第十章 證券登記與交易結算
第一節(jié) 證券登記
命顥點一 證券登記概述(熟悉)
證券登記是指證券登記結算機構為證券發(fā)行人建立和維護證券持有人名冊的行為。證券登記具有確定或變更證券持有人及其權利的法律效力，是保障投資者合法權益的重要環(huán)節(jié)，也是規(guī)范證券發(fā)行和證券交易過戶的關鍵所在。
根據(jù)規(guī)定，證券應當?shù)怯浽谧C券持有人本人名下，但符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的，可以登記在名義持有人名下。
命題點二 證券登記的種類(熟悉)
證券登記按證券種類劃分，有股份登記、基金登記、債券登記、權證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等;按性質劃分，有初始登記、變更登記、退出登記等。
(一)初始登記
初始登記是投資者后續(xù)進行買賣、轉讓、質押等流轉和處置行為的前提。
(1)初始登記的流程。
(2)按照證券類別和發(fā)行情況，可以對證券初始登記進一步劃分為股份初始登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記、權證發(fā)行登記和交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。
(二)變更登記
(1)證券過戶登記：
①集中交易過戶登記。投資者委托證券公司參與證券交易所集中交易后，中國結算公司需要根據(jù)證券交易的交收結果在買方的證券賬戶上增加證券，在賣方的證券賬戶上減少證券，并相應在證券持有人名冊上進行變更登記。
②非交易過戶登記。非交易過戶登記是指符合法律規(guī)定和程序的因股份協(xié)議轉讓、司法扣劃、行政劃撥、繼承、捐贈、財產分割、公司購并、公司回購股份和公司實施股權激勵計劃等原因，發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的變更登記。
(2)其他變更登記。其他變更登記包括證券司法凍結、質押、權證創(chuàng)設與注銷、權證行權、可轉換公司債券轉股、可轉換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金申購或贖回等引起的變更登記。
(三)退出登記
股票終止上市后，股票發(fā)行人或其代辦機構應當及時到中國結算公司辦理證券交易所市場的退出登記手續(xù)。
債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務業(yè)務自動終止，視同債券發(fā)行人交易所市場退出登記手續(xù)辦理完畢。
第二節(jié) 證券交易清算與交收
命題點一 清算與交收的概念(掌握)
1.定義
清算是指在每一營業(yè)日中每個結算參與人證券和資金的應收、應付數(shù)量或金額進行計算的處理過程。
交收是指根據(jù)清算的結果在事先約定的時間內履行合約的行為，也就是依據(jù)清算結果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結束整個交易過程。
2.聯(lián)系和區(qū)別
聯(lián)系：清算是交收的基礎和保證，交收是清算的后續(xù)與完成。清算結果正確才能確保交收順利進行;而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結束整個交易過程。
區(qū)別：清算是對應收、應付證券及價款的計算，其結果是確定應收、應付數(shù)量或金額，并不發(fā)生財產實際轉移;交收則是根據(jù)清算結果辦理證券和價款的收付，發(fā)生財產實際轉移。
命題點二 滾動交收和會計日交收
證券交易從結算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收。
(1)滾動交收。要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同營業(yè)日天數(shù)的某一營業(yè)日進行交收。
(2)會計日交收。在一段時間內的所有交易集中在一個特定日期進行交收。
美國證券市場采取T+3，我國香港市場采取T+2。我國內地市場目前存在兩種滾動交收周期，即T+I(適用于我國內地市場的A股、基金、債券、回購交易等)、T+3(適用于B股)。
命題點三 清算與交收的原則(掌握)
(一)凈額清算原則
一般情況下，通過證券交易所達成的交易需采取凈額清算方式。凈額清算又稱差額清算，指在一個清算期中，對每個結算參與人價款的清算只計其各筆應收、應付款項相抵后的凈額，對證券的清算只計每一種證券應收、應付相抵后的凈額。
凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。
(1)雙邊凈額清算。將結算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付額加以軋抵，得出該結算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付凈額。
