國債效應是指國債運行對社會經(jīng)濟生產(chǎn)產(chǎn)生的影響。這種影響是通過對國債功能的運用來實現(xiàn)的。
根據(jù)國債效應產(chǎn)生的不同方面，可以把國債效應歸納為國債的分配效應和國債的調(diào)節(jié)效應。
國債的分配效應
國債的發(fā)行、流通和償還都會對國民財富的分配產(chǎn)生影響，這種影響就是國債的分配效應。國債的分配效應體現(xiàn)在國債發(fā)行、使用和償還等各個環(huán)節(jié)。
1、國債發(fā)行的分配效應
發(fā)行國債實質(zhì)上是一個國民收入再分配過程，不論政府借債的目的是為彌補財政赤字，還是籌集建設資金，這種再分配的結果都可使國民收入從認購者手中轉向國家，在增加政府可支配財力的同時，減少了個人、企業(yè)作為認購者可支配的財力。這種國民收人分配結構的改變，在不同的經(jīng)濟條件下可能產(chǎn)生不同的影響。
2、國債使用的分配效應在國家以發(fā)行國債的方式集中了社會閑置資金之后，還要將這部分資金按照實現(xiàn)政府職能的要求去安排和使用。國債對國民收入使用方向產(chǎn)生何種再分配效應，主要取決于購買國債的資金性質(zhì)和國債的使用方向兩個因素?？赡艹霈F(xiàn)的情況有以下幾種：
(1)國債的積累效應
如果國債由消費者個人購買，或由企業(yè)用消費基金購買，并用于生產(chǎn)建設方面，則國債在分配時將消費基金轉化為積累基金，產(chǎn)生對國民收入分配的積累效應。
(2)國債的消費效應
如果國債由企業(yè)積累基金購買，或由個人投資者購買，并用于購買消費性支出，則國債在分配時將積累基金轉化為消費基金，產(chǎn)生對國民收入的消費效應，或稱對積累的“擠出”效應。這種情況會縮小積累規(guī)模，緩減經(jīng)濟增長速度。加之國債因用于非生產(chǎn)性消耗而難以產(chǎn)生自身的償還能力，因而，對經(jīng)濟發(fā)展和國債的償還都將帶來不利的影響。
(3)國債的內(nèi)轉效應
它是指由于發(fā)行國債而引起的國民收入在積累基金內(nèi)部或消費基金內(nèi)部相互轉化的效應。它主要表現(xiàn)為兩種情況：一是當國債由居民或企業(yè)以消費基金購買，政府又將國債用于消費性的開支時，國債實現(xiàn)的國民收入再分配只表現(xiàn)為消費基金內(nèi)部結構的調(diào)整，是將居民或企業(yè)的消費轉化為政府的消費;二是當國債由居民或企業(yè)以投資基金購買，政府又將國債用于積累性支出時，則國債在國民收入再分配中引起的只是國民收入中積累基金內(nèi)部比例重組，使由市場機制實現(xiàn)的積累轉由政府分配機制實現(xiàn)。這種積累內(nèi)部的轉化效應往往對減少一般性建設規(guī)模，擴大重點建設和基礎設施建設規(guī)模有重要意義。它是優(yōu)化投資結構，協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)比例的重要手段。
3、國債償還的分配效應國債的償還也是國民收入再分配的重要手段。根據(jù)政府償債資金的不同來源，國債償還所產(chǎn)生的分配效應表現(xiàn)為以下幾種情況：
(1)國債投資收益在政府與國債投資者之間進行分配
如果政府將國債用于經(jīng)濟建設投資，則國債在投資后產(chǎn)生的收益可作還本付息的資金來源。在這種情況下，國債償還不會形成債務人(政府)或納稅義務人的經(jīng)濟負擔，債權人所得到的是國債投資收益的一部分，它產(chǎn)生的是一種良性的分配效應。
(2)償債期間提高稅負，還債負擔由納稅義務人承擔
在政府使用國債并未獲得應有的收益，或者國債在投資產(chǎn)生的效益低于籌資成本時，如果政府采取提高稅負的辦法來籌資償債，則償債所引起的是收入從納稅義務人手中通過政府轉移給債權人，從而形成納稅義務人的國債負擔。
(3)借新債還舊債，信用關系的延續(xù)或替代
在債務償還期，政府往往采用借新債的辦法來償還舊債，這種方法產(chǎn)生了一種新舊債權主體的替代效應，并延長了政府對國債的使用時間，在分配上，使國民收入通過政府實現(xiàn)在新舊債權主體之間的轉移。