會這些規(guī)定是對評估師應(yīng)用基本評估方法的方式提出了更高的要求。
指導(dǎo)意見第二章第六條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)經(jīng)過企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)，具備相應(yīng)的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠勝任所執(zhí)行的企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)。但目前國內(nèi)不僅對企業(yè)價值評估缺少研究，也缺乏專門的企業(yè)價值評估培訓(xùn)教材，評估師缺少接受企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)的機會。因此要貫徹實施指導(dǎo)意見，評估行業(yè)必須加強對企業(yè)價值評估的研究，組織編寫專門的企業(yè)價值評估培訓(xùn)教材，積極開展不同層次的企業(yè)價值評估培訓(xùn)，使評估師做到經(jīng)過企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)從而勝任企業(yè)價值評估的業(yè)務(wù)。
二、指導(dǎo)意見對非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)的評估提出了明確的要求
指導(dǎo)意見第十七條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)與委托方進行溝通，獲得委托方關(guān)于被評估企業(yè)資產(chǎn)配置和使用情況的說明，包括對非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)狀況的說明。并且要求注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下對被評估企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)進行單獨分析和評估。
非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)都可以認為是企業(yè)持續(xù)運營中并不必需的資產(chǎn)，如多余現(xiàn)金、有價證券、與預(yù)測企業(yè)收益現(xiàn)金流不相關(guān)的其他資產(chǎn)等。在收益法評估實踐中，有些評估師往往忽視對這些非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)的了解、分析和界定。例如，有的企業(yè)帳上有大量的貨幣資金，這時就需要對哪部分資金是必要的、哪部分資金是多余的進行分析界定;又如生產(chǎn)性企業(yè)擁有大片空地時，就應(yīng)分析空地與收益預(yù)測的現(xiàn)金流之間的關(guān)系，判斷其是否屬于非經(jīng)營性資產(chǎn)。
指導(dǎo)意見明確要求評估師應(yīng)當(dāng)通過與委托方進行溝通，獲得委托方關(guān)于被評估企業(yè)資產(chǎn)的配置和使用情況，從而判斷是否存在非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)，并且要求評估師一旦發(fā)現(xiàn)存在非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)時，需對被評估企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)進行單獨分析和評估，以免漏評或低估這部分資產(chǎn)的價值。
三、指導(dǎo)意見對控股權(quán)、少數(shù)股權(quán)、資產(chǎn)流動性的溢(折)價問題進行了必要規(guī)范
指導(dǎo)意見第二十一條告誡注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)知曉股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與持股比例的乘積。因為控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)在對公司營運中的影響是不一樣的，其價值也是不同的。因此注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權(quán)益價值時，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價和折價。
然而在評估實務(wù)中，由于國內(nèi)資本市場的發(fā)育不完善，缺少對由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價和折價的比例關(guān)系的研究與統(tǒng)計，評估師想要拿出令人信服的溢價和折價依據(jù)也是一件并不容易的事情。因此指導(dǎo)意見給出了考慮與不考慮二種選擇，但要求注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中明確披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)的溢價和折價。
指導(dǎo)意見第二十二條也規(guī)定了注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下考慮流動性對評估對象價值的影響。關(guān)于資產(chǎn)流動性對價值的影響，確實也是評估實務(wù)中的一大難點問題。股權(quán)分置是國內(nèi)股市的一大特點，現(xiàn)有上市公司的大部分股權(quán)即國家股、法人股是不能在證券交易所自由流通的，能流通的股票與不能流通的國家股、法人股之間存在很大的價差。應(yīng)該說股票的流通性所引起的折扣是顯而易見的，問題是股票的流通性所引起的折扣應(yīng)該是多少，并沒有機構(gòu)或?qū)＜疫M行過系統(tǒng)的研究并發(fā)表研究結(jié)果，國內(nèi)的資本市場也未對這個問題形成廣泛的共識。因此評估師要提出令人信服的流動性折扣同樣是件不容易的事情。因此指導(dǎo)意見給出了考慮與不考慮二種選擇，但要求注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。
一、指導(dǎo)意見將積極推動企業(yè)價值評估的研究和培訓(xùn)工作
