2014年中級會計職稱考試試題及答案:中級財務管理(第一套)

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一、單項選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共25分,每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)
    1某公司剛剛發(fā)放的每股股利為0.53元/股,股票市價目前為16.2元/股,若股東要求的報酬率為10%,在其他因素不變的情況下,公司成長率至少要達到(  )。
    A.6.321%
    B.6.515%
    C.7.092%
    D.7.433%
    參考答案:B
    參考解析
    設公司成長率為g,10%=[0.53×(1+g)/16.2]+9,g=6.515%。
    2必須對企業(yè)運營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是(  )。
    A.企業(yè)所有者
    B.企業(yè)債權(quán)人
    C.企業(yè)經(jīng)營決策者
    D.稅務機關
    參考答案:C
    參考解析
    企業(yè)經(jīng)營決策者必須對企業(yè)經(jīng)營管理的各個方面包括運營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握,主要進行各方面綜合分析,并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險。企業(yè)所有者作為投資人,關心其資本的保值和增值狀況,因此較為重視企業(yè)獲利能力指標,主要進行企業(yè)盈利能力分析。企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享,首先關注的是其投資的安全性,因此更重視企業(yè)償債能力指標,主要進行企業(yè)償債能力分析,同時也關注企業(yè)盈利能力分析。
    3應當對企業(yè)預算管理工作負總責的是(  )。
    A.預算委員會
    B.董事會
    C.監(jiān)事會
    D.職能部門
    參考答案:B
    參考解析
    企業(yè)董事會或類似機構(gòu)應當對企業(yè)預算的管理工作負總責;預算委員會或財務管理部門主要擬定預算目標、政策,制定預算管理的具體措施和辦法,審議、平衡預算方案,組織下達預算,協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中的問題,組織審計,考核預算的執(zhí)行情況,督促企業(yè)完成預算目標;企業(yè)財務管理部門具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理,監(jiān)督預算的執(zhí)行情況,分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因,提出改進管理的意見與建議;企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預算的基本單位。
    4某企業(yè)2011年末普通股為120萬股,每股10元,沒有負債。由于產(chǎn)品市場行情看好,準備擴大經(jīng)營規(guī)模,預計2012年的息稅前利潤為240萬元,企業(yè)所得稅稅率為25%,計劃發(fā)行新股30萬股(每股10元),發(fā)行債券250萬元(債券年利率為8%),則下年的每股凈利為(  )元。
    A.1.10
    B.1.30
    C.1.05
    D.1.25
    參考答案:A
    參考解析
    利息支出=250×8%=20(萬元),應納企業(yè)所得稅=(240-20)×25%=55(萬元),稅后利潤=240-20-55=165(萬元),每股凈利=165÷(120+30)=1.10(元)。
    5預算編制的起點是(  )。
    A.生產(chǎn)預算
    B.材料采購預算
    C.銷售預算
    D.產(chǎn)品生產(chǎn)成本預算
    參考答案:C
    參考解析
    預算編制應以銷售預算為起點,根據(jù)各種預算之間的勾稽關系,按順序從前往后逐步編制,直至編制出預計財務報表。
    6下列各項中,不屬于財務管理環(huán)節(jié)的是(  )。
    A.計劃與預算
    B.評價與調(diào)整
    C.決策與控制
    D.分析與考核
    參考答案:B
    參考解析
    企業(yè)財務管理環(huán)節(jié)包括:計劃與預算、決策與控制、分析與考核。
    7下列屬于企業(yè)構(gòu)建激勵與約束機制的關鍵環(huán)節(jié)是(  )。
    A.財務計劃
    B.財務決策
    C.財務考核
    D.財務控制
    參考答案:C
    參考解析
    財務考核是指將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比,確定有關責任單位和個人完成任務的過程。財務考核與獎懲緊密聯(lián)系,是貫徹責任制原則的要求,也是構(gòu)建激勵與約束機制的關鍵環(huán)節(jié)。
    8不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制,并能夠克服增量預算方法缺點的預算方法是(  )。
    A.彈性預算
    B.固定預算
    C.零基預算
    D.滾動預算
    參考答案:C
    參考解析
    零基預算方法的優(yōu)點是不受現(xiàn)有費用項目及開支水平的限制,能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性,有助于企業(yè)未來發(fā)展。其缺點是,耗費大量的人力、物力、財力,帶來浩繁的工作量。
    9凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率共同的特點是(  )。
    A.都是相對數(shù)指標
    B.無法直接反映投資項目的實際收益率水平
    C.從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系
    D.從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關系
    參考答案:B
    參考解析
    凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標,無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平。凈現(xiàn)值率指標可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系,但無法直接反映投資項目的實際收益率。
