2015年注冊會計(jì)師考試 《財(cái)務(wù)成本管理》命題預(yù)測卷(1)
—、單項(xiàng)選擇題 (本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。)
1、企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是( ) 。
A 、 預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×基期銷售凈利率x( 1一預(yù)計(jì)股利支付率)
B 、 融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷售增長率
C 、 融資總需求=基期銷售收入×預(yù)計(jì)銷售增長率X(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)
D 、 預(yù)計(jì)可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)年度需持有的金融資產(chǎn)
答案： A
解析：預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，所以A的表達(dá)式不正確。
2、 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的說法中，正確的是 ( )。
A 、 價(jià)值評估認(rèn)為，股東價(jià)值的增加只能利用.市場的不完善才能實(shí)現(xiàn)，若市場是完善的，價(jià)值評估就沒有實(shí)際意義
B 、 謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”
C 、 一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)'營價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)
D 、 企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計(jì)價(jià)值
答案： A
解析： 價(jià)值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場價(jià)值與內(nèi)在價(jià)
值相等，價(jià)值評估沒有什么實(shí)際意義。所以，選項(xiàng)A的說法正確。謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為
的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算
價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確。企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說法不正確。
3、下列各種成本估計(jì)方法中，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使
用的是( ) 。
A 、 回歸直線法
B 、 工業(yè)工程法
C 、 公式法
D 、 列表法
答案： B
解析：成本估計(jì)的方法主要是回歸直線法和工業(yè)工程法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)
論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使用。尤其是在建立標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí)，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10 %，半年付息，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為
10 %并保持不變，以下說法正確的是( ) 。
A 、 債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B 、 債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
C 、 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D 、 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動
答案： D
解析：根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)A、B不是答案;對于分期付息、到期還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動，所以選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)D是答案。
5、 A債券每半年付息、報(bào)價(jià)利率為8%，B債券每季度付息，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為
( ) 。
A 、 8.0 %
B 、 7.92 %
C 、 8.16 %
D 、 6.78%
答案： B
解析： 兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券每半年付息，所以，A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%，設(shè)B債券的報(bào)
價(jià)利率為r，則(1+r /4)4—1=8.16%，解得：r=7.92%。
6、下列說法中，不正確的是( ) 。
A 、 短期財(cái)務(wù)和長期財(cái)務(wù)的劃分，通常以1年作為分界
B 、 財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于長期決策
C 、 營運(yùn)資本是正值，表示流動負(fù)債提供了部分流動資產(chǎn)的資金來源
D 、 短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額，也稱短期凈金融負(fù)債
答案： B
解析：財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于營運(yùn)資本管理，而非長期決策。
7、 下列有關(guān)期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益的公式中，錯(cuò)誤的是( ) 。
A 、 多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值一Ma×(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0)
B 、 空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格
C 、 空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)
D 、 空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)價(jià)格
答案： D
解析： 空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此選項(xiàng)D的表達(dá)式錯(cuò)誤。
8、 某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地，目前市價(jià)為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則項(xiàng)目的機(jī)會成本為( ) 。
A 、 100萬元
B 、 80萬元
C 、 20萬元
D 、 180萬元
答案： B
解析： 只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會成本。
9、 已知2011年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為100 %，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為40 %，銷售收入為4000萬元。預(yù)計(jì)2012年沒有可動用金融資
產(chǎn)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變，留存收益率為50 %，銷售凈利率10 %，外部融資額為0，則2012年的銷售增長
率為( ) 。
A 、 10.2 %
B 、 9.09 %
C 、 15 %
D 、 8.3 %
答案： B
解析： 由于外部融資額為0，所以本題實(shí)際上計(jì)算的是2012年的內(nèi)含增長率，2012年內(nèi)含增長率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率) /(經(jīng)營資產(chǎn)銷售
百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(10%×50%) /(100%一40%一10%×50%)=9.09%。
10、將全部成本分為固定成本、變動成本和混合成本所采用的分類標(biāo)志是( ) 。
A 、 成本的目標(biāo)
B 、 成本的可辨認(rèn)性
C 、 成本的經(jīng)濟(jì)用途
D 、 成本的性態(tài)
答案： D
解析：成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系。成本按其性態(tài)分類，可分為固定成本、變動成本和混合成本三大類。
11、在月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的
影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是( ) 。
A 、 不計(jì)算在產(chǎn)品成本
B 、 在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算
C 、 在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算
D 、 定額比例法
答案： C
解析：在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算，這種方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)
品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況。
12、 某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( ) 。
A 、 1.25
B 、 1.52
C 、 1.33
D 、 1.2
答案： A
解析： 根據(jù)利息保障倍數(shù)=EBIT/I==5，可知EBIT=5I,而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT—I),所以，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=51/(51—I)=1.25。
13、企業(yè)按彈性預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算，預(yù)算直接人工工時(shí)為100000小時(shí)，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，總成本費(fèi)用為90萬
元;如果預(yù)算直接人工工時(shí)達(dá)到120000小時(shí)，則總成本費(fèi)用為( )萬元。
A 、 96
B 、 108
C 、 102
D 、 90
答案： C
解析：單位變動成本=60/10=6(元/小時(shí))，如果直接人工工時(shí)為12萬小時(shí)，則預(yù)算總成本費(fèi)用=30+6×12=102(萬元)。
14、 下列不屬于金融資產(chǎn)的特點(diǎn)的是( ) 。
A 、 流動性
B 、 人為的可分性
C 、 人為的期限性
D 、 實(shí)際價(jià)值不變性
答案： D
解析： 金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括： (1)流動性;(2)人為的可分性;(3)人為的期限性;(4)名義價(jià)值不變性。
15、某企業(yè)以“2 /20，n /60”的信用條件購進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90關(guān)付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為() 。
A 、 24 .48%
B 、 36.73 %
C 、 27.07 %
D 、 10.5 %
答案： D
解析：本題中從第21天開始放棄現(xiàn)金折扣，到第90天付款時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)間為90—20=70(天)。由于如果不放棄現(xiàn)金折扣，只需要1-2%=98%的
貨款，因此，相當(dāng)于占用了對方98%的貨款70天，支付貨款2%的利息，所以，放棄現(xiàn)金折扣的成本 (實(shí)際上指的是借款的年利息
率)=2%/98%×360/70=10.5%?；蛘咧苯影凑?%/(1-2%)×360/(90—20)計(jì)算。
