—、單項(xiàng)選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。)
1 同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)
B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲
C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌
D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定
參考答案: D
答案解析:
同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。這是空頭對(duì)敲的情形，多頭對(duì)敲策略用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但不知道升高還是降低的情況下，而空頭對(duì)敲則應(yīng)該是其完全相反的情形，即適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。
2 半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是( )。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: C
答案解析:
分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的 上一步驟半成品成本按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各 步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中，因 此，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。采用 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，可以直接、正確地提供按 原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不 需要進(jìn)行成本還原。
3 某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%;2014年銷售增長率計(jì)劃達(dá)到25%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購股票，并保持2013年的財(cái)務(wù)政策和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到( )。
A.12.68%
B.13.33%
C.8.89%
D.無法確定
參考答案: C
答案解析:
由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的財(cái)務(wù)政策，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變，根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。
4 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是( )。
A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變
B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變
C.固定成本降低至4000元，其他條件不變
D.銷量增加至1500件，其他條件不變
參考答案: B
答案解析:
利潤=銷量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)一固定成本，設(shè)單價(jià)為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元)，故選項(xiàng)A不是答案;設(shè)單位變動(dòng)成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元)，故選項(xiàng)B是答案;設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元)，故選項(xiàng)C不是答案;設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件)，故選項(xiàng)D不是答案。
5 下列適用于分步法核算的是( )。
A.造船廠
B.重型機(jī)械廠
C.汽車修理廠
D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)
參考答案: D
答案解析:
產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法是按照產(chǎn)品的 生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于 大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量 大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計(jì)算的分批 法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方 法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造 船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等;也可用于一般企業(yè) 中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程及設(shè) 備修理作業(yè)等。由此可知，選項(xiàng)A、B、C適 用于分批法，其中選項(xiàng)C的汽車修理屬于設(shè)備 修理。
6 已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是( )。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元
參考答案: D
答案解析:
(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計(jì)人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回(數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。
7 下列不屬于普通股成本計(jì)算方法的是( )。
A.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C.財(cái)務(wù)比率法
D.債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
參考答案: C
答案解析:
估計(jì)普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型和債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。財(cái)務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計(jì)的方法之一。
8 下列情形中會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是( )。
A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)
D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模
參考答案: C
答案解析:
盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A不是答案。市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，因?yàn)橘Y產(chǎn)流動(dòng)性較低的公司往往支付較低的股利，所以選項(xiàng)B不是答案。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項(xiàng)C是答案。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D不是答案。
9 下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是( )。
A.流動(dòng)資產(chǎn)優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的小化
B.流動(dòng)資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應(yīng)對(duì)投資需求的不確定性
C.在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D.激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低
參考答案: D
答案解析:
激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本。與此同時(shí)，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項(xiàng)D的說法不正確。
10 某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為( )。
A.20%
B.10%
C.5%
D.8%
參考答案: B
答案解析:
在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計(jì)算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績時(shí)，按照銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。
11 某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為( )元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
參考答案: C
答案解析:
預(yù)計(jì)第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克)，應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
12 在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計(jì)算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計(jì)算方法是( )。
A.品種法
B.分批法
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: D
答案解析:
平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。
13 假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
B.降低稅后利息率
C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額
D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
參考答案: C
答案解析:
杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會(huì)降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率。
14 租賃合同中只約定了一項(xiàng)綜合租金時(shí)，在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括( )。
A.避免的資產(chǎn)購置支出
B.租金抵稅
C.利息抵稅
D.失去的折舊抵稅
參考答案: C
答案解析:
利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè) 務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。
15 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
參考答案: C
答案解析:
經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。
16 某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價(jià)10元，原材料費(fèi)用合計(jì)21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為( )元。
