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2019年注冊會計師《財務成本管理》預習試題及答案(2)
【例題·單選題】運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金 的( )。
A.機會成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.交易成本
【答案】A
【解析】在成本分析模式下，確定最佳現(xiàn)金持有量的相關成本主要有機會成本和短缺成 本;在隨機模式下確定最佳現(xiàn)金持有量的相關成本包括機會成本和交易成本。
【例題·多選題】存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方 法的以下表述中，正確的有( )。
A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本
B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性
C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用
D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
【答案】ACD
【解析】根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和轉換成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知，考慮了機會成本)，所以 A 的說法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不 變，而實際上這是很少的，因此其普遍應用性較差，所以 B 的說法錯誤;隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，所以 C 的說法正確;而現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響，所以 D 的說法是正確的。
考點五：應收賬款信用政策的制定
【例題·單選題】企業(yè)信用政策的內容不包括( )。
A.確定信用期間
B.確定信用標準
C.確定現(xiàn)金折扣政策
D.確定收賬方法
【答案】D
【解析】確定收賬方法是收賬政策的主要內容，而不是信用政策的內容。
“5C”系統(tǒng)
【例題·單選題】根據(jù)“5C”系統(tǒng)原理，在確定信用標準時，應掌握客戶能力方面的信 息。下列各項中最能反映客戶“能力”的是( )。
A.流動資產(chǎn)的數(shù)量、質量及與流動負債的比例
B.獲取現(xiàn)金流量的能力
C.財務狀況
D.獲利能力
【答案】A
【解析】所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質的五個方面，即“品質”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”?！捌焚|”指顧客的信譽，即履行償債義務的可能性;“能力”指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例;“資本”指顧客的財務實力和財務狀況，表明著顧客可能償還債務的背景;“抵押”指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)條件;“條件”指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。
【例題·單選題】在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的 信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是( )。
A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率
B.杠桿貢獻率
C.現(xiàn)金流量比率
D.長期資本負債率
【答案】C
【解析】所謂“5C”系統(tǒng)是指評估顧客信用品質的五個方面，即品質，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質量以及與流動負債的 比例,所以應主要指短期償債能力;所有選項中只有選項C屬于短期償債能力的指標。
信用期間和現(xiàn)金折扣政策的決策
【例題·單選題】甲公司全年銷售額為 30 000 元(一年按 300 天計算)，信用政策是 1/20、
n/30，平均有 40%的顧客(按銷售額計算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應收賬款的年平均余額是( )元。
A.2000 B.2400 C.2600 D.3000
【答案】C
【解析】平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26(天)
應收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600(元)。
【例題·多選題】在信用期間、現(xiàn)金折扣的決策中，須考慮的因素有( )。
A.貨款結算需要的時間差
B.公司所得稅稅率
C.銷售增加引起的存貨占用資金的應計利息增減變化
D.應收賬款占用資金的應計利息
【答案】CD
【解析】在信用期間、現(xiàn)金折扣的決策中，主要考慮改變信用政策增加的收益與改變信用政策增加的成本之間的權衡，增加成本中最重要的是應收賬款占用資金的應計利息，如果 再進一步分析的話要考慮存貨增減變動引起的存貨占用資金的機會成本的變化。
考點六：商業(yè)信用籌資
【例題·多選題】放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各 項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有( )。
A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長
C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長
D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長
【答案】AD
【解析】信用期延長，公式的分母增大，公式的計算結果減少，選項B不正確;信用期和 折扣期等量延長，公式的分母不變，公式的計算結果不變，選項C不正確。
【例題·多選題】下列屬于企業(yè)利用商業(yè)信用籌資的形式的有( )。
A.應付賬款
B.應收賬款
C.預收貨款
