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一、單項(xiàng)選擇題(共25題，每題1分，共25分。)
1、下列各種籌資方式中，有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是()。
A.發(fā)行普通股
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行公司債券
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
【參考答案】A
【解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從低到高:權(quán)益資金，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、融資租賃、發(fā)行公司債券，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的是發(fā)行普通股，優(yōu)先股是結(jié)余債務(wù)和權(quán)益之間的，選項(xiàng)A正確。
2、下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)少的是()
A.融資租賃
B.發(fā)行股票
C.發(fā)行債券
D.發(fā)行短期資券
【參考答案】A
【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長(zhǎng)期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的現(xiàn)值，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項(xiàng)A正確。
3、下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是()
A.資本成本較低
B.籌資速度快
C.籌資規(guī)模有限
D.形成生產(chǎn)能力較快
【參考答案】D
【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能盡快形成生產(chǎn)力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中(5)不容易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。 留存收益的籌資特點(diǎn)包括：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以選項(xiàng)D正確。
4、下列各種籌資方式中，企業(yè)無(wú)需要支付資金占用費(fèi)的是()
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行短期票據(jù)
D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
【參考答案】D
【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會(huì)產(chǎn)生資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。
5、某公司向銀行借貸2000萬(wàn)元，年利息為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()
A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%
【參考答案】B
【解析】資本成本=年資金占用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)=2000x8%x(1-25%)/[2000x(1-0.5%)]=6.03%
6、下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定有資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的事()
A.現(xiàn)值指數(shù)法
B.每股收益分析法
C.公司價(jià)值分析法
D.平均資本成本比較法
【參考答案】C
【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒(méi)有考慮市場(chǎng)反映，也即沒(méi)有考慮因素。公司價(jià)值分析法，實(shí)在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項(xiàng)C正確。
7、某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條生產(chǎn)線(xiàn)，投資總額為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線(xiàn)接產(chǎn)后每年可為公司新增利潤(rùn)4萬(wàn)元，生產(chǎn)線(xiàn)的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期位()年
A.5
B.6
C.10
D.15
【參考答案】B
【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金流量，每年現(xiàn)金流量=4+6=10(萬(wàn)元)，原始投資額為60萬(wàn)元，所以靜態(tài)回收期=60/10=6,選項(xiàng)B正確。
8、某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元
A.3125
B.3873
C.4625
D.5375
【參考答案】B
【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=爆粉是凈殘值+(稅法規(guī)定的凈殘值-報(bào)廢時(shí)凈殘值)x所得稅稅率=3500=(5000-3500)x25%=3875(元)
9、市場(chǎng)利率和債券期對(duì) 債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是()
A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降
B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券
C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小
D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異
【參考答案】B
【解析】長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)率較高時(shí)，長(zhǎng)期的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項(xiàng)B不正確。
10、某公司用長(zhǎng)期資金來(lái)源滿(mǎn)足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來(lái)源滿(mǎn)足剩下部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是()
A.僅僅融資策略
B.保守融資策略
C.折中融資策略
D.期限匹配融資策略
【參考答案】A
【解析】激進(jìn)融資策略的特點(diǎn)：長(zhǎng)期融資小于(非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn))、短期融資大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)較高。所以選項(xiàng)A正確。
11、某公司全年需用x材料18000件，計(jì)劃開(kāi)工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件，該材料的再訂貨點(diǎn)是()件。
A.100
B.150
C.250
D.350
【參考答案】D
【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求=18000/360x5=250(件)，因此，再訂貨點(diǎn)=250=100=350(件)。
12、某公司向銀行借款100萬(wàn)元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性金額，則該借款的實(shí)際年利率為()
A.6.67%
B.7.14%
C.9.09%
D.11.04%
【參考答案】C
【解析】借款的實(shí)際利率=100x8%[100x(1-12%)]=9.09%,所以選項(xiàng)C正確。
13、下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，政務(wù)額的是()
A.產(chǎn)銷(xiāo)平衡
B.產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
C.銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系
D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間收費(fèi)用兩部組成
【參考答案】D
【解析】量本利分析主要假設(shè)條件包絡(luò)：(1)總成本與固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成：(2)銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系：(3)產(chǎn)銷(xiāo)平衡：(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以選項(xiàng)D不正確。
14、某公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷(xiāo)售量為40萬(wàn)件，利潤(rùn)為50萬(wàn)元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷(xiāo)售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是()
A.0.60
B.0.80
C.1.25
D.1.60
【參考答案】D
【解析】單位邊際貢獻(xiàn)為2，銷(xiāo)售量為40，利潤(rùn)為50，根據(jù)Qx(P-V)-F=利潤(rùn)，則有40x2-F=50，可以得出固定成本F=30(萬(wàn)元)，假設(shè)銷(xiāo)售量上升10%，變化后的銷(xiāo)售量=40 x(1+10%)=44(萬(wàn)元),變化后的利率=44x2-30=58(萬(wàn)元)，利率的變化率=(58-50)/50=16%，所以銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)=16%/10%=1.60，選項(xiàng)D正確。
15、下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢(shì)的是()
A.直接材料成本
B.直接人工成本
C.間接制造費(fèi)用
D.特定產(chǎn)品專(zhuān)用生產(chǎn)線(xiàn)折舊費(fèi)
【參考答案】C
【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是一致的，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以本題選C。
16、某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理由是()
A.代理理論
B.信號(hào)傳遞理論
C."手中鳥(niǎo)”理論
D.所得稅差異理論
【參考答案】D
【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益比股利收益更有利于實(shí)現(xiàn)收益大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率。再者。即使兩者沒(méi)有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收益差異。
17、下列各項(xiàng)中，收企業(yè)股票分割影響的是()
A.每股股票價(jià)值
B.股東權(quán)益總額
C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
D.股東持股比例
【參考答案】A
【解析】股票分割，知識(shí)增加企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)，而企業(yè)的股東權(quán)益總額及內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)產(chǎn)生變化。股數(shù)增加導(dǎo)致每股價(jià)值降低，所以選項(xiàng)A正確。
18、下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是()
A.股票股利
B.財(cái)產(chǎn)股利
C.負(fù)債股利
D.現(xiàn)金股利
【參考答案】A
【解析】發(fā)放股票股利對(duì)公司來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東的結(jié)構(gòu)成，所以選項(xiàng)A是正確的。19、確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取股利的截止日期是()
A.除息日
B.股權(quán)登記日
C.股權(quán)宣告日
D.股權(quán)發(fā)放日
【參考答案】B
【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期，所以正確答案是選項(xiàng)B.