A.9450
B.1155
C.9000
D.12000
參考答案: A
答案解析:
分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克) 則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用=200×4.5×10.5=9450(元)
17 按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是( )。
A.在產(chǎn)品已接近完工
B.原材料在生產(chǎn)開始時(shí)投料
C.在產(chǎn)品原材料費(fèi)用比重較大
D.各項(xiàng)消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定
參考答案: B
答案解析:
按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時(shí)投料。
18 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價(jià)對(duì)利潤影響的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計(jì)明年利潤=(100 — 40) × 30-500 = 1300 (萬元)。假設(shè)單價(jià)提高10%,即單 價(jià)變?yōu)?10元，則變動(dòng)后利潤=(110-40)×30 — 500 = 1600 (萬元)，利潤變動(dòng)百分比= (1600-1300) /1300× 100% = 23.08%,單價(jià) 的敏感系數(shù)= 23. 08%/10% = 2. 31。
19下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是( )。
A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素
B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富
參考答案: A
答案解析:
股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，利潤可以推動(dòng)股價(jià)上升，所以，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，即選項(xiàng)A的說法正確;股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富，因此，選項(xiàng)C的說法不正確;值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)(例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購股票時(shí)股價(jià)上升等)，但不影響股東財(cái)富，所以，提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富，選項(xiàng)D的說法不正確。
20 利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時(shí)應(yīng)關(guān)注的因素不包括( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.增長率
D.股權(quán)成本
參考答案: B
答案解析:
市銷率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個(gè)比率相同的企業(yè)，會(huì)有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。
21 下列關(guān)于本量利分析的說法中，不正確的是( )。
A.下期經(jīng)營杠桿系數(shù)和本期安全邊際率互為倒數(shù)
B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1
C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本
D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案: C
答案解析:
本期安全邊際率=(本期銷售收入一本期盈虧臨界點(diǎn)銷售額)/本期銷售收入=(本期銷售收入一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)率)/本期銷售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)=(本期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/本期邊際貢獻(xiàn)=1/下期經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷售額+安全邊際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以選項(xiàng)B的說法正確;在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動(dòng)成本線的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項(xiàng)C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時(shí)除以銷售收入得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D的說法正確。
22 已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股(年內(nèi)沒有發(fā)生變化)，普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為( )。
A.20和4.17
B.19.2和4.8
C.24和1.2
D.24和4.8
參考答案: B
答案解析:
甲公司的每股收益= 250/200 = 1.25 (元)，每股銷售收入= 1000/200 = 5 (元)，每 股市價(jià)=1.2×20 = 24 (元)，市盈率=每股市 價(jià)/每股收益= 24/1. 25 = 19. 2,市銷率=每股 市價(jià)/每股銷售收入= 24/5 = 4. 8。
23 下列各項(xiàng)中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是( )。
A.行政管理部門
B.醫(yī)院放射科
C.企業(yè)研究開發(fā)部門
D.企業(yè)廣告宣傳部門
參考答案: B
答案解析:
標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。
24 下列關(guān)于股票發(fā)行價(jià)格確定方法的表述中，正確的是( )。
A.市盈率法中的較合理的做法是完全攤薄法
B.凈資產(chǎn)倍率法在我國常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行
C.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時(shí)，發(fā)行價(jià)格通常等于計(jì)算出的每股凈現(xiàn)值
D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際上主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行定價(jià)
參考答案: D
答案解析:
市盈率法中的較合理的做法是加權(quán)平均法，因此選項(xiàng)A的說法不正確;凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，在我國一直沒有采用，因此選項(xiàng)B的說法不正確;采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時(shí)，發(fā)行價(jià)格通常要較計(jì)算出的每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%，因此選項(xiàng)C的說法不正確。
25 下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是( )。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)
B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性
參考答案: B
答案解析:
理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項(xiàng)A的說法正確;在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因?yàn)樗哂锌陀^性、科學(xué)性、現(xiàn)實(shí)性、激勵(lì)性和穩(wěn)定性。即選項(xiàng)B的說法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對(duì)存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)。所以，選項(xiàng)C的說法正確;由于不按各期實(shí)際修訂，基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性。所以，選項(xiàng)D的說法正確。
二、多項(xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)
26 已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則( )。
A.總期望報(bào)酬率為13.6%
B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%
C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)
D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
總期望報(bào)酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。
27 關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有( )。
A.稅差理論認(rèn)為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時(shí)間，股東更偏好于資本利得
B.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于資本利得風(fēng)險(xiǎn)較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得
C.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時(shí)，債權(quán)人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策
D.信號(hào)理論認(rèn)為增發(fā)股利可以使得股票價(jià)格上升
參考答案: A,B,C
答案解析:
根據(jù)信號(hào)理論，鑒于股東與投資者對(duì)股 利信號(hào)信息的理解不同，所作出的對(duì)企業(yè)價(jià)值 的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資 者傳遞了好消息，對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)是不同的。 如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì) 穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額 股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很 好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下 降，此時(shí)，隨著股利支付率提高，股票價(jià)格應(yīng) 該是下降的。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。
28 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有( )。
A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%
B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%
C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元