(2)多邊凈額清算。將結算參與人所有達成交易的應收、應付證券或資金予以充抵軋差，計算出該結算參與人相對于所有交收對手方累計的應收、應付證券或資金的凈額。將結算參與人對應的所有雙邊凈額清算結果加以累計，可以得出該結算參與人的多邊凈額結算結果。
目前，通過證券交易所達成的交易大多采取多邊凈額清算方式。凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù)，減少資金在交收環(huán)節(jié)的占用。
(二)共同對手方制度
共同對手方是指在結算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結算機構充當。如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，結算機構也要依照結算規(guī)則向守約一方先行墊付其應收的證券或資金。
共同對手方的引入，使得交易雙方無須擔心交易對手的信用風險，有利于增強投資信心和活躍市場交易。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結算機構(即中國結算公司)是承擔相應交易交收責任的所有結算參與人的共同對手方。
(三)貨銀對付原則
貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結算機構與結算參與人在交收過程中，當且僅當資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢、一手交貨”。
根據(jù)貨銀對付原則，一旦結算參與人未能履行對證券登記結算機構的資金交收義務，證券登記結算機構就可以暫不向其交付其買入的證券，反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉，可以有效規(guī)避結算參與人交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。
我國證券市場目前已經在權證、ETF等一些創(chuàng)新品種實行了貨銀對付制度，但A股、基金、債券等老品種的貨銀對付制度還在推行當中。
(四)分級結算原則
證券和資金結算實行分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收。結算參與人負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收。但結算參與人與其客戶的證券劃付，應當委托證券登記結算機構代為辦理。
實行分級結算原則主要是出于防范結算風險的考慮?！〉谌?jié) 結算賬戶的管理
命題點一 結算賬戶的開立
結算參與人申請開立資金交收賬戶時，應當提交結算參與人資格證書、法定代表人授權委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權書等材料。
結算參與人同時應在中國結算公司預留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。
命題點二 結算賬戶的管理(掌握)
(一)資金交收賬戶計息
中國結算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結算參與人計付結算備付金利息。
結算備付金利息每季度結息一次，結息曰為每季度第三個月的20日，應計利息記入結算參與人資金交收賬戶并滾入本金。
(二)最低結算備付金限額
1.最低備付的含義
最低備付是指結算公司為資金交收賬戶設定的最低備付限額，結算參與人在其賬戶中至少應留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補足。
2.最低備付的計髯和調整
最低備付的計算公式為：
最低結算備付金限額=上月證券買入金額/上月交易天數(shù)×最低結算備付金比例其中，上月證券買入金額不包括買斷式回購到期購回金額;對于最低結算備付金比例，
債券品種(包括現(xiàn)券交易和回購交易)按10%計收，債券以外的其他證券品種按20%計收。在每月前3個營業(yè)日內，中國結算公司對結算參與人的最低結算備付金限額進行重新核算、調整。
3.最低備付不足
資金交收賬戶余額不能滿足交收日交收所需要的資金時，結算參與人必須在當日交收截止時點之前將不足部分劃入其資金交收賬戶;否則，構成資金交收違約。
命題點三 結算賬戶的撤銷
結算系統(tǒng)參與人無對應交易席位且已結清與中國結算公司的一切債權、債務后，可申請終止在中國結算公司的結算業(yè)務，撤銷結算賬戶?！〉谒墓?jié) 證券交易的結算流程(掌握)
證券交易的結算可以劃分為清算和交收兩個主要環(huán)節(jié)。在此基礎上，還可以進一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結果、結算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結果、結算參與人劃回款項、交收違約處理等8個環(huán)節(jié)。
命題點一 交易數(shù)據(jù)接收
