丁企業(yè)為一家機械制造企業(yè)，2014年正在于同行業(yè)另一家D企業(yè)展開并購談判，在充分了解和調(diào)查機械行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的條件下，丁企業(yè)評估項目組的成員從公開渠道收集了一些可以用于參考的交易數(shù)據(jù)如下：(金額單位：萬元)
交易日期交易雙方名稱支付
方式支付
價格被并購企業(yè)
稅后利潤被并購企業(yè)
的賬面價值
并購企業(yè)被并購企業(yè)
2013-1-15甲A現(xiàn)金30000050000200000
2013-6-25乙B股權(quán)48000060000300000
2013-11-27丙C現(xiàn)金58500065000365625
被評估D企業(yè)的稅后凈利潤為55000萬元，賬面價值為270000萬元。
要求：
(1)利用平均支付價格收益比評估D企業(yè)的價值;
(2)利用平均賬面價值倍數(shù)評估D企業(yè)的價值;
(3)丁企業(yè)的項目評估組成員為了準(zhǔn)確評估利用兩種方法的平均值評估D企業(yè)價值為多少，判斷丁企業(yè)該項并購是否可行?
(4)假設(shè)丁企業(yè)決定并購D公司，但是需要通過融資來滿足并購資金的需求，請說明并購融資方式有哪些并舉例(至少一種)?
(5)丁企業(yè)并購D企業(yè)后需要進行相應(yīng)的整合，簡述整合類型。
【正確答案】
(1)甲/A支付價格收益比=300000/50000=6
乙/B支付價格收益比=480000/60000=8
丙/C支付價格收益比=585000/65000=9
平均支付價格收益比=(6+8+9)/3 =7.7
D企業(yè)評估價值=7.7×55000=423500(萬元)
(2)甲/A賬面價值倍數(shù)=300000/200000=1.5
乙/B賬面價值倍數(shù)=480000/300000=1.6
丙/C賬面價值倍數(shù)=585000/365625=1.6
平均賬面價值倍數(shù)=(1.5+1.6+1.6)/3 =1.57
D企業(yè)評估價值=1.57×270000=423900(萬元)
(3)利用平均法計算D企業(yè)價值=(423500+423900)/2=423700(萬元)
(4)并購融資方式包括：
①債務(wù)融資，比如并購貸款、票據(jù)融資、債券融資、租了融資;
②權(quán)益融資，比如發(fā)行普通股;
③混合融資，比如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證;
④其他特殊融資方式，比如過橋貸款、杠桿收購、賣方融資、信托、資產(chǎn)證券化。
(5)整合類型包括：戰(zhàn)略整合、管理整合、財務(wù)整合、人力資源整合、文化整合。
【答案解析】
【該題針對“企業(yè)并購后的整合”知識點進行考核】
B企業(yè)是一家歷史悠久的，長期從事電子產(chǎn)品的生產(chǎn)。面對日益激烈的市場競爭，B企業(yè)所占的市場份額越來越小，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。2013年B企業(yè)高層管理者決定開發(fā)市場需求較大的小家電市場，生產(chǎn)空氣凈化器、加濕器等產(chǎn)品，這一決定充分利用了B企業(yè)現(xiàn)有的人、財、物資源，因而企業(yè)逐步走出了困境，B企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過研究認為，本企業(yè)屬于戰(zhàn)略內(nèi)容多，實施較復(fù)雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化的企業(yè)。企業(yè)要進一步實施新的戰(zhàn)略需要受許多因素影響，企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。
要求：
(1)簡述戰(zhàn)略實施模式有哪幾種類型?
(2)簡要分析B企業(yè)適宜采取何種戰(zhàn)略實施模式?
(3)簡述戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括哪幾個方面?
(4)簡要分析B企業(yè)強調(diào)的是哪個方面的支持系統(tǒng)?
