：為您推薦歡迎大家免費(fèi)試聽??！祝您取得優(yōu)異成績。 第一章 總 論
企業(yè)：是一個契約性組織，它是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動，以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會需要、實行自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、依法設(shè)立的一種營利性的經(jīng)濟(jì)組織。
第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理
一、企業(yè)組織形式：個人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。
1.個人獨(dú)資企業(yè)：由一個自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實體。
優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)立容易、固定成本低、不需要交納企業(yè)所得稅
缺點(diǎn)：(1)需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任;(2)難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營;(3)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難;(4)企業(yè)的壽命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡。
2.合伙企業(yè)：由兩個或兩個以上的自然人合伙經(jīng)營的企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。壽命：合伙人賣出所持有的份額或死亡。較難從外部大量資金用于經(jīng)營。
特點(diǎn)：①除業(yè)主不止一人外，合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個人獨(dú)資企業(yè)類似。②合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。③合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議。
3.公司制企業(yè)：由兩個以上投資人(自然人或法人)依法出資組建，有獨(dú)立法人財產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。出資者按出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任
優(yōu)點(diǎn)：(1)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。(2)有限債務(wù)責(zé)任。(3)公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個公司在初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(4)公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。
缺點(diǎn)：(1)組建公司的成本高。(2)存在代理問題。(3)雙重課稅(企業(yè)所得稅、個人所得稅)。
二、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收益分配管理第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)
一、財務(wù)管理目標(biāo)理論
(一)利潤大化：以實現(xiàn)利潤大為目標(biāo)
優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高
缺點(diǎn)：①沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值;②沒有考慮風(fēng)險問題; ③沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系; ④可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展
【提示】另一種表現(xiàn)方式是每股收益大化，除了反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益大化與利潤大化目標(biāo)的缺陷基本相同。資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利潤率
無風(fēng)險利率=純粹利率(資金時間價值)+通貨膨脹補(bǔ)償率
(二)股東財富大化：以實現(xiàn)股東財富大為目標(biāo)。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到高，股東財富也就達(dá)到大。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了風(fēng)險因素;②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為;③對上市公司而言，股東財富大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲
缺點(diǎn)：①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用;②股價受眾多因素影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;③它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠.
(三)企業(yè)價值大化：以實現(xiàn)企業(yè)的價值大為目標(biāo)。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)****益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量;②考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系;③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;④用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為.
缺點(diǎn)：①過于理論化，不易操作;②對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確.
(四)相關(guān)者利益大化：強(qiáng)調(diào)股東的首要地位;強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡;強(qiáng)調(diào)對代理人的監(jiān)控;不斷加強(qiáng)與債權(quán)的關(guān)系;保持政府部門的良好關(guān)系;加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作;關(guān)心客戶的長期利益;關(guān)心本企業(yè)職工的利益。
優(yōu)點(diǎn)：①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;②體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一;③這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;④ 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。
缺點(diǎn)：過于理想化，難以操作。
(五)各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系
1：利潤大化、企業(yè)價值大化以及相關(guān)者利益大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富大化為基礎(chǔ)。
2：以股東財富大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。
二、利益沖突與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權(quán)人的利益沖突又至關(guān)重要。
經(jīng)營者損害所有者利益：協(xié)調(diào)措施①解聘(所有者約束);②接收(市場約束);③股票期權(quán)、績效股激勵
所有者損害債權(quán)人利益：①所有者要求經(jīng)營者改變資金用途，將其用于高風(fēng)險項目，降低債權(quán)人負(fù)債價值;②所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，原有債權(quán)的價值降低。協(xié)調(diào)措施①限制性借債;②收回借款或停止借款。
三、企業(yè)的社會責(zé)任：指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。內(nèi)容包括：1.對員工的責(zé)任。2.(訂立合同)對債權(quán)人的責(zé)任。3.對消費(fèi)者的責(zé)任。4.(慈善)對社會公益的責(zé)任。5.對環(huán)境和資源的責(zé)任?！〉谌?jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié)
財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。包括：計劃與預(yù)算(財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃、財務(wù)預(yù)算);決策與控制(財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心、財務(wù)控制);分析與考核(財務(wù)分析、財務(wù)考核);內(nèi)部控制。
財務(wù)計劃：進(jìn)行規(guī)劃，以指標(biāo)形式加以落實;
財務(wù)預(yù)算：根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程;
財務(wù)控制：利用有關(guān)信息和特定手段，影響和調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)目標(biāo)的過程。
第四節(jié) 財務(wù)管理體制
一、 財務(wù)管理體制的一般模式：包括集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。財務(wù)管理體制是明確各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限。體制決定著企業(yè)財務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制和實施模式。
集權(quán)型：主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令