16、 某公司上年稅前經(jīng)營利潤為360萬元，利息費(fèi)用為40萬元，平均所得稅稅率為20 %。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為l000萬元，凈金融負(fù)債為
400萬元，則權(quán)益凈利率(假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算)為( ) 。
A 、 46.9 %
B 、 64 .8%
C 、 42 .67 %
D 、 45.6 %
答案： C
解析： 稅后經(jīng)營凈利潤=360×(1—20%)=288(萬元)，稅后利息=40×(1—20%)=32(萬元)，凈利潤一稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息=288-32=256(萬元)。股東
權(quán)益=凈經(jīng)營資產(chǎn)一凈負(fù)債=1000一400=600(萬元)，權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%=256 /600×100%=42.67%。
17、在正常銷售量不變的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越大，說明企業(yè)的( ) 。
A 、 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小
B 、 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大
C 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小
D 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
答案： B
解析：安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)×單位邊際貢獻(xiàn)/(正常銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))=
(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/邊際貢獻(xiàn)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)=1/基期安全邊際率，盈虧臨界點(diǎn)銷售量越大，安全邊際
率越小，因此經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。
18、 某公司今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產(chǎn)增加7 %，負(fù)債增加9 %。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年( ) 。
A 、 提高了
B 、 下降了
C 、 無法判斷
D 、 沒有變化
答案： A
解析： 權(quán)益凈利率一總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)一總資產(chǎn)凈利率/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=(凈利潤/總資產(chǎn)) /(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，今年與上年相比，凈利潤增長
8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高;總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提
高了。
19、 某公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，股利固定增長率為5%,2012年的每股收人為2元，每股收益為0.6元，利潤留存率為60% ，股票的p值
為1.4 ，國庫券利率為3% ，市場平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8% ，則該公司每股市價(jià)為 ( )元。
A 、 5.04
B 、 4.8
C 、 2.4
D 、 6.96
答案： A
解析： 股權(quán)資本成本=3%+1.4×(8%—3%)=10%,銷售凈利率=0.6/2×100%=30%,本期市銷率=30%×(1+5%)×(1-60%)/(10%-5%)=2.52,每股市價(jià)
=2×2.52=5.04(元)?；蛎抗墒袃r(jià)=0.6×(1—60%)×(1+5%)/a0%-5%)=5.04(元)。
20、公司制定股利分配政策時(shí)，需要考慮股東的要求。下列股東中往往希望公司采取低股利政策的是( ) 。
A 、 以股利為主要收入來源的股東
B 、 收入較低的股東
C 、 中小股東
D 、 控股權(quán)股東
答案： D
解析：公司支付較高的股利，就會導(dǎo)致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)，因此控股權(quán)股東
為了防止控制權(quán)稀釋，寧肯不分配股利。
21、若盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60 %，變動成本率為50 %，安全邊際量為l200臺，單價(jià)為500元，則正常銷售額為( )萬元。
A 、 120
B 、 100
C 、 150
D 、 無法計(jì)算
答案： C
解析：安全邊際率=1一60%=40%，正常銷售量=1200/40%=3000(臺)，正常銷售額=3000×500=1500000(元)=150(萬元)。
22、 對于每間隔一段時(shí)間支付利息的債券而畝，下列說法中不正確的是( ) 。
A 、 債券付息期長短對平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響
B 、 隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價(jià)值的影響越來越小
C 、 隨著到期目的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏
D 、 如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低
答案： C
解析： 對于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不
會對債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短，
所以，折現(xiàn)率變動對債券價(jià)值的影響越來越小(即選項(xiàng)B的說法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏(選項(xiàng)c的
說法不正確)。對于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于
債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說法正確。
23、 下列有關(guān)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是( ) 。
A 、 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)
B 、 持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)
C 、 在不存在無風(fēng)險(xiǎn)證券的情況下，多種證券組含的有效邊界就是機(jī)會集頂部從小方差組合點(diǎn)到高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線
D 、 證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)
答案： A
解析： 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券的投資比重及各證券報(bào)酬率之間的協(xié)方差有關(guān)，因此選項(xiàng)A的說法
不正確。
24、 下列各項(xiàng)關(guān)于權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中，不正確的是( ) 。
A 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(經(jīng)營差異率一稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿
B 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率
D 、 稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
答案： A
解析： 權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿
25、 甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇( ) 。
A 、 與公司信用級別相同的債券
B 、 與本公司所處行業(yè)相同的公司債券
C 、 與本公司商業(yè)模式的公司債券
D 、 與本公司債券期限相同的債券
答案： A
解析： 信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級別來估計(jì)。具體做法如下：(1)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券;(2)計(jì)算這些上市公司債券的到
期收益率;(3)計(jì)算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險(xiǎn)利益);(4)計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;(5)計(jì)
算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?！《⒍囗?xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)
26、 按照發(fā)行人不同，債券可以分為的類型包括( ) 。
A 、 政府債券
B 、 抵押債券
C 、 國際債券
D 、 公司債券
答案： A,C,D
解析： 按債券的發(fā)行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券。抵押債券是按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保而進(jìn)行劃分的。
27、 影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有( ) 。
A 、 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)
B 、 執(zhí)行價(jià)格
C 、 到期期限
D 、 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率
答案： A,B,C,D
解析： 影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)、執(zhí)行價(jià)格、到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率和預(yù)期紅利。
28、下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有() 。
A 、 易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重
B 、 易變現(xiàn)率高，說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)
C 、 易變現(xiàn)率低，意味著償債壓力大
D 、 易變現(xiàn)率表示的是流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重
答案： A,B,C
解析：流動資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法
不正確。易變現(xiàn)率高，說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現(xiàn)率高說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，即選
項(xiàng)B的說法正確。易變現(xiàn)率低說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項(xiàng)C的說法正確。
29、 某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，平均所得稅稅率為25% ，累計(jì)折舊與攤銷的年初數(shù)為500萬元，年末數(shù)為600萬元
(2010年沒有處置長期資產(chǎn))，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加300萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加120萬元，短期凈負(fù)債增加70萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)原值
