為大家整理的2017年高級會計師考試考點涉及試題，希望對正在備戰(zhàn)高級會計師的伙伴們提供幫助！
涉及考題
ZH集團成立于1950年，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展，現(xiàn)已成為世界上具有相當信譽的綜合型國際企業(yè)集團，業(yè)務(wù)涵蓋石油、化肥、橡膠、塑料、化工品、金融、保險、物流和高科技產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。1997年發(fā)生的亞洲金融危機使得公司現(xiàn)金流急劇惡化，境外信用額度大幅下跌，公司75%的資產(chǎn)被不良資產(chǎn)和長期資產(chǎn)所占壓，最終引發(fā)了ZH集團1998年支付危機。危機之后，ZH集團主動適應外部經(jīng)營環(huán)境的劇烈變化，優(yōu)化資源配置。自2003年起，ZH集團由于經(jīng)營戰(zhàn)略的推進，由此產(chǎn)生出大量的資金需求。針對這一需求，ZH集團明確這一階段的融資目標為：根據(jù)資金需求的特點，選擇期限匹配、幣種匹配、成本的融資方式，以滿足資金需求的同時，盡可能降低融資成本并保持穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)。也是在這一時期，ZH集團正式提出融資戰(zhàn)略，即深化集團融資集中管理，以直接融資為主，銀行間接融資為必要補充，以結(jié)構(gòu)性融資方式優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)源融資，提高了集團長期資金融資能力。ZH集團不同階段融資方式的情況如下表所示：
階段 |
基礎(chǔ)階段 |
發(fā)展階段 |
成熟階段 |
融資方式 |
額度貸款、雙邊銀行貸款 |
銀團貸款、押匯貸款、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、股權(quán)融資、杠杠收購融資、企業(yè)債券和商業(yè)承兌匯票 |
商業(yè)承兌匯票、股權(quán)融資、企業(yè)債券、項目融資、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、杠桿收購融資、存貨融資、ABS融資 |
要求：
(1)簡述從融資方式角度，融資戰(zhàn)略的分類，分析ZH集團在不同階段的融資方式。
(2)判斷ZH集團的股利政策;并說明影響股利分配戰(zhàn)略的四大主要因素。
【正確答案】(1)從融資方式角度，融資戰(zhàn)略分為內(nèi)部融資戰(zhàn)略、債務(wù)融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。
ZH集團在基礎(chǔ)階段，以間接融資為主，主要采取的是債務(wù)融資戰(zhàn)略;
ZH集團在發(fā)展階段，以直接和間接相結(jié)合的方式融資，采用了多種債務(wù)融資方式，并新增了股權(quán)融資，采取的是債權(quán)融資與股權(quán)融資相結(jié)合的方式;
ZH集團在成熟階段，利用了直接、間接和結(jié)構(gòu)性表外融資的方式，表現(xiàn)為債務(wù)融資、股權(quán)融資以及銷售資產(chǎn)融資相結(jié)合的戰(zhàn)略。
(2)ZH集團采用的是低正常股利加額外股利戰(zhàn)略
股利分配戰(zhàn)略的主要影響因素：法律因素、債務(wù)(合同)條款因素、股東類型因素、經(jīng)濟因素。
【答案解析】
【該題針對“融資戰(zhàn)略”知識點進行考核】 考點：融資戰(zhàn)略
(一)融資戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用
融資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略(包括投資戰(zhàn)略)的要求，對企業(yè)的融資目標、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃。
融資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在：融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標的實現(xiàn);融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力;融資戰(zhàn)略還影響企業(yè)的償債能
和財務(wù)風險。
(二)融資戰(zhàn)略選擇
融資戰(zhàn)略選擇應遵循的原則包括：融資低成本原則、融資規(guī)模適度原則、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則、融資時機原則、融資風險可控原則。
企業(yè)應當根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進行合理配置，采用不同的融資方式進行組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的融資戰(zhàn)略。
基于融資方式的融資戰(zhàn)略包括內(nèi)部融資戰(zhàn)略、債權(quán)融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略和資產(chǎn)銷售融資戰(zhàn)略。
基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、短期融資與長期融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：快速增長和保守融資戰(zhàn)略、低增長和積極融資戰(zhàn)略。