【優(yōu)點(diǎn)】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證;2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置，有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格;有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等。【缺點(diǎn)】1.會使所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力;2.因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會
分權(quán)型：企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)
【優(yōu)點(diǎn)】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜的搞好各項業(yè)務(wù);2.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促使所屬單位管理人員和財務(wù)人員的成長?！救秉c(diǎn)】缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序
集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。特點(diǎn)：其實質(zhì)是集權(quán)下的分權(quán)。
【優(yōu)點(diǎn)】吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。
二、集權(quán)與分權(quán)的選擇
各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，如：實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份(如50%以上)之后，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部
【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率;【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降
三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則：(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則(二)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則(其作用在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性、民主性，強(qiáng)化執(zhí)行的剛性和可考核性等) (三)明確綜合管理和分層管理思想的原則(四)與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則
【提示】企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式
U型組織：(1)僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)實行管理層級的集中控制(2)特點(diǎn)是高度集權(quán)(3)高決策層直接從事各所屬單位的日常管理
H型組織：(1)實質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式(2)特點(diǎn)是高度分權(quán)(3)高決策層基本上是一個空殼，子公司具有法人資格，分公司則是相對獨(dú)立的利潤中心。
M型組織：第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的高決策層。主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和交易協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個層次是相互獨(dú)立的各所屬單位，每個所屬單位又是一個U型結(jié)構(gòu)。M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，是目前國際主流形式，在業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)下放的同時，更加強(qiáng)化財務(wù)部門的職能作用。具體形式有：事業(yè)部制，矩陣制和多維結(jié)構(gòu)制。
四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)體制的一般內(nèi)容：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)?！ 〉谖骞?jié) 財務(wù)管理環(huán)境
財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、活動環(huán)境等
一、技術(shù)環(huán)境是指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。
二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境—為重要，內(nèi)容，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會通貨膨脹水平等。
經(jīng)濟(jì)周期：在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同的財務(wù)管理策略。
復(fù)蘇：1.增加廠房設(shè)備、實行長期租賃2.建立存貨 3.增加勞動力4.開發(fā)新產(chǎn)品
繁榮：1.擴(kuò)充廠房設(shè)備2.繼續(xù)建立存貨3. 增加勞動力4. 提高產(chǎn)品價格、開展?fàn)I銷規(guī)劃
衰退：1.停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備2.削減存貨3.停止長期采購4.停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止擴(kuò)招雇員
蕭條：1.保持市場份額、壓縮管理費(fèi)用2.削減存貨 3.裁減雇員4.建立投資標(biāo)準(zhǔn)、放棄次要利益
通貨膨脹對企業(yè)影響：(1)引起資金占用的大量增加，從而增加資金需求。(2)引起利潤虛增，造成資金流失(3)引起利率上升，加大資金成本(4)引起有價證券價格下降，增加籌資難度5)引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。
通貨膨脹應(yīng)對措施：【初期】(1)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值;(2)與客戶(供應(yīng)商)簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;(3)取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定?！境掷m(xù)期】(1)采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán);(2)調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。
三、金融環(huán)境包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場
金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。
金融工具：是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等;衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等 ，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。特征：一般認(rèn)為，金融工具具有流動性、風(fēng)險性和收益性的特征。
金融市場：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。要素包括：資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。
金融市場的分類
按期限分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場。是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場、短期債券市場等;資本市場又稱長期金融市場。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易的市場，包括股票市場和債券市場。
貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。(1)期限短。初不超過1年;(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足;(3)具有較強(qiáng)的貨幣性，具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。(1)融資期限長。至少1年以上;(2)融資目的是解決長期投資性資本的需要，由于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力;(3)資本借貸量大;(4)收益較高但風(fēng)險也較大
按功能分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱一級市場。它主要處理金融工具的發(fā)行和初購買者之間的交易。流通市場又稱二級市場。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。
按融資對象分為資本市場、外匯市場、黃金市場
按所交易金融工具屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票等)和金融衍生品市場(如期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)
按地理范圍分為地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場
四、法律環(huán)境
企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系對應(yīng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)制度，包括公司法、內(nèi)部控制基本規(guī)范等。
影響籌資的主要法規(guī)：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。
影響投資的主要法規(guī)：證券交易法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。
影響收益分配的主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。