滬、深證券交易所在閉市后，會按約定將證券交易數(shù)據(jù)傳輸給中國結算公司滬、深分公司。中國結算公司滬、深分公司接受數(shù)據(jù)時，應當核對所接收數(shù)據(jù)的完整性。
命題點二 清算
接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國結算公司滬、深分公司一般在當日日終，作為共同對手方，以結算參與人為單位，對備結算參與人負責清算的證券交易對應的應收和應付價款進行軋抵處理。在清算過程中，除計算應收和應付價款外，還須將印花稅、經手費、監(jiān)管規(guī)費等稅費一并納入凈額清算中。實踐中，投資者應收的現(xiàn)金分紅、利息，以及轉讓限售股應繳納的個人所得稅等也會納入到凈額清算中。
除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權證的行權、買斷式回購的到期結算等。對于實行逐筆交收的證券交易，中國結算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計算對應結算參與人的應收和應付金額。
命題點三 發(fā)送清算結果
清算完畢后，中國結算公司滬、深分公司會通過專用通信網絡，將清算結果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結算參與人。
命題點四 結算參與人組織證券或資金以備交收
(1)結算參與人應當根據(jù)收到的清算結果，組織證券或資金以備交收。
(2)結算參與人凈應付款項的，應當及時核查自身資金交收賬戶的資金是否足額;如不足，應當在最終交收時點前，向其資金交收賬戶劃入資金。
(3)對于證券，由于客戶一般情況下不可能賣出超過其實際可賣數(shù)量的證券，且證券原先即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專門組織證券以備交收。不過B股市場存在例外。
命題點五 證券交收和資金交收
在最終交收時點(A股、基金、債券、ETF、權證等品種最終交收時點為T+1日16：00)，中國結算公司滬、深分公司將進行證券交收和資金交收。
(一)證券交收
證券交收包含兩個層面：
(1)中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的證券交收。中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的證券交收一般稱為“集中證券交收”。
(2)結算參與人與客戶之間的證券交收。證券公司需委托中國結算公司滬、深分公司辦理相應的證券劃付。
(二)資金交收
因中國結算公司滬、深分公司并不直接維護客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的資金交收這一“集中資金交收”環(huán)節(jié)，中國結算公司并不具體處理結算參與人與客戶的資金交收。
命題點六 發(fā)送交收結果
中國結算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會將交收結果發(fā)送給結算參與人，供結算參與人對賬、向客戶提供證券余額查詢服務、用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。
命題點七 結算參與人劃回款項
如果結算參與人根據(jù)資金交收結果并妥善估計已達成證券交易的資金凈應收或應付的情況，確認其資金交收賬戶內的資金足額，則可向中國結算公司滬、深分公司申請劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。
命題點八 交收違約處理
(一)資金交收違約處理
對于資金交收違約的結算參與人，中國結算公司滬、深分公司將暫不向該結算參與人交付其應收的證券，同時按規(guī)則計收違約金。另外，由于在結算參與人資金交收違約時，中國結算公司滬、深分公司作為共同對手方須墊付款項給守約結算參與人，為彌補自身成本，中國結算公司滬、深分公司還須向違約結算參與人收取墊付資金的利息。
(二)證券交收違約處理
對于證券交收違約的結算參與人，中國結算公司滬、深分公司將暫不向該結算參與人交付其應收的資金，同時按規(guī)則計收違約金。第五節(jié) 結算風險及防范
命題點一 證券結算風險的概念和種類(熟悉)
證券結算風險是證券登記結算機構在組織結算過程中所面臨的風險，根據(jù)成因，大致可以將證券結算風險分為以下幾類：
(1)信用風險。
(2)流動性風險。
(3)操作風險。
(4)法律風險。
(5)結算銀行風險。結算銀行破產、倒閉時，證券登記結算機構存放在結算銀行的存款將面臨無法足額收回的風險。
命題點二 證券結算風險的防范措施
世界各國采用了許多措施來管理和防范結算風險，主要包括：
(1)采用事前防范措施，強化結算參與人的資格管理。
(2)在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風險，保證證券和資金的所有權同時進行實質性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。
(3)采取上市制度、收取擔保品來防范價差風險。