    10根據(jù)財務管理理論,按是否以金融機構(gòu)為媒介獲取社會資金,可將籌資分為(  )。
    A.直接籌資和間接籌資
    B.內(nèi)部籌資和外部籌資
    C.股權(quán)籌資、債務籌資及衍生工具籌資
    D.短期籌資和長期籌資
    參考答案:A
    參考解析
    選項A是按照是否以金融機構(gòu)為媒介獲取社會資金對籌資的分類;選項8是按照資金的來源范圍不同對籌資的分類;選項C是按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同對籌資的分類;選項D是按所籌集資金的使用期限不同對籌資的分類。
    11已知A公司在預算期間,銷售當季度收回貨款60%,次季度收回貨款35%,第3季度收回貨款5%,某預算年度期初應收賬款金額為24000元,其中包括上年度第3季度銷售的應收賬款4000元,則該預算年度第1季度可以收回(  )元期初應收賬款。
    A.24000
    B.6500
    C.21500
    D.無法計算
    參考答案:C
    參考解析
    根據(jù)題意可知,預算年度期初應收賬款由兩部分組成,一是上年第4季度貨款的40%,二是上年第3季度貨款的5%(可以全部在預算年度第1季度收回),由此可知上年第4季度的銷售額為(24000-4000)/40%=50000(元),其中的35%(50000 × 35%=17500元)在預算年度第1季度收回,所以,該預算年度第1季度收回的期初應收賬款=17500+4000=21500(元)。
    12某投資項目年營業(yè)收入140萬元,年付現(xiàn)成本70萬元,年折舊額30萬元,所得稅稅率40%,則該項目年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為(  )萬元。
    A.46
    B.60
    C.68
    D.72
    參考答案:B
    參考解析
    年經(jīng)營現(xiàn)金流量=凈利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額=(140-70-30)×(1-25%)+30=60(萬元)。
    13與直接人工效率差異產(chǎn)生原因基本相同的是(  )。
    A.固定制造費用的耗費差異
    B.固定制造費用的能量差異
    C.變動制造費用的價格差異
    D.變動制造費用的用量差異
    參考答案:D
    參考解析
    變動制造費用的用量差異也叫效率差異,它與直接人工效率差異一樣,都是由于實際產(chǎn)量下的實際工時脫離實際產(chǎn)量下的標準工時所形成的差異。
    14如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金,且沒有固定融資租賃費的存在,則企業(yè)的財務杠桿系數(shù)(  )。
    A.等于O
    B.等于1
    C.大于1
    D.小于1
    參考答案:B
    參考解析
    只要在企業(yè)的籌資方式中有需要支付固定資本成本的債務或融資租賃費,就存在財務杠桿的作用,所以,如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金,且沒有固定融資租賃費,則企業(yè)財務杠桿系數(shù)就等于1。
    15股票回購對上市公司的影響不包括(  )。
    A.容易導致資產(chǎn)流動性降低,影響公司的后續(xù)發(fā)展
    B.在一定程度上鞏固了對債權(quán)人利益的保障
    C.損害公司的根本利益
    D.容易加劇公司行為的非規(guī)范化,使投資者蒙受損失
    參考答案:B
    參考解析
    公司進行股票回購,無異于股東退股和公司資本的減少,在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障。
    16DL公司上年度資金平均占用額為4000萬元,其中不合理的部分是100萬元,預計本年度銷售額增長率為一3%,資金周轉(zhuǎn)速度提高1%,則預測年度資金需要量為(  )萬元。
    A.3745.17
    B.3821.17
    C.3977.17
    D.4057.17
    參考答案:A
    參考解析
    預測年度資金需要量:(4000-100)×(1-3%)×(1-1%)=3745.17(萬元)。
    17下列對產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關系表述正確的是(  )。
    A.產(chǎn)權(quán)比率×權(quán)益乘數(shù)=1
    B.權(quán)益乘數(shù)=1/(1-產(chǎn)權(quán)比率)
    C.權(quán)益乘數(shù)=(1+產(chǎn)權(quán)比率)/產(chǎn)權(quán)比率
    D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率
    參考答案:D
    參考解析
    權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=(負債+所有者權(quán)益)/所有者權(quán)益=1+負債/所有者權(quán)益,而產(chǎn)權(quán)比率=負債/所有者權(quán)益,所以,權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率。
    18債務人或第三人將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有,將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔保的貸款為(  )。
    A.信用貸款
    B.保證貸款
    C.抵押貸款
    D.質(zhì)押貸款
    參考答案:D
    參考解析
    信用貸款是沒有擔保要求的貸款。保證貸款是以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時,按約定承擔一定保證責任或連帶責任而取得的貸款。抵押是指債務人或第三人不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有,將該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔保;抵押貸款是指按《擔保法》規(guī)定的抵押方式,以借款人或第三人財產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。質(zhì)押是指債務人或第三人將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有,將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔保。
