學習目標
貨幣政策的核心是貨幣政策的構成要素。要求掌握貨幣政策最終目標、中介目標和貨幣政策工具。要明確各目標之間的關系及我國貨幣政策的最終目標；要嚴格區(qū)分貨幣政策中介目標與貨幣政策工具，最直接的記憶方法是：貨幣政策工具是央行可以直接操作并控制的，而中介目標則不可以“一步到達”；對于紛繁復雜的各種工具與目標，考生可以用表格的方法加以歸納、分類，從而達到簡化內容、深化記憶的目的；應密切聯(lián)系我國實際，掌握我國貨幣政策中介目標與貨幣政策工具。
（一）貨幣政策概述
1.貨幣政策的概念和基本特征
（1）貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實施特定的經濟目標而采取的各種控制、調節(jié)貨幣供應量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構成要素主要有貨幣政策目標、貨幣政策工具等。
（2）貨幣政策的基本特征
是宏觀經濟政策、是調節(jié)社會總需求的政策、是間接調控政策、是長期連續(xù)的經濟政策。
2.貨幣政策的地位與作用
（1） 貨幣政策和財政政策、收入政策、產業(yè)政策等共同成了國家宏觀經濟調控體系。
（2） 貨幣政策和財政政策是調控社會總需求的兩大支柱政策。
（3） 穩(wěn)定物價是我國一個長期而又艱巨的經濟目標，國家賦予了中國人民銀行制度并執(zhí)行貨幣政策的法律地位。
3.貨幣政策的主要內容
（1）信貸政策
（2）利率政策
（3）外匯政策
4.貨幣政策類型及其選擇依據
貨幣政策的類型有擴張型、緊縮型、調節(jié)型和非調節(jié)型貨幣政策。
在選擇貨幣政策時，一般要考慮三點：一是適應國家總體經濟政策，二是要適應貨幣流通自身的要求，三是要適應社會總需求與總供給的平衡狀況。
例題：單選
實行非調節(jié)型貨幣政策的理由是( )。
A•在短期內貨幣供應量難以調節(jié) B．在長期內貨幣供應量會自動調節(jié)
C．在短期內貨幣供應量會自動調節(jié) D．在長期內貨幣供應量難以調節(jié)
答案：C
在實踐中，大部分國家采取的貨幣政策類型是( )。
A．非調節(jié)型貨幣政策 B．擴張型貨幣政策
C．調節(jié)型貨幣政策 D．緊縮型貨幣政策
答案：在實踐中，大部分國家采取的貨幣政策類型是( )。
A．非調節(jié)型貨幣政策 B．擴張型貨幣政策
C．調節(jié)型貨幣政策 D．緊縮型貨幣政策
例題：多選
貨幣政策一般涉及的是宏觀國民經濟總量問題，這些總量包括( )。
A．商業(yè)銀行效益 B．企業(yè)效益
C．貨幣供應量 D．信用總量
E．利率和匯率．
答案：CDE
（二）貨幣政策的構成因素
1.貨幣政策的最終目標
貨幣政策的最終目標是指中央銀行通過調控貨幣、信用，期望達到的最終目標，它與宏觀經濟目標相一致。概括來說，主要有四個：
穩(wěn)定物價：是指不使物價總水平持續(xù)、顯著的上漲或下跌
經濟增長：GDP的增加
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當的工作，通常以失業(yè)率衡量。失業(yè)原因：總需求不足、摩擦性失業(yè)、結構性失業(yè)、季節(jié)原因
國際收支平衡：主要看自主性交易是否平衡。
例題：單項選擇題
一般來說，不可能作為一國貨幣政策最終目標的是（ ）。
A. 經濟增長
B. 充分就業(yè)
C. 產業(yè)結構升級
D. 穩(wěn)定物價
答案：C
解析：產業(yè)結構升級一般是通過一國的產業(yè)政策來實施，貨幣政策是很難達到這個目標的。
2.貨幣政策最終目標間的統(tǒng)一與矛盾
四大最終目標之間的關系相當復雜，只有經濟增長與充分就業(yè)之間是正相關關系，其余目標之間都存在矛盾。具體表現為穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾、經濟增長和充分就業(yè)與國際收支平衡的矛盾。
例題：單選
貨幣政策最終目標之間基本統(tǒng)一的是( )。
A．穩(wěn)定物價與經濟增長 B．穩(wěn)定物價與充分就業(yè)
C．經濟增長與充分就業(yè) D．經濟增長與國際收支平衡
答案：C
菲利普斯曲線可解釋貨幣政策最終目標之間的矛盾關系，它是（ ）。
A.穩(wěn)定物價與充分就業(yè) B.充分就業(yè)與國際收支平衡
C.經濟增長與充分就業(yè) D.穩(wěn)定物價與經濟增長
答案：A
3.對貨幣政策最終目標的選擇