(4)建立結算互保金和其他財務資源，防范流動性風險。
(5)妥善選擇結算銀行，防范結算銀行風險。
(6)加強證券登記結算機構內部管理，完善證券登記結算系統(tǒng)軟、硬件設施，防止操作風險。
(7)建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務規(guī)則體系，減少結算行為和結算關系在法律上的不確定性，防范法律風險。
(8)提高快速處置風險的能力，防止系統(tǒng)性風險的發(fā)生。
命題點三 我國的結算風險防范和管理措施(熟悉)
(一)事前防范措施
(1)要求建立結算參與人制度，設立結算參與人資格門檻。
(2)建立結算參與人風險評估體系。
(3)對于持續(xù)或重大交收違約的結算參與人，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結算業(yè)務。
(二)本金風險的防范
針對本金風險，《證券結算風險基金管理辦法》規(guī)定證券登記結算機構須引入貨銀對付機制。
(三)價差風險的防范
證券登記結算機構可以要求高風險參與人提供交收履約擔保。另外，當結算參與人資金交收違約且其當日買入暫不交付的證券不足以彌補違約交收資金時，證券登記結算機構可以扣劃其自營證券，或要求其提供擔保;結算參與人在規(guī)定期限仍無法償還資金的，可以通過變賣相關暫不交付的證券、擔保品等予以彌補;處置所得不足的，可以向違約結算參與人追索;在規(guī)定期限內無法追回的，可用結算互保金彌補。
另外，在證券市場設立之初即設立的結算互保金，也可用于彌補結算參與人違約給中國結算公司帶來的損失。
(四)流動性風險的防范
證券登記結算機構可以按照有關規(guī)定申請授信額度，或將專用清償證券賬戶中的證券用于質押申請貸款。
在證券流動性風險方面，由于滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對證券登記結算機構來說，證券流動性風險并不突出。
(五)其他風險的防范
(1)針對操作風險，要求證券登記結算機構對結算數(shù)據(jù)和技術系統(tǒng)進行備份，制定業(yè)務緊急應變程序和操作流程。
(2)針對結算銀行風險，要求建立結算銀行準入標準和風險評估體系。
(3)針對法律風險，規(guī)定了證券交易、托管與結算協(xié)議中與證券登記結算業(yè)務有關的必備條款。
(4)證券結算風險基金按證券登記結算機構收入、收益的20%，以及結算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。
第一節(jié) 證券登記
命顥點一 證券登記概述(熟悉)
證券登記是指證券登記結算機構為證券發(fā)行人建立和維護證券持有人名冊的行為。證券登記具有確定或變更證券持有人及其權利的法律效力，是保障投資者合法權益的重要環(huán)節(jié)，也是規(guī)范證券發(fā)行和證券交易過戶的關鍵所在。
根據(jù)規(guī)定，證券應當?shù)怯浽谧C券持有人本人名下，但符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的，可以登記在名義持有人名下。
命題點二 證券登記的種類(熟悉)
證券登記按證券種類劃分，有股份登記、基金登記、債券登記、權證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等;按性質劃分，有初始登記、變更登記、退出登記等。
(一)初始登記
初始登記是投資者后續(xù)進行買賣、轉讓、質押等流轉和處置行為的前提。
(1)初始登記的流程。
(2)按照證券類別和發(fā)行情況，可以對證券初始登記進一步劃分為股份初始登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記、權證發(fā)行登記和交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。
(二)變更登記
(1)證券過戶登記：
①集中交易過戶登記。投資者委托證券公司參與證券交易所集中交易后，中國結算公司需要根據(jù)證券交易的交收結果在買方的證券賬戶上增加證券，在賣方的證券賬戶上減少證券，并相應在證券持有人名冊上進行變更登記。
②非交易過戶登記。非交易過戶登記是指符合法律規(guī)定和程序的因股份協(xié)議轉讓、司法扣劃、行政劃撥、繼承、捐贈、財產分割、公司購并、公司回購股份和公司實施股權激勵計劃等原因，發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的變更登記。
(2)其他變更登記。其他變更登記包括證券司法凍結、質押、權證創(chuàng)設與注銷、權證行權、可轉換公司債券轉股、可轉換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金申購或贖回等引起的變更登記。
(三)退出登記
股票終止上市后，股票發(fā)行人或其代辦機構應當及時到中國結算公司辦理證券交易所市場的退出登記手續(xù)。
債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務業(yè)務自動終止，視同債券發(fā)行人交易所市場退出登記手續(xù)辦理完畢。