增加500萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，長期凈負(fù)債增加230萬元，稅后利息費(fèi)用20萬元，則下列說法正確的有 ()。
A 、 營業(yè)現(xiàn)金毛流量為850萬元
B 、 營業(yè)現(xiàn)金凈流量為670萬元
C 、 實(shí)體現(xiàn)金流量為370萬元
D 、 股權(quán)現(xiàn)金流量為650萬元
答案： A,B,C,D
解析： 營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-1000×(1-25%)+(600-500)=850(萬元);營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營營運(yùn)資本增加=營業(yè)
現(xiàn)金毛流量一(經(jīng)營流動資產(chǎn)增加一經(jīng)營流動負(fù)債增加)=850—(300—120)=670(萬元);實(shí)體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量一資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量一
(經(jīng)營長期資產(chǎn)原值增加一經(jīng)營長期債務(wù)增加)=670—(500-200)=370(萬元);股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后利息費(fèi)用+凈負(fù)債增加=實(shí)體現(xiàn)金流
量一稅后利息費(fèi)用+(短期凈負(fù)債增加+長期凈負(fù)債增加)=370-20+(70+230)=650(萬元)。
30、 下列金融工具中，屬于在貨幣市場中交易的有( ) 。
A 、 個(gè)人支票
B 、 期限為三個(gè)月的政府債券
C 、 期限為l2個(gè)月可轉(zhuǎn)讓定期存單
D 、 銀行承兌匯票
答案： B,C,D
解析： 資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款;貨幣市場工具包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。
31、下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于產(chǎn)品成本預(yù)算構(gòu)成部分的有( ) 。
A 、 直接材料預(yù)算
B 、 直接人工預(yù)算
C 、 制造費(fèi)用預(yù)算
D 、 生產(chǎn)預(yù)算
答案： A,B,C,D
解析：產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位
產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。
32、 下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的有() 。
A 、 一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動
答案： B,C
解析： 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是
與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例。所以詵項(xiàng)B、C的說法不正確。
33、 下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( ) 。
A 、 事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為評價(jià)公司業(yè)績的重要指標(biāo)
B 、 事實(shí)上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標(biāo)
C 、 注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理輔導(dǎo)教材將股東財(cái)富大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
D 、 主張股東財(cái)富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益
答案： A,B
解析： 事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為公司的短期目標(biāo);許多投資人把每股收益作為評價(jià)公司業(yè)績的重要指標(biāo)。
34、 能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有( ) 。
A 、 債券價(jià)格
B 、 必要報(bào)酬率
C 、 票面利率
D 、 債券面值
答案： C,D
解析： 債券價(jià)值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券
價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債
券價(jià)值又影響債券的到期收益率。
35、某公司目前的普通股100萬股(每股面值l元，市價(jià)20元) ，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果公司發(fā)放10 %的股票股
利，并且以市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則下列說法正確的有( ) 。
A 、 未分配利潤減少200萬元
B 、 股本增加200萬元
C 、 股本增加10萬元
D 、 資本公積增加190萬元
答案： A,C,D
解析：發(fā)放10%的股票股利，并且按照市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則從未分配利潤項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為：100×10%×20=200(萬元)，由于股票面值 (1元)不變，股本應(yīng)增加：100×10%×1=10(萬元)，其余的190(200-10)萬元應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至資本公積。 三、計(jì)算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36、A公司是一個(gè)制造企業(yè)，擬添置一條生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：
( 1)如果自行購置該生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)購置成本500萬元，稅法折舊年限為7年，預(yù)計(jì)7年后的凈殘值為10萬元。預(yù)計(jì)該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價(jià)值為80萬元;
(2)B租賃公司表示可以為此項(xiàng)目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費(fèi)總額為570萬元，每年租金114萬元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租;租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)以20萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給A公司。
(3)A公司適用的所得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保借款利率為12% 。
要求：
( 1)判斷租金是否可以抵稅;
(2)計(jì)算租賃方案總現(xiàn)值;
(3)計(jì)算購買方案總現(xiàn)值;
(4)選擇合理的方案。
( 1)根據(jù)租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給A公司可知，該租賃屬于資本化租賃，即租金不可以抵稅。
(2)年折舊額=(570- 10) /7=80(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%
折舊抵稅現(xiàn)值=80×25%×(P/A,9%,5)=20×3.8897=77.79(萬元)
租金現(xiàn)值= 114+ 114×(P/A,9%,4)= 114+ 114×3.2397=483.33(萬元)
租賃期滿轉(zhuǎn)讓費(fèi)的現(xiàn)值=20×(P/F,9%,5)=20×0.6499= 13(萬元)
資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)
5年后的折余價(jià)值=570—5×80= 170(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 170-80)×25%×(P/F ，9%,5)=22.5×0.6499= 14.62(萬元)
租賃方案總現(xiàn)值=77.79-483.33— 13+51.99+ 14.62=—351.93(萬元)
(3)年折舊額=(500 — 10)/7=70(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%
折舊抵稅現(xiàn)值=70×25%×(P/A,9%,5)= 17.5×3.8897=68.07(萬元)
資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)
5年后的折余價(jià)值=500—5×70= 150(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 150-80)×25%×(P/F,9% ，5)= 17.5×0.6499= 11.37(萬元)
購買方案總現(xiàn)值=—500+68.07+51.99+ 11.37=-368.57(萬元)
(4)應(yīng)該選擇租賃方案。
37、假設(shè)A公司目前的股票價(jià)格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時(shí)間為6個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為24元，預(yù)計(jì)半年后股價(jià)
有兩種可能，上升30 %或者下降23 %，半年的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4 %。
要求：
( 1)用復(fù)制原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值;
(2)用風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值;
(3)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2 .5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。
( 1)復(fù)制原理：
上行股價(jià)=20×( 1+30%)=26(元)
下行股價(jià)=20×( 1—23%)= 15.4(元)
套期保值比率H
=[(26-24)-0]/(26- 15.4)=0.1887借款數(shù)額=(0.1887×15.4-0)/( 1+4%)
=2.7942(元)
購買股票支出=0.1887×20=3.774(元)
期權(quán)價(jià)值=3.774—2.7942=0.98(元)
(2)風(fēng)險(xiǎn)中性原理：
4%=上行概率×30%+( 1_上行概率)×(-23%)求得：上行概率==0.5094下行概率= 1一0.5094=0.4906期權(quán)到期時(shí)價(jià)值
=0.5094×(26—24)+0.4906×0= 1.0188(元)
期權(quán)價(jià)值= 1.0188/( 1+4%)=0.98(元)
(3) 由于期權(quán)價(jià)格高于期權(quán)價(jià)值，因此，套利過程如下：買入0.1887股股票，借入款項(xiàng)2.7942元，同時(shí)賣出1股看漲期權(quán)，收到2.5元，
結(jié)果獲利=2.5+2.7942—0.1887×20= 1.52(元)
38、D企業(yè)設(shè)有供電、機(jī)修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，2013年6月歸集的費(fèi)用和提供的勞務(wù)數(shù)量等資料見表：
要求：采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，并編制相關(guān)會計(jì)分錄;
采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用：
第一步：交互分配
交互分配率 (交互分配前的單位成本)
供電車間交互分配率=32800/82000=0.40(元/度)機(jī)修車間交互分配率=66500/ 19000=3.50(元/小時(shí))交互分配轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出的費(fèi)用：
供電車間應(yīng)轉(zhuǎn)給機(jī)修車間的費(fèi)用=8000×0.40=3200(元)
機(jī)修車間應(yīng)轉(zhuǎn)給供電車間的費(fèi)用=2600×3.50=9100(元)
第二步：對外分配交互分配后的實(shí)際費(fèi)用：
