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第三章 宏觀繹濟分析
第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析與證券市場
要點一
(宏觀經(jīng)濟運行分析)
一、宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響1.企業(yè)經(jīng)濟效益
(1)無論從長期還是短期看，宏觀經(jīng)濟環(huán)境都是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素：
(2)企業(yè)經(jīng)濟效益會隨著宏觀經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟因素的變動而變動：
(3)宏觀經(jīng)濟運行趨好，企業(yè)總體盈利水平上升，證券市場的市值自然上漲。
2.居民收入水平
經(jīng)濟景氣或收入政策將增加居民收入，并在一定程度上拉動消費需求，從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟效益：同時，居民收入水平提高也將直接促進證券市場投資需求上升。
3.投資者對股價的預(yù)期
即投資者信心，是宏觀經(jīng)濟影響證券市場的重要途徑。宏觀經(jīng)濟趨好，投資者預(yù)期公司效益和自身收入水平上升，證券市場人氣旺盛，從而推動市場均價走高。
4.資金成本
調(diào)整利率水平、實施消費信貸、征收利息稅等政策，都將引起居民、單位持有成本隨之變化，并引起資金在銀行和股市間流動。
【點撥1】在英、美等西方市場經(jīng)濟國家，股市是“國民經(jīng)濟晴雨表”早已深入人心，并得到實踐檢驗。
二、宏觀經(jīng)濟變動對證券市場波動的影響
1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動
(1)總體影響：從長期來看，在上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價格變動與GDP的變化趨勢是相吻合的;但是，兩者并無必然聯(lián)系。
【點撥2】從l991年以來，中國股市20年的成長，
基本上是與國民經(jīng)濟的快速增長相生相伴的，兩者的一致性并非偶然現(xiàn)象而是社會經(jīng)濟規(guī)律的體現(xiàn)。
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