第二節(jié) 證券交易清算與交收
命題點一 清算與交收的概念(掌握)
1.定義
清算是指在每一營業(yè)日中每個結算參與人證券和資金的應收、應付數(shù)量或金額進行計算的處理過程。
交收是指根據(jù)清算的結果在事先約定的時間內履行合約的行為，也就是依據(jù)清算結果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結束整個交易過程。
2.聯(lián)系和區(qū)別
聯(lián)系：清算是交收的基礎和保證，交收是清算的后續(xù)與完成。清算結果正確才能確保交收順利進行;而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結束整個交易過程。
區(qū)別：清算是對應收、應付證券及價款的計算，其結果是確定應收、應付數(shù)量或金額，并不發(fā)生財產實際轉移;交收則是根據(jù)清算結果辦理證券和價款的收付，發(fā)生財產實際轉移。
命題點二 滾動交收和會計日交收
證券交易從結算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收。
(1)滾動交收。要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同營業(yè)日天數(shù)的某一營業(yè)日進行交收。
(2)會計日交收。在一段時間內的所有交易集中在一個特定日期進行交收。
美國證券市場采取T+3，我國香港市場采取T+2。我國內地市場目前存在兩種滾動交收周期，即T+I(適用于我國內地市場的A股、基金、債券、回購交易等)、T+3(適用于B股)。
命題點三 清算與交收的原則(掌握)
(一)凈額清算原則
一般情況下，通過證券交易所達成的交易需采取凈額清算方式。凈額清算又稱差額清算，指在一個清算期中，對每個結算參與人價款的清算只計其各筆應收、應付款項相抵后的凈額，對證券的清算只計每一種證券應收、應付相抵后的凈額。
凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。
(1)雙邊凈額清算。將結算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付額加以軋抵，得出該結算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付凈額。
(2)多邊凈額清算。將結算參與人所有達成交易的應收、應付證券或資金予以充抵軋差，計算出該結算參與人相對于所有交收對手方累計的應收、應付證券或資金的凈額。將結算參與人對應的所有雙邊凈額清算結果加以累計，可以得出該結算參與人的多邊凈額結算結果。
目前，通過證券交易所達成的交易大多采取多邊凈額清算方式。凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù)，減少資金在交收環(huán)節(jié)的占用。
(二)共同對手方制度共同對手方是指在結算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結算機構充當。如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，結算機構也要依照結算規(guī)則向守約一方先行墊付其應收的證券或資金。
共同對手方的引入，使得交易雙方無須擔心交易對手的信用風險，有利于增強投資信心和活躍市場交易。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結算機構(即中國結算公司)是承擔相應交易交收責任的所有結算參與人的共同對手方。
(三)貨銀對付原則
貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結算機構與結算參與人在交收過程中，當且僅當資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢、一手交貨”。
根據(jù)貨銀對付原則，一旦結算參與人未能履行對證券登記結算機構的資金交收義務，證券登記結算機構就可以暫不向其交付其買入的證券，反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉，可以有效規(guī)避結算參與人交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。
我國證券市場目前已經在權證、ETF等一些創(chuàng)新品種實行了貨銀對付制度，但A股、基金、債券等老品種的貨銀對付制度還在推行當中。
(四)分級結算原則
證券和資金結算實行分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收。結算參與人負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收。但結算參與人與其客戶的證券劃付，應當委托證券登記結算機構代為辦理。
實行分級結算原則主要是出于防范結算風險的考慮?！〉谌?jié) 結算賬戶的管理