D.預付賬款
【答案】AC
【解析】商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關 系。主要包括應付賬款、應付票據(jù)、預收貨款。
【例題·單選題】甲公司按 2/10、N/40 的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按 360 天計算)是( )。
A.18.37 B.24% C.24.49% D.18%
【答案】C
【解析】放棄現(xiàn)金折扣的年成本=[2%/(1-2%)]×[360/(40-10)]=24.49%。 考點七：短期借款有效年利率的計算
【例題·單選題】某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導致有效年 利率(利息與可用貸款額的比率)高于報價利率(借款合同規(guī)定的利率)的是( )。
A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額
B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息
C.按收款法支付銀行利息
D.按加息法支付銀行利息
【答案】C
【解析】按貸款一定比例在銀行保持補償性余額、按貼現(xiàn)法支付銀行利息和按加息法支付銀行利息均會使企業(yè)實際可用貸款金額降低，從而會使有效年利率高于報價利率。按收款 法支付銀行利息是在借款到期時向銀行支付利息的方法，有效年利率和報價利率相等。
【例題·單選題】甲公司與某銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高 8000 萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的 0.5%于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款 5000 萬元，年利率 8%，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款， 該筆貸款的實際成本最接近于( )。
A.8.06% B.8.8%
C.8.3% D.8.37%
【答案】D
【解析】該筆貸款的利息=5000×8%=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)
×0.5%=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)/(5000-8000×0.5%)=8.37%。
【例題·單選題】甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉信貸協(xié)定，周轉信貸限額為 l000 萬元， 借款利率為 6%，承諾費率為 0.5%，甲公司需按照實際借款額維持 10%的補償性余額,存款利率 2%。甲公司年度內使用借款 600 萬元，則該筆借款的有效稅前資本成本是( )。
A.6% B.6.33% C.6.81% D.7.04%
【答案】C
【解析】按該筆借款的有效稅前資本成本==6.81%。
【例題·多選題】某企業(yè)按年利率 10%從銀行借入款項 800 萬元，借款期為 1 年，銀行要求按貼現(xiàn)法付息，則下列表述正確的有( )。
A.借款的有效年利率為 10%
B.年末應償還借款額為 800 萬元
C.借款的有效年利率為 11.11%
D.年末應償還借款額為 720 萬元
【答案】BC
【解析】實際年利率=(800×10%)/[800×(1-10%)]=11.11%。
【例題·單選題】某企業(yè)向銀行取得一年期貸款 4000 萬元，按 6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分 12 個月等額償還，則該項借款的有效年利率大約為( )。
A.6% B.10% C.12% D.18%
【答案】C
【解析】在加息法付息的條件下，有效年利率大約相當于報價利率的2倍。
主觀題部分
考點一：最佳現(xiàn)金持有量的確定
【例題·計算題】已知：某公司現(xiàn)金收支平衡，預計全年(按 360 天計算)現(xiàn)金需要量
為 250000 元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次 500 元，有價證券年利率為 10%。要求：
(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。
(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。
(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。
【答案】C
【解析】
(1)最佳現(xiàn)金持有量=
(2)全年現(xiàn)金管理相關總成本=
全年現(xiàn)金轉換成本=(250000/50000)×500=2500(元) 全年現(xiàn)金持有機會成本=(50000/2)×10%=2500(元)
(3)交易次數(shù)=250000/50000=5(次) 有價證券交易間隔期=360/5=72(天)。考點二：應收賬款的信用政策決策
【例題·計算題】C 公司只生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額 60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的銷售額中，有80%可以在信用期內收回，另外 20%在信用期滿后 10 天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回， 需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為 4 萬件，單價 100 元，單位變動成本 60 元;乙產(chǎn)品銷售量為 2 萬件，單價 300 元，單位變動成本 240 元，公司目前的固定成本總額為 140 萬元。
如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到 1200 萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的 70%;不享受折扣的銷售額中，有 50%可以在信用期內收回，另外 50%可以在信用期滿后 20 天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。該公司應收賬款的資本成本為 12%。
要求：
(1)計算公司目前各產(chǎn)品的保本銷售量及保本銷售額。