（1） 一般情況
（2） 我國的實踐
1995年頒布的《中國人民銀行法》明確規(guī)定貨幣政策的目標是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長。
例題：單選
我國的貨幣政策目標是( )。
A．保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經濟增長
B．穩(wěn)定幣值
C．經濟增長，充分就業(yè)
D．經濟增長
答案：A
4.貨幣政策中介目標
（1）概念及必要性
是指介于貨幣政策工具與貨幣政策最終目標之間，作為調節(jié)對象和監(jiān)測貨幣政策效果的金融指標，設置中介目標的目的是為了要它發(fā)揮測度、傳導、緩沖功能。
（2）貨幣政策中介目標的選擇標準
相關性、可測性、可控性、抗干擾性和適應性等五個標準。
（3）我國貨幣政策中介目標和操作目標是貨幣供應量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。
在我國經濟轉軌時期，計劃經濟中極為重要的信貸規(guī)模和現金發(fā)行量仍然作為中介目標使用。
1998年3月將法定存款準備金帳戶與備付金帳戶合并為“準備金存款帳戶”。
貨幣政策最主要的中介目標是貨幣供應量。
例題：多選
貨幣政策中介目標承擔的功能主要有( )。
A．測度 B．補充
c．傳導 D．緩沖
E．調節(jié)
答案：ACD
5.貨幣政策工具
是指貨幣*為實現貨幣政策最終目標而采取的措施或手段。
（1）一般性貨幣政策工具有存款準備金、再貼現、公開市場業(yè)務
存款準備金率：
主要內容：規(guī)定計提基礎；規(guī)定法定存款準備金率；規(guī)定準備金構成；規(guī)定提取時間
作用于經濟的途徑：對貨幣乘數的影響；對超額準備金的影響；宣示效果
優(yōu)點：央行的完全自主權；作用迅速；對松緊信用公平
缺點：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準備金影響
再貼現：最早擁有的政策工具
內容：調整再貼現率；規(guī)定再貼現資格
作用于經濟途徑：借款成本效果；宣示效果；結構調節(jié)效果
前提條件：票據融資業(yè)務發(fā)達；商業(yè)銀行要以再貼現方式向央行借款；再貼現率低于市場利率
優(yōu)點：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調整機動靈活，兼顧總量和結構；風險小
缺點：央行缺乏主動權
例題：單選
可以較好影響信貸結構的貨幣政策工具是( )。
A．再貸款 B．再貼現
C．存款準備金率 D．公開市場業(yè)務
答案：B
公開市場業(yè)務：
作用于經濟途徑：通過影響利率影響經濟；通過影響準備金來影響經濟
運用條件：央行、商行都持有相當數量的有價證券；金融市場發(fā)達、信用制度健全
優(yōu)點：主動權在央行；富有彈性；買賣交叉進行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場
缺點：時滯較長、干擾因素多
（2）選擇性貨幣政策工具有證券市場信用控制、消費者信用控制、不動產信用控制和優(yōu)惠利率等
（3）直接信用控制的貨幣政策工具有貸款限額、利率限額、流動性比率和直接干預，（4）間接信用控制的貨幣政策工具有道義勸說、窗口指導。
窗口指導：規(guī)定商業(yè)銀行季度貸款的增減額，并指導執(zhí)行
（4） 我國運用的貨幣政策工具
主要有信貸計劃、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策、再貼現、公開市場業(yè)務（正回購、逆回購）和窗口指導。
例題：單項選擇題
主要作用是對貨幣供應量進行總量調控，對整個經濟產生影響的是（ ）的貨幣政策工具。
A. 一般性
B. 選擇性
C. 直接信用控制
D. 間接信用控制
答案：A
解析：一般性貨幣政策工具的主要作用是對貨幣供應量進行總量調控，對整個經濟產生影響。
在公開市場業(yè)務操作中，當正回購到期，中國人民銀行要進行的操作是向市場（?。?。
A.現券買斷 B.投放流動性
C.收回流動性 D.現券賣斷
答案：B
在公開市場業(yè)務操作中，中國人民銀行向交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給交易商的交易行為稱為（?。?。
A.現券買斷 B.正回購
C.現券賣斷 D.逆回購
答案：D.