20、產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反應(yīng)的信息是()
A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健
B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)
D.股東權(quán)益的保障程度越高
【參考答案】C
【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額x100%，這一比率越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱，債權(quán)****益保障程度越低，所以選項(xiàng)B、D不正確;產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A不正確
21、某公司向銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為4%，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為()
A.2.01%
B.4.00%
C.4.04%
D.4.06%
【參考答案】D
【解析】實(shí)際年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)-1=4.06%
22、當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是()
A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)
B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
【參考答案】B
【解析】根據(jù)上述β系數(shù)的定義可知，當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率和市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加(或減少)1%.那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)得增加(或減少)1%。也就是說(shuō)，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致，當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)小于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。
23、運(yùn)用彈性預(yù)算法編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量的數(shù)量關(guān)系;③選項(xiàng)業(yè)務(wù)量計(jì)算單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)小步驟的正確順序是()
A.①→②→③→④
B.③→②→①→④
C.③→①→②→④
D.①→③→②→④
【參考答案】C
【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位;第二步，確定適用業(yè)務(wù)量的業(yè)務(wù)范圍，第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系：第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來(lái)表達(dá)，所以正確答案是C。(參見(jiàn)教材65頁(yè))
24、隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終把持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是()
A.滾動(dòng)預(yù)算法
B.彈性預(yù)算法
C.零基預(yù)算法
D.定期預(yù)算法
【參考答案】A
【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算與會(huì)計(jì)期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度的一種預(yù)算方法，所以本題的正確答案是選項(xiàng)A(C參考教材68頁(yè))
25、當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是()
A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)
B.支付性籌資動(dòng)機(jī)
C.調(diào)整型籌資動(dòng)機(jī)
D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)
【參考答案】C
【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資金結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以本題正確答案是選項(xiàng)C.(參見(jiàn)教材86頁(yè))二、多項(xiàng)選擇題(共10題，每題2分，共20分)
1、下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有()
A.減少對(duì)外投資
B.延遲支付貨款
C.加速應(yīng)收賬款的回收
D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售
【參考答案】BCD
【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。對(duì)外投資不影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，故A錯(cuò)。延遲支付貨款會(huì)延長(zhǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，故B正確。加速應(yīng)收賬款的回收會(huì)縮短加速應(yīng)收賬款的周期，故C正確。加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售會(huì)是存貨周期縮短，故D正確。所以，答案為BCD。
2、根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心只對(duì)可控負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有()
A. 該成本是成本中心計(jì)量的
B. 該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見(jiàn)的
C. 該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
D. 該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
【參考答案】ABC
【解析】可控成本的確定應(yīng)具備三項(xiàng)條件：有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法了解所發(fā)生耗費(fèi)的性質(zhì);有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法對(duì)所發(fā)生耗費(fèi)加以計(jì)量;有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法對(duì)所發(fā)生耗費(fèi)加以控制和調(diào)節(jié)。所以答案為ABC。
3、下列各項(xiàng)中，屬于剩余鼓勵(lì)政策優(yōu)點(diǎn)有()
A. 保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B. 降低再投資資本成本
C. 使股利與企業(yè)盈余掛鉤
D. 實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期大化
【參考答案】ABD
【解析】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本低，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期大化。而固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。所以答案為ABD。
4、下列各因素中，影響企業(yè)償債能力的有()
A. 經(jīng)營(yíng)租賃
B. 或有事項(xiàng)
C. 資產(chǎn)質(zhì)量
D. 授信額度
【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)償債能力的其他因素包括：(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度(2)資產(chǎn)質(zhì)量(3)或有事項(xiàng)或事項(xiàng)(4)經(jīng)營(yíng)租賃。所以答案為ABCD。
5、公司制企業(yè)有可能在經(jīng)營(yíng)者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有()
A、解聘
B、接收
C、收回借款
D、授予股票期權(quán)
【參考答案】ABD
【解析】協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵(lì)，其中激勵(lì)分為股票期權(quán)和績(jī)效股兩種，所以本題的答案為ABD。
6、某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆款現(xiàn)值的算式中，正確的有()
A.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,3)
B.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,4)
C.5000×[(P/A,10%,9)-(P/F,10%,3)]
D.5000×[(P/A,10%,10)-(P/F,10%,4)]
【參考答案】BD
【解析】本題考遞延年金的計(jì)算。計(jì)算公式為P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)或者P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m).題目中的年金是第5年至第10年發(fā)生的。所以遞延期m=4,年金期數(shù)n=6.
