知識點：風(fēng)險調(diào)整法
適用情況
如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。
方法
按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補償相加求得：
稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
參數(shù)估計
關(guān)于政府債券的市場回報率，在股權(quán)成本的估計中已經(jīng)討論過，現(xiàn)在的問題是如何估計企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：
(1)選擇若干信用級別與本公司相同上市公司債券;
(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;
(3)計算與這些上市公司債券同期(到期日相同)的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險利率);
(4)計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補償率;
(5)計算信用風(fēng)險補償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率。
知識點：財務(wù)管理原則的內(nèi)容
一、競爭環(huán)境原則
1.自利行為原則
指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益的行動。
(1)委托―代理理論;
(2)機會成本的概念。
2.雙方交易原則
指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。 雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。
3.信號傳遞原則
指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況;還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。
4.引導(dǎo)原則
指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。
①應(yīng)用：(1)行業(yè)標準概念;
(2)“免費跟莊”概念。
②適用范圍：只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到的解決辦法;二是尋找方案的成本過高。
③特點：引導(dǎo)原則不會幫你找到的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則。
適用情況
如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。
方法
按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補償相加求得：
稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
參數(shù)估計
關(guān)于政府債券的市場回報率，在股權(quán)成本的估計中已經(jīng)討論過，現(xiàn)在的問題是如何估計企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：
(1)選擇若干信用級別與本公司相同上市公司債券;
(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;
(3)計算與這些上市公司債券同期(到期日相同)的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險利率);
(4)計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補償率;
(5)計算信用風(fēng)險補償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率。
知識點：財務(wù)管理原則的內(nèi)容
一、競爭環(huán)境原則
1.自利行為原則
指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益的行動。
(1)委托―代理理論;
(2)機會成本的概念。
2.雙方交易原則
指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。 雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。
3.信號傳遞原則
指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況;還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。
4.引導(dǎo)原則
指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。
①應(yīng)用：(1)行業(yè)標準概念;
(2)“免費跟莊”概念。
②適用范圍：只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到的解決辦法;二是尋找方案的成本過高。
③特點：引導(dǎo)原則不會幫你找到的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則。