在現(xiàn)時國內(nèi)資產(chǎn)評估實務(wù)中，無論是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還是企業(yè)改制評估中，成本加和法(即指導(dǎo)意見中的成本法)的應(yīng)用基本上處于主導(dǎo)地位，收益法應(yīng)用不普遍，市場法的應(yīng)用幾乎是空白。部分國有資產(chǎn)監(jiān)管部門，也習(xí)慣于成本加和法。而指導(dǎo)意見第四章第二十三條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)采用一種或多種資產(chǎn)評估基本方法。第三十四條規(guī)定以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。我體會這些規(guī)定是對評估師應(yīng)用基本評估方法的方式提出了更高的要求。
指導(dǎo)意見第二章第六條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)經(jīng)過企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)，具備相應(yīng)的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠勝任所執(zhí)行的企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)。但目前國內(nèi)不僅對企業(yè)價值評估缺少研究，也缺乏專門的企業(yè)價值評估培訓(xùn)教材，評估師缺少接受企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)的機會。因此要貫徹實施指導(dǎo)意見，評估行業(yè)必須加強對企業(yè)價值評估的研究，組織編寫專門的企業(yè)價值評估培訓(xùn)教材，積極開展不同層次的企業(yè)價值評估培訓(xùn)，使評估師做到經(jīng)過企業(yè)價值評估方面的專門教育和培訓(xùn)從而勝任企業(yè)價值評估的業(yè)務(wù)。
二、指導(dǎo)意見對非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)的評估提出了明確的要求
指導(dǎo)意見第十七條規(guī)定，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)與委托方進行溝通，獲得委托方關(guān)于被評估企業(yè)資產(chǎn)配置和使用情況的說明，包括對非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)狀況的說明。并且要求注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下對被評估企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)進行單獨分析和評估。
非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)都可以認為是企業(yè)持續(xù)運營中并不必需的資產(chǎn)，如多余現(xiàn)金、有價證券、與預(yù)測企業(yè)收益現(xiàn)金流不相關(guān)的其他資產(chǎn)等。在收益法評估實踐中，有些評估師往往忽視對這些非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)的了解、分析和界定。例如，有的企業(yè)帳上有大量的貨幣資金，這時就需要對哪部分資金是必要的、哪部分資金是多余的進行分析界定;又如生產(chǎn)性企業(yè)擁有大片空地時，就應(yīng)分析空地與收益預(yù)測的現(xiàn)金流之間的關(guān)系，判斷其是否屬于非經(jīng)營性資產(chǎn)。
指導(dǎo)意見明確要求評估師應(yīng)當(dāng)通過與委托方進行溝通，獲得委托方關(guān)于被評估企業(yè)資產(chǎn)的配置和使用情況，從而判斷是否存在非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)，并且要求評估師一旦發(fā)現(xiàn)存在非經(jīng)營性資產(chǎn)或溢余資產(chǎn)時，需對被評估企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)進行單獨分析和評估，以免漏評或低估這部分資產(chǎn)的價值。
三、指導(dǎo)意見對控股權(quán)、少數(shù)股權(quán)、資產(chǎn)流動性的溢(折)價問題進行了必要規(guī)范
指導(dǎo)意見第二十一條告誡注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)知曉股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與持股比例的乘積。因為控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)在對公司營運中的影響是不一樣的，其價值也是不同的。因此注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權(quán)益價值時，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價和折價。
然而在評估實務(wù)中，由于國內(nèi)資本市場的發(fā)育不完善，缺少對由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價和折價的比例關(guān)系的研究與統(tǒng)計，評估師想要拿出令人信服的溢價和折價依據(jù)也是一件并不容易的事情。因此指導(dǎo)意見給出了考慮與不考慮二種選擇，但要求注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中明確披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)的溢價和折價。
指導(dǎo)意見第二十二條也規(guī)定了注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下考慮流動性對評估對象價值的影響。關(guān)于資產(chǎn)流動性對價值的影響，確實也是評估實務(wù)中的一大難點問題。股權(quán)分置是國內(nèi)股市的一大特點，現(xiàn)有上市公司的大部分股權(quán)即國家股、法人股是不能在證券交易所自由流通的，能流通的股票與不能流通的國家股、法人股之間存在很大的價差。應(yīng)該說股票的流通性所引起的折扣是顯而易見的，問題是股票的流通性所引起的折扣應(yīng)該是多少，并沒有機構(gòu)或?qū)＜疫M行過系統(tǒng)的研究并發(fā)表研究結(jié)果，國內(nèi)的資本市場也未對這個問題形成廣泛的共識。因此評估師要提出令人信服的流動性折扣同樣是件不容易的事情。因此指導(dǎo)意見給出了考慮與不考慮二種選擇，但要求注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。