年金A=5000，利率i=10%.所以答案為BD。
7、下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的是()。
A.銷(xiāo)售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.產(chǎn)品成本預(yù)算
D.銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算
【參考答案】ACD
【解析】利潤(rùn)表中的銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用分別來(lái)自銷(xiāo)售收入預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算。而生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量不涉及價(jià)值量。所以選ACD.
8、下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有()
A.彌補(bǔ)虧損
B.轉(zhuǎn)贈(zèng)股本
C.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)
D.分配股利
【參考答案】ABC
【解析】企業(yè)的盈余公積主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，也可用于彌補(bǔ)虧損。但是，用盈余公積彌補(bǔ)虧損應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)提議，經(jīng)股東大會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn);轉(zhuǎn)增資本(股本)，當(dāng)提取的盈余公積累積比較多時(shí)，企業(yè)可以將盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)，但是必須經(jīng)股東大會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而且用盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)后，留存的盈余公積不得少于注冊(cè)資本的25%。盈余公積不得用于以后年度的利潤(rùn)分配。所以D不對(duì)。正確答案為ABC。
9、下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()
A、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況
B、國(guó)家的信用等級(jí)
C、國(guó)家的貨幣供應(yīng)量
D、管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好
【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理*的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。所以本題答案為ABCD。
10、在考慮企業(yè)所得稅的前提下，下列可用于計(jì)算現(xiàn)金流量的公式有()
A.稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本
B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【參考答案】AB
【解析】在考慮企業(yè)所得稅的時(shí)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以答案為AB?！∪?、判斷題(共10題，每題1分，共10分)
1、企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。()
【參考答案】錯(cuò)
【解析】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿(mǎn)足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開(kāi)展外部籌資，如發(fā)行股票、債劵、取得商業(yè)信用等。
2、資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的低標(biāo)準(zhǔn)。()
【參考答案】對(duì)
【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的低要求，通常用資本成本率表示。
3、某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者實(shí)在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接接投資，與其交易的籌資者實(shí)在進(jìn)行間接籌資。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商，融通資本的一種籌資活動(dòng)。直接籌資主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式。間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過(guò)銀行體系吸收社會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人貸款的一種融資機(jī)制。這種以銀行金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動(dòng)場(chǎng)所即為間接融資市場(chǎng)，主要包括中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。
4、營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)等特點(diǎn)。()
【參考答案】錯(cuò)
【解析】營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性;營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性;營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。
5、對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考慮。
【參考答案】對(duì)
【解析】若要評(píng)價(jià)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績(jī)指標(biāo)，可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面，比如：投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。
6、當(dāng)公司處于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定或成長(zhǎng)期，對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷并具有足夠的把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信息。
【參考答案】對(duì)
【解析】采用固定或穩(wěn)定的股利政策，要求公司對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。
7、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的上市公司。
【參考答案】對(duì)
【解析】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。
8、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化、公司價(jià)值大化和相關(guān)者利益大化等理論，其中利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化和相關(guān)者利益大化都是以利潤(rùn)大化為基礎(chǔ)的。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化、公司價(jià)值大化和相關(guān)者利益大化等各種財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)都是以股東財(cái)富大化為基礎(chǔ)。
9、必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率就較高。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，人們對(duì)于資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財(cái)務(wù)困難的可能性很大，即該公司股票的產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會(huì)要求一個(gè)較高的收益率，所以，該股票的必要收益率就較高。
10、企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門(mén)一般不能調(diào)整，但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。
【參考答案】對(duì)
【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予以調(diào)整，但預(yù)算單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立或?qū)е骂A(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可做調(diào)整。四、計(jì)算分析題(共4題，每題5分，共20分)
1、甲公司擬投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿(mǎn)時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：
貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
要求：
(1) 計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。
(2) 計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。
(3) 計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。
(4) 計(jì)算原始投資額。
(5) 計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
【參考答案】
(1)每年折舊額=(100-5)/5=19萬(wàn)元。
(2)第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=19+11=30萬(wàn)元
(3)第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=30+5+10=45萬(wàn)元
(4)原始投資額=100+10=110萬(wàn)元
(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22萬(wàn)元。
2、乙公司使用存貨模型確定佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。
要求：
(1)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量。
(2)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。
(3)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。
(4)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。
(5)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。
【參考答案】
(1)佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180萬(wàn)元
(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100/180=45次。
(3)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9萬(wàn)元。
