整理“2018年證券從業(yè)資格考試：基礎(chǔ)知識(新增考點9)”供考生參考。更多證券從業(yè)資格考試備考信息，請訪問證券從業(yè)資格考試頻道！希望對大家有所幫助！
債券定價的基本原則是：
折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值就是其面值;
如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價值就低于面值;
如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值。
4.到期時間
對于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為一條直線。
(1)平息債券
①付息期無限小(不考慮付息期間變化)
溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降。
平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變。
折價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。
即：最終都向面值靠近。
【擴展】其他條件相同情況下，對新發(fā)債券來說：
溢價發(fā)行的債券，期限越長，價值越高;
折價發(fā)行的債券，期限越長，價值越低;
平價發(fā)行的債券，期限長短不影響價值。
②流通債券(考慮付息間變化)
流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性變動。
(2)零息債券
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升，向面值接近。
(3)到期一次還本付息
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。
5.利息支付頻率
債券付息期越短價值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價出售的狀態(tài)。如果債券溢價出售，則情況正好相反。
結(jié)論：
對于折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;
對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升;
對于平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變。
考點測試
1.下列關(guān)于債券現(xiàn)金流的確定，說法正確的是()。
A.付息間隔短的債券，風(fēng)險相對較小
B.有利于發(fā)行人的條款會提高債券價值
C.有利于持有人的條款會相應(yīng)降低債券價值
D.免稅債券的價值一般小于與可比的應(yīng)納稅債券
參考答案：A
解析：僨券在存續(xù)期內(nèi)定期支付利息，付息間隔短的債券，風(fēng)險相對較小。選項A正確;一般來說，凡是有利于發(fā)行人的條款都會相應(yīng)降低債券價值;反之，有利于持有人的條款則會提高債券價值。選項BC不正確;投資者拿到的實際上是稅后現(xiàn)金流，因此，免稅債券(如政府債券)與可比的應(yīng)納稅債券(如公司債券、資產(chǎn)證券化債券等等)相比，價值大一些。選項D不正確。
2.債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率，其主要是由()組成。
I.真實無風(fēng)險收益率
II.預(yù)期通貨膨脹率
III.隱含回購率
IV.風(fēng)險溢價
A.I、II
B.I、II、IV
C.I、II、III、IV
D.III、IV
參考答案：B
解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險溢價。
債券定價的基本原則是：
折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值就是其面值;
如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價值就低于面值;
如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值。
4.到期時間
對于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為一條直線。
(1)平息債券
①付息期無限小(不考慮付息期間變化)
溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降。
平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變。
折價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。
即：最終都向面值靠近。
【擴展】其他條件相同情況下，對新發(fā)債券來說：
溢價發(fā)行的債券，期限越長，價值越高;
折價發(fā)行的債券，期限越長，價值越低;
平價發(fā)行的債券，期限長短不影響價值。
②流通債券(考慮付息間變化)
流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性變動。
(2)零息債券
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升，向面值接近。
(3)到期一次還本付息
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。
5.利息支付頻率
債券付息期越短價值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價出售的狀態(tài)。如果債券溢價出售，則情況正好相反。
結(jié)論：
對于折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;
對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升;
對于平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變。
考點測試
1.下列關(guān)于債券現(xiàn)金流的確定，說法正確的是()。
A.付息間隔短的債券，風(fēng)險相對較小
B.有利于發(fā)行人的條款會提高債券價值
C.有利于持有人的條款會相應(yīng)降低債券價值
D.免稅債券的價值一般小于與可比的應(yīng)納稅債券
參考答案：A
解析：僨券在存續(xù)期內(nèi)定期支付利息，付息間隔短的債券，風(fēng)險相對較小。選項A正確;一般來說，凡是有利于發(fā)行人的條款都會相應(yīng)降低債券價值;反之，有利于持有人的條款則會提高債券價值。選項BC不正確;投資者拿到的實際上是稅后現(xiàn)金流，因此，免稅債券(如政府債券)與可比的應(yīng)納稅債券(如公司債券、資產(chǎn)證券化債券等等)相比，價值大一些。選項D不正確。
2.債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率，其主要是由()組成。
I.真實無風(fēng)險收益率
II.預(yù)期通貨膨脹率
III.隱含回購率
IV.風(fēng)險溢價
A.I、II
B.I、II、IV
C.I、II、III、IV
D.III、IV
參考答案：B
解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險溢價。