歷年真題精選第1章 證券投資分析概述
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1．預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在（ ?。┑年P(guān)系。
A．正相關(guān)
B．負相關(guān)
C．非相關(guān)
D．線性相關(guān)
2．1922年，（ ?。┰凇豆善笔袌銮缬瓯怼芬粫袑Φ朗侠碚撨M行了系統(tǒng)的闡述。
A．威姆斯
B．凱恩斯
C．希克斯
D．漢密爾頓
3．下列表述不正確的是（ ）。
A．道氏理論是波浪理論的發(fā)展和補充
B．成交量是股價的先行指標(biāo)
C．“V”形是一種較為典型的股價反轉(zhuǎn)突破形態(tài)
D．三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)
4．20世紀(jì)60年代，美國財務(wù)學(xué)家（ ?。┨岢隽说挠行袌黾僬f。
A．馬可維茨
B．尤金•法瑪
C．夏普
D．艾略特
5．在（ ）中，技術(shù)分析和基本分析方法將無效。
A．新興市場
B．中小企業(yè)板市場
C．半強勢有效市場
D．弱勢有效市場
6．根據(jù)板塊輪動、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換而調(diào)整投資組合是一種（ ?。┩顿Y策略。
A．被動型
B．主動型
C．指數(shù)化
D．戰(zhàn)略性
7．下列各項中，最直接決定證券投資分析質(zhì)量的要素是（ ?。?BR> A．方法
B．步驟
C．經(jīng)驗
D．目標(biāo)
8．證券投資技術(shù)分析是建立在（ ?。┗A(chǔ)之上的。
A．市場行為涵蓋一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)的假設(shè)
B．經(jīng)濟學(xué)、財政金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)、投資學(xué)
C．宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)和區(qū)域分析、公司分析
D．波浪理論
9．基本分析法與技術(shù)分析法相比較，下列說明正確的是（ ）。
A．基本分析法與技術(shù)分析法各有所長
B．技術(shù)分析法優(yōu)于基本分析法
C．基本分析法就是技術(shù)分析法
D．基本分析法優(yōu)于技術(shù)分析法
10．相比之下，（ ?。┰谧C券投資分析中起著最為重要的作用。
A．市場效率的高低
B．信息的占有量
C．證監(jiān)會的指導(dǎo)
D．媒體的宣傳
11．對于半強勢有效市場，下列說法錯誤的是（ ）。
A．證券當(dāng)前價格反映公開和未公開信息
B．證券當(dāng)前價格反映公開可得的信息
C．公司公開良好的業(yè)績報告時，立即購買該股，不能獲得超過平均利潤的超額利潤
D．證券當(dāng)前價格反映價格序列信息
12．下列各項中，屬于證券投資基本分析方法優(yōu)點的是（ ?。?。
A．對證券價格預(yù)測精度較高
B．能夠把握證券市場短期走勢
C．應(yīng)用圖形直觀表示
D．能夠把握證券市場長期走勢
13．對將來的經(jīng)濟情況提供預(yù)示性信息的經(jīng)濟指標(biāo)是（ ?。?。
A．先行指標(biāo)
B．GDP指標(biāo)
C．同步指標(biāo)
D．滯后指標(biāo)
14．（ ）是基于經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理對決定證券價值及價格要素進行分析的一種方法。
A．市場分析法
B．學(xué)術(shù)分析法
C．基本分析法
D．技術(shù)分析法
二、多選題(以下備選項中有兩項或兩項以上符合題目要求)
1．在具體實施投資決策時，投資者需要先明確每一種證券的（ ）。
A．時間性
B．風(fēng)險性
C．收益性
D．流動性
2．證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在（ ）。
A．可以幫助投資者降低投資風(fēng)險
B．有利于提高投資決策的科學(xué)性
C．有利于正確評估證券的投資價值
D．可以保證投資者獲得較高收益
3．按照有效市場理論，以下表述正確的是（ ?。?。
A．在弱勢有效市場中，投資者不可能通過對以往的價格進行分析而獲得超額利潤
B．在半強勢有效市場中，只有利用內(nèi)募信息才能獲得超常收益
C．在強勢有效市場中，通過分析財務(wù)報表不能獲得超額收益
D．在半強勢有效市場中，未來的價格變化依賴于新的公開信息
4．證券投資技術(shù)分析的特點包括（ ?。?BR> A．與市場接近，考慮問題直觀
B．考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷
C．預(yù)測時間跨度比較長
D．能夠比較全面地把握證券市場的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單
5．下列各個政府部門中，（ ）所發(fā)布的信息可能對證券市場產(chǎn)生影響。
A．中國人民銀行
B．中國證監(jiān)會
C．財政部
D．國務(wù)院
6．關(guān)于證券投資分析信息來源，下列表述正確的有（ ?。?BR> A．證券交易所通過定期報告和臨時公告等形式向投資者披露的相關(guān)信息是對證券進行價值判斷的首要來源
B．作為信息發(fā)布的主要渠道，媒體是連接信息需求者和信息供給者的橋梁
