行業(yè)恢復(fù)兩位數(shù)增長,二級市場表現(xiàn)平淡:2016年前三季度醫(yī)藥制造業(yè)收入增長10%,重回兩位數(shù)增長,經(jīng)歷了過去兩年的醫(yī)?？刭M等政策梳理,行業(yè)的需求釋放和盈利水平正在逐步恢復(fù),股價表現(xiàn)優(yōu)于過去兩年。sw醫(yī)藥生物指數(shù)表現(xiàn)基本與上證綜指持平,行業(yè)排名中游。動態(tài)市盈率(整體法)為43.19倍,相對溢價水平處在2013年以來的歷史低位,在行業(yè)變革帶來的結(jié)構(gòu)化調(diào)整之后,板塊的整體估值仍有提升空間。
醫(yī)改大年,順應(yīng)行業(yè)演變:新醫(yī)改至今已歷經(jīng)七年,深水區(qū)改革裹足不前,2016年頂層設(shè)計文件密集發(fā)布,醫(yī)改進(jìn)入“斷臂求生”的新階段,我們認(rèn)為未來的五年里,利益鏈重構(gòu)、行業(yè)洗牌,將對產(chǎn)業(yè)格局、投資方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們梳理了醫(yī)療保險制度改革、醫(yī)療服務(wù)體制改革、藥品生產(chǎn)和流通體制改革三項改革進(jìn)展,從趨勢上推薦關(guān)注具備重磅新藥儲備的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè):新醫(yī)保目錄受益的優(yōu)質(zhì)品種:體外診斷試劑未來龍頭;及受益兩票制的流通和零售龍頭。
抓住人口結(jié)構(gòu)的兩端,布局產(chǎn)業(yè)鏈:2012年以后,受勞動人口比重下降、新增人口放緩以及撫養(yǎng)比的上升影響,人口紅利開始減退,人口政策調(diào)整已勢在必行。
今年是全面二胎元年,新生人口將超1750萬,遲到的第四次嬰兒潮帶來的醫(yī)療健康需求增長顯著,重點關(guān)注兒童藥、婦幼醫(yī)院、生殖健康三個方向的投資機會。
此外,醫(yī)養(yǎng)結(jié)合沐浴政策春風(fēng),前瞻布局養(yǎng)老康復(fù)產(chǎn)業(yè)的上市公司也值得關(guān)注。
改革與轉(zhuǎn)型是永恒的投資主題:上市公司紛紛介入醫(yī)療健康領(lǐng)域,跨界轉(zhuǎn)型帶來 的投資機會貫穿全年,建議關(guān)注市值較小,戰(zhàn)略清晰的轉(zhuǎn)型標(biāo)的。國企自身資產(chǎn)質(zhì)地良好,品種豐富,產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先,改革落地后經(jīng)營效率提升明顯。結(jié)合國企改革進(jìn)度以及企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r,建議關(guān)注未來業(yè)績彈性較大的標(biāo)的。
醫(yī)改大年,順應(yīng)行業(yè)演變:新醫(yī)改至今已歷經(jīng)七年,深水區(qū)改革裹足不前,2016年頂層設(shè)計文件密集發(fā)布,醫(yī)改進(jìn)入“斷臂求生”的新階段,我們認(rèn)為未來的五年里,利益鏈重構(gòu)、行業(yè)洗牌,將對產(chǎn)業(yè)格局、投資方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們梳理了醫(yī)療保險制度改革、醫(yī)療服務(wù)體制改革、藥品生產(chǎn)和流通體制改革三項改革進(jìn)展,從趨勢上推薦關(guān)注具備重磅新藥儲備的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè):新醫(yī)保目錄受益的優(yōu)質(zhì)品種:體外診斷試劑未來龍頭;及受益兩票制的流通和零售龍頭。
抓住人口結(jié)構(gòu)的兩端,布局產(chǎn)業(yè)鏈:2012年以后,受勞動人口比重下降、新增人口放緩以及撫養(yǎng)比的上升影響,人口紅利開始減退,人口政策調(diào)整已勢在必行。
今年是全面二胎元年,新生人口將超1750萬,遲到的第四次嬰兒潮帶來的醫(yī)療健康需求增長顯著,重點關(guān)注兒童藥、婦幼醫(yī)院、生殖健康三個方向的投資機會。
此外,醫(yī)養(yǎng)結(jié)合沐浴政策春風(fēng),前瞻布局養(yǎng)老康復(fù)產(chǎn)業(yè)的上市公司也值得關(guān)注。
改革與轉(zhuǎn)型是永恒的投資主題:上市公司紛紛介入醫(yī)療健康領(lǐng)域,跨界轉(zhuǎn)型帶來 的投資機會貫穿全年,建議關(guān)注市值較小,戰(zhàn)略清晰的轉(zhuǎn)型標(biāo)的。國企自身資產(chǎn)質(zhì)地良好,品種豐富,產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先,改革落地后經(jīng)營效率提升明顯。結(jié)合國企改革進(jìn)度以及企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r,建議關(guān)注未來業(yè)績彈性較大的標(biāo)的。