發(fā)布“2018年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習(xí)題：債券、股票價值評估”，計算題的主要考點是債券價值，下面跟隨一起來看看財務(wù)成本管理習(xí)題。
計算題
1、ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。同等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%，則債券的價值為：
債券的價值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)
=80×3.791+1000×0.621
=303.28+621
=924.28(元)
2、有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報酬率為10%。
【解析】
PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)
=40×7.7217+1000×0.6139
=308.868+613.9
=922.77(元)
3、有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計息，到期時一次還本付息。假設(shè)必要報酬率為10%(復(fù)利、按年計息)，其價值為：
4、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%，第4年及以后將保持其凈收益水平。
該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。
要求：
(1)假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值
(2)如果股票的價格為25元，計算股票的預(yù)期報酬率
【答案】(1)
第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
股票價值=2.28×(P/S，10%，1)+2.60×(P/S，10%，2)+2.81/10%×(P/S，10%，2)=27.44(元)
(2)股票預(yù)期收益率是指股票購價等于股票未來股利現(xiàn)值時的折現(xiàn)率，設(shè)預(yù)期收益率為i，
25=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+(2.81/i)×(P/F，i，2)
當(dāng)i=12%時：
2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)+(2.81/12%)×(P/F，12%，2)=2.28×0.8929+2.60×0.7972+(2.81/12%)×0.7972=22.78(元)
(I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44)
預(yù)期收益率I=11.05%
計算題
1、ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。同等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%，則債券的價值為：
債券的價值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)
=80×3.791+1000×0.621
=303.28+621
=924.28(元)
2、有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報酬率為10%。
【解析】
PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)
=40×7.7217+1000×0.6139
=308.868+613.9
=922.77(元)
3、有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計息，到期時一次還本付息。假設(shè)必要報酬率為10%(復(fù)利、按年計息)，其價值為：
4、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%，第4年及以后將保持其凈收益水平。
該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。
要求：
(1)假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值
(2)如果股票的價格為25元，計算股票的預(yù)期報酬率
【答案】(1)
第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
股票價值=2.28×(P/S，10%，1)+2.60×(P/S，10%，2)+2.81/10%×(P/S，10%，2)=27.44(元)
(2)股票預(yù)期收益率是指股票購價等于股票未來股利現(xiàn)值時的折現(xiàn)率，設(shè)預(yù)期收益率為i，
25=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+(2.81/i)×(P/F，i，2)
當(dāng)i=12%時：
2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)+(2.81/12%)×(P/F，12%，2)=2.28×0.8929+2.60×0.7972+(2.81/12%)×0.7972=22.78(元)
(I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44)
預(yù)期收益率I=11.05%