【正確答案】
(1)戰(zhàn)略實施模式主要有以下五種類型：指揮型模式、變革型模式、合作型模式、文化型模式、增長型模式。
(2)合作型模式適用于戰(zhàn)略內(nèi)容復(fù)雜、實施過程繁瑣、外部不確定性高、追求創(chuàng)新突破的企業(yè)。根據(jù)上述資料，B企業(yè)戰(zhàn)略內(nèi)容多、實施較復(fù)雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化，因此B企業(yè)適宜采用合作型戰(zhàn)略實施模式。
(3)戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括：組織支持系統(tǒng)、資源支持系統(tǒng)和管理支持系統(tǒng)。
(4)企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功，這是強調(diào)資源支持系統(tǒng)。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略實施”知識點進行考核】
交易日期交易雙方名稱支付
方式支付
價格被并購企業(yè)
稅后利潤被并購企業(yè)
的賬面價值
并購企業(yè)被并購企業(yè)
2013-1-15甲A現(xiàn)金30000050000200000
2013-6-25乙B股權(quán)48000060000300000
2013-11-27丙C現(xiàn)金58500065000365625
被評估D企業(yè)的稅后凈利潤為55000萬元，賬面價值為270000萬元。
要求：
(1)利用平均支付價格收益比評估D企業(yè)的價值;
(2)利用平均賬面價值倍數(shù)評估D企業(yè)的價值;
(3)丁企業(yè)的項目評估組成員為了準(zhǔn)確評估利用兩種方法的平均值評估D企業(yè)價值為多少，判斷丁企業(yè)該項并購是否可行?
(4)假設(shè)丁企業(yè)決定并購D公司，但是需要通過融資來滿足并購資金的需求，請說明并購融資方式有哪些并舉例(至少一種)?
(5)丁企業(yè)并購D企業(yè)后需要進行相應(yīng)的整合，簡述整合類型。
【正確答案】
(1)甲/A支付價格收益比=300000/50000=6
乙/B支付價格收益比=480000/60000=8
丙/C支付價格收益比=585000/65000=9
平均支付價格收益比=(6+8+9)/3 =7.7
D企業(yè)評估價值=7.7×55000=423500(萬元)
(2)甲/A賬面價值倍數(shù)=300000/200000=1.5
乙/B賬面價值倍數(shù)=480000/300000=1.6
丙/C賬面價值倍數(shù)=585000/365625=1.6
平均賬面價值倍數(shù)=(1.5+1.6+1.6)/3 =1.57
D企業(yè)評估價值=1.57×270000=423900(萬元)
(3)利用平均法計算D企業(yè)價值=(423500+423900)/2=423700(萬元)
(4)并購融資方式包括：
①債務(wù)融資，比如并購貸款、票據(jù)融資、債券融資、租了融資;
②權(quán)益融資，比如發(fā)行普通股;
③混合融資，比如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證;
④其他特殊融資方式，比如過橋貸款、杠桿收購、賣方融資、信托、資產(chǎn)證券化。
(5)整合類型包括：戰(zhàn)略整合、管理整合、財務(wù)整合、人力資源整合、文化整合。
【答案解析】
【該題針對“企業(yè)并購后的整合”知識點進行考核】
B企業(yè)是一家歷史悠久的，長期從事電子產(chǎn)品的生產(chǎn)。面對日益激烈的市場競爭，B企業(yè)所占的市場份額越來越小，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。2013年B企業(yè)高層管理者決定開發(fā)市場需求較大的小家電市場，生產(chǎn)空氣凈化器、加濕器等產(chǎn)品，這一決定充分利用了B企業(yè)現(xiàn)有的人、財、物資源，因而企業(yè)逐步走出了困境，B企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過研究認為，本企業(yè)屬于戰(zhàn)略內(nèi)容多，實施較復(fù)雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化的企業(yè)。企業(yè)要進一步實施新的戰(zhàn)略需要受許多因素影響，企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。
要求：
(1)簡述戰(zhàn)略實施模式有哪幾種類型?
(2)簡要分析B企業(yè)適宜采取何種戰(zhàn)略實施模式?
(3)簡述戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括哪幾個方面?
(4)簡要分析B企業(yè)強調(diào)的是哪個方面的支持系統(tǒng)?
【正確答案】
(1)戰(zhàn)略實施模式主要有以下五種類型：指揮型模式、變革型模式、合作型模式、文化型模式、增長型模式。
(2)合作型模式適用于戰(zhàn)略內(nèi)容復(fù)雜、實施過程繁瑣、外部不確定性高、追求創(chuàng)新突破的企業(yè)。根據(jù)上述資料，B企業(yè)戰(zhàn)略內(nèi)容多、實施較復(fù)雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化，因此B企業(yè)適宜采用合作型戰(zhàn)略實施模式。
(3)戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括：組織支持系統(tǒng)、資源支持系統(tǒng)和管理支持系統(tǒng)。
(4)企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功，這是強調(diào)資源支持系統(tǒng)。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略實施”知識點進行考核】