C．對于證券分析師而言，通過家庭、朋友等獲得的信息，是其從事證券咨詢業(yè)務(wù)非常重要的信息來源
D．作為四大宏觀調(diào)控部門，國家發(fā)改委、中國人民銀行、財政部及商務(wù)部發(fā)布的信息，對證券市場分析有重要意義
7．根據(jù)有效市場理論，下列說法正確的是（ ?。?BR> A．在有效率的市場中，投資者所獲得的收益只能是與其承擔(dān)的風(fēng)險相匹配的那部分正常收益，而不會有高出風(fēng)險補償?shù)某~收益
B．只要證券價格充分反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場
C．在有效率的市場中， “公平原則”得以充分體現(xiàn)
D．在有效率的市場中，資源配置更為合理和有效
8．自由現(xiàn)金流作為一種企業(yè)價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是由（ ?。┑葘W(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的。
A．夏普
B．拉巴波特
C．詹森
D．布萊克
9．證券投資的心理分析流派分析的側(cè)重點主要有（ ?。?BR> A．價值心理分析
B．生存心理分析
C．群體心理分析
D．個體心理分析
10．關(guān)于證券投資分析，下列說法正確的是（ ?。?BR> A．技術(shù)分析流派認為，市場行為包含一切信息
B．基本分析流派認為，應(yīng)注重股票的成交量分析
C．技術(shù)分析流派認為，通過分析股價的形態(tài)，可以找到買賣機會
D．基本分析流派認為，股票價格歷史會重演
三、判斷題(正確的用A表示．錯誤的用B表示)
1．證券投資的目的是證券投資收益的化。（ ?。?BR> 2．只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場。（ ?。?BR> 3．個體心理分析旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。（ ?。?BR> 4．上市公司基本分析的主要目的是找出公司股價波動的規(guī)律。（ ）
5．進行證券投資分析時，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。（ ）
6．對于證券組合的管理者來說，如果市場是弱勢有效或半強勢有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。（ ?。?BR> 7．群體心理分析旨在解決投資決策過程中的博弈行為。（ ?。?BR> 8．在強勢有效市場中，盡管信息流通很快，但如果某投資者從某上市公司高級主管處提前獲得了公司的利好信息，那么該投資者立即購買該公司股票無疑會獲得非正常的超額收益。（ ?。?BR> 9．由于證券市場價格受市場供求等因素的影響難以把握，行業(yè)分析師在確定某一行業(yè)的投資價值時，只需要對行業(yè)的基本面進行分析預(yù)測即可，無須對市場價格進行分析。（ ?。?BR> 10．證券組合分析法取代技術(shù)分析法和基本分析法是證券投資分析法的未來發(fā)展趨勢。（ ?。?BR> 11．經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、區(qū)位分析和公司分析是證券投資技術(shù)分析的主要內(nèi)容。（ ?。?BR> 12．凡《中華人民共和國證券法》中界定的內(nèi)幕信息不能成為證券投資分析的信息來源。（ ?。?BR> 歷年真題答案及解析
一、單選題
1．【答案】A
【解析】預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險也就越小。
2．【答案】D
【解析】1922年，該報總編漢密爾頓在《股票市場晴雨表》一書中對道氏理論進行了系統(tǒng)的闡述。
3．【答案】A
【解析】證券投資分析最古老、最的股票價格分析理論可以追溯到道氏理論。1939年艾略特在道氏理論的基礎(chǔ)上，提出分析預(yù)測股價變化的波浪理論。此后，人們相繼提出股價波動的形態(tài)理論、切線理論和指標(biāo)理論等，從而形成技術(shù)分析的理論框架體系。
4．【答案】B
【解析】1965年美國芝加哥大學(xué)教授尤金•法瑪在《商業(yè)學(xué)刊》上發(fā)表的一篇題為《股票市場價格行為》的論文，隨后于1970年深化和提出“有效市場理論”。該理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
5．【答案】C
【解析】在半強勢有效市場中，證券當(dāng)前價格完全反映所有公開信息，首先價格已經(jīng)包括證券價格序列信息，技術(shù)分析是無效的；其次價格也包括有關(guān)公司價值、宏觀經(jīng)濟形勢及政策方面的信息，因而基本分析也是無效的。因此，在半強勢有效市場中，基于公開資料的分析毫無用處。只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報。
6．【答案】B
【解析】主動型策略的假設(shè)前提是市場有效性存在瑕疵，有可供選擇的套利機會。它要求投資者根據(jù)市場情況變動對投資組合進行積極調(diào)整，并通過靈活的投資操作獲取超額收益，一般將戰(zhàn)勝市場作為基本目標(biāo)。而根據(jù)板塊輪動、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換調(diào)整投資組合就是一種常見的主動型投資策略。
7．【答案】A
【解析】證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟與方法。選擇什么樣的證券投資分析方法對投資者的投資決策非常重要。
