2018年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》高頻考點：股利增長模型

各位2018年注冊會計師考生小伙伴你還在苦思冥想今年考試注會高頻考點有哪些嗎?為各位考生整理匯總了各章節(jié)的高頻考點，希望對大家的復(fù)習(xí)有所幫助哦!
    【考點2】普通股資本成本的估計
    一、不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計
    (二)股利增長模型
    股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增。
    1.基本公式：
    基本公式
    D1：預(yù)期下年現(xiàn)金股利額;
    P0：普通股當前市價;
    g：股利的年增長率。
    2.長期平均增長率的估計
    (1)歷史增長率：根據(jù)過去的股息數(shù)據(jù)估計未來的股息增長率，用幾何平均數(shù)或算術(shù)平均數(shù)計算。
    【提示】用幾何平均數(shù)計算更合理。
    (2)可持續(xù)增長率：假設(shè)未來不增發(fā)新股，并且保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。(★2018年公式修改)
    股利的增長率=可持續(xù)增長率=預(yù)計利潤留存率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率
    (3)采用證券分析師的預(yù)測：證券分析師發(fā)布的各公司增長率預(yù)測值，通常是分年度或季度的，而不是一個的長期增長率。對此，有兩種解決辦法：
    ①將不穩(wěn)定的增長率平均化：轉(zhuǎn)換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù);
    ②根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本。