多選
下列各項中，屬于中央銀行直接信用控制的貨幣政策工具有（?。?。
A.優(yōu)惠利率 B.流動性比率
C.貸款限額 D.道義勸告
E.利率限制
答案：BCE
貨幣政策的核心是貨幣政策的構成要素。要求掌握貨幣政策最終目標、中介目標和貨幣政策工具。要明確各目標之間的關系及我國貨幣政策的最終目標；要嚴格區(qū)分貨幣政策中介目標與貨幣政策工具，最直接的記憶方法是：貨幣政策工具是央行可以直接操作并控制的，而中介目標則不可以“一步到達”；對于紛繁復雜的各種工具與目標，考生可以用表格的方法加以歸納、分類，從而達到簡化內容、深化記憶的目的；應密切聯(lián)系我國實際，掌握我國貨幣政策中介目標與貨幣政策工具。
（一）貨幣政策概述
1.貨幣政策的概念和基本特征
（1）貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實施特定的經濟目標而采取的各種控制、調節(jié)貨幣供應量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構成要素主要有貨幣政策目標、貨幣政策工具等。
（2）貨幣政策的基本特征
是宏觀經濟政策、是調節(jié)社會總需求的政策、是間接調控政策、是長期連續(xù)的經濟政策。
2.貨幣政策的地位與作用
（1） 貨幣政策和財政政策、收入政策、產業(yè)政策等共同成了國家宏觀經濟調控體系。
（2） 貨幣政策和財政政策是調控社會總需求的兩大支柱政策。
（3） 穩(wěn)定物價是我國一個長期而又艱巨的經濟目標，國家賦予了中國人民銀行制度并執(zhí)行貨幣政策的法律地位。
3.貨幣政策的主要內容
（1）信貸政策
（2）利率政策
（3）外匯政策
4.貨幣政策類型及其選擇依據
貨幣政策的類型有擴張型、緊縮型、調節(jié)型和非調節(jié)型貨幣政策。
在選擇貨幣政策時，一般要考慮三點：一是適應國家總體經濟政策，二是要適應貨幣流通自身的要求，三是要適應社會總需求與總供給的平衡狀況。
例題：單選
實行非調節(jié)型貨幣政策的理由是( )。
A•在短期內貨幣供應量難以調節(jié) B．在長期內貨幣供應量會自動調節(jié)
C．在短期內貨幣供應量會自動調節(jié) D．在長期內貨幣供應量難以調節(jié)
答案：C
在實踐中，大部分國家采取的貨幣政策類型是( )。
A．非調節(jié)型貨幣政策 B．擴張型貨幣政策
C．調節(jié)型貨幣政策 D．緊縮型貨幣政策
答案：在實踐中，大部分國家采取的貨幣政策類型是( )。
A．非調節(jié)型貨幣政策 B．擴張型貨幣政策
C．調節(jié)型貨幣政策 D．緊縮型貨幣政策
例題：多選
貨幣政策一般涉及的是宏觀國民經濟總量問題，這些總量包括( )。
A．商業(yè)銀行效益 B．企業(yè)效益
C．貨幣供應量 D．信用總量
E．利率和匯率．
答案：CDE
（二）貨幣政策的構成因素
1.貨幣政策的最終目標
貨幣政策的最終目標是指中央銀行通過調控貨幣、信用，期望達到的最終目標，它與宏觀經濟目標相一致。概括來說，主要有四個：
穩(wěn)定物價：是指不使物價總水平持續(xù)、顯著的上漲或下跌
經濟增長：GDP的增加
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當的工作，通常以失業(yè)率衡量。失業(yè)原因：總需求不足、摩擦性失業(yè)、結構性失業(yè)、季節(jié)原因
國際收支平衡：主要看自主性交易是否平衡。
例題：單項選擇題
一般來說，不可能作為一國貨幣政策最終目標的是（ ）。
A. 經濟增長
B. 充分就業(yè)
C. 產業(yè)結構升級
D. 穩(wěn)定物價
答案：C
解析：產業(yè)結構升級一般是通過一國的產業(yè)政策來實施，貨幣政策是很難達到這個目標的。
2.貨幣政策最終目標間的統(tǒng)一與矛盾
四大最終目標之間的關系相當復雜，只有經濟增長與充分就業(yè)之間是正相關關系，其余目標之間都存在矛盾。具體表現為穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價與經濟增長的矛盾、經濟增長和充分就業(yè)與國際收支平衡的矛盾。
例題：單選
貨幣政策最終目標之間基本統(tǒng)一的是( )。
A．穩(wěn)定物價與經濟增長 B．穩(wěn)定物價與充分就業(yè)
C．經濟增長與充分就業(yè) D．經濟增長與國際收支平衡
答案：C
菲利普斯曲線可解釋貨幣政策最終目標之間的矛盾關系，它是（ ）。
A.穩(wěn)定物價與充分就業(yè) B.充分就業(yè)與國際收支平衡
C.經濟增長與充分就業(yè) D.穩(wěn)定物價與經濟增長
答案：A
3.對貨幣政策最終目標的選擇
