2016注會(huì)《財(cái)管》易錯(cuò)題：公司股票價(jià)值
單選題：
某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付，預(yù)計(jì)從今年開(kāi)始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的β值為1.2.若同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，采用市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為（?。?BR> A．26.97元
B．22.64元
C．25.44元
D．24元
【正確答案】C
【答案解析】股權(quán)成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票價(jià)值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：內(nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票價(jià)值＝內(nèi)在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。
單選題：
某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付，預(yù)計(jì)從今年開(kāi)始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的β值為1.2.若同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，采用市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為（?。?BR> A．26.97元
B．22.64元
C．25.44元
D．24元
【正確答案】C
【答案解析】股權(quán)成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票價(jià)值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：內(nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票價(jià)值＝內(nèi)在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。