第四節(jié) 貨幣市場基金
一、貨幣市場基金在投資組合中的作用
與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性好的特點。
二、貨幣市場工具
通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：①貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易，協(xié)商價格
三、貨幣市場基金的投資對象
6種允許，6種不允許。
按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：（1）現(xiàn)金；（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)等。（6）剩余期限在397天內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。
例題5：下列不屬于貨幣市場工具的是（?。?BR> A.短期國債
B.商業(yè)票據(jù)
C.銀行承兌匯票
D.股票
答案：D
貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券；（5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。
四、貨幣市場基金的風險
主要是系統(tǒng)性風險
包括：利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。
盡管貨幣市場基金的風險較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風險。
五、貨幣市場基金的分析方法
（一）收益分析
基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。
（二）風險分析
1.組合平均剩余期限
目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。
2.融資比例
按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。
3.浮動利率債券投資情況
貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。
第五節(jié) 混合基金
一、混合基金在投資組合中的作用
混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。
二、混合基金的類型
三、混合基金的風險
第六節(jié) 保本基金
一、保本基金的特點
保本基金的特點是其招募說明書中明確規(guī)定有相關(guān)的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。
特點就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金。
二、保本基金的保本策略
保本基金于20世紀80年代中期起源于美國。（判斷題）
其核心是投資組合保險策略。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略（CPPI）。（多選）
CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調(diào)整投資組合中風險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。
CPPI投資策略的投資步驟三步：
第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標價值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設定當前應持有的保本資產(chǎn)的價值，即投資組合的價值底線。
第二步，計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額，該值通常被稱為安全墊。安全墊是風險投資（如股票投資）可承受的損失限額。
第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實現(xiàn)保本目標的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。
三、保本基金的類型
境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。
四、保本基金的投資風險
首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證?；鸪钟腥嗽谡J購期結(jié)束申購的基金份額不適用保本條款。
其次，收益有限?！氨１尽毙再|(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。
此外，盡管投資保本型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機會成本的高低，投資期間越長、投資的機會成本越高。
五、保本基金的分析方法
保本基金的分析方法包括五個指標：（多選）
1.保本期。
2.保本比例。
3.贖回費。
4.安全墊。
5.擔保人。
第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金（ETF）
一、ETF的特點
三大特點：P41
（一）被動操作的指數(shù)型基金
（二）獨特的實物申購贖回機制
（三）實行一級市場與二級市場并存的交易制度
ETF實行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)可以隨時進行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。
例題6：ETF投資基金的特點是（?。?BR> A.指數(shù)型基金
B.進行一級市場和二級市場并存交易
C.一級市場、二級市場套利交易
D.實物的申購、購回制
答案：D
二、ETF的套利交易
當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回份額，再于二級市場上賣掉股票而實現(xiàn)套利交易。
折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。ETF規(guī)模的變動最終取決于市場對ETF的真正需求。（判斷）
三、ETF的類型
根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。
我國首只ETF--上證50ETF采用的就是完全復制法。
根據(jù)復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。
四、ETF的風險
抽樣復制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。
五、ETF的分析方法
用于分析ETF的收益指標包括兩種方法：（多選）
1.二級市場價格收益率
2.資金凈值收益率
用于分析ETF運作效率的指標主要有折（溢）價率、周轉(zhuǎn)率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。
一、貨幣市場基金在投資組合中的作用
與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性好的特點。
二、貨幣市場工具
通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：①貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易，協(xié)商價格
三、貨幣市場基金的投資對象
6種允許，6種不允許。
按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：（1）現(xiàn)金；（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)等。（6）剩余期限在397天內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。
例題5：下列不屬于貨幣市場工具的是（?。?BR> A.短期國債
B.商業(yè)票據(jù)
C.銀行承兌匯票
D.股票
答案：D
貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券；（5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。
四、貨幣市場基金的風險
主要是系統(tǒng)性風險
包括：利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。
盡管貨幣市場基金的風險較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風險。
五、貨幣市場基金的分析方法
（一）收益分析
基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。
（二）風險分析
1.組合平均剩余期限
目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。
2.融資比例
按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。
3.浮動利率債券投資情況
貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。
第五節(jié) 混合基金
一、混合基金在投資組合中的作用
混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。
二、混合基金的類型
三、混合基金的風險
第六節(jié) 保本基金
一、保本基金的特點
保本基金的特點是其招募說明書中明確規(guī)定有相關(guān)的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。
特點就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金。
二、保本基金的保本策略
保本基金于20世紀80年代中期起源于美國。（判斷題）
其核心是投資組合保險策略。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略（CPPI）。（多選）
CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調(diào)整投資組合中風險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。
CPPI投資策略的投資步驟三步：
第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標價值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設定當前應持有的保本資產(chǎn)的價值，即投資組合的價值底線。
第二步，計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額，該值通常被稱為安全墊。安全墊是風險投資（如股票投資）可承受的損失限額。
第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實現(xiàn)保本目標的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。
三、保本基金的類型
境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。
四、保本基金的投資風險
首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證?；鸪钟腥嗽谡J購期結(jié)束申購的基金份額不適用保本條款。
其次，收益有限?！氨１尽毙再|(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。
此外，盡管投資保本型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機會成本的高低，投資期間越長、投資的機會成本越高。
五、保本基金的分析方法
保本基金的分析方法包括五個指標：（多選）
1.保本期。
2.保本比例。
3.贖回費。
4.安全墊。
5.擔保人。
第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金（ETF）
一、ETF的特點
三大特點：P41
（一）被動操作的指數(shù)型基金
（二）獨特的實物申購贖回機制
（三）實行一級市場與二級市場并存的交易制度
ETF實行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)可以隨時進行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。
例題6：ETF投資基金的特點是（?。?BR> A.指數(shù)型基金
B.進行一級市場和二級市場并存交易
C.一級市場、二級市場套利交易
D.實物的申購、購回制
答案：D
二、ETF的套利交易
當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回份額，再于二級市場上賣掉股票而實現(xiàn)套利交易。
折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。ETF規(guī)模的變動最終取決于市場對ETF的真正需求。（判斷）
三、ETF的類型
根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。
我國首只ETF--上證50ETF采用的就是完全復制法。
根據(jù)復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。
四、ETF的風險
抽樣復制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。
五、ETF的分析方法
用于分析ETF的收益指標包括兩種方法：（多選）
1.二級市場價格收益率
2.資金凈值收益率
用于分析ETF運作效率的指標主要有折（溢）價率、周轉(zhuǎn)率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。