供電車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用
=32800—3200+9100=38700(元)
機(jī)修車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用=66500-9100+3200=60600(元)
對外分配率 (交互分配后的單位成本)：
供電車間對外分配率
=38700/(82000—8000)=0.5230(元/度)機(jī)修車間對外分配率
=60600/( 19000—2600)=3.6951(元/小時(shí))各受益對象應(yīng)分配的費(fèi)用：
甲產(chǎn)品應(yīng)分配的費(fèi)用=28000×0.5230= 14644(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的費(fèi)用=20000×0.5230= 10460(元)基本生產(chǎn)車間應(yīng)分配的制造費(fèi)用
= 18000×0.5230+ 14000×3.6951=61145.4(元)
管理部門應(yīng)分配的制造費(fèi)用=38700+60600- 14644- 10460-61145.4= 13050.6(元)
編制的相關(guān)分錄如下：
( 1)交互分配：
借：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機(jī)修車間 3200
生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本-供電車間 9100
貸：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機(jī)修車間 9100
生產(chǎn)成本一一輔助生產(chǎn)成本——供電車間 3200
(2)對外分配：
借：生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 甲產(chǎn)品 14644
生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 乙產(chǎn)品 10460
制造費(fèi)用61145.4
管理費(fèi)用13050.6
貸：生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本一一機(jī)修車間 60600
生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——供電車間 38700
39、A公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，本月實(shí)際產(chǎn)量600件，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用2500元，實(shí)際工時(shí)為1250小時(shí);企業(yè)生產(chǎn)能量為650件( 1300小
時(shí)) ;每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為4元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。
要求：按照二因素分析法和三因素分析法分別計(jì)算固定制造費(fèi)用的各項(xiàng)差異。
根據(jù)題意可知，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率=4/2=2(元/小時(shí))
( 1)二因素分析法的計(jì)算結(jié)果為：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500— 1300×2=— 100(元)固定制造費(fèi)用能量差異= 1300×2—600×2×2=2600-2400=200(元)
(2)三因素分析法的計(jì)算結(jié)果為：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500- 1300×2=— 100(元)固定制造費(fèi)用閑置能量差異=( 1300- 1250)×2=50×2= 100(元)
固定制造費(fèi)用效率差異=( 1250—600×2)×2=50×2= 100(元)
40、B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
B公司準(zhǔn)備按7 %的利率發(fā)行債券900000元用發(fā)行債券所得資金以每股i5元的價(jià)格回購薛分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司
股權(quán)成本將上升到11%。該公司預(yù)期未來患稅前利潤具有可持續(xù)性，且預(yù)計(jì)將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。
要求：
( 1)計(jì)算回購股票前、后該公司的每股收益;
(2)計(jì)算回購股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值;
(3) 回答該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購股票，并說明理由。
( 1) 回購股票前每股收益
=500000×( 1-40%)/200000= 1.5(元)
回購的股票股數(shù)=900000/ 15=60000(股)回購股票后每股收益=(500000—900000×7%)×( 1-40%)/(200000-60000)
=262200/ 140000= 1.87(元)
(2) 回購股票前：
實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值
=500000×( 1-40%)/ 10%=3000000(元)
每股價(jià)值=3000000/200000= 15(元)
回購股票后：
股權(quán)價(jià)值=(500000-900000×7%)×( 1—40%)/ 11%=2383636.36(元)
實(shí)體價(jià)值
=2383636.36+900000=3283636.36(元)
每股價(jià)值=2383636.36/(200000—60000)
= 17.03(元)
(3) 由于發(fā)行債券回購股票后，公司實(shí)體價(jià)值增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購股票?！∷?、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
4 1、某公司有一臺設(shè)備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25 %，要求的低投資報(bào)酬率為10 %，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關(guān)資料見下表(金額單位：萬元) ：
按照稅法規(guī)定，舊設(shè)備采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，新設(shè)備按照年數(shù)總和法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)未來的四年每年都需要繳納所得稅。
要求：
( 1)按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備和新設(shè)備每年的折舊額;
(2)計(jì)算使用新設(shè)備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅;
(3)按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅;
(4)計(jì)算舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(5)計(jì)算使用新設(shè)備增加的投資額;
(6)計(jì)算繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(7)計(jì)算使用新設(shè)備時(shí)，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(8)計(jì)算新設(shè)備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本;
(9)計(jì)算使用新設(shè)備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量;
( 10)按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的內(nèi)含報(bào)酬率，并作出是否更新的決策;
( 11)按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。
( 1) 舊設(shè)備的年折舊率= 2×1/5=40% ，每年的折舊額如下：
第一年：520×40%=208(萬元)
第二年： (520—208)×40%= 124.8(萬元)第三年： (520—208— 124.8)×40%=74.88(萬元)第四、五年：
(520—208— 124.8—74.88—20)/2=46.16(萬元)
新設(shè)備的年數(shù)總和= 1+2+3+4+5= 15(年)折舊總額=630—30=600(萬元)
每年的折舊額如下：
第一年：600×5/ 15=200(萬元)
第二年：600×4/ 15= 160(萬元)
第三年：600×3/ 15= 120(萬元)
第四年：600×2/ 15=80(萬元)
第五年：600×1/ 15=40(萬元)
(2)第一年增加的折舊=200—74 88= 125.12(萬元)增加的折舊抵稅= 125.12×25%=31.28(萬元)第二年增加的折舊= 160—46.16= 113.84(萬
元)增加 的折舊抵稅= 113.84×25%=28.46(萬元)第三年增加的折舊= 120—46.16=73.84(萬元)增加的折舊抵 稅=73.84×25%= 18.46(萬
元)第四年增加的折舊=80—0=80(萬元)
增加的折舊抵稅=80×25%=20(萬元)
(3) 舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值
=520—208— 124.8= 187.2(萬元)
變現(xiàn)收益=207.2— 187.2=20(萬元)
變現(xiàn)收益納稅=20×25%=5(萬元)
(4) 舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量=207.2-5=202.2(萬元)
(5)使用新設(shè)備增加的投資額=630—202.2=427.8(萬元)
(6)繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，到第3年年末時(shí)稅法折舊已經(jīng)全部計(jì)提，第4年時(shí)不再計(jì)提折舊，因此，第4年年末設(shè)備的賬面價(jià)值=稅法規(guī)定
的殘值=20(萬元)，變現(xiàn)凈 損失=20—5= 15(萬元)，抵稅額= 15×25%=3.75(萬元)，變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量=5+3.75=8.75(萬元)。
(7)使用新設(shè)備時(shí)，到第4年年末時(shí)還有一年的稅法折舊 (40萬元)未計(jì)提，因此，第4年年末設(shè)備的賬面價(jià)值=40+30=70(萬元)， 或
=630-200- 160- 120-80=70(萬元)，變現(xiàn)凈損失=70— 10=60(萬元)，抵稅額=60×25%= 15(萬元)，變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金 流量= 10+ 15=25(萬
元)。
(8)每年增加的稅后收人
= 100×( 1-25%)=75(萬元)
節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本
=(200- 150)×( 1-25%)=37.5(萬元〉
(9)第1年增加的現(xiàn)金流量
=75+37.5+31.28= 143.78(萬元)
第2年增加的現(xiàn)金流量=75+37.5+40×( 1—25%)+28.46= 170.96(萬元)
第3年增加的現(xiàn)金流量
=75+37.5+ 18.46= 130.96(萬元)
第4年增加的現(xiàn)金流量=75+37.5+(25-8.75)+20= 148.75(萬元)
( 10) 143.78×(P/F,r, 1)+ 170.96×(P/F,r ，2)-f 130.96×(P/F,r,3)+ 148.75×(P/F,r,4)—427.8=0
當(dāng)r= 14%時(shí)，等式左邊=6.35(萬元)
當(dāng)r= 16%時(shí)，等式左邊=一10.73(萬元)利用內(nèi)插法計(jì)算可知： (r一14%)/( 16%— 14%)=(0-6.35)/(- 10.73-6.35)
解得：r= 14.74%
由于14.74%大于要求的低投資報(bào)酬率10% ，所以，應(yīng)該更新。
( 11)差量凈現(xiàn)值
= 143.78×(P/F, 10%, 1)+ 170.96×(P/F, 10%,2)-f 130.96×(P/F, 10%,3)+ 148.75×(P/F, 10%,4)-427.8=44.18(萬元)由于差量凈現(xiàn)值大于0,所以，
應(yīng)該更新。
—、單項(xiàng)選擇題 (本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。)
