案例二
M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經(jīng)審計后的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)：
2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進(jìn)行業(yè)績評價與分析比較時，出現(xiàn)了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報情況，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司，因此A公司的業(yè)績好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報情況，從比較兩家公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)結(jié)果分析，B公司業(yè)績好于A公司?！?BR> 假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項和其他有關(guān)因素?！?BR> 要求：
1.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率(稅后)(要求列出計算過程)?！?BR> 2.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，并據(jù)此對A、B兩家公司做出業(yè)績比較評價(要求列出計算過程)?！?BR> 3.簡要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)和不足?！?BR> 案例二答案
1.
(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500 =16.2%
(2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700 =9.43%
(3)A公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1 500 =5.4%
(4)B公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1 000 =6.6%
2.
(1)A公司經(jīng)濟(jì)增加值=81+700×6%×(1-25%)-(500+700)×5.5% =46.5(萬元) B公司經(jīng)濟(jì)增加值=66+200×6%×(1-25%)-(200+700)×5.5% =25.5(萬元)
(2)評價：從經(jīng)濟(jì)增加值角度分析，A公司業(yè)績好于B公司?！?BR> 3.
(1)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)：
①可以避免會計利潤指標(biāo)評價的局限性，有利于消除或降低盈余管理的動機(jī)或機(jī)會;
或：考慮了資本投入與產(chǎn)出效益;
②比較全面地考慮了企業(yè)資本成本;
③能夠促進(jìn)資源有效配置和資本使用效率提高(或：促進(jìn)企業(yè)價值管理或創(chuàng)造)。
(2)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的不足：
①經(jīng)濟(jì)增加值未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財務(wù)信息;
②經(jīng)濟(jì)增加值對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮;
③計算經(jīng)濟(jì)增加值需要預(yù)測資本成本并取得相關(guān)參數(shù)有一定難度。 案例三
資料：某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)公司2009年12月31日的股東權(quán)益總額為30億元，負(fù)債總額為30億元，資產(chǎn)總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負(fù)債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息?！?BR> 2008年至2011年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負(fù)債和資產(chǎn)總額如下：
單位：萬元
假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為25%;公司股東權(quán)益的資金成本為6%?！?BR> (2)公司負(fù)債借款利息(利率均為5%)自2009年起計入當(dāng)期損益。
要求：
(1)計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。
(2)計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)(假定投資資本總額按年末數(shù)計算)。
(3)分析評價公司以會計利潤化為核心的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和以經(jīng)濟(jì)增加值化為核心的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)情況。
案例三答案
(1)
①計算相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：
②簡要財務(wù)分析：
從資產(chǎn)負(fù)債率來看，公司負(fù)債水平逐年提高，且大大高于行業(yè)平均水平，表明公司財務(wù)風(fēng)險較大，注意償債可能會出現(xiàn)一些問題?！?BR> 從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高，但仍然低于行業(yè)平均水平，表明公司營運(yùn)能力不強(qiáng)?！?BR> 從凈資產(chǎn)收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉(zhuǎn)?！?BR> 從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業(yè)平均水平，表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)?！? (2)
息前稅后利潤：
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)
投資資本收益率：
加權(quán)平均資金成本：
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司實現(xiàn)的會計利潤和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。
說明公司初步實現(xiàn)了會計利潤化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
公司的經(jīng)濟(jì)增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)增加值化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經(jīng)審計后的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)：
2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進(jìn)行業(yè)績評價與分析比較時，出現(xiàn)了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報情況，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司，因此A公司的業(yè)績好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報情況，從比較兩家公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)結(jié)果分析，B公司業(yè)績好于A公司?！?BR> 假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項和其他有關(guān)因素?！?BR> 要求：
1.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率(稅后)(要求列出計算過程)?！?BR> 2.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，并據(jù)此對A、B兩家公司做出業(yè)績比較評價(要求列出計算過程)?！?BR> 3.簡要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)和不足?！?BR> 案例二答案
1.
(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500 =16.2%
(2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700 =9.43%
(3)A公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1 500 =5.4%
(4)B公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1 000 =6.6%
2.
(1)A公司經(jīng)濟(jì)增加值=81+700×6%×(1-25%)-(500+700)×5.5% =46.5(萬元) B公司經(jīng)濟(jì)增加值=66+200×6%×(1-25%)-(200+700)×5.5% =25.5(萬元)
(2)評價：從經(jīng)濟(jì)增加值角度分析，A公司業(yè)績好于B公司?！?BR> 3.
(1)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)：
①可以避免會計利潤指標(biāo)評價的局限性，有利于消除或降低盈余管理的動機(jī)或機(jī)會;
或：考慮了資本投入與產(chǎn)出效益;
②比較全面地考慮了企業(yè)資本成本;
③能夠促進(jìn)資源有效配置和資本使用效率提高(或：促進(jìn)企業(yè)價值管理或創(chuàng)造)。
(2)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的不足：
①經(jīng)濟(jì)增加值未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財務(wù)信息;
②經(jīng)濟(jì)增加值對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮;
③計算經(jīng)濟(jì)增加值需要預(yù)測資本成本并取得相關(guān)參數(shù)有一定難度。 案例三
資料：某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)公司2009年12月31日的股東權(quán)益總額為30億元，負(fù)債總額為30億元，資產(chǎn)總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負(fù)債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息?！?BR> 2008年至2011年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負(fù)債和資產(chǎn)總額如下：
單位：萬元
假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為25%;公司股東權(quán)益的資金成本為6%?！?BR> (2)公司負(fù)債借款利息(利率均為5%)自2009年起計入當(dāng)期損益。
要求：
(1)計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。
(2)計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)(假定投資資本總額按年末數(shù)計算)。
(3)分析評價公司以會計利潤化為核心的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和以經(jīng)濟(jì)增加值化為核心的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)情況。
案例三答案
(1)
①計算相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：
②簡要財務(wù)分析：
從資產(chǎn)負(fù)債率來看，公司負(fù)債水平逐年提高，且大大高于行業(yè)平均水平，表明公司財務(wù)風(fēng)險較大，注意償債可能會出現(xiàn)一些問題?！?BR> 從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高，但仍然低于行業(yè)平均水平，表明公司營運(yùn)能力不強(qiáng)?！?BR> 從凈資產(chǎn)收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉(zhuǎn)?！?BR> 從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業(yè)平均水平，表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)?！? (2)
息前稅后利潤：
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)
投資資本收益率：
加權(quán)平均資金成本：
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司實現(xiàn)的會計利潤和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。
說明公司初步實現(xiàn)了會計利潤化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
公司的經(jīng)濟(jì)增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)增加值化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。