2019年9月8日中級會計職稱考試已結(jié)束，會計職稱考試頻道搜集整理發(fā)布了“2019年中級會計職稱《財務(wù)管理》真題考點：每股收益無差別點計算”，僅供考生們參考學(xué)習(xí)，小編預(yù)祝大家取得優(yōu)異的成績！
(1)含義：不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。
(2)計算思路：令兩個方案每股收益相等，求息稅前利潤。
(3)計算公式
[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1
=[(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2
【提示1】上述公式中涉及的利息、優(yōu)先股股息以及普通股股數(shù)，都是針對全部資本而言的，即包括原有資本與追加籌資的情況。
【提示2】上述公式中如果涉及債券的利息，應(yīng)該使用面值和票面利率進行計算。
(4)決策原則
①預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量大于每股收益無差別點時，應(yīng)選擇債務(wù)籌資方案(財務(wù)杠桿效應(yīng)較大);
②反之，應(yīng)選擇股權(quán)籌資方案(財務(wù)杠桿效應(yīng)較小)。
【提示】決策時，預(yù)期息稅前利潤是指追加籌資后總的息稅前利潤(不是指增加的息稅前利潤)。
(5)計算每股收益無差別點的業(yè)務(wù)量水平：根據(jù)EBIT=(P-VC)Q-F，求Q即可。
2019年會計財務(wù)管理試題回顧
甲公司發(fā)行普通股3000萬股，全部債務(wù)6000(利息率6%)萬元?，F(xiàn)計劃追加籌資2400萬元
方案A：增發(fā)普通股600萬股，股價4元/股。方案B：債務(wù)籌資2400萬元，利息率8%。
采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化毎股收益分析，追加籌資后銷售收入達到3600萬元，變動成本率50%，固定成本600萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。
問:(1)兩方案每股收益無差別點。
(2)追加籌資后的息稅前利潤
(3)優(yōu)先選擇哪個方案?
參考答案：
(1)(EBIT-6000*6%)*(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000*6%-2400x8*)x(1-25%)/3000
求出EBIT=1512(萬元)
(2)追加籌資后的息稅前利潤=3600*(1-50%)-600=1200(萬元)
(3)因為1200小于每股收益無差別點EBIT(1512萬元)，運用權(quán)益籌資可以獲得更高的每股收益，因此選擇方案A。
(1)含義：不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。
(2)計算思路：令兩個方案每股收益相等，求息稅前利潤。
(3)計算公式
[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1
=[(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2
【提示1】上述公式中涉及的利息、優(yōu)先股股息以及普通股股數(shù)，都是針對全部資本而言的，即包括原有資本與追加籌資的情況。
【提示2】上述公式中如果涉及債券的利息，應(yīng)該使用面值和票面利率進行計算。
(4)決策原則
①預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量大于每股收益無差別點時，應(yīng)選擇債務(wù)籌資方案(財務(wù)杠桿效應(yīng)較大);
②反之，應(yīng)選擇股權(quán)籌資方案(財務(wù)杠桿效應(yīng)較小)。
【提示】決策時，預(yù)期息稅前利潤是指追加籌資后總的息稅前利潤(不是指增加的息稅前利潤)。
(5)計算每股收益無差別點的業(yè)務(wù)量水平：根據(jù)EBIT=(P-VC)Q-F，求Q即可。
2019年會計財務(wù)管理試題回顧
甲公司發(fā)行普通股3000萬股，全部債務(wù)6000(利息率6%)萬元?，F(xiàn)計劃追加籌資2400萬元
方案A：增發(fā)普通股600萬股，股價4元/股。方案B：債務(wù)籌資2400萬元，利息率8%。
采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化毎股收益分析，追加籌資后銷售收入達到3600萬元，變動成本率50%，固定成本600萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。
問:(1)兩方案每股收益無差別點。
(2)追加籌資后的息稅前利潤
(3)優(yōu)先選擇哪個方案?
參考答案：
(1)(EBIT-6000*6%)*(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000*6%-2400x8*)x(1-25%)/3000
求出EBIT=1512(萬元)
(2)追加籌資后的息稅前利潤=3600*(1-50%)-600=1200(萬元)
(3)因為1200小于每股收益無差別點EBIT(1512萬元)，運用權(quán)益籌資可以獲得更高的每股收益，因此選擇方案A。