D.該企業(yè)的安全邊際率為25%
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項(xiàng)A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價(jià)_單位變動(dòng)成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項(xiàng)B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項(xiàng)D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，因此，選項(xiàng)C的說法正確。
29 下列成本項(xiàng)目中，屬于酌量性固定成本的有( )。
A.固定資產(chǎn)折舊
B.職工培訓(xùn)費(fèi)
C.管理人員工資
D.廣告費(fèi)
參考答案: B,D
答案解析:
約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機(jī)構(gòu)而支出的成本，不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動(dòng)而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項(xiàng)A、C屬于約束性固定成本。
30下列關(guān)于財(cái)務(wù)管廳則的說法中，不正確的有( )。
A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目
B.比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”
C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值
D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
參考答案: A,D
答案解析:
有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用，所以選項(xiàng)A、D的說法錯(cuò)誤。
31 下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有( )。
A.考慮了信息不對(duì)稱對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
B.考慮了逆向選擇對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
C.考慮了債務(wù)代理成本和代理收益的權(quán)衡
D.考慮了過度投資和投資不足的問題
參考答案: A,B
答案解析:
優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為后的選擇。選項(xiàng)C、D是代理理論考慮的問題。
32下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( )。
A.每股收益大化和利潤大化均沒有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問題
B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)大化與股東財(cái)富大化含義相同
C.股東財(cái)富大化即企業(yè)價(jià)值大化
D.主張股東財(cái)富大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
參考答案: B,C,D
答案解析:
因?yàn)槿鄙佟肮蓶|投資資本不變”的前提，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富大化才意味著企業(yè)價(jià)值大化，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;主張股東財(cái)富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。
33 企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時(shí)，需考慮的因素有( )。
A.現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性強(qiáng)弱
B.借款能力的大小
C.金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少
D.現(xiàn)金流量不確定性的大小
參考答案: A,B,D
答案解析:
預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個(gè)方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大小;二是現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性強(qiáng)弱;三是借款能力大小。
34 下列預(yù)算中，不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的有( )。
A.短期現(xiàn)金收支預(yù)算
B.銷售預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: B,C,D
答案解析:
財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項(xiàng)B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。
35下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。
A.—般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬 率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比 例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率 的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例; 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證 券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變 動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變 動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1 的正值。
三、計(jì)算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36B公司上年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，利息費(fèi)用200萬元，支付股利120萬元，所得稅稅率為20%。上年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：
金額單位：萬元
要求：
(1)計(jì)算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);
(2)如果今年打算通過提髙銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，稅后利息率不變，稅后利息費(fèi)用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股和回購股票，銷售收入提高20%，計(jì)算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少;
(3)如果籌集資金發(fā)行的債券價(jià)格為1100元/張，發(fā)行費(fèi)用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%,每年付息，到期還本，期限為5年，計(jì)算其稅后資本成本。
已知：(P/A,3%,5)=4.5797,(P/A,4%,5)=4.4518(P/F,3%,5)=0.8626,(P/F,4%,5)=0.8219答案解析:
(1)稅后經(jīng)營凈利潤= 400+200× (1-20%)= 560 (萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率= 560/5000×100% = 11. 2% 權(quán)益凈利率= 400/4000×100% = 10%
杠桿貢獻(xiàn)率==權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 = 10%-11. 2% = -!. 2%
銷售凈利率= 400/5000×100% = 8%
總資產(chǎn)凈利率= 400/ (8000+3000) ×100%=3. 64%
息稅前利潤= 560/ (1 — 20%) =700 (萬元) 利息保障倍數(shù)= 700/200 = 3. 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 5000/ (8000 + 3000) =0.45 (次)
(2)假設(shè)銷售凈利率至少應(yīng)該提高到S，則： 今年末的股東權(quán)益= 4000 + 5000× (1 + 20%) × S—120 = 3880 + 6000 × S
根據(jù)“稅后利息率不變、稅后利息費(fèi)用不變” 可知，凈負(fù)債不變，仍然是1000萬元 (提示:5000-4000 = 1000)
今年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=3880 + 6000×S+1000 = 4880 + 6000 × S 今年的稅后經(jīng)營利潤=6000×S+200× (1-20%) =6000×S+160 今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =(6000×S+160) / (4880 + 6000×S)
由于稅后利息率不變，因此：稅后利息率= 200 × (1-20%) /1000=16%
杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，意味著凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 不小于16%
根據(jù)
(6000×S+160) / (4880 + 6000×S) =16% 可知：6000×S+160=780. 8+960×S 解得：S=12.32%
(3)1100 —20 = 1000×5% × (P/A，k, 5) +1000× (P/F, k, 5)1080=50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k，5) 當(dāng)k=3%時(shí)：
50× (P/A, k，5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 5797 + 1000×0. 8626=1091. 59 當(dāng)k=4%時(shí)：
50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 4518 + 1000×0. 8219 = 1044. 49 即(1080 —1044. 49) / (1091.59-1044. 49)
=(k-4%) / (3%-4%)
解得：稅前債務(wù)資本成本k=3. 25%
稅后債務(wù)資本成本=3. 25%× (1 — 20%) =2. 6%
1 同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)
B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲
C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌
D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定
參考答案: D
答案解析:
同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。這是空頭對(duì)敲的情形，多頭對(duì)敲策略用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但不知道升高還是降低的情況下，而空頭對(duì)敲則應(yīng)該是其完全相反的情形，即適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。
2 半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是( )。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: C