企業(yè)：是一個契約性組織，它是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動，以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會需要、實行自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、依法設(shè)立的一種營利性的經(jīng)濟(jì)組織。
第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理
一、企業(yè)組織形式：個人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。
1.個人獨(dú)資企業(yè)：由一個自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實體。
優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)立容易、固定成本低、不需要交納企業(yè)所得稅
缺點(diǎn)：(1)需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任;(2)難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營;(3)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難;(4)企業(yè)的壽命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡。
2.合伙企業(yè)：由兩個或兩個以上的自然人合伙經(jīng)營的企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。壽命：合伙人賣出所持有的份額或死亡。較難從外部大量資金用于經(jīng)營。
特點(diǎn)：①除業(yè)主不止一人外，合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個人獨(dú)資企業(yè)類似。②合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。③合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議。
3.公司制企業(yè)：由兩個以上投資人(自然人或法人)依法出資組建，有獨(dú)立法人財產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。出資者按出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任
優(yōu)點(diǎn)：(1)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。(2)有限債務(wù)責(zé)任。(3)公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個公司在初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(4)公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。
缺點(diǎn)：(1)組建公司的成本高。(2)存在代理問題。(3)雙重課稅(企業(yè)所得稅、個人所得稅)。
二、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收益分配管理第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)
一、財務(wù)管理目標(biāo)理論
(一)利潤大化：以實現(xiàn)利潤大為目標(biāo)
優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高
缺點(diǎn)：①沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值;②沒有考慮風(fēng)險問題; ③沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系; ④可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展
【提示】另一種表現(xiàn)方式是每股收益大化，除了反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益大化與利潤大化目標(biāo)的缺陷基本相同。資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利潤率
無風(fēng)險利率=純粹利率(資金時間價值)+通貨膨脹補(bǔ)償率
(二)股東財富大化：以實現(xiàn)股東財富大為目標(biāo)。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到高，股東財富也就達(dá)到大。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了風(fēng)險因素;②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為;③對上市公司而言，股東財富大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲
缺點(diǎn)：①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用;②股價受眾多因素影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;③它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠.
(三)企業(yè)價值大化：以實現(xiàn)企業(yè)的價值大為目標(biāo)。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)****益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量;②考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系;③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;④用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為.
缺點(diǎn)：①過于理論化，不易操作;②對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確.
(四)相關(guān)者利益大化：強(qiáng)調(diào)股東的首要地位;強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡;強(qiáng)調(diào)對代理人的監(jiān)控;不斷加強(qiáng)與債權(quán)的關(guān)系;保持政府部門的良好關(guān)系;加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作;關(guān)心客戶的長期利益;關(guān)心本企業(yè)職工的利益。
優(yōu)點(diǎn)：①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;②體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一;③這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;④ 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。
缺點(diǎn)：過于理想化，難以操作。
(五)各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系
1：利潤大化、企業(yè)價值大化以及相關(guān)者利益大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富大化為基礎(chǔ)。
2：以股東財富大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。
二、利益沖突與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權(quán)人的利益沖突又至關(guān)重要。
經(jīng)營者損害所有者利益：協(xié)調(diào)措施①解聘(所有者約束);②接收(市場約束);③股票期權(quán)、績效股激勵
所有者損害債權(quán)人利益：①所有者要求經(jīng)營者改變資金用途，將其用于高風(fēng)險項目，降低債權(quán)人負(fù)債價值;②所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，原有債權(quán)的價值降低。協(xié)調(diào)措施①限制性借債;②收回借款或停止借款。
三、企業(yè)的社會責(zé)任：指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。內(nèi)容包括：1.對員工的責(zé)任。2.(訂立合同)對債權(quán)人的責(zé)任。3.對消費(fèi)者的責(zé)任。4.(慈善)對社會公益的責(zé)任。5.對環(huán)境和資源的責(zé)任?！〉谌?jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié)
財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。包括：計劃與預(yù)算(財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃、財務(wù)預(yù)算);決策與控制(財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心、財務(wù)控制);分析與考核(財務(wù)分析、財務(wù)考核);內(nèi)部控制。
財務(wù)計劃：進(jìn)行規(guī)劃，以指標(biāo)形式加以落實;
財務(wù)預(yù)算：根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程;
財務(wù)控制：利用有關(guān)信息和特定手段，影響和調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)目標(biāo)的過程。
第四節(jié) 財務(wù)管理體制
一、 財務(wù)管理體制的一般模式：包括集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。財務(wù)管理體制是明確各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限。體制決定著企業(yè)財務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制和實施模式。
集權(quán)型：主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令