8．【答案】A
【解析】作為一種投資分析工具，技術(shù)分析是以一定的假設(shè)條件為前提的。這些假設(shè)是：證券價格沿趨勢移動，市場行為涵蓋一切信息，歷史會重復(fù)。BC兩項是基本面分析的基礎(chǔ)；D項波浪理論是技術(shù)分析理論中的一種。
9．【答案】A
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度；而技術(shù)分析直接選取公開的市場數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋。證券分析師進行證券投資分析時，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)基本分析和技術(shù)分析兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合判斷。
10．【答案】B
【解析】信息在證券投資分析中有著十分重要的作用，是進行證券投資分析的基礎(chǔ)。信息的多寡和信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報告的最終結(jié)論。
11．【答案】A
【解析】在半強勢有效市場中，證券的當(dāng)前價格反映所有公開的信息。
12．【答案】D
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格決定的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度。缺點則主要是對基本面數(shù)據(jù)的真實、完整性具有較強的依賴性，短期價格走勢的預(yù)測能力較弱。
13．【答案】A
【解析】先行性指標(biāo)是可以對將來的經(jīng)濟狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價格以及企業(yè)投資規(guī)模等。
14．【答案】C
【解析】基本分析法是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售及財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
二、多選題
1．【答案】ABCD
【解析】在投資決策時，投資者應(yīng)當(dāng)正確認識每一種證券在風(fēng)險性、收益性、流動性以及時間性方面的特點，借此選擇在這些方面同自己的要求相匹配的投資對象，并制定相應(yīng)的投資策略。只有這樣，投資者的投資決策才具有科學(xué)性，以盡可能保證投資決策的正確性，使投資獲得成功。
2．【答案】ABC
【解析】證券投資分析的意義主要有：①實現(xiàn)投資決策的科學(xué)性；②實現(xiàn)證券投資凈效用化，正確評估證券的投資價值，降低投資者的投資風(fēng)險。
3．【答案】ABCD
【解析】A項在弱勢有效市場中，證券價格充分反映了歷一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，因此，投資者不可能通過分析以往價格獲得超額利潤；BD兩項在半強勢有效市場中，僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析不能提供任何幫助，由于針對當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價格是合適的，未來的價格變化依賴于新的公開信息，只有那些利用信息者才能獲得非正常的超額回報；C項在強勢有效市場中，任何人都不可能再通過對公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。
4．【答案】AB
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單。缺點則主要是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。因而基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預(yù)測以及相對成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。與基本分析法相比，技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預(yù)測。
5．【答案】ABCD
【解析】通常來說，所發(fā)布的信息可能會對證券市場產(chǎn)生影響的政府部門主要包括國務(wù)院、中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部、國家統(tǒng)計局以及國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。
6．【答案】BD
【解析】A項，上市公司通過定期報告與臨時公告等形式向投資者披露其經(jīng)營狀況的有關(guān)信息是對證券價值判斷的首要來源；C項，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整翔實的、公開披露的信息資料。
7．【答案】ABCD
【解析】有效市場假說理論指出，在一個充滿信息交流與信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風(fēng)險調(diào)整的平均市場報酬率。只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息、市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。
