學習是一個長期堅持的過程，對于初級會計職稱而言，每天進步一點點，基礎扎實一點點，日積月累，考試就會更容易一點點。整理“2019年注冊會計師考試模擬試題及答案：財務成本管理（習題3）”供考生參考。更多初級會計職稱考試模擬試題請訪問初級會計職稱考試頻道。
單選題
根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為4000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為150萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為40萬元和50萬元，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為()萬元。
A、4050
B、4000
C、3960
D、4060
【正確答案】A
【答案解析】根據權衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值=4000+200-150=4050(萬元)。所以選項A是答案。
單選題
利用企業(yè)價值比較法確定資本結構時，下列表述中正確的是()。
A、企業(yè)價值最小的資本結構為資本結構
B、假設股票的市場價值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權益資本成本
C、假設長期債務的市場價值等于實體價值與股權價值的差額
D、假設股票市場價值=凈利潤/權益資本成本
【正確答案】B
【答案解析】資本結構就是使加權平均資本成本最低、企業(yè)價值的資本結構，所以選項A的表述不正確。股票的市場價值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權益資本成本，所以選項D表述不正確。另外，為了計算簡便，假設長期債務的市場價值等于其面值，所以選項C的表述不正確。本題正確答案是選項B。(經典題解第162頁)
單選題
某企業(yè)2016年和2017年的經營杠桿系數分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻總額為75萬元，若預計2017年的息稅前利潤為36.25萬元，2017年的銷售增長率為()。
A、18%
B、6.94%
C、15%
D、8.33%
【正確答案】C
【答案解析】2016年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)，2017年息稅前利潤增長率=(36.25-25)/25=45%，2017年銷售增長率=45%/3=15%，所以選項C為本題答案。
多選題
下列關于權衡理論的表述中，正確的有()。
A、現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高
B、現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高
C、高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低
D、不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低
【正確答案】AD
【答案解析】現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務而發(fā)生財務困境的可能性相對較高;而現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性較小。故選項A說法正確，選項B說法不正確。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高;相反，不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現的資產。故選項C說法不正確，選項D說法正確。
多選題
下列關于代理理論的表述中，不正確的有()。
A、在企業(yè)陷入財務困境時，容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發(fā)生債務代理成本
B、在企業(yè)遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了投資不足問題
C、投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現象
D、債務代理成本以及債務代理收益最終將由債權人承擔
【正確答案】BD
【答案解析】在企業(yè)遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了過度投資問題。債務代理成本以及債務代理收益最終將由股東承擔。所以選項B、D的表述不正確。
多選題
若某一企業(yè)的經營處于盈虧平衡狀態(tài)，下列相關表述中，正確的有()。
A、此時營業(yè)收入總額等于成本總額
B、此時的經營杠桿系數趨于無窮小
C、此時的息稅前利潤率等于零
D、此時的邊際貢獻等于固定成本
【正確答案】ACD
【答案解析】當企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，因此選項A和選項C的表述正確。由于邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤，所以選項D的表述是正確的。經營杠桿系數=邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經營杠桿系數趨向無窮大，即選項B的表述不正確。
單選題
主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是()。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】A
【答案解析】剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著：就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，在公司盈利時，股東都能獲得一定的股利收入，因此剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以選項A是答案。
單選題
根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為4000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為150萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為40萬元和50萬元，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為()萬元。
A、4050
B、4000
C、3960
D、4060
【正確答案】A
【答案解析】根據權衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值=4000+200-150=4050(萬元)。所以選項A是答案。
單選題
利用企業(yè)價值比較法確定資本結構時，下列表述中正確的是()。
A、企業(yè)價值最小的資本結構為資本結構
B、假設股票的市場價值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權益資本成本
C、假設長期債務的市場價值等于實體價值與股權價值的差額
D、假設股票市場價值=凈利潤/權益資本成本
【正確答案】B
【答案解析】資本結構就是使加權平均資本成本最低、企業(yè)價值的資本結構，所以選項A的表述不正確。股票的市場價值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權益資本成本，所以選項D表述不正確。另外，為了計算簡便，假設長期債務的市場價值等于其面值，所以選項C的表述不正確。本題正確答案是選項B。(經典題解第162頁)
單選題
某企業(yè)2016年和2017年的經營杠桿系數分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻總額為75萬元，若預計2017年的息稅前利潤為36.25萬元，2017年的銷售增長率為()。
A、18%
B、6.94%
C、15%
D、8.33%
【正確答案】C
【答案解析】2016年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)，2017年息稅前利潤增長率=(36.25-25)/25=45%，2017年銷售增長率=45%/3=15%，所以選項C為本題答案。
多選題
下列關于權衡理論的表述中，正確的有()。
A、現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高
B、現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高
C、高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低
D、不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低
【正確答案】AD
【答案解析】現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務而發(fā)生財務困境的可能性相對較高;而現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性較小。故選項A說法正確，選項B說法不正確。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高;相反，不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現的資產。故選項C說法不正確，選項D說法正確。
多選題
下列關于代理理論的表述中，不正確的有()。
A、在企業(yè)陷入財務困境時，容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發(fā)生債務代理成本
B、在企業(yè)遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了投資不足問題
C、投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現象
D、債務代理成本以及債務代理收益最終將由債權人承擔
【正確答案】BD
【答案解析】在企業(yè)遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了過度投資問題。債務代理成本以及債務代理收益最終將由股東承擔。所以選項B、D的表述不正確。
多選題
若某一企業(yè)的經營處于盈虧平衡狀態(tài)，下列相關表述中，正確的有()。
A、此時營業(yè)收入總額等于成本總額
B、此時的經營杠桿系數趨于無窮小
C、此時的息稅前利潤率等于零
D、此時的邊際貢獻等于固定成本
【正確答案】ACD
【答案解析】當企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，因此選項A和選項C的表述正確。由于邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤，所以選項D的表述是正確的。經營杠桿系數=邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經營杠桿系數趨向無窮大，即選項B的表述不正確。
單選題
主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是()。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】A
【答案解析】剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著：就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，在公司盈利時，股東都能獲得一定的股利收入，因此剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以選項A是答案。