    19為方便起見,通常用(  )近似地代替無風險收益率。
    A.銀行貸款利率
    B.短期國債利率
    C.長期國債利率
    D.股票收益率
    參考答案:B
    參考解析
    無風險收益率=時間價值+通貨膨脹補償率,無風險收益率要滿足兩個條件,一是沒有違約風險,二是不存在再投資收益的不確定。只有短期國債利率能同時滿足條件,銀行貸款利率存在違約風險,長期國債利率和股票利率存在再投資受益的不確定性。
    20以下營運資金融資戰(zhàn)略中,短期來源占全部資金來源比重的是(  )。
    A.期限匹配的融資戰(zhàn)略
    B.激進型融資戰(zhàn)略
    C.保守型融資戰(zhàn)略
    D.緊縮型籌資政策
    參考答案:B
    參考解析
    激進型融資戰(zhàn)的特點是長期融資只滿足固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)資金的需要,短期融資不僅滿足全部波動性流動資產(chǎn)的資金需要,還滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要。所以B正確?!?1在下列預算方法中,能夠適應多種業(yè)務量水平并能克服固定預算方法缺點的是(  )。
    A.彈性預算
    B.增量預算
    C.零基預算
    D.流動預算
    參考答案:A
    參考解析
    彈性預算又稱變動預算或滑動預算,是指為克服固定預算方法的缺點設計的,以業(yè)務量、成本和利潤之間的依存關系為依據(jù),按照預算期可預見的各種業(yè)務量水平為基礎,編制能夠適應多種預算情況的一種方法。
    22集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制下,公司各所屬單位應該擁有的權(quán)利一般包括(  )。
    A.費用開支審批權(quán)
    B.收益分配權(quán)
    C.固定資產(chǎn)購置權(quán)
    D.籌資、融資權(quán)
    參考答案:A
    參考解析
    集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制下,集中的權(quán)利應包括制度制定權(quán),籌資、融資權(quán),投資權(quán),用資、擔保權(quán),固定資產(chǎn)購置權(quán),財務機構(gòu)設置權(quán),收益分配權(quán);分散的權(quán)利應包括經(jīng)營自主權(quán),人員管理權(quán),業(yè)務定價權(quán),費用開支的審批權(quán)。
    23在下列各項中,能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù),但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是(  )。
    A.支付現(xiàn)金股利
    B.增發(fā)普通股
    C.股票分割
    D.股票回購
    參考答案:C
    參考解析
    支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù);增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù),但是由于權(quán)益資金增加,會改變公司資本結(jié)構(gòu);股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù),而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu);股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。
    24DT公司上年投資資本平均總額為390萬元,計劃年度追加10萬元的營運資本,預期的投資資本回報率為10%,所得稅稅率為25%,預測年度的股利分配為15萬元。假設用上加法也可以得到相同的目標利潤,則預期的股利支付率為(  )。
    A.30%
    B.40%
    C.50%
    D.60%
    參考答案:C
    參考解析
    通過投資資本回報率法確定的目標利潤=(390+10)×10%=40(萬元)。在上加法下,凈利潤=40 ×(1-25%)=30(萬元),股利支付率:15/30 × 100%=50%。
    25在下列各項中,能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù),但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是(  )。
    A.支付現(xiàn)金股利
    B.增發(fā)普通股
    C.股票分割
    D.股票回購
    參考答案:C
    參考解析
    支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù);增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù),但是由于權(quán)益資金增加,會改變公司資本結(jié)構(gòu);股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù),而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu);股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。
    三、判斷題(請將判斷結(jié)果,按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分,每小題1分。判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分,不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
    36在銀行借款的稅務管理中,以不同還本付息方式下的應納所得稅總額為主要選擇標準,同時將現(xiàn)金流出的時間作為輔助判斷標準。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    在銀行借款的稅務管理中,企業(yè)可以通過選擇不同的還本付息方式來減輕稅負,以不同還本付息方式下的應納所得稅總額為主要選擇標準,應納所得稅總額最小的優(yōu)先考慮,同時將不同還本付息方式下現(xiàn)金流出的時間和數(shù)額作為輔助判斷標準。