8．【答案】BC
【解析】自由現(xiàn)金流(Free cash Flow)作為一種企業(yè)價值評估的新概念、理論、方法及體系，最早是由美國西北大學(xué)拉巴波特和哈佛大學(xué)詹森等學(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的。
9．【答案】CD
【解析】行為金融理論在博弈論與實驗經(jīng)濟學(xué)被主流經(jīng)濟學(xué)接納之際，對人類個體和群體行為研究日益重視。其中，個體心理分析基于“人的生存欲望” “人的權(quán)力欲望”“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進行分析，主要解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，主要解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。
10．【答案】AC
【解析】一般情況下，基本分析的理論基礎(chǔ)在于：①任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得；②市場價格和內(nèi)在價值之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低于(或高于)內(nèi)在價值之日，便是買(賣)機會到來之時。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在3個假設(shè)之上的，即市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)。
三、判斷題
1．【答案】B
【解析】通常情況下，證券投資的理想結(jié)果是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用與風(fēng)險帶來的負效用的權(quán)衡)化。
2．【答案】A
【解析】有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流與信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
3．【答案】A
【解析】個體心理分析基于“人的生存欲望” “人的權(quán)力欲望” “人的存在價值欲望”三大心理分析理論進行分析，解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。
4．【答案】B
【解析】技術(shù)分析法是指從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法，主要目的在于找出公司股價波動的規(guī)律。
5．【答案】A
【解析】證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。基本分析法的優(yōu)點是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格決定的基本因素與這些因素對價格的影響方式和影響程度；技術(shù)分析法直接選取公開的市場數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋；量化分析法較多采用復(fù)雜的數(shù)理模型和計算機數(shù)值模擬，能夠提供較為精細化的分析結(jié)論。
6．【答案】B
【解析】通常情況下，對于證券組合的管理者來說，如果市場是強勢有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。管理者一般模擬某一種主要的市場指數(shù)進行投資。而在弱勢有效市場和半強勢有效市場中，證券組合的管理者往往是積極進取的，選擇證券和買賣時機上下大功夫，努力尋找價格偏離價值的證券。
7．【答案】B
【解析】群體心理分析基于群體心理理論和逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。
8．【答案】B
【解析】題干中所述情況屬于內(nèi)幕消息。根據(jù)有效市場假說理論，在強勢有效市場上，證券價格及時充分地反映了所有相關(guān)信息(包括所有公開信息及內(nèi)幕信息)，因而投資者無法再利用內(nèi)幕信息獲得非正常超額收益。而在半強勢有效市場上，證券價格僅反映了公開信息，利用內(nèi)幕信息者能獲得非正常的超額回報。
9．【答案】B
【解析】基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售以及財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。另外，在進行基本面分析的基礎(chǔ)上，還需要進行具體的市場價格的分析。
10．【答案】B
【解析】證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)注意每種方法的適用范圍與各種方法的結(jié)合使用，從而做出綜合判斷。
11．【答案】B
【解析】證券投資基本分析的內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)和區(qū)域分析以及公司分析三大內(nèi)容。
12．【答案】A
【解析】證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整詳實的、公開披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預(yù)測或建議。