（1） 一般情況
（2） 我國的實踐
1995年頒布的《中國人民銀行法》明確規(guī)定貨幣政策的目標是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長。
例題：單選
我國的貨幣政策目標是( )。
A．保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經濟增長
B．穩(wěn)定幣值
C．經濟增長，充分就業(yè)
D．經濟增長
答案：A
4.貨幣政策中介目標
（1）概念及必要性
是指介于貨幣政策工具與貨幣政策最終目標之間，作為調節(jié)對象和監(jiān)測貨幣政策效果的金融指標，設置中介目標的目的是為了要它發(fā)揮測度、傳導、緩沖功能。
（2）貨幣政策中介目標的選擇標準
相關性、可測性、可控性、抗干擾性和適應性等五個標準。
（3）我國貨幣政策中介目標和操作目標是貨幣供應量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。
在我國經濟轉軌時期，計劃經濟中極為重要的信貸規(guī)模和現金發(fā)行量仍然作為中介目標使用。
1998年3月將法定存款準備金帳戶與備付金帳戶合并為“準備金存款帳戶”。
貨幣政策最主要的中介目標是貨幣供應量。
例題：多選
貨幣政策中介目標承擔的功能主要有( )。
A．測度 B．補充
c．傳導 D．緩沖
E．調節(jié)
答案：ACD
5.貨幣政策工具
是指貨幣*為實現貨幣政策最終目標而采取的措施或手段。
（1）一般性貨幣政策工具有存款準備金、再貼現、公開市場業(yè)務
存款準備金率：
主要內容：規(guī)定計提基礎；規(guī)定法定存款準備金率；規(guī)定準備金構成；規(guī)定提取時間
作用于經濟的途徑：對貨幣乘數的影響；對超額準備金的影響；宣示效果
優(yōu)點：央行的完全自主權；作用迅速；對松緊信用公平
缺點：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準備金影響
再貼現：最早擁有的政策工具
內容：調整再貼現率；規(guī)定再貼現資格
作用于經濟途徑：借款成本效果；宣示效果；結構調節(jié)效果
前提條件：票據融資業(yè)務發(fā)達；商業(yè)銀行要以再貼現方式向央行借款；再貼現率低于市場利率
優(yōu)點：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調整機動靈活，兼顧總量和結構；風險小
缺點：央行缺乏主動權
例題：單選
可以較好影響信貸結構的貨幣政策工具是( )。
A．再貸款 B．再貼現
C．存款準備金率 D．公開市場業(yè)務
答案：B
公開市場業(yè)務：
作用于經濟途徑：通過影響利率影響經濟；通過影響準備金來影響經濟
運用條件：央行、商行都持有相當數量的有價證券；金融市場發(fā)達、信用制度健全
優(yōu)點：主動權在央行；富有彈性；買賣交叉進行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場
缺點：時滯較長、干擾因素多
（2）選擇性貨幣政策工具有證券市場信用控制、消費者信用控制、不動產信用控制和優(yōu)惠利率等
（3）直接信用控制的貨幣政策工具有貸款限額、利率限額、流動性比率和直接干預，（4）間接信用控制的貨幣政策工具有道義勸說、窗口指導。
窗口指導：規(guī)定商業(yè)銀行季度貸款的增減額，并指導執(zhí)行
（4） 我國運用的貨幣政策工具
主要有信貸計劃、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策、再貼現、公開市場業(yè)務（正回購、逆回購）和窗口指導。
例題：單項選擇題
主要作用是對貨幣供應量進行總量調控，對整個經濟產生影響的是（ ）的貨幣政策工具。
A. 一般性
B. 選擇性
C. 直接信用控制
D. 間接信用控制
答案：A
解析：一般性貨幣政策工具的主要作用是對貨幣供應量進行總量調控，對整個經濟產生影響。
在公開市場業(yè)務操作中，當正回購到期，中國人民銀行要進行的操作是向市場（?。?。
A.現券買斷 B.投放流動性
C.收回流動性 D.現券賣斷
答案：B
在公開市場業(yè)務操作中，中國人民銀行向交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給交易商的交易行為稱為（?。?。
A.現券買斷 B.正回購
C.現券賣斷 D.逆回購
答案：D.
多選
下列各項中，屬于中央銀行直接信用控制的貨幣政策工具有（?。?。
A.優(yōu)惠利率 B.流動性比率
C.貸款限額 D.道義勸告
E.利率限制
答案：BCE