第二章第六節(jié) 保本基金
一、保本基金的特點
保本基金的特點是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠做到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險資產(chǎn)上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失。
二、保本基金的保本策略(★重點掌握)
保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合險策略進(jìn)行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略(CPPI)。CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：
第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價值，即投資組合的價值底線。
第二步.計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險投資(如股票投資)可承受的損失限額。
例2—13(2012年3月真題·單選題)偏股型混合基金中股票的配置比例通常為( )。
A.10%～20%
B.20%～30%
C.30%～50%
D.50%～70%
【參考答案】D
【解析】偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對較低。通常，股票的配置比例在50%～70%，債券的配置比例在20%～40%。第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)(如債券投資)，從而在確保實現(xiàn)保本目標(biāo)的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。風(fēng)險資產(chǎn)投資額通?？捎孟率酱_定：風(fēng)險資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×(投資組合現(xiàn)時凈值一價值底線)=放大倍數(shù)×安全墊風(fēng)險資產(chǎn)投資比例=(風(fēng)險資產(chǎn)投資額/基金凈值)×100%
一、保本基金的特點
保本基金的特點是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠做到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險資產(chǎn)上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失。
二、保本基金的保本策略(★重點掌握)
保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合險策略進(jìn)行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略(CPPI)。CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：
第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價值，即投資組合的價值底線。
第二步.計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險投資(如股票投資)可承受的損失限額。
例2—13(2012年3月真題·單選題)偏股型混合基金中股票的配置比例通常為( )。
A.10%～20%
B.20%～30%
C.30%～50%
D.50%～70%
【參考答案】D
【解析】偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對較低。通常，股票的配置比例在50%～70%，債券的配置比例在20%～40%。第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)(如債券投資)，從而在確保實現(xiàn)保本目標(biāo)的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。風(fēng)險資產(chǎn)投資額通?？捎孟率酱_定：風(fēng)險資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×(投資組合現(xiàn)時凈值一價值底線)=放大倍數(shù)×安全墊風(fēng)險資產(chǎn)投資比例=(風(fēng)險資產(chǎn)投資額/基金凈值)×100%