【優(yōu)點(diǎn)】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證;2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置，有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格;有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等。【缺點(diǎn)】1.會使所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力;2.因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會
分權(quán)型：企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)
【優(yōu)點(diǎn)】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜的搞好各項業(yè)務(wù);2.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促使所屬單位管理人員和財務(wù)人員的成長?！救秉c(diǎn)】缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序
集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。特點(diǎn)：其實質(zhì)是集權(quán)下的分權(quán)。
【優(yōu)點(diǎn)】吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。
二、集權(quán)與分權(quán)的選擇
各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，如：實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份(如50%以上)之后，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部
【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率;【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降
三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則：(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則(二)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則(其作用在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性、民主性，強(qiáng)化執(zhí)行的剛性和可考核性等) (三)明確綜合管理和分層管理思想的原則(四)與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則
【提示】企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式
U型組織：(1)僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)實行管理層級的集中控制(2)特點(diǎn)是高度集權(quán)(3)高決策層直接從事各所屬單位的日常管理
H型組織：(1)實質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式(2)特點(diǎn)是高度分權(quán)(3)高決策層基本上是一個空殼，子公司具有法人資格，分公司則是相對獨(dú)立的利潤中心。
M型組織：第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的高決策層。主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和交易協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個層次是相互獨(dú)立的各所屬單位，每個所屬單位又是一個U型結(jié)構(gòu)。M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，是目前國際主流形式，在業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)下放的同時，更加強(qiáng)化財務(wù)部門的職能作用。具體形式有：事業(yè)部制，矩陣制和多維結(jié)構(gòu)制。
四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)體制的一般內(nèi)容：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)?！ 〉谖骞?jié) 財務(wù)管理環(huán)境
財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、活動環(huán)境等
一、技術(shù)環(huán)境是指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。
二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境—為重要，內(nèi)容，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會通貨膨脹水平等。
經(jīng)濟(jì)周期：在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同的財務(wù)管理策略。
復(fù)蘇：1.增加廠房設(shè)備、實行長期租賃2.建立存貨 3.增加勞動力4.開發(fā)新產(chǎn)品
繁榮：1.擴(kuò)充廠房設(shè)備2.繼續(xù)建立存貨3. 增加勞動力4. 提高產(chǎn)品價格、開展?fàn)I銷規(guī)劃
衰退：1.停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備2.削減存貨3.停止長期采購4.停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止擴(kuò)招雇員
蕭條：1.保持市場份額、壓縮管理費(fèi)用2.削減存貨 3.裁減雇員4.建立投資標(biāo)準(zhǔn)、放棄次要利益
通貨膨脹對企業(yè)影響：(1)引起資金占用的大量增加，從而增加資金需求。(2)引起利潤虛增，造成資金流失(3)引起利率上升，加大資金成本(4)引起有價證券價格下降，增加籌資難度5)引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。
通貨膨脹應(yīng)對措施：【初期】(1)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值;(2)與客戶(供應(yīng)商)簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;(3)取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定?！境掷m(xù)期】(1)采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán);(2)調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。
三、金融環(huán)境包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場
金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。
金融工具：是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等;衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等 ，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。特征：一般認(rèn)為，金融工具具有流動性、風(fēng)險性和收益性的特征。
金融市場：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。要素包括：資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。
金融市場的分類
按期限分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場。是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場、短期債券市場等;資本市場又稱長期金融市場。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易的市場，包括股票市場和債券市場。
貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。(1)期限短。初不超過1年;(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足;(3)具有較強(qiáng)的貨幣性，具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。(1)融資期限長。至少1年以上;(2)融資目的是解決長期投資性資本的需要，由于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力;(3)資本借貸量大;(4)收益較高但風(fēng)險也較大
按功能分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱一級市場。它主要處理金融工具的發(fā)行和初購買者之間的交易。流通市場又稱二級市場。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。
按融資對象分為資本市場、外匯市場、黃金市場
按所交易金融工具屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票等)和金融衍生品市場(如期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)
按地理范圍分為地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場
四、法律環(huán)境
企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系對應(yīng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)制度，包括公司法、內(nèi)部控制基本規(guī)范等。
影響籌資的主要法規(guī)：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。
影響投資的主要法規(guī)：證券交易法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。
影響收益分配的主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。