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1．預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在（ ?。┑年P(guān)系。
A．正相關(guān)
B．負相關(guān)
C．非相關(guān)
D．線性相關(guān)
2．1922年，（ ?。┰凇豆善笔袌銮缬瓯怼芬粫袑Φ朗侠碚撨M行了系統(tǒng)的闡述。
A．威姆斯
B．凱恩斯
C．希克斯
D．漢密爾頓
3．下列表述不正確的是（ ）。
A．道氏理論是波浪理論的發(fā)展和補充
B．成交量是股價的先行指標(biāo)
C．“V”形是一種較為典型的股價反轉(zhuǎn)突破形態(tài)
D．三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)
4．20世紀(jì)60年代，美國財務(wù)學(xué)家（ ?。┨岢隽说挠行袌黾僬f。
A．馬可維茨
B．尤金•法瑪
C．夏普
D．艾略特
5．在（ ）中，技術(shù)分析和基本分析方法將無效。
A．新興市場
B．中小企業(yè)板市場
C．半強勢有效市場
D．弱勢有效市場
6．根據(jù)板塊輪動、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換而調(diào)整投資組合是一種（ ?。┩顿Y策略。
A．被動型
B．主動型
C．指數(shù)化
D．戰(zhàn)略性
7．下列各項中，最直接決定證券投資分析質(zhì)量的要素是（ ?。?BR> A．方法
B．步驟
C．經(jīng)驗
D．目標(biāo)
8．證券投資技術(shù)分析是建立在（ ?。┗A(chǔ)之上的。
A．市場行為涵蓋一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)的假設(shè)
B．經(jīng)濟學(xué)、財政金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)、投資學(xué)
C．宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)和區(qū)域分析、公司分析
D．波浪理論
9．基本分析法與技術(shù)分析法相比較，下列說明正確的是（ ）。
A．基本分析法與技術(shù)分析法各有所長
B．技術(shù)分析法優(yōu)于基本分析法
C．基本分析法就是技術(shù)分析法
D．基本分析法優(yōu)于技術(shù)分析法
10．相比之下，（ ?。┰谧C券投資分析中起著最為重要的作用。
A．市場效率的高低
B．信息的占有量
C．證監(jiān)會的指導(dǎo)
D．媒體的宣傳
11．對于半強勢有效市場，下列說法錯誤的是（ ）。
A．證券當(dāng)前價格反映公開和未公開信息
B．證券當(dāng)前價格反映公開可得的信息
C．公司公開良好的業(yè)績報告時，立即購買該股，不能獲得超過平均利潤的超額利潤
D．證券當(dāng)前價格反映價格序列信息
12．下列各項中，屬于證券投資基本分析方法優(yōu)點的是（ ?。?。
A．對證券價格預(yù)測精度較高
B．能夠把握證券市場短期走勢
C．應(yīng)用圖形直觀表示
D．能夠把握證券市場長期走勢
13．對將來的經(jīng)濟情況提供預(yù)示性信息的經(jīng)濟指標(biāo)是（ ?。?。
A．先行指標(biāo)
B．GDP指標(biāo)
C．同步指標(biāo)
D．滯后指標(biāo)
14．（ ）是基于經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理對決定證券價值及價格要素進行分析的一種方法。
A．市場分析法
B．學(xué)術(shù)分析法
C．基本分析法
D．技術(shù)分析法
二、多選題(以下備選項中有兩項或兩項以上符合題目要求)
1．在具體實施投資決策時，投資者需要先明確每一種證券的（ ）。
A．時間性
B．風(fēng)險性
C．收益性
D．流動性
2．證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在（ ）。
A．可以幫助投資者降低投資風(fēng)險
B．有利于提高投資決策的科學(xué)性
C．有利于正確評估證券的投資價值
D．可以保證投資者獲得較高收益
3．按照有效市場理論，以下表述正確的是（ ?。?。
A．在弱勢有效市場中，投資者不可能通過對以往的價格進行分析而獲得超額利潤
B．在半強勢有效市場中，只有利用內(nèi)募信息才能獲得超常收益
C．在強勢有效市場中，通過分析財務(wù)報表不能獲得超額收益
D．在半強勢有效市場中，未來的價格變化依賴于新的公開信息
4．證券投資技術(shù)分析的特點包括（ ?。?BR> A．與市場接近，考慮問題直觀
B．考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷
C．預(yù)測時間跨度比較長
D．能夠比較全面地把握證券市場的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單
5．下列各個政府部門中，（ ）所發(fā)布的信息可能對證券市場產(chǎn)生影響。
A．中國人民銀行
B．中國證監(jiān)會
C．財政部
D．國務(wù)院
6．關(guān)于證券投資分析信息來源，下列表述正確的有（ ?。?BR> A．證券交易所通過定期報告和臨時公告等形式向投資者披露的相關(guān)信息是對證券進行價值判斷的首要來源
B．作為信息發(fā)布的主要渠道，媒體是連接信息需求者和信息供給者的橋梁