(4)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本180/2×10%=9萬(wàn)元。
(5)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18萬(wàn)元。
也可用公式算=(2×8100×0.2×10%)1/2=18萬(wàn)元
3、丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)公司2013年和2014年的年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：
丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元
要求：
(1)計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金②權(quán)益乘數(shù)。
(2)計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②凈資產(chǎn)收益率③資本保值增長(zhǎng)率。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000
權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-30000)=1.6
(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
凈資產(chǎn)收益率=67500/[(400000+500000)/2]×100%=15%
資本保值增長(zhǎng)率=500000/400000×100%=125%
4、丁公司2014年末的長(zhǎng)期借款余額為12000萬(wàn)元，短期借款余額為零。該公司的佳現(xiàn)金持有量為500萬(wàn)元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬(wàn)元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬(wàn)元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按季度平均計(jì)提，并在季度期末償還。
丁公司編制了2015年 分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：
丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息，單位：萬(wàn)元
注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：確定上表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)
【參考答案】
A=-7500+5000+2600-52-540=508萬(wàn)元
B=2600×8%/4=52萬(wàn)元
注：本題已說(shuō)明利息的支付方式，所以不能認(rèn)為利隨本清，而是將短期借款利息分?jǐn)偟礁鱾€(gè)季度。由于1450萬(wàn)元是季末歸還的，所以本季度還是歸還借款2600萬(wàn)元一個(gè)季度的利息。
C-1450-52-540=503，得出C=2545萬(wàn)元。
D=(2600-1450)×8%/4=23萬(wàn)元(道理同B)
-450+E-690-E×8%/4≧500 得E≧1673.47 所以E=1700萬(wàn)元。
五、綜合題(共2題，第1題10分，第2題15分，共10分)
1、戊公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷(xiāo)平衡，未來(lái)加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，該公司專(zhuān)門(mén)召開(kāi)總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論，相關(guān)資料如下：
資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)量為3680件，生產(chǎn)實(shí)際用工7000小時(shí)，實(shí)際人工成本為16元/小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示：
E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本
資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15000件，2015年計(jì)劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000萬(wàn)元。該產(chǎn)品的試用消費(fèi)稅率為5%，成本利潤(rùn)率為20%。
資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購(gòu)量為2800件，訂購(gòu)價(jià)格為290元/件，要求2015年內(nèi)完工。
要求：
(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本②直接人工成本差異③直接人工效率差異④直接人工工資率差異。
(2)根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
(3)根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
(4)根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)算結(jié)果，作出是否接受F產(chǎn)品額外訂單的決策，平說(shuō)明理由。
(5)根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為150000萬(wàn)元，銷(xiāo)售單價(jià)為350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響，計(jì)算F產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量。
【參考答案】
(1)單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120元
直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)工資率 =7000×16-3680×2×15=1600元
直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=-5400元
直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000元
(2)全部成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42元
(3)變動(dòng)成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63元。
(4)由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接收訂單。
(5)保本銷(xiāo)售量×(350-200)=720000 得保本銷(xiāo)售量=4800件。
實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量×(350-200)-700000=150000 得實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量=5800件。
2、已公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)2000萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)已公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：
表1 已公司相關(guān)資料
資料二：已公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債劵募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債劵不考慮發(fā)行費(fèi)用，且債劵的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司總資產(chǎn)的賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示：
表2 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本
注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
(1)根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算已公司股東要求的必要收益率。
(2)根據(jù)資料一，利用股票估計(jì)模型計(jì)算已公司2014末股票的內(nèi)在價(jià)值。
(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該已當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入已公司股票，并說(shuō)明理由。
(4)確定表2中字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。
(5)根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化，說(shuō)明理由。
(6)預(yù)計(jì)2015年已公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬(wàn)元，假設(shè)2015年該公司選擇負(fù)債4000萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)。2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，計(jì)算該公司2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
【參考答案】
(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%
(2)內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%-6.5%)=10元
(3)由于10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者該購(gòu)入該股票。
(4)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=7%×(1-25%)=5.25%
C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%
D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%
(5)新資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下加權(quán)的資本成本更低。
(6)2015年稅前利潤(rùn)=1400-4000×7%=1120萬(wàn)元
2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)/2015年稅前利潤(rùn)=1400/1120=1.25
2016年的總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5
一、單項(xiàng)選擇題(共25題，每題1分，共25分。)
1、下列各種籌資方式中，有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是()。
A.發(fā)行普通股
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行公司債券
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
【參考答案】A
【解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從低到高:權(quán)益資金，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、融資租賃、發(fā)行公司債券，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的是發(fā)行普通股，優(yōu)先股是結(jié)余債務(wù)和權(quán)益之間的，選項(xiàng)A正確。
