2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考財(cái)管風(fēng)險(xiǎn)中性原理
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風(fēng)險(xiǎn)中性原理
1.風(fēng)險(xiǎn)中性原理基本思想
假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
2.風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算思路
到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權(quán)價(jià)值=到期日價(jià)值的期望值÷(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)
3.風(fēng)險(xiǎn)中性原理上行概率的計(jì)算
期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×上行時(shí)收益率+下行概率×下行時(shí)收益率
假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率。
期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比(股價(jià)下降百分比為負(fù)數(shù))
4.計(jì)算公式
期權(quán)價(jià)值=(上行概率×上行期權(quán)價(jià)值+下行概率×下行期權(quán)價(jià)值)/(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)
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