(2)假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息(一年按 360 天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。
(3)假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息。
(4)計算改變信用政策引起的稅前損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。
【答案】
(1)甲產(chǎn)品銷售額=4×100=400(萬元) 乙產(chǎn)品銷售額=2×300=600(萬元)
總銷售額=400+600=1000(萬元) 甲產(chǎn)品銷售比重=400/1000=40% 乙產(chǎn)品銷售比重=600/1000=60%
甲產(chǎn)品邊際貢獻率=(100-60)/100=40% 乙產(chǎn)品邊際貢獻率=(300-240)/300=20%
加權平均邊際貢獻率=40%×40%+20%×60%=28% 變動成本率=1-28%=72%
綜合保本點銷售額=140/28%=500(萬元) 甲產(chǎn)品保本銷售額=500×40%=200(萬元) 甲產(chǎn)品保本銷售量=200/100=2(萬件)
乙產(chǎn)品保本銷售額=500×60%=300(萬元) 乙產(chǎn)品保本銷售量=300/300=1(萬件)
(2)平均收現(xiàn)期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)
應收賬款應計利息=平均日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本
=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.232(萬元)
(3)平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應收賬款應計利息=72%×(1200/360)×16×12%=4.608(萬元)
(4)
單位：萬元
項目 原政策 新政策 差額
邊際貢獻 1000×28%=280 1200×28%=336 56
應收賬款應計利息 5.232 4.608 -0.624
收賬費用 1000×40%×20%×10%=8 1200×30%×50%×10%=18 10
折扣費用 1000×60%×2%=12 1200×70%×5%=42 30
稅前損益 254.768 271.392 16.624
稅前損益變動凈額為16.624萬元，大于0，所以，公司應該改變信用政策。 考點三：營運資本融資策略
【例題·計算題】某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用 450 萬元的流動資產(chǎn)和 750 萬元的
固定資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加 250 萬元的季節(jié)性存貨需求。
(1)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為 1200 萬元，其余靠短期借款調節(jié)余缺，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資策略， 并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
(2)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為 1100 萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資策略，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
(3)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為 1300 萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資策略，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
【答案】
(1)企業(yè)采取的是適中型籌資策略。
營業(yè)高峰易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(1200-750)/
(450+250)=64.29%
營業(yè)低谷易變現(xiàn)率=(1200-750)/450=100%
(2)企業(yè)采取的是激進型籌資策略。
營業(yè)高峰易變現(xiàn)率=(1100-750)/(450+250)=50% 營業(yè)低谷易變現(xiàn)率=(1100-750)/450=77.78%
(3)企業(yè)采取的是保守型籌資策略
營業(yè)高峰易變現(xiàn)率=(1300-750)/(450+250)=78.57% 營業(yè)低谷易變現(xiàn)率=(1300-750)/450=122.22%
考點四：借款利率的確定
【例題·計算題】某企業(yè)有 1000 萬資金缺口，財務經(jīng)理與多家金融機構洽談的方案如下： 方案一，貸款 5 年期，年利率 10%，銀行每年年初預扣利息,到期還本;
方案二，貸款 5 年期，年利率 10%,每年年末償付利息 100 萬元,本金 200 萬元;
方案三，貸款 5 年期，每年年末付息 100 萬元，到期還本，銀行要求 10%的補償性余額， 補償余額有 3%的存款利息，每年年末支付。
要求：計算各方案的有效年利率，并判斷企業(yè)應當選擇哪個借款方案?
【答案】方案一：
有效年利率=10%/(1-10%)=11.11%
或 ：900=100×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，5) I=11.11%
方 案 二 ： 1000=300×(P/A，i，5)
(P/A，i，5)=3.3333
(P/A，15%，5)=3.3522
(P/A，16%，5)=3.2743
(I-15%)/(16%-15%)=(3.3333-3.3522)/(3.2743-3.3522)
有效年利率 i=15.24% 方案三：
補償性余額=1000×10%=100(萬元) 實際借款本金=1000-100=900(萬元)
每年凈利息支出=100-100×3%=97(萬元) 年利率=97/900=10.78%
或 ： 900=97×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5) 由于平價發(fā)行，所以到期收益率等于票面利率。 有效年利率 i=10.78%
因為方案三的有效年利率最低，甲公司應當選擇方案三。