2、下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)少的是()
A.融資租賃
B.發(fā)行股票
C.發(fā)行債券
D.發(fā)行短期資券
【參考答案】A
【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長(zhǎng)期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的現(xiàn)值，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項(xiàng)A正確。
3、下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是()
A.資本成本較低
B.籌資速度快
C.籌資規(guī)模有限
D.形成生產(chǎn)能力較快
【參考答案】D
【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能盡快形成生產(chǎn)力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中(5)不容易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。 留存收益的籌資特點(diǎn)包括：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以選項(xiàng)D正確。
4、下列各種籌資方式中，企業(yè)無(wú)需要支付資金占用費(fèi)的是()
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行短期票據(jù)
D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
【參考答案】D
【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會(huì)產(chǎn)生資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。
5、某公司向銀行借貸2000萬(wàn)元，年利息為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()
A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%
【參考答案】B
【解析】資本成本=年資金占用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)=2000x8%x(1-25%)/[2000x(1-0.5%)]=6.03%
6、下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定有資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的事()
A.現(xiàn)值指數(shù)法
B.每股收益分析法
C.公司價(jià)值分析法
D.平均資本成本比較法
【參考答案】C
【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒(méi)有考慮市場(chǎng)反映，也即沒(méi)有考慮因素。公司價(jià)值分析法，實(shí)在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項(xiàng)C正確。
7、某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條生產(chǎn)線(xiàn)，投資總額為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線(xiàn)接產(chǎn)后每年可為公司新增利潤(rùn)4萬(wàn)元，生產(chǎn)線(xiàn)的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期位()年
A.5
B.6
C.10
D.15
【參考答案】B
【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金流量，每年現(xiàn)金流量=4+6=10(萬(wàn)元)，原始投資額為60萬(wàn)元，所以靜態(tài)回收期=60/10=6,選項(xiàng)B正確。
8、某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元
A.3125
B.3873
C.4625
D.5375
【參考答案】B
【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=爆粉是凈殘值+(稅法規(guī)定的凈殘值-報(bào)廢時(shí)凈殘值)x所得稅稅率=3500=(5000-3500)x25%=3875(元)
9、市場(chǎng)利率和債券期對(duì) 債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是()
A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降
B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券
C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小
D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異
【參考答案】B
【解析】長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)率較高時(shí)，長(zhǎng)期的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項(xiàng)B不正確。
10、某公司用長(zhǎng)期資金來(lái)源滿(mǎn)足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來(lái)源滿(mǎn)足剩下部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是()
A.僅僅融資策略
B.保守融資策略
C.折中融資策略
D.期限匹配融資策略
【參考答案】A
【解析】激進(jìn)融資策略的特點(diǎn)：長(zhǎng)期融資小于(非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn))、短期融資大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)較高。所以選項(xiàng)A正確。
11、某公司全年需用x材料18000件，計(jì)劃開(kāi)工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件，該材料的再訂貨點(diǎn)是()件。
A.100
B.150
C.250
D.350
【參考答案】D
【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求=18000/360x5=250(件)，因此，再訂貨點(diǎn)=250=100=350(件)。
12、某公司向銀行借款100萬(wàn)元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性金額，則該借款的實(shí)際年利率為()
A.6.67%
B.7.14%
C.9.09%
D.11.04%
【參考答案】C
【解析】借款的實(shí)際利率=100x8%[100x(1-12%)]=9.09%,所以選項(xiàng)C正確。
13、下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，政務(wù)額的是()
A.產(chǎn)銷(xiāo)平衡
B.產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
C.銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系
D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間收費(fèi)用兩部組成
【參考答案】D
【解析】量本利分析主要假設(shè)條件包絡(luò)：(1)總成本與固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成：(2)銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系：(3)產(chǎn)銷(xiāo)平衡：(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以選項(xiàng)D不正確。
14、某公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷(xiāo)售量為40萬(wàn)件，利潤(rùn)為50萬(wàn)元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷(xiāo)售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是()
A.0.60
B.0.80
C.1.25
D.1.60
【參考答案】D
【解析】單位邊際貢獻(xiàn)為2，銷(xiāo)售量為40，利潤(rùn)為50，根據(jù)Qx(P-V)-F=利潤(rùn)，則有40x2-F=50，可以得出固定成本F=30(萬(wàn)元)，假設(shè)銷(xiāo)售量上升10%，變化后的銷(xiāo)售量=40 x(1+10%)=44(萬(wàn)元),變化后的利率=44x2-30=58(萬(wàn)元)，利率的變化率=(58-50)/50=16%，所以銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)=16%/10%=1.60，選項(xiàng)D正確。
15、下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢(shì)的是()
A.直接材料成本
B.直接人工成本
C.間接制造費(fèi)用
D.特定產(chǎn)品專(zhuān)用生產(chǎn)線(xiàn)折舊費(fèi)
【參考答案】C
【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是一致的，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以本題選C。
16、某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理由是()
A.代理理論
B.信號(hào)傳遞理論
C."手中鳥(niǎo)”理論
D.所得稅差異理論
【參考答案】D
【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益比股利收益更有利于實(shí)現(xiàn)收益大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率。再者。即使兩者沒(méi)有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收益差異。
17、下列各項(xiàng)中，收企業(yè)股票分割影響的是()
A.每股股票價(jià)值
B.股東權(quán)益總額
C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
D.股東持股比例
【參考答案】A
【解析】股票分割，知識(shí)增加企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)，而企業(yè)的股東權(quán)益總額及內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)產(chǎn)生變化。股數(shù)增加導(dǎo)致每股價(jià)值降低，所以選項(xiàng)A正確。
18、下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是()
A.股票股利
B.財(cái)產(chǎn)股利
C.負(fù)債股利
D.現(xiàn)金股利
【參考答案】A
【解析】發(fā)放股票股利對(duì)公司來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東的結(jié)構(gòu)成，所以選項(xiàng)A是正確的。19、確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取股利的截止日期是()
A.除息日
B.股權(quán)登記日
C.股權(quán)宣告日
D.股權(quán)發(fā)放日
【參考答案】B
【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期，所以正確答案是選項(xiàng)B.
