項(xiàng)目投資管理
一、獨(dú)立投資方案的決策
1.獨(dú)立投資方案：兩個(gè)或兩個(gè)以上項(xiàng)目互不依賴(lài)、可以同時(shí)并存，各方案的決策也是獨(dú)立的。
2.決策性質(zhì)：確定各種可行方案的優(yōu)先次序。
3.排序標(biāo)準(zhǔn)：內(nèi)含報(bào)酬率
1）現(xiàn)值指數(shù)的可比性受項(xiàng)目期限影響：在項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值相同而期限不同的情況下，現(xiàn)值指數(shù)實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值的表達(dá)形式；
2）凈現(xiàn)值和年金凈流量為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)：反映各方案的獲利數(shù)額，要結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行決策。
二、互斥投資方案的決策
1.互斥投資方案：方案之間互相排斥，不能并存。
2.決策性質(zhì)：選擇方案（獲利數(shù)額的方案）。
3.選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)——年金凈流量為方法
1）互斥方案選優(yōu)應(yīng)以絕對(duì)數(shù)（年金凈流量、凈現(xiàn)值）為標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)以相對(duì)數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率）為標(biāo)準(zhǔn)。
2）項(xiàng)目的壽命期相等——直接比較凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值的方案為方案，不論方案的原始投資額大小如何。
3）項(xiàng)目的壽命期不相等——比較調(diào)整凈現(xiàn)值：年金凈流量法或最小公倍壽命期法
①凈現(xiàn)值受投資項(xiàng)目壽命期的影響：壽命期不同的互斥項(xiàng)目不能直接比較凈現(xiàn)值來(lái)決定方案取舍。
②最小公倍壽命期法：假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限（最小公倍壽命期），在最小公倍壽命期內(nèi)，各方案能夠重復(fù)最少的整數(shù)次，然后比較其最小公倍壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值合計(jì)。
例如，假設(shè)A方案的項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬(wàn)元；B方案的項(xiàng)目壽命期為4年，凈現(xiàn)值為13.04萬(wàn)元。A、B兩個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%.
在A、B兩個(gè)方案的最小公倍壽命12年內(nèi)，A方案共投資2次，從現(xiàn)在（0時(shí)點(diǎn)）開(kāi)始，每隔6年獲得一筆凈現(xiàn)值，其凈現(xiàn)值合計(jì)為：19.8＋19.8×（P/F，10%，6）＝30.98萬(wàn)元；B方案共投資3次，從現(xiàn)在（0時(shí)點(diǎn)）開(kāi)始，每隔4年獲得一筆凈現(xiàn)值，其凈現(xiàn)值合計(jì)為：13.04＋13.04×（P/F，10%，4）＋13.04×（P/F，10%，8）＝28.03萬(wàn)元