1、企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是( ) 。
A 、 預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×基期銷售凈利率x( 1一預(yù)計(jì)股利支付率)
B 、 融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷售增長率
C 、 融資總需求=基期銷售收入×預(yù)計(jì)銷售增長率X(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)
D 、 預(yù)計(jì)可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)年度需持有的金融資產(chǎn)
答案： A
解析：預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，所以A的表達(dá)式不正確。
2、 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的說法中，正確的是 ( )。
A 、 價(jià)值評估認(rèn)為，股東價(jià)值的增加只能利用.市場的不完善才能實(shí)現(xiàn)，若市場是完善的，價(jià)值評估就沒有實(shí)際意義
B 、 謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”
C 、 一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)'營價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)
D 、 企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計(jì)價(jià)值
答案： A
解析： 價(jià)值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場價(jià)值與內(nèi)在價(jià)
值相等，價(jià)值評估沒有什么實(shí)際意義。所以，選項(xiàng)A的說法正確。謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為
的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算
價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確。企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說法不正確。
3、下列各種成本估計(jì)方法中，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使
用的是( ) 。
A 、 回歸直線法
B 、 工業(yè)工程法
C 、 公式法
D 、 列表法
答案： B
解析：成本估計(jì)的方法主要是回歸直線法和工業(yè)工程法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)
論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使用。尤其是在建立標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí)，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10 %，半年付息，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為
10 %并保持不變，以下說法正確的是( ) 。
A 、 債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B 、 債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
C 、 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D 、 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動
答案： D
解析：根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)A、B不是答案;對于分期付息、到期還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動，所以選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)D是答案。
5、 A債券每半年付息、報(bào)價(jià)利率為8%，B債券每季度付息，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為
( ) 。
A 、 8.0 %
B 、 7.92 %
C 、 8.16 %
D 、 6.78%
答案： B
解析： 兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券每半年付息，所以，A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%，設(shè)B債券的報(bào)
價(jià)利率為r，則(1+r /4)4—1=8.16%，解得：r=7.92%。
6、下列說法中，不正確的是( ) 。
A 、 短期財(cái)務(wù)和長期財(cái)務(wù)的劃分，通常以1年作為分界
B 、 財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于長期決策
C 、 營運(yùn)資本是正值，表示流動負(fù)債提供了部分流動資產(chǎn)的資金來源
D 、 短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額，也稱短期凈金融負(fù)債
答案： B
解析：財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于營運(yùn)資本管理，而非長期決策。
7、 下列有關(guān)期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益的公式中，錯(cuò)誤的是( ) 。
A 、 多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值一Ma×(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0)
B 、 空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格
C 、 空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)
D 、 空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)價(jià)格
答案： D
解析： 空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此選項(xiàng)D的表達(dá)式錯(cuò)誤。
8、 某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地，目前市價(jià)為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則項(xiàng)目的機(jī)會成本為( ) 。
A 、 100萬元
B 、 80萬元
C 、 20萬元
D 、 180萬元
答案： B
解析： 只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會成本。
9、 已知2011年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為100 %，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為40 %，銷售收入為4000萬元。預(yù)計(jì)2012年沒有可動用金融資
產(chǎn)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變，留存收益率為50 %，銷售凈利率10 %，外部融資額為0，則2012年的銷售增長
率為( ) 。
A 、 10.2 %
B 、 9.09 %
C 、 15 %
D 、 8.3 %
答案： B
解析： 由于外部融資額為0，所以本題實(shí)際上計(jì)算的是2012年的內(nèi)含增長率，2012年內(nèi)含增長率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率) /(經(jīng)營資產(chǎn)銷售
百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(10%×50%) /(100%一40%一10%×50%)=9.09%。
10、將全部成本分為固定成本、變動成本和混合成本所采用的分類標(biāo)志是( ) 。
A 、 成本的目標(biāo)
B 、 成本的可辨認(rèn)性
C 、 成本的經(jīng)濟(jì)用途
D 、 成本的性態(tài)
答案： D
解析：成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系。成本按其性態(tài)分類，可分為固定成本、變動成本和混合成本三大類。
11、在月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的
影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是( ) 。
A 、 不計(jì)算在產(chǎn)品成本
B 、 在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算
C 、 在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算
D 、 定額比例法
答案： C
解析：在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算，這種方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)
品成本的差額對完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況。
12、 某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( ) 。
A 、 1.25
B 、 1.52
C 、 1.33
D 、 1.2
答案： A
解析： 根據(jù)利息保障倍數(shù)=EBIT/I==5，可知EBIT=5I,而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT—I),所以，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=51/(51—I)=1.25。
13、企業(yè)按彈性預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算，預(yù)算直接人工工時(shí)為100000小時(shí)，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，總成本費(fèi)用為90萬
元;如果預(yù)算直接人工工時(shí)達(dá)到120000小時(shí)，則總成本費(fèi)用為( )萬元。
A 、 96
B 、 108
C 、 102
D 、 90
答案： C
解析：單位變動成本=60/10=6(元/小時(shí))，如果直接人工工時(shí)為12萬小時(shí)，則預(yù)算總成本費(fèi)用=30+6×12=102(萬元)。
14、 下列不屬于金融資產(chǎn)的特點(diǎn)的是( ) 。
A 、 流動性
B 、 人為的可分性
C 、 人為的期限性
D 、 實(shí)際價(jià)值不變性
答案： D
解析： 金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括： (1)流動性;(2)人為的可分性;(3)人為的期限性;(4)名義價(jià)值不變性。
15、某企業(yè)以“2 /20，n /60”的信用條件購進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90關(guān)付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為() 。
A 、 24 .48%
B 、 36.73 %
C 、 27.07 %
D 、 10.5 %
答案： D
解析：本題中從第21天開始放棄現(xiàn)金折扣，到第90天付款時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)間為90—20=70(天)。由于如果不放棄現(xiàn)金折扣，只需要1-2%=98%的
貨款，因此，相當(dāng)于占用了對方98%的貨款70天，支付貨款2%的利息，所以，放棄現(xiàn)金折扣的成本 (實(shí)際上指的是借款的年利息
率)=2%/98%×360/70=10.5%?；蛘咧苯影凑?%/(1-2%)×360/(90—20)計(jì)算。
16、 某公司上年稅前經(jīng)營利潤為360萬元，利息費(fèi)用為40萬元，平均所得稅稅率為20 %。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為l000萬元，凈金融負(fù)債為