20、產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反應(yīng)的信息是()
A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健
B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)
D.股東權(quán)益的保障程度越高
【參考答案】C
【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額x100%，這一比率越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱，債權(quán)****益保障程度越低，所以選項(xiàng)B、D不正確;產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A不正確
21、某公司向銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為4%，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為()
A.2.01%
B.4.00%
C.4.04%
D.4.06%
【參考答案】D
【解析】實(shí)際年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)-1=4.06%
22、當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是()
A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)
B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
【參考答案】B
【解析】根據(jù)上述β系數(shù)的定義可知，當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率和市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加(或減少)1%.那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)得增加(或減少)1%。也就是說(shuō)，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致，當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)小于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。
23、運(yùn)用彈性預(yù)算法編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量的數(shù)量關(guān)系;③選項(xiàng)業(yè)務(wù)量計(jì)算單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)小步驟的正確順序是()
A.①→②→③→④
B.③→②→①→④
C.③→①→②→④
D.①→③→②→④
【參考答案】C
【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位;第二步，確定適用業(yè)務(wù)量的業(yè)務(wù)范圍，第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系：第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來(lái)表達(dá)，所以正確答案是C。(參見(jiàn)教材65頁(yè))
24、隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終把持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是()
A.滾動(dòng)預(yù)算法
B.彈性預(yù)算法
C.零基預(yù)算法
D.定期預(yù)算法
【參考答案】A
【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算與會(huì)計(jì)期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度的一種預(yù)算方法，所以本題的正確答案是選項(xiàng)A(C參考教材68頁(yè))
25、當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是()
A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)
B.支付性籌資動(dòng)機(jī)
C.調(diào)整型籌資動(dòng)機(jī)
D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)
【參考答案】C
【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資金結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以本題正確答案是選項(xiàng)C.(參見(jiàn)教材86頁(yè))二、多項(xiàng)選擇題(共10題，每題2分，共20分)
1、下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有()
A.減少對(duì)外投資
B.延遲支付貨款
C.加速應(yīng)收賬款的回收
D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售
【參考答案】BCD
【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。對(duì)外投資不影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，故A錯(cuò)。延遲支付貨款會(huì)延長(zhǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，故B正確。加速應(yīng)收賬款的回收會(huì)縮短加速應(yīng)收賬款的周期，故C正確。加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售會(huì)是存貨周期縮短，故D正確。所以，答案為BCD。
2、根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心只對(duì)可控負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有()
A. 該成本是成本中心計(jì)量的
B. 該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見(jiàn)的
C. 該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
D. 該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
【參考答案】ABC
【解析】可控成本的確定應(yīng)具備三項(xiàng)條件：有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法了解所發(fā)生耗費(fèi)的性質(zhì);有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法對(duì)所發(fā)生耗費(fèi)加以計(jì)量;有關(guān)的責(zé)任單位或個(gè)人有辦法對(duì)所發(fā)生耗費(fèi)加以控制和調(diào)節(jié)。所以答案為ABC。
3、下列各項(xiàng)中，屬于剩余鼓勵(lì)政策優(yōu)點(diǎn)有()
A. 保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B. 降低再投資資本成本
C. 使股利與企業(yè)盈余掛鉤
D. 實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期大化
【參考答案】ABD
【解析】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本低，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期大化。而固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。所以答案為ABD。
4、下列各因素中，影響企業(yè)償債能力的有()
A. 經(jīng)營(yíng)租賃
B. 或有事項(xiàng)
C. 資產(chǎn)質(zhì)量
D. 授信額度
【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)償債能力的其他因素包括：(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度(2)資產(chǎn)質(zhì)量(3)或有事項(xiàng)或事項(xiàng)(4)經(jīng)營(yíng)租賃。所以答案為ABCD。
5、公司制企業(yè)有可能在經(jīng)營(yíng)者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有()
A、解聘
B、接收
C、收回借款
D、授予股票期權(quán)
【參考答案】ABD
【解析】協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵(lì)，其中激勵(lì)分為股票期權(quán)和績(jī)效股兩種，所以本題的答案為ABD。
6、某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆款現(xiàn)值的算式中，正確的有()
A.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,3)
B.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,4)
C.5000×[(P/A,10%,9)-(P/F,10%,3)]
D.5000×[(P/A,10%,10)-(P/F,10%,4)]
【參考答案】BD
【解析】本題考遞延年金的計(jì)算。計(jì)算公式為P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)或者P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m).題目中的年金是第5年至第10年發(fā)生的。所以遞延期m=4,年金期數(shù)n=6.
年金A=5000，利率i=10%.所以答案為BD。
7、下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的是()。
A.銷(xiāo)售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.產(chǎn)品成本預(yù)算
D.銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算
【參考答案】ACD
【解析】利潤(rùn)表中的銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用分別來(lái)自銷(xiāo)售收入預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算。而生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量不涉及價(jià)值量。所以選ACD.