C．對于證券分析師而言，通過家庭、朋友等獲得的信息，是其從事證券咨詢業(yè)務(wù)非常重要的信息來源
D．作為四大宏觀調(diào)控部門，國家發(fā)改委、中國人民銀行、財政部及商務(wù)部發(fā)布的信息，對證券市場分析有重要意義
7．根據(jù)有效市場理論，下列說法正確的是（ ?。?BR> A．在有效率的市場中，投資者所獲得的收益只能是與其承擔(dān)的風(fēng)險相匹配的那部分正常收益，而不會有高出風(fēng)險補償?shù)某~收益
B．只要證券價格充分反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場
C．在有效率的市場中， “公平原則”得以充分體現(xiàn)
D．在有效率的市場中，資源配置更為合理和有效
8．自由現(xiàn)金流作為一種企業(yè)價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是由（ ?。┑葘W(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的。
A．夏普
B．拉巴波特
C．詹森
D．布萊克
9．證券投資的心理分析流派分析的側(cè)重點主要有（ ?。?BR> A．價值心理分析
B．生存心理分析
C．群體心理分析
D．個體心理分析
10．關(guān)于證券投資分析，下列說法正確的是（ ?。?BR> A．技術(shù)分析流派認為，市場行為包含一切信息
B．基本分析流派認為，應(yīng)注重股票的成交量分析
C．技術(shù)分析流派認為，通過分析股價的形態(tài)，可以找到買賣機會
D．基本分析流派認為，股票價格歷史會重演
三、判斷題(正確的用A表示．錯誤的用B表示)
1．證券投資的目的是證券投資收益的化。（ ?。?BR> 2．只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場。（ ?。?BR> 3．個體心理分析旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。（ ?。?BR> 4．上市公司基本分析的主要目的是找出公司股價波動的規(guī)律。（ ）
5．進行證券投資分析時，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。（ ）
6．對于證券組合的管理者來說，如果市場是弱勢有效或半強勢有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。（ ?。?BR> 7．群體心理分析旨在解決投資決策過程中的博弈行為。（ ?。?BR> 8．在強勢有效市場中，盡管信息流通很快，但如果某投資者從某上市公司高級主管處提前獲得了公司的利好信息，那么該投資者立即購買該公司股票無疑會獲得非正常的超額收益。（ ?。?BR> 9．由于證券市場價格受市場供求等因素的影響難以把握，行業(yè)分析師在確定某一行業(yè)的投資價值時，只需要對行業(yè)的基本面進行分析預(yù)測即可，無須對市場價格進行分析。（ ?。?BR> 10．證券組合分析法取代技術(shù)分析法和基本分析法是證券投資分析法的未來發(fā)展趨勢。（ ?。?BR> 11．經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、區(qū)位分析和公司分析是證券投資技術(shù)分析的主要內(nèi)容。（ ?。?BR> 12．凡《中華人民共和國證券法》中界定的內(nèi)幕信息不能成為證券投資分析的信息來源。（ ?。?BR> 歷年真題答案及解析
一、單選題
1．【答案】A
【解析】預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險也就越小。
2．【答案】D
【解析】1922年，該報總編漢密爾頓在《股票市場晴雨表》一書中對道氏理論進行了系統(tǒng)的闡述。
3．【答案】A
【解析】證券投資分析最古老、最的股票價格分析理論可以追溯到道氏理論。1939年艾略特在道氏理論的基礎(chǔ)上，提出分析預(yù)測股價變化的波浪理論。此后，人們相繼提出股價波動的形態(tài)理論、切線理論和指標(biāo)理論等，從而形成技術(shù)分析的理論框架體系。
4．【答案】B
【解析】1965年美國芝加哥大學(xué)教授尤金•法瑪在《商業(yè)學(xué)刊》上發(fā)表的一篇題為《股票市場價格行為》的論文，隨后于1970年深化和提出“有效市場理論”。該理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
5．【答案】C
【解析】在半強勢有效市場中，證券當(dāng)前價格完全反映所有公開信息，首先價格已經(jīng)包括證券價格序列信息，技術(shù)分析是無效的；其次價格也包括有關(guān)公司價值、宏觀經(jīng)濟形勢及政策方面的信息，因而基本分析也是無效的。因此，在半強勢有效市場中，基于公開資料的分析毫無用處。只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報。
6．【答案】B
【解析】主動型策略的假設(shè)前提是市場有效性存在瑕疵，有可供選擇的套利機會。它要求投資者根據(jù)市場情況變動對投資組合進行積極調(diào)整，并通過靈活的投資操作獲取超額收益，一般將戰(zhàn)勝市場作為基本目標(biāo)。而根據(jù)板塊輪動、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換調(diào)整投資組合就是一種常見的主動型投資策略。
7．【答案】A
【解析】證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟與方法。選擇什么樣的證券投資分析方法對投資者的投資決策非常重要。