    37財務決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式,同時選擇的模式也不是一成不變的。(  )
    參考答案:對
    參考解析
    財務決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式,同時選擇的模式也不是一成不變的。
    38在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額,只要籌集了第一期資本,企業(yè)即可成立,企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致,這種有關資本金繳納的期限的規(guī)定叫折衷資本制。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    授權(quán)資本制是指在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額,只要籌集了第一期資本,企業(yè)即可成立,企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致;折衷資本制是指在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額,類似于授權(quán)資本制,但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例以及最后一期繳清資本的期限。我國《公司法》規(guī)定,資本金的繳納采用折衷資本制。
    39對于盈利企業(yè),在總資產(chǎn)凈利率(大于零)不變的情況下,資產(chǎn)負債率越高,凈資產(chǎn)收益率越低。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    適當開展負債經(jīng)營,降低自有資金比重,可以發(fā)揮財務杠桿作用。在總資產(chǎn)凈利率(若大于零)不變的情況下,資產(chǎn)負債率越高凈資產(chǎn)收益率越高。
    40采用固定股利比例政策體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等關系。(  )
    參考答案:對
    參考解析
    固定股利比例政策能使股利發(fā)放與盈利緊密配合。
    41財務管理部門是企業(yè)預算的基本單位,其主要負責人對本單位財務預算的執(zhí)行結(jié)果承擔責任。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預算的基本單位,在企業(yè)預算管理部門的指導下,負責本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作,接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負責人對本單位財務預算的執(zhí)行結(jié)果承擔責任。企業(yè)財務管理部門具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理,監(jiān)督預算的執(zhí)行情況,分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因,提出改進管理的意見與建議。
    42成本的可控與不可控與該責任中心所處管理層次的高低、管理權(quán)限及控制范圍的大小和經(jīng)營期的長短沒有直接聯(lián)系。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    責任中心所處管理層次越高,管理權(quán)限及控制范圍越大,經(jīng)營期越長,控制成本可能性就越大。
    43在隨機模型中,當現(xiàn)金余額超過上,將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券;當現(xiàn)金余額低于下,則賣出部分證券。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    在隨機模型中,當現(xiàn)金余額達到上,將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券;當現(xiàn)金余額下降到下,則賣出部分證券。
    在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
    44企業(yè)組織體制中的u型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè),實行管理層級的分散控制。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織式。u型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè),實行管理層級的集中控制。
    45現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減,目的是為了降低價格,增加產(chǎn)品在市場上的競爭力。(  )
    參考答案:錯
    參考解析
    現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減,但向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款,縮短企業(yè)的平均收款期。
    四、計算分析題(本類題共4題,共20分,每小題5分。凡要求計算的題目,除題中特別加以標明的以外,均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的,必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)
    46某企業(yè)需要一臺不需要安裝的設備,設備投人使用后,每年可增加營業(yè)收入60000元,增加經(jīng)營成本25000元。市場上該設備的購買價為45000元,折舊年限為5年,預計凈殘值為5000元;若從租賃公司按經(jīng)營租賃的方式租入同樣的設備,只需每年支付7000元租金,可連續(xù)租用5年。假定基準折現(xiàn)率為5%,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