8、下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有()
A.彌補(bǔ)虧損
B.轉(zhuǎn)贈(zèng)股本
C.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)
D.分配股利
【參考答案】ABC
【解析】企業(yè)的盈余公積主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，也可用于彌補(bǔ)虧損。但是，用盈余公積彌補(bǔ)虧損應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)提議，經(jīng)股東大會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn);轉(zhuǎn)增資本(股本)，當(dāng)提取的盈余公積累積比較多時(shí)，企業(yè)可以將盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)，但是必須經(jīng)股東大會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而且用盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)后，留存的盈余公積不得少于注冊(cè)資本的25%。盈余公積不得用于以后年度的利潤(rùn)分配。所以D不對(duì)。正確答案為ABC。
9、下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()
A、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況
B、國(guó)家的信用等級(jí)
C、國(guó)家的貨幣供應(yīng)量
D、管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好
【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理*的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。所以本題答案為ABCD。
10、在考慮企業(yè)所得稅的前提下，下列可用于計(jì)算現(xiàn)金流量的公式有()
A.稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本
B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【參考答案】AB
【解析】在考慮企業(yè)所得稅的時(shí)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以答案為AB?！∪?、判斷題(共10題，每題1分，共10分)
1、企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。()
【參考答案】錯(cuò)
【解析】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿(mǎn)足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開(kāi)展外部籌資，如發(fā)行股票、債劵、取得商業(yè)信用等。
2、資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的低標(biāo)準(zhǔn)。()
【參考答案】對(duì)
【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的低要求，通常用資本成本率表示。
3、某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者實(shí)在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接接投資，與其交易的籌資者實(shí)在進(jìn)行間接籌資。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商，融通資本的一種籌資活動(dòng)。直接籌資主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式。間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過(guò)銀行體系吸收社會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人貸款的一種融資機(jī)制。這種以銀行金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動(dòng)場(chǎng)所即為間接融資市場(chǎng)，主要包括中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。
4、營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)等特點(diǎn)。()
【參考答案】錯(cuò)
【解析】營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性;營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性;營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。
5、對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考慮。
【參考答案】對(duì)
【解析】若要評(píng)價(jià)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績(jī)指標(biāo)，可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面，比如：投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。
6、當(dāng)公司處于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定或成長(zhǎng)期，對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷并具有足夠的把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信息。
【參考答案】對(duì)
【解析】采用固定或穩(wěn)定的股利政策，要求公司對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。
7、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的上市公司。
【參考答案】對(duì)
【解析】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。
8、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化、公司價(jià)值大化和相關(guān)者利益大化等理論，其中利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化和相關(guān)者利益大化都是以利潤(rùn)大化為基礎(chǔ)的。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】利潤(rùn)大化、股東財(cái)富大化、公司價(jià)值大化和相關(guān)者利益大化等各種財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)都是以股東財(cái)富大化為基礎(chǔ)。
9、必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率就較高。
【參考答案】錯(cuò)
【解析】必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，人們對(duì)于資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財(cái)務(wù)困難的可能性很大，即該公司股票的產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會(huì)要求一個(gè)較高的收益率，所以，該股票的必要收益率就較高。
10、企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門(mén)一般不能調(diào)整，但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。
【參考答案】對(duì)
【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予以調(diào)整，但預(yù)算單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立或?qū)е骂A(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可做調(diào)整。四、計(jì)算分析題(共4題，每題5分，共20分)
1、甲公司擬投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿(mǎn)時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：
貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
年份（n） |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
(P/F，12%，n) |
0.8929 |
0.7972 |
0.7118 |
0.6355 |
0.5674 |
(P/N，12%，n) |
0.8929 |
1.6901 |
2.4018 |
3.0373 |
3.6048 |
要求：
(1) 計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。
(2) 計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。
(3) 計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。
(4) 計(jì)算原始投資額。
(5) 計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
【參考答案】
(1)每年折舊額=(100-5)/5=19萬(wàn)元。
(2)第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=19+11=30萬(wàn)元
(3)第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=30+5+10=45萬(wàn)元
(4)原始投資額=100+10=110萬(wàn)元
(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22萬(wàn)元。
2、乙公司使用存貨模型確定佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。
要求：
(1)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量。
(2)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。
(3)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。
(4)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。
(5)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。
【參考答案】
(1)佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180萬(wàn)元
(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100/180=45次。
(3)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9萬(wàn)元。
(4)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本180/2×10%=9萬(wàn)元。
(5)計(jì)算佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18萬(wàn)元。
也可用公式算=(2×8100×0.2×10%)1/2=18萬(wàn)元
3、丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)公司2013年和2014年的年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：
丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 |
2014年期末余額 |
2013年期末余額 |
應(yīng)收賬款 |
65000 |
55000 |
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) |
200000 |
220000 |
流動(dòng)負(fù)債合計(jì) |
120000 |
110000 |
負(fù)債合計(jì) |
300000 |