8．【答案】A
【解析】作為一種投資分析工具，技術(shù)分析是以一定的假設(shè)條件為前提的。這些假設(shè)是：證券價格沿趨勢移動，市場行為涵蓋一切信息，歷史會重復(fù)。BC兩項是基本面分析的基礎(chǔ)；D項波浪理論是技術(shù)分析理論中的一種。
9．【答案】A
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度；而技術(shù)分析直接選取公開的市場數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋。證券分析師進行證券投資分析時，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)基本分析和技術(shù)分析兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合判斷。
10．【答案】B
【解析】信息在證券投資分析中有著十分重要的作用，是進行證券投資分析的基礎(chǔ)。信息的多寡和信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報告的最終結(jié)論。
11．【答案】A
【解析】在半強勢有效市場中，證券的當(dāng)前價格反映所有公開的信息。
12．【答案】D
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格決定的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度。缺點則主要是對基本面數(shù)據(jù)的真實、完整性具有較強的依賴性，短期價格走勢的預(yù)測能力較弱。
13．【答案】A
【解析】先行性指標(biāo)是可以對將來的經(jīng)濟狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價格以及企業(yè)投資規(guī)模等。
14．【答案】C
【解析】基本分析法是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售及財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
二、多選題
1．【答案】ABCD
【解析】在投資決策時，投資者應(yīng)當(dāng)正確認識每一種證券在風(fēng)險性、收益性、流動性以及時間性方面的特點，借此選擇在這些方面同自己的要求相匹配的投資對象，并制定相應(yīng)的投資策略。只有這樣，投資者的投資決策才具有科學(xué)性，以盡可能保證投資決策的正確性，使投資獲得成功。
2．【答案】ABC
【解析】證券投資分析的意義主要有：①實現(xiàn)投資決策的科學(xué)性；②實現(xiàn)證券投資凈效用化，正確評估證券的投資價值，降低投資者的投資風(fēng)險。
3．【答案】ABCD
【解析】A項在弱勢有效市場中，證券價格充分反映了歷一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，因此，投資者不可能通過分析以往價格獲得超額利潤；BD兩項在半強勢有效市場中，僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析不能提供任何幫助，由于針對當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價格是合適的，未來的價格變化依賴于新的公開信息，只有那些利用信息者才能獲得非正常的超額回報；C項在強勢有效市場中，任何人都不可能再通過對公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。
4．【答案】AB
【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單。缺點則主要是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。因而基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預(yù)測以及相對成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。與基本分析法相比，技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預(yù)測。
5．【答案】ABCD
【解析】通常來說，所發(fā)布的信息可能會對證券市場產(chǎn)生影響的政府部門主要包括國務(wù)院、中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部、國家統(tǒng)計局以及國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。
6．【答案】BD
【解析】A項，上市公司通過定期報告與臨時公告等形式向投資者披露其經(jīng)營狀況的有關(guān)信息是對證券價值判斷的首要來源；C項，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整翔實的、公開披露的信息資料。
7．【答案】ABCD
【解析】有效市場假說理論指出，在一個充滿信息交流與信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風(fēng)險調(diào)整的平均市場報酬率。只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息、市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。