400萬元，則權(quán)益凈利率(假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算)為( ) 。
A 、 46.9 %
B 、 64 .8%
C 、 42 .67 %
D 、 45.6 %
答案： C
解析： 稅后經(jīng)營凈利潤=360×(1—20%)=288(萬元)，稅后利息=40×(1—20%)=32(萬元)，凈利潤一稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息=288-32=256(萬元)。股東
權(quán)益=凈經(jīng)營資產(chǎn)一凈負(fù)債=1000一400=600(萬元)，權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%=256 /600×100%=42.67%。
17、在正常銷售量不變的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越大，說明企業(yè)的( ) 。
A 、 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小
B 、 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大
C 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小
D 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
答案： B
解析：安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)×單位邊際貢獻(xiàn)/(正常銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))=
(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/邊際貢獻(xiàn)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)=1/基期安全邊際率，盈虧臨界點(diǎn)銷售量越大，安全邊際
率越小，因此經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。
18、 某公司今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產(chǎn)增加7 %，負(fù)債增加9 %。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年( ) 。
A 、 提高了
B 、 下降了
C 、 無法判斷
D 、 沒有變化
答案： A
解析： 權(quán)益凈利率一總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)一總資產(chǎn)凈利率/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=(凈利潤/總資產(chǎn)) /(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，今年與上年相比，凈利潤增長
8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高;總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提
高了。
19、 某公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，股利固定增長率為5%,2012年的每股收人為2元，每股收益為0.6元，利潤留存率為60% ，股票的p值
為1.4 ，國庫券利率為3% ，市場平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8% ，則該公司每股市價(jià)為 ( )元。
A 、 5.04
B 、 4.8
C 、 2.4
D 、 6.96
答案： A
解析： 股權(quán)資本成本=3%+1.4×(8%—3%)=10%,銷售凈利率=0.6/2×100%=30%,本期市銷率=30%×(1+5%)×(1-60%)/(10%-5%)=2.52,每股市價(jià)
=2×2.52=5.04(元)?；蛎抗墒袃r(jià)=0.6×(1—60%)×(1+5%)/a0%-5%)=5.04(元)。
20、公司制定股利分配政策時(shí)，需要考慮股東的要求。下列股東中往往希望公司采取低股利政策的是( ) 。
A 、 以股利為主要收入來源的股東
B 、 收入較低的股東
C 、 中小股東
D 、 控股權(quán)股東
答案： D
解析：公司支付較高的股利，就會導(dǎo)致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)，因此控股權(quán)股東
為了防止控制權(quán)稀釋，寧肯不分配股利。
21、若盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60 %，變動成本率為50 %，安全邊際量為l200臺，單價(jià)為500元，則正常銷售額為( )萬元。
A 、 120
B 、 100
C 、 150
D 、 無法計(jì)算
答案： C
解析：安全邊際率=1一60%=40%，正常銷售量=1200/40%=3000(臺)，正常銷售額=3000×500=1500000(元)=150(萬元)。
22、 對于每間隔一段時(shí)間支付利息的債券而畝，下列說法中不正確的是( ) 。
A 、 債券付息期長短對平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響
B 、 隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價(jià)值的影響越來越小
C 、 隨著到期目的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏
D 、 如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低
答案： C
解析： 對于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不
會對債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短，
所以，折現(xiàn)率變動對債券價(jià)值的影響越來越小(即選項(xiàng)B的說法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏(選項(xiàng)c的
說法不正確)。對于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于
債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說法正確。
23、 下列有關(guān)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是( ) 。
A 、 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)
B 、 持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)
C 、 在不存在無風(fēng)險(xiǎn)證券的情況下，多種證券組含的有效邊界就是機(jī)會集頂部從小方差組合點(diǎn)到高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線
D 、 證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)
答案： A
解析： 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券的投資比重及各證券報(bào)酬率之間的協(xié)方差有關(guān)，因此選項(xiàng)A的說法
不正確。
24、 下列各項(xiàng)關(guān)于權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中，不正確的是( ) 。
A 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(經(jīng)營差異率一稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿
B 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C 、 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率
D 、 稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
答案： A
解析： 權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿
25、 甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇( ) 。
A 、 與公司信用級別相同的債券
B 、 與本公司所處行業(yè)相同的公司債券
C 、 與本公司商業(yè)模式的公司債券
D 、 與本公司債券期限相同的債券
答案： A
解析： 信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級別來估計(jì)。具體做法如下：(1)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券;(2)計(jì)算這些上市公司債券的到
期收益率;(3)計(jì)算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險(xiǎn)利益);(4)計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;(5)計(jì)
算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?！《⒍囗?xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)
26、 按照發(fā)行人不同，債券可以分為的類型包括( ) 。
A 、 政府債券
B 、 抵押債券
C 、 國際債券
D 、 公司債券
答案： A,C,D
解析： 按債券的發(fā)行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券。抵押債券是按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保而進(jìn)行劃分的。
27、 影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有( ) 。
A 、 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)
B 、 執(zhí)行價(jià)格
C 、 到期期限
D 、 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率
答案： A,B,C,D
解析： 影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)、執(zhí)行價(jià)格、到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率和預(yù)期紅利。
28、下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有() 。
A 、 易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重
B 、 易變現(xiàn)率高，說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)
C 、 易變現(xiàn)率低，意味著償債壓力大
D 、 易變現(xiàn)率表示的是流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重
答案： A,B,C
解析：流動資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法
不正確。易變現(xiàn)率高，說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現(xiàn)率高說明資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，即選
項(xiàng)B的說法正確。易變現(xiàn)率低說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項(xiàng)C的說法正確。
29、 某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，平均所得稅稅率為25% ，累計(jì)折舊與攤銷的年初數(shù)為500萬元，年末數(shù)為600萬元
(2010年沒有處置長期資產(chǎn))，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加300萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加120萬元，短期凈負(fù)債增加70萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)原值
增加500萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，長期凈負(fù)債增加230萬元，稅后利息費(fèi)用20萬元，則下列說法正確的有 ()。