命題點一 結算賬戶的開立
結算參與人申請開立資金交收賬戶時，應當提交結算參與人資格證書、法定代表人授權委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權書等材料。
結算參與人同時應在中國結算公司預留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。
命題點二 結算賬戶的管理(掌握)
(一)資金交收賬戶計息
中國結算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結算參與人計付結算備付金利息。
結算備付金利息每季度結息一次，結息曰為每季度第三個月的20日，應計利息記入結算參與人資金交收賬戶并滾入本金。
(二)最低結算備付金限額
1.最低備付的含義
最低備付是指結算公司為資金交收賬戶設定的最低備付限額，結算參與人在其賬戶中至少應留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補足。
2.最低備付的計髯和調整
最低備付的計算公式為：
最低結算備付金限額=上月證券買入金額/上月交易天數(shù)×最低結算備付金比例其中，上月證券買入金額不包括買斷式回購到期購回金額;對于最低結算備付金比例，
債券品種(包括現(xiàn)券交易和回購交易)按10%計收，債券以外的其他證券品種按20%計收。在每月前3個營業(yè)日內，中國結算公司對結算參與人的最低結算備付金限額進行重新核算、調整。
3.最低備付不足
資金交收賬戶余額不能滿足交收日交收所需要的資金時，結算參與人必須在當日交收截止時點之前將不足部分劃入其資金交收賬戶;否則，構成資金交收違約。
命題點三 結算賬戶的撤銷
結算系統(tǒng)參與人無對應交易席位且已結清與中國結算公司的一切債權、債務后，可申請終止在中國結算公司的結算業(yè)務，撤銷結算賬戶?！〉谒墓?jié) 證券交易的結算流程(掌握)
證券交易的結算可以劃分為清算和交收兩個主要環(huán)節(jié)。在此基礎上，還可以進一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結果、結算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結果、結算參與人劃回款項、交收違約處理等8個環(huán)節(jié)。
命題點一 交易數(shù)據(jù)接收
滬、深證券交易所在閉市后，會按約定將證券交易數(shù)據(jù)傳輸給中國結算公司滬、深分公司。中國結算公司滬、深分公司接受數(shù)據(jù)時，應當核對所接收數(shù)據(jù)的完整性。
命題點二 清算
接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國結算公司滬、深分公司一般在當日日終，作為共同對手方，以結算參與人為單位，對備結算參與人負責清算的證券交易對應的應收和應付價款進行軋抵處理。在清算過程中，除計算應收和應付價款外，還須將印花稅、經手費、監(jiān)管規(guī)費等稅費一并納入凈額清算中。實踐中，投資者應收的現(xiàn)金分紅、利息，以及轉讓限售股應繳納的個人所得稅等也會納入到凈額清算中。
除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權證的行權、買斷式回購的到期結算等。對于實行逐筆交收的證券交易，中國結算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計算對應結算參與人的應收和應付金額。
命題點三 發(fā)送清算結果
清算完畢后，中國結算公司滬、深分公司會通過專用通信網絡，將清算結果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結算參與人。
命題點四 結算參與人組織證券或資金以備交收
(1)結算參與人應當根據(jù)收到的清算結果，組織證券或資金以備交收。
(2)結算參與人凈應付款項的，應當及時核查自身資金交收賬戶的資金是否足額;如不足，應當在最終交收時點前，向其資金交收賬戶劃入資金。
(3)對于證券，由于客戶一般情況下不可能賣出超過其實際可賣數(shù)量的證券，且證券原先即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專門組織證券以備交收。不過B股市場存在例外。
命題點五 證券交收和資金交收
在最終交收時點(A股、基金、債券、ETF、權證等品種最終交收時點為T+1日16：00)，中國結算公司滬、深分公司將進行證券交收和資金交收。
(一)證券交收
證券交收包含兩個層面：
(1)中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的證券交收。中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的證券交收一般稱為“集中證券交收”。
(2)結算參與人與客戶之間的證券交收。證券公司需委托中國結算公司滬、深分公司辦理相應的證券劃付。
(二)資金交收