    要求:按折現(xiàn)總費用比較法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策。
    參考解析
    無論是購買設備還是租賃設備,每年增加的營業(yè)收入和增加的經(jīng)營成本都不變,可以不予以考慮。
    (1)計算購買設備的折現(xiàn)總費用:
    購買設備的投資現(xiàn)值=45000(元)
    購買設備每年增加的折舊額=(45000-5000)/5=8000(元)
    購買設備每年增加折舊額而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計=8000×25%×(P/A,5%,5)=2000 ×4.3295=8659(元)
    購買設備回收固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值=5000×(P/F,5%,5)=5000 N0.7835=3917.5(元)
    購買設備的折現(xiàn)總費用合計=45000-8659-3917.5=32423.5(元)
    (2)計算租入設備的折現(xiàn)總費用:
    租入設備每年增加租金的現(xiàn)值合計=7000×(P/A,5%,5)=7000 ×4.3295=30306.5(元)
    租入設備每年增加租金而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計=7000×25%×(P/A,5%,5)=1750×4.3295=7576.63(元)
    租人設備的折現(xiàn)總費用合計=30306.5-7576.63=22729.87(元)
    (3)作出決策:
    因為購買設備的折現(xiàn)總費用32423.5元>租人設備的折現(xiàn)總費用22729.87元
    所以不應該購買設備,應該租入設備。
    47一個單純固定資產(chǎn)投資項目的原始投資額為210萬元,全部在建設期起點一次投入,歷經(jīng)兩年后投產(chǎn),試產(chǎn)期為1年。試產(chǎn)期營業(yè)收入為10萬元,經(jīng)營成本為4萬元,達產(chǎn)后每年營業(yè)收入120萬元、不包括財務費用的總成本費用60萬元、利息費用2萬元。該固定資產(chǎn)預計使用5年,按照直線法計提折舊,預計凈殘值為10萬元。該企業(yè)由于享受國家優(yōu)惠政策,項目運營期第1、2年免所得稅,運營期第3~5年的所得稅稅率為25%。試產(chǎn)期繳納增值稅0.5萬元,不繳納營業(yè)稅和消費稅。達產(chǎn)期每年繳納增值稅10萬元,營業(yè)稅1萬元,消費稅0.8萬元。城建稅稅率為7%,教育費附加率為3%。項目的資金成本為10%。
    要求:
    (1)計算投資方案的下列指標:
    ①建設期、運營期、達產(chǎn)期、計算期;②運營期內(nèi)每年的折舊額;③運營期內(nèi)每年的營業(yè)稅金及附加;④運營期內(nèi)每年的息稅前利潤;⑤計算期內(nèi)各年的稅前現(xiàn)金凈流量;⑥計算期內(nèi)各年的稅后現(xiàn)金凈流量。
    (2)按照稅后現(xiàn)金凈流量計算投資項目的下列指標,并評價該項目的財務可行性。①靜態(tài)投資回收期;②總投資收益率(按照運營期年均息稅前利潤計算);③凈現(xiàn)值。
    (3)計算該項目的年等額凈回收額。48.C公司生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15,N/30”,有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應收賬款中,有80%可以在信用期內(nèi)收回,另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策,預計甲產(chǎn)品銷售量為5萬件,單價200元,單位變動成本144元。
    參考解析
    (1)計算投資方案的下列指標:
    ①建設期2年,運營期5年,達產(chǎn)期4年,計算期7年
    ②運營期內(nèi)每年的折舊額=(210-10)/5=40(萬元)
    ③運營期第1年的營業(yè)稅金及附加=0.5×(7%+3%)=0.05(萬元)
    運營期其他年每年的營業(yè)稅金及附加=1+0.8+(10+1+0.8)×(7%+3%)=2.98(萬元)
    ④運營期第1年的息稅前利潤=10-4-40-0.05=-34.05(萬元)
    運營期其他年每年的息稅前利潤=120-60-2.98=57.02(萬元)
    ⑤第1年初的稅前現(xiàn)金凈流量=-210(萬元)
    第1、2年末的稅前現(xiàn)金凈流量=0
    第3年末的稅前現(xiàn)金凈流量=-34.05+40=5.95(萬元)
    第4-6年末的稅前現(xiàn)金凈流量=57.02+40=97.02(萬元)
    第7年末稅前現(xiàn)金凈流量=97.02+10=107.02(萬元)
    ⑥第1年初的稅后現(xiàn)金凈流量=-210(萬元)
    第1、2年末的稅后現(xiàn)金凈流量=0
    第3年末的稅后現(xiàn)金凈流量=5.95(萬元)
    第4年末的稅后現(xiàn)金凈流量=97.02(萬元)
    第5至6年末的稅后現(xiàn)金凈流量=97.02-57.02×25%=82.77(萬元)
    第7年末稅后現(xiàn)金凈流量=107.02-57.02×25%=92.77(萬元)
    (2)按照稅后現(xiàn)金凈流量計算投資項目的下列指標,并評價該項目的財務可行性:
    ①包括建設期的靜態(tài)投資回收期=5+(210-5.95-97.02-82.77)/82.77=5.29(年)
    不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=5.29-2=3.29(年)
    ②運營期年均息稅前利潤=(-34.05+57.02 ×4)/5=38.81(萬元)
    ③凈現(xiàn)值=5.95 ×(P/F,10%,3)+97.02×(P/F,10%,4)+82.77×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,4)+92.77×(P/F,10%,7)-210=5.95 × 0.7513+97.02×0.6830+82.77 ×1.7355 ×0.6830+92.77×0.5132-210=6.46(萬元)
    由于凈現(xiàn)值大于0,主要指標處于可行區(qū)間。但是包括建設期的靜態(tài)投資回收期5.29年大于計算期的一半3.5年(或不包括建設期的靜態(tài)投資回收期3.29年大于運營期的一半2.5年),次要或輔助指標處于不可行區(qū)間,因此,該項目基本具備財務可行性。
    (3)計算該項目的年等額凈回收額:
    年等額凈回收額