300000 |
資產(chǎn)總計(jì) |
800000 |
700000 |
利潤(rùn)表項(xiàng)目 |
2014年度 |
2013年度 |
營(yíng)業(yè)收入 |
420000 |
400000 |
凈利潤(rùn) |
67500 |
50000 |
要求：
(1)計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金②權(quán)益乘數(shù)。
(2)計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②凈資產(chǎn)收益率③資本保值增長(zhǎng)率。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000
權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-30000)=1.6
(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
凈資產(chǎn)收益率=67500/[(400000+500000)/2]×100%=15%
資本保值增長(zhǎng)率=500000/400000×100%=125%
4、丁公司2014年末的長(zhǎng)期借款余額為12000萬(wàn)元，短期借款余額為零。該公司的佳現(xiàn)金持有量為500萬(wàn)元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬(wàn)元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬(wàn)元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按季度平均計(jì)提，并在季度期末償還。
丁公司編制了2015年 分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：
丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息，單位：萬(wàn)元
季度 |
一 |
二 |
三 |
四 |
現(xiàn)金短缺 |
-7500 |
（C） |
× |
-450 |
長(zhǎng)期借款 |
6000 |
0 |
5000 |
0 |
短期借款 |
2600 |
0 |
0 |
（E） |
償還短期借款 |
0 |
1450 |
1150 |
0 |
償還短期借款利息（年利率8%） |
52 |
（B） |
（D） |
× |
償還長(zhǎng)期借款利息（年利率12%） |
540 |
540 |
× |
690 |
期末現(xiàn)金余額 |
（A） |
503 |
× |
× |
注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：確定上表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)
【參考答案】
A=-7500+5000+2600-52-540=508萬(wàn)元
B=2600×8%/4=52萬(wàn)元
注：本題已說(shuō)明利息的支付方式，所以不能認(rèn)為利隨本清，而是將短期借款利息分?jǐn)偟礁鱾€(gè)季度。由于1450萬(wàn)元是季末歸還的，所以本季度還是歸還借款2600萬(wàn)元一個(gè)季度的利息。
C-1450-52-540=503，得出C=2545萬(wàn)元。
D=(2600-1450)×8%/4=23萬(wàn)元(道理同B)
-450+E-690-E×8%/4≧500 得E≧1673.47 所以E=1700萬(wàn)元。
五、綜合題(共2題，第1題10分，第2題15分，共10分)
1、戊公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷(xiāo)平衡，未來(lái)加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，該公司專(zhuān)門(mén)召開(kāi)總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論，相關(guān)資料如下：
資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)量為3680件，生產(chǎn)實(shí)際用工7000小時(shí)，實(shí)際人工成本為16元/小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示：
E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本
項(xiàng)目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造成本 |
價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) |
35元/千克 |
15元/小時(shí) |
10元/小時(shí) |
用量標(biāo)準(zhǔn) |
2千克/件 |
2小時(shí)/件 |
2小時(shí)/件 |
資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15000件，2015年計(jì)劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000萬(wàn)元。該產(chǎn)品的試用消費(fèi)稅率為5%，成本利潤(rùn)率為20%。
資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購(gòu)量為2800件，訂購(gòu)價(jià)格為290元/件，要求2015年內(nèi)完工。
要求：
(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本②直接人工成本差異③直接人工效率差異④直接人工工資率差異。
(2)根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
(3)根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
(4)根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)算結(jié)果，作出是否接受F產(chǎn)品額外訂單的決策，平說(shuō)明理由。
(5)根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為150000萬(wàn)元，銷(xiāo)售單價(jià)為350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響，計(jì)算F產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量。
【參考答案】
(1)單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120元
直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)工資率 =7000×16-3680×2×15=1600元
直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=-5400元
直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000元
(2)全部成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42元
(3)變動(dòng)成本費(fèi)用加成本定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63元。
(4)由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接收訂單。
(5)保本銷(xiāo)售量×(350-200)=720000 得保本銷(xiāo)售量=4800件。
實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量×(350-200)-700000=150000 得實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量=5800件。
2、已公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)2000萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)已公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：
表1 已公司相關(guān)資料
2014年末股票每股市價(jià) |
8.75元 |
2014年股票的β系數(shù) |
1.25 |
2014年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 |
4% |
2014年市場(chǎng)組合的收益率 |
10% |
預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率 |
6.5% |
預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利（D1） |
0.5元 |
資料二：已公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債劵募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債劵不考慮發(fā)行費(fèi)用，且債劵的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司總資產(chǎn)的賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示：
表2 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本
方案 |
負(fù)債（萬(wàn)元） |
債務(wù)利率 |
稅后債務(wù)資本成本 |
按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本 |
以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的權(quán)益資本成本 |
原資本結(jié)構(gòu) |
2000 |
（A） |
4.5% |
× |
（C） |
新資本結(jié)構(gòu) |
4000 |
7% |
（B） |
13% |
（D） |
注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
(1)根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算已公司股東要求的必要收益率。
(2)根據(jù)資料一，利用股票估計(jì)模型計(jì)算已公司2014末股票的內(nèi)在價(jià)值。
(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該已當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入已公司股票，并說(shuō)明理由。
(4)確定表2中字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。
(5)根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化，說(shuō)明理由。
(6)預(yù)計(jì)2015年已公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬(wàn)元，假設(shè)2015年該公司選擇負(fù)債4000萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)。2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，計(jì)算該公司2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
【參考答案】
(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%
(2)內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%-6.5%)=10元
(3)由于10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者該購(gòu)入該股票。
(4)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=7%×(1-25%)=5.25%
C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%
D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%
(5)新資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下加權(quán)的資本成本更低。
(6)2015年稅前利潤(rùn)=1400-4000×7%=1120萬(wàn)元
2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)/2015年稅前利潤(rùn)=1400/1120=1.25
2016年的總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5