A 、 營業(yè)現(xiàn)金毛流量為850萬元
B 、 營業(yè)現(xiàn)金凈流量為670萬元
C 、 實(shí)體現(xiàn)金流量為370萬元
D 、 股權(quán)現(xiàn)金流量為650萬元
答案： A,B,C,D
解析： 營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-1000×(1-25%)+(600-500)=850(萬元);營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營營運(yùn)資本增加=營業(yè)
現(xiàn)金毛流量一(經(jīng)營流動資產(chǎn)增加一經(jīng)營流動負(fù)債增加)=850—(300—120)=670(萬元);實(shí)體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量一資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量一
(經(jīng)營長期資產(chǎn)原值增加一經(jīng)營長期債務(wù)增加)=670—(500-200)=370(萬元);股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后利息費(fèi)用+凈負(fù)債增加=實(shí)體現(xiàn)金流
量一稅后利息費(fèi)用+(短期凈負(fù)債增加+長期凈負(fù)債增加)=370-20+(70+230)=650(萬元)。
30、 下列金融工具中，屬于在貨幣市場中交易的有( ) 。
A 、 個(gè)人支票
B 、 期限為三個(gè)月的政府債券
C 、 期限為l2個(gè)月可轉(zhuǎn)讓定期存單
D 、 銀行承兌匯票
答案： B,C,D
解析： 資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款;貨幣市場工具包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。
31、下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于產(chǎn)品成本預(yù)算構(gòu)成部分的有( ) 。
A 、 直接材料預(yù)算
B 、 直接人工預(yù)算
C 、 制造費(fèi)用預(yù)算
D 、 生產(chǎn)預(yù)算
答案： A,B,C,D
解析：產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位
產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。
32、 下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的有() 。
A 、 一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D 、 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動
答案： B,C
解析： 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是
與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例。所以詵項(xiàng)B、C的說法不正確。
33、 下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( ) 。
A 、 事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為評價(jià)公司業(yè)績的重要指標(biāo)
B 、 事實(shí)上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標(biāo)
C 、 注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理輔導(dǎo)教材將股東財(cái)富大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
D 、 主張股東財(cái)富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益
答案： A,B
解析： 事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為公司的短期目標(biāo);許多投資人把每股收益作為評價(jià)公司業(yè)績的重要指標(biāo)。
34、 能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有( ) 。
A 、 債券價(jià)格
B 、 必要報(bào)酬率
C 、 票面利率
D 、 債券面值
答案： C,D
解析： 債券價(jià)值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券
價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債
券價(jià)值又影響債券的到期收益率。
35、某公司目前的普通股100萬股(每股面值l元，市價(jià)20元) ，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果公司發(fā)放10 %的股票股
利，并且以市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則下列說法正確的有( ) 。
A 、 未分配利潤減少200萬元
B 、 股本增加200萬元
C 、 股本增加10萬元
D 、 資本公積增加190萬元
答案： A,C,D
解析：發(fā)放10%的股票股利，并且按照市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則從未分配利潤項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為：100×10%×20=200(萬元)，由于股票面值 (1元)不變，股本應(yīng)增加：100×10%×1=10(萬元)，其余的190(200-10)萬元應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至資本公積。 三、計(jì)算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36、A公司是一個(gè)制造企業(yè)，擬添置一條生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：
( 1)如果自行購置該生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)購置成本500萬元，稅法折舊年限為7年，預(yù)計(jì)7年后的凈殘值為10萬元。預(yù)計(jì)該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價(jià)值為80萬元;
(2)B租賃公司表示可以為此項(xiàng)目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費(fèi)總額為570萬元，每年租金114萬元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租;租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)以20萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給A公司。
(3)A公司適用的所得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保借款利率為12% 。
要求：
( 1)判斷租金是否可以抵稅;
(2)計(jì)算租賃方案總現(xiàn)值;
(3)計(jì)算購買方案總現(xiàn)值;
(4)選擇合理的方案。
( 1)根據(jù)租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給A公司可知，該租賃屬于資本化租賃，即租金不可以抵稅。
(2)年折舊額=(570- 10) /7=80(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%
折舊抵稅現(xiàn)值=80×25%×(P/A,9%,5)=20×3.8897=77.79(萬元)
租金現(xiàn)值= 114+ 114×(P/A,9%,4)= 114+ 114×3.2397=483.33(萬元)
租賃期滿轉(zhuǎn)讓費(fèi)的現(xiàn)值=20×(P/F,9%,5)=20×0.6499= 13(萬元)
資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)
5年后的折余價(jià)值=570—5×80= 170(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 170-80)×25%×(P/F ，9%,5)=22.5×0.6499= 14.62(萬元)
租賃方案總現(xiàn)值=77.79-483.33— 13+51.99+ 14.62=—351.93(萬元)
(3)年折舊額=(500 — 10)/7=70(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%
折舊抵稅現(xiàn)值=70×25%×(P/A,9%,5)= 17.5×3.8897=68.07(萬元)
資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)
5年后的折余價(jià)值=500—5×70= 150(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 150-80)×25%×(P/F,9% ，5)= 17.5×0.6499= 11.37(萬元)
購買方案總現(xiàn)值=—500+68.07+51.99+ 11.37=-368.57(萬元)
(4)應(yīng)該選擇租賃方案。
37、假設(shè)A公司目前的股票價(jià)格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時(shí)間為6個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為24元，預(yù)計(jì)半年后股價(jià)
有兩種可能，上升30 %或者下降23 %，半年的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4 %。
要求：
( 1)用復(fù)制原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值;
(2)用風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值;
(3)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2 .5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。
( 1)復(fù)制原理：
上行股價(jià)=20×( 1+30%)=26(元)
下行股價(jià)=20×( 1—23%)= 15.4(元)
套期保值比率H
=[(26-24)-0]/(26- 15.4)=0.1887借款數(shù)額=(0.1887×15.4-0)/( 1+4%)
=2.7942(元)
購買股票支出=0.1887×20=3.774(元)
期權(quán)價(jià)值=3.774—2.7942=0.98(元)
(2)風(fēng)險(xiǎn)中性原理：
4%=上行概率×30%+( 1_上行概率)×(-23%)求得：上行概率==0.5094下行概率= 1一0.5094=0.4906期權(quán)到期時(shí)價(jià)值
=0.5094×(26—24)+0.4906×0= 1.0188(元)
期權(quán)價(jià)值= 1.0188/( 1+4%)=0.98(元)
(3) 由于期權(quán)價(jià)格高于期權(quán)價(jià)值，因此，套利過程如下：買入0.1887股股票，借入款項(xiàng)2.7942元，同時(shí)賣出1股看漲期權(quán)，收到2.5元，
結(jié)果獲利=2.5+2.7942—0.1887×20= 1.52(元)
38、D企業(yè)設(shè)有供電、機(jī)修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，2013年6月歸集的費(fèi)用和提供的勞務(wù)數(shù)量等資料見表：
要求：采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，并編制相關(guān)會計(jì)分錄;
采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用：
第一步：交互分配
交互分配率 (交互分配前的單位成本)
供電車間交互分配率=32800/82000=0.40(元/度)機(jī)修車間交互分配率=66500/ 19000=3.50(元/小時(shí))交互分配轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出的費(fèi)用：
供電車間應(yīng)轉(zhuǎn)給機(jī)修車間的費(fèi)用=8000×0.40=3200(元)
機(jī)修車間應(yīng)轉(zhuǎn)給供電車間的費(fèi)用=2600×3.50=9100(元)
