行業(yè)恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng),二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)平淡:2016年前三季度醫(yī)藥制造業(yè)收入增長(zhǎng)10%,重回兩位數(shù)增長(zhǎng),經(jīng)歷了過(guò)去兩年的醫(yī)保控費(fèi)等政策梳理,行業(yè)的需求釋放和盈利水平正在逐步恢復(fù),股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于過(guò)去兩年。sw醫(yī)藥生物指數(shù)表現(xiàn)基本與上證綜指持平,行業(yè)排名中游。動(dòng)態(tài)市盈率(整體法)為43.19倍,相對(duì)溢價(jià)水平處在2013年以來(lái)的歷史低位,在行業(yè)變革帶來(lái)的結(jié)構(gòu)化調(diào)整之后,板塊的整體估值仍有提升空間。
醫(yī)改大年,順應(yīng)行業(yè)演變:新醫(yī)改至今已歷經(jīng)七年,深水區(qū)改革裹足不前,2016年頂層設(shè)計(jì)文件密集發(fā)布,醫(yī)改進(jìn)入“斷臂求生”的新階段,我們認(rèn)為未來(lái)的五年里,利益鏈重構(gòu)、行業(yè)洗牌,將對(duì)產(chǎn)業(yè)格局、投資方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們梳理了醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革、醫(yī)療服務(wù)體制改革、藥品生產(chǎn)和流通體制改革三項(xiàng)改革進(jìn)展,從趨勢(shì)上推薦關(guān)注具備重磅新藥儲(chǔ)備的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè):新醫(yī)保目錄受益的優(yōu)質(zhì)品種:體外診斷試劑未來(lái)龍頭;及受益兩票制的流通和零售龍頭。
抓住人口結(jié)構(gòu)的兩端,布局產(chǎn)業(yè)鏈:2012年以后,受勞動(dòng)人口比重下降、新增人口放緩以及撫養(yǎng)比的上升影響,人口紅利開始減退,人口政策調(diào)整已勢(shì)在必行。
今年是全面二胎元年,新生人口將超1750萬(wàn),遲到的第四次嬰兒潮帶來(lái)的醫(yī)療健康需求增長(zhǎng)顯著,重點(diǎn)關(guān)注兒童藥、婦幼醫(yī)院、生殖健康三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。
此外,醫(yī)養(yǎng)結(jié)合沐浴政策春風(fēng),前瞻布局養(yǎng)老康復(fù)產(chǎn)業(yè)的上市公司也值得關(guān)注。
改革與轉(zhuǎn)型是永恒的投資主題:上市公司紛紛介入醫(yī)療健康領(lǐng)域,跨界轉(zhuǎn)型帶來(lái) 的投資機(jī)會(huì)貫穿全年,建議關(guān)注市值較小,戰(zhàn)略清晰的轉(zhuǎn)型標(biāo)的。國(guó)企自身資產(chǎn)質(zhì)地良好,品種豐富,產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先,改革落地后經(jīng)營(yíng)效率提升明顯。結(jié)合國(guó)企改革進(jìn)度以及企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r,建議關(guān)注未來(lái)業(yè)績(jī)彈性較大的標(biāo)的。
醫(yī)改大年,順應(yīng)行業(yè)演變:新醫(yī)改至今已歷經(jīng)七年,深水區(qū)改革裹足不前,2016年頂層設(shè)計(jì)文件密集發(fā)布,醫(yī)改進(jìn)入“斷臂求生”的新階段,我們認(rèn)為未來(lái)的五年里,利益鏈重構(gòu)、行業(yè)洗牌,將對(duì)產(chǎn)業(yè)格局、投資方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們梳理了醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革、醫(yī)療服務(wù)體制改革、藥品生產(chǎn)和流通體制改革三項(xiàng)改革進(jìn)展,從趨勢(shì)上推薦關(guān)注具備重磅新藥儲(chǔ)備的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè):新醫(yī)保目錄受益的優(yōu)質(zhì)品種:體外診斷試劑未來(lái)龍頭;及受益兩票制的流通和零售龍頭。
抓住人口結(jié)構(gòu)的兩端,布局產(chǎn)業(yè)鏈:2012年以后,受勞動(dòng)人口比重下降、新增人口放緩以及撫養(yǎng)比的上升影響,人口紅利開始減退,人口政策調(diào)整已勢(shì)在必行。
今年是全面二胎元年,新生人口將超1750萬(wàn),遲到的第四次嬰兒潮帶來(lái)的醫(yī)療健康需求增長(zhǎng)顯著,重點(diǎn)關(guān)注兒童藥、婦幼醫(yī)院、生殖健康三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。
此外,醫(yī)養(yǎng)結(jié)合沐浴政策春風(fēng),前瞻布局養(yǎng)老康復(fù)產(chǎn)業(yè)的上市公司也值得關(guān)注。
改革與轉(zhuǎn)型是永恒的投資主題:上市公司紛紛介入醫(yī)療健康領(lǐng)域,跨界轉(zhuǎn)型帶來(lái) 的投資機(jī)會(huì)貫穿全年,建議關(guān)注市值較小,戰(zhàn)略清晰的轉(zhuǎn)型標(biāo)的。國(guó)企自身資產(chǎn)質(zhì)地良好,品種豐富,產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先,改革落地后經(jīng)營(yíng)效率提升明顯。結(jié)合國(guó)企改革進(jìn)度以及企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r,建議關(guān)注未來(lái)業(yè)績(jī)彈性較大的標(biāo)的。