8．【答案】BC
【解析】自由現(xiàn)金流(Free cash Flow)作為一種企業(yè)價值評估的新概念、理論、方法及體系，最早是由美國西北大學(xué)拉巴波特和哈佛大學(xué)詹森等學(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的。
9．【答案】CD
【解析】行為金融理論在博弈論與實驗經(jīng)濟學(xué)被主流經(jīng)濟學(xué)接納之際，對人類個體和群體行為研究日益重視。其中，個體心理分析基于“人的生存欲望” “人的權(quán)力欲望”“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進行分析，主要解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，主要解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。
10．【答案】AC
【解析】一般情況下，基本分析的理論基礎(chǔ)在于：①任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得；②市場價格和內(nèi)在價值之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低于(或高于)內(nèi)在價值之日，便是買(賣)機會到來之時。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在3個假設(shè)之上的，即市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)。
三、判斷題
1．【答案】B
【解析】通常情況下，證券投資的理想結(jié)果是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用與風(fēng)險帶來的負效用的權(quán)衡)化。
2．【答案】A
【解析】有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流與信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
3．【答案】A
【解析】個體心理分析基于“人的生存欲望” “人的權(quán)力欲望” “人的存在價值欲望”三大心理分析理論進行分析，解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。
4．【答案】B
【解析】技術(shù)分析法是指從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法，主要目的在于找出公司股價波動的規(guī)律。
5．【答案】A
【解析】證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。基本分析法的優(yōu)點是能夠從經(jīng)濟及金融層面揭示證券價格決定的基本因素與這些因素對價格的影響方式和影響程度；技術(shù)分析法直接選取公開的市場數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋；量化分析法較多采用復(fù)雜的數(shù)理模型和計算機數(shù)值模擬，能夠提供較為精細化的分析結(jié)論。
6．【答案】B
【解析】通常情況下，對于證券組合的管理者來說，如果市場是強勢有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。管理者一般模擬某一種主要的市場指數(shù)進行投資。而在弱勢有效市場和半強勢有效市場中，證券組合的管理者往往是積極進取的，選擇證券和買賣時機上下大功夫，努力尋找價格偏離價值的證券。
7．【答案】B
【解析】群體心理分析基于群體心理理論和逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。
8．【答案】B
【解析】題干中所述情況屬于內(nèi)幕消息。根據(jù)有效市場假說理論，在強勢有效市場上，證券價格及時充分地反映了所有相關(guān)信息(包括所有公開信息及內(nèi)幕信息)，因而投資者無法再利用內(nèi)幕信息獲得非正常超額收益。而在半強勢有效市場上，證券價格僅反映了公開信息，利用內(nèi)幕信息者能獲得非正常的超額回報。
9．【答案】B
【解析】基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售以及財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。另外，在進行基本面分析的基礎(chǔ)上，還需要進行具體的市場價格的分析。
10．【答案】B
【解析】證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)注意每種方法的適用范圍與各種方法的結(jié)合使用，從而做出綜合判斷。
11．【答案】B
【解析】證券投資基本分析的內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)和區(qū)域分析以及公司分析三大內(nèi)容。
12．【答案】A
【解析】證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整詳實的、公開披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預(yù)測或建議。