第二步：對外分配交互分配后的實(shí)際費(fèi)用：
供電車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用
=32800—3200+9100=38700(元)
機(jī)修車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用=66500-9100+3200=60600(元)
對外分配率 (交互分配后的單位成本)：
供電車間對外分配率
=38700/(82000—8000)=0.5230(元/度)機(jī)修車間對外分配率
=60600/( 19000—2600)=3.6951(元/小時(shí))各受益對象應(yīng)分配的費(fèi)用：
甲產(chǎn)品應(yīng)分配的費(fèi)用=28000×0.5230= 14644(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的費(fèi)用=20000×0.5230= 10460(元)基本生產(chǎn)車間應(yīng)分配的制造費(fèi)用
= 18000×0.5230+ 14000×3.6951=61145.4(元)
管理部門應(yīng)分配的制造費(fèi)用=38700+60600- 14644- 10460-61145.4= 13050.6(元)
編制的相關(guān)分錄如下：
( 1)交互分配：
借：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機(jī)修車間 3200
生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本-供電車間 9100
貸：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機(jī)修車間 9100
生產(chǎn)成本一一輔助生產(chǎn)成本——供電車間 3200
(2)對外分配：
借：生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 甲產(chǎn)品 14644
生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 乙產(chǎn)品 10460
制造費(fèi)用61145.4
管理費(fèi)用13050.6
貸：生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本一一機(jī)修車間 60600
生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——供電車間 38700
39、A公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，本月實(shí)際產(chǎn)量600件，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用2500元，實(shí)際工時(shí)為1250小時(shí);企業(yè)生產(chǎn)能量為650件( 1300小
時(shí)) ;每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為4元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。
要求：按照二因素分析法和三因素分析法分別計(jì)算固定制造費(fèi)用的各項(xiàng)差異。
根據(jù)題意可知，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率=4/2=2(元/小時(shí))
( 1)二因素分析法的計(jì)算結(jié)果為：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500— 1300×2=— 100(元)固定制造費(fèi)用能量差異= 1300×2—600×2×2=2600-2400=200(元)
(2)三因素分析法的計(jì)算結(jié)果為：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500- 1300×2=— 100(元)固定制造費(fèi)用閑置能量差異=( 1300- 1250)×2=50×2= 100(元)
固定制造費(fèi)用效率差異=( 1250—600×2)×2=50×2= 100(元)
40、B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
B公司準(zhǔn)備按7 %的利率發(fā)行債券900000元用發(fā)行債券所得資金以每股i5元的價(jià)格回購薛分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司
股權(quán)成本將上升到11%。該公司預(yù)期未來患稅前利潤具有可持續(xù)性，且預(yù)計(jì)將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。
要求：
( 1)計(jì)算回購股票前、后該公司的每股收益;
(2)計(jì)算回購股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值;
(3) 回答該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購股票，并說明理由。
( 1) 回購股票前每股收益
=500000×( 1-40%)/200000= 1.5(元)
回購的股票股數(shù)=900000/ 15=60000(股)回購股票后每股收益=(500000—900000×7%)×( 1-40%)/(200000-60000)
=262200/ 140000= 1.87(元)
(2) 回購股票前：
實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值
=500000×( 1-40%)/ 10%=3000000(元)
每股價(jià)值=3000000/200000= 15(元)
回購股票后：
股權(quán)價(jià)值=(500000-900000×7%)×( 1—40%)/ 11%=2383636.36(元)
實(shí)體價(jià)值
=2383636.36+900000=3283636.36(元)
每股價(jià)值=2383636.36/(200000—60000)
= 17.03(元)
(3) 由于發(fā)行債券回購股票后，公司實(shí)體價(jià)值增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購股票?！∷?、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
4 1、某公司有一臺設(shè)備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25 %，要求的低投資報(bào)酬率為10 %，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關(guān)資料見下表(金額單位：萬元) ：
按照稅法規(guī)定，舊設(shè)備采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，新設(shè)備按照年數(shù)總和法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)未來的四年每年都需要繳納所得稅。
要求：
( 1)按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備和新設(shè)備每年的折舊額;
(2)計(jì)算使用新設(shè)備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅;
(3)按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅;
(4)計(jì)算舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(5)計(jì)算使用新設(shè)備增加的投資額;
(6)計(jì)算繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(7)計(jì)算使用新設(shè)備時(shí)，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量;
(8)計(jì)算新設(shè)備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本;
(9)計(jì)算使用新設(shè)備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量;
( 10)按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的內(nèi)含報(bào)酬率，并作出是否更新的決策;
( 11)按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。
( 1) 舊設(shè)備的年折舊率= 2×1/5=40% ，每年的折舊額如下：
第一年：520×40%=208(萬元)
第二年： (520—208)×40%= 124.8(萬元)第三年： (520—208— 124.8)×40%=74.88(萬元)第四、五年：
(520—208— 124.8—74.88—20)/2=46.16(萬元)
新設(shè)備的年數(shù)總和= 1+2+3+4+5= 15(年)折舊總額=630—30=600(萬元)
每年的折舊額如下：
第一年：600×5/ 15=200(萬元)
第二年：600×4/ 15= 160(萬元)
第三年：600×3/ 15= 120(萬元)
第四年：600×2/ 15=80(萬元)
第五年：600×1/ 15=40(萬元)
(2)第一年增加的折舊=200—74 88= 125.12(萬元)增加的折舊抵稅= 125.12×25%=31.28(萬元)第二年增加的折舊= 160—46.16= 113.84(萬
元)增加 的折舊抵稅= 113.84×25%=28.46(萬元)第三年增加的折舊= 120—46.16=73.84(萬元)增加的折舊抵 稅=73.84×25%= 18.46(萬
元)第四年增加的折舊=80—0=80(萬元)
增加的折舊抵稅=80×25%=20(萬元)
(3) 舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值
=520—208— 124.8= 187.2(萬元)
變現(xiàn)收益=207.2— 187.2=20(萬元)
變現(xiàn)收益納稅=20×25%=5(萬元)
(4) 舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量=207.2-5=202.2(萬元)
(5)使用新設(shè)備增加的投資額=630—202.2=427.8(萬元)
(6)繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，到第3年年末時(shí)稅法折舊已經(jīng)全部計(jì)提，第4年時(shí)不再計(jì)提折舊，因此，第4年年末設(shè)備的賬面價(jià)值=稅法規(guī)定
的殘值=20(萬元)，變現(xiàn)凈 損失=20—5= 15(萬元)，抵稅額= 15×25%=3.75(萬元)，變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量=5+3.75=8.75(萬元)。
(7)使用新設(shè)備時(shí)，到第4年年末時(shí)還有一年的稅法折舊 (40萬元)未計(jì)提，因此，第4年年末設(shè)備的賬面價(jià)值=40+30=70(萬元)， 或
=630-200- 160- 120-80=70(萬元)，變現(xiàn)凈損失=70— 10=60(萬元)，抵稅額=60×25%= 15(萬元)，變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金 流量= 10+ 15=25(萬
元)。
(8)每年增加的稅后收人
= 100×( 1-25%)=75(萬元)
節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本
=(200- 150)×( 1-25%)=37.5(萬元〉
(9)第1年增加的現(xiàn)金流量
=75+37.5+31.28= 143.78(萬元)
第2年增加的現(xiàn)金流量=75+37.5+40×( 1—25%)+28.46= 170.96(萬元)
第3年增加的現(xiàn)金流量
=75+37.5+ 18.46= 130.96(萬元)
第4年增加的現(xiàn)金流量=75+37.5+(25-8.75)+20= 148.75(萬元)
( 10) 143.78×(P/F,r, 1)+ 170.96×(P/F,r ，2)-f 130.96×(P/F,r,3)+ 148.75×(P/F,r,4)—427.8=0
當(dāng)r= 14%時(shí)，等式左邊=6.35(萬元)
當(dāng)r= 16%時(shí)，等式左邊=一10.73(萬元)利用內(nèi)插法計(jì)算可知： (r一14%)/( 16%— 14%)=(0-6.35)/(- 10.73-6.35)
解得：r= 14.74%
由于14.74%大于要求的低投資報(bào)酬率10% ，所以，應(yīng)該更新。
( 11)差量凈現(xiàn)值
= 143.78×(P/F, 10%, 1)+ 170.96×(P/F, 10%,2)-f 130.96×(P/F, 10%,3)+ 148.75×(P/F, 10%,4)-427.8=44.18(萬元)由于差量凈現(xiàn)值大于0,所以，
應(yīng)該更新。