因中國結算公司滬、深分公司并不直接維護客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國結算公司滬、深分公司與結算參與人的資金交收這一“集中資金交收”環(huán)節(jié)，中國結算公司并不具體處理結算參與人與客戶的資金交收。
命題點六 發(fā)送交收結果
中國結算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會將交收結果發(fā)送給結算參與人，供結算參與人對賬、向客戶提供證券余額查詢服務、用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。
命題點七 結算參與人劃回款項
如果結算參與人根據(jù)資金交收結果并妥善估計已達成證券交易的資金凈應收或應付的情況，確認其資金交收賬戶內的資金足額，則可向中國結算公司滬、深分公司申請劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。
命題點八 交收違約處理
(一)資金交收違約處理
對于資金交收違約的結算參與人，中國結算公司滬、深分公司將暫不向該結算參與人交付其應收的證券，同時按規(guī)則計收違約金。另外，由于在結算參與人資金交收違約時，中國結算公司滬、深分公司作為共同對手方須墊付款項給守約結算參與人，為彌補自身成本，中國結算公司滬、深分公司還須向違約結算參與人收取墊付資金的利息。
(二)證券交收違約處理
對于證券交收違約的結算參與人，中國結算公司滬、深分公司將暫不向該結算參與人交付其應收的資金，同時按規(guī)則計收違約金。第五節(jié) 結算風險及防范
命題點一 證券結算風險的概念和種類(熟悉)
證券結算風險是證券登記結算機構在組織結算過程中所面臨的風險，根據(jù)成因，大致可以將證券結算風險分為以下幾類：
(1)信用風險。
(2)流動性風險。
(3)操作風險。
(4)法律風險。
(5)結算銀行風險。結算銀行破產、倒閉時，證券登記結算機構存放在結算銀行的存款將面臨無法足額收回的風險。
命題點二 證券結算風險的防范措施
世界各國采用了許多措施來管理和防范結算風險，主要包括：
(1)采用事前防范措施，強化結算參與人的資格管理。
(2)在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風險，保證證券和資金的所有權同時進行實質性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。
(3)采取上市制度、收取擔保品來防范價差風險。
(4)建立結算互保金和其他財務資源，防范流動性風險。
(5)妥善選擇結算銀行，防范結算銀行風險。
(6)加強證券登記結算機構內部管理，完善證券登記結算系統(tǒng)軟、硬件設施，防止操作風險。
(7)建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務規(guī)則體系，減少結算行為和結算關系在法律上的不確定性，防范法律風險。
(8)提高快速處置風險的能力，防止系統(tǒng)性風險的發(fā)生。
命題點三 我國的結算風險防范和管理措施(熟悉)
(一)事前防范措施
(1)要求建立結算參與人制度，設立結算參與人資格門檻。
(2)建立結算參與人風險評估體系。
(3)對于持續(xù)或重大交收違約的結算參與人，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結算業(yè)務。
(二)本金風險的防范
針對本金風險，《證券結算風險基金管理辦法》規(guī)定證券登記結算機構須引入貨銀對付機制。
(三)價差風險的防范
證券登記結算機構可以要求高風險參與人提供交收履約擔保。另外，當結算參與人資金交收違約且其當日買入暫不交付的證券不足以彌補違約交收資金時，證券登記結算機構可以扣劃其自營證券，或要求其提供擔保;結算參與人在規(guī)定期限仍無法償還資金的，可以通過變賣相關暫不交付的證券、擔保品等予以彌補;處置所得不足的，可以向違約結算參與人追索;在規(guī)定期限內無法追回的，可用結算互保金彌補。
另外，在證券市場設立之初即設立的結算互保金，也可用于彌補結算參與人違約給中國結算公司帶來的損失。
(四)流動性風險的防范
證券登記結算機構可以按照有關規(guī)定申請授信額度，或將專用清償證券賬戶中的證券用于質押申請貸款。
在證券流動性風險方面，由于滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對證券登記結算機構來說，證券流動性風險并不突出。
(五)其他風險的防范
(1)針對操作風險，要求證券登記結算機構對結算數(shù)據(jù)和技術系統(tǒng)進行備份，制定業(yè)務緊急應變程序和操作流程。
(2)針對結算銀行風險，要求建立結算銀行準入標準和風險評估體系。
(3)針對法律風險，規(guī)定了證券交易、托管與結算協(xié)議中與證券登記結算業(yè)務有關的必備條款。
(4)證券結算風險基金按證券登記結算機構收入、收益的20%，以及結算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。