答案解析:
分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的 上一步驟半成品成本按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各 步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中，因 此，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。采用 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，可以直接、正確地提供按 原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不 需要進(jìn)行成本還原。
3 某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%;2014年銷售增長率計(jì)劃達(dá)到25%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購股票，并保持2013年的財(cái)務(wù)政策和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到( )。
A.12.68%
B.13.33%
C.8.89%
D.無法確定
參考答案: C
答案解析:
由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的財(cái)務(wù)政策，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變，根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。
4 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是( )。
A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變
B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變
C.固定成本降低至4000元，其他條件不變
D.銷量增加至1500件，其他條件不變
參考答案: B
答案解析:
利潤=銷量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)一固定成本，設(shè)單價(jià)為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元)，故選項(xiàng)A不是答案;設(shè)單位變動(dòng)成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元)，故選項(xiàng)B是答案;設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元)，故選項(xiàng)C不是答案;設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件)，故選項(xiàng)D不是答案。
5 下列適用于分步法核算的是( )。
A.造船廠
B.重型機(jī)械廠
C.汽車修理廠
D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)
參考答案: D
答案解析:
產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法是按照產(chǎn)品的 生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于 大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量 大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計(jì)算的分批 法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方 法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造 船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等;也可用于一般企業(yè) 中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程及設(shè) 備修理作業(yè)等。由此可知，選項(xiàng)A、B、C適 用于分批法，其中選項(xiàng)C的汽車修理屬于設(shè)備 修理。
6 已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是( )。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元
參考答案: D
答案解析:
(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計(jì)人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回(數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。
7 下列不屬于普通股成本計(jì)算方法的是( )。
A.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C.財(cái)務(wù)比率法
D.債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
參考答案: C
答案解析:
估計(jì)普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型和債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。財(cái)務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計(jì)的方法之一。
8 下列情形中會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是( )。
A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)
D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模
參考答案: C
答案解析:
盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A不是答案。市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，因?yàn)橘Y產(chǎn)流動(dòng)性較低的公司往往支付較低的股利，所以選項(xiàng)B不是答案。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項(xiàng)C是答案。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D不是答案。
9 下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是( )。
A.流動(dòng)資產(chǎn)優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的小化
B.流動(dòng)資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應(yīng)對(duì)投資需求的不確定性
C.在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D.激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低
參考答案: D
答案解析:
激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本。與此同時(shí)，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項(xiàng)D的說法不正確。
10 某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為( )。
A.20%
B.10%
C.5%
D.8%
參考答案: B
答案解析:
在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計(jì)算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績時(shí)，按照銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。
11 某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為( )元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
參考答案: C
答案解析:
預(yù)計(jì)第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克)，應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
12 在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計(jì)算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計(jì)算方法是( )。
A.品種法
B.分批法
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: D
答案解析:
平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。
13 假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
B.降低稅后利息率
C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額
D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
參考答案: C
答案解析:
杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會(huì)降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率。
14 租賃合同中只約定了一項(xiàng)綜合租金時(shí)，在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括( )。
A.避免的資產(chǎn)購置支出
B.租金抵稅
C.利息抵稅
D.失去的折舊抵稅
參考答案: C
答案解析:
利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè) 務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。
15 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
參考答案: C
答案解析:
經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。
16 某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價(jià)10元，原材料費(fèi)用合計(jì)21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為( )元。
A.9450
B.1155
C.9000
D.12000
參考答案: A
答案解析:
分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克) 則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用=200×4.5×10.5=9450(元)
17 按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是( )。
A.在產(chǎn)品已接近完工
B.原材料在生產(chǎn)開始時(shí)投料
C.在產(chǎn)品原材料費(fèi)用比重較大
D.各項(xiàng)消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定
參考答案: B
答案解析:
按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時(shí)投料。
18 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價(jià)對(duì)利潤影響的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計(jì)明年利潤=(100 — 40) × 30-500 = 1300 (萬元)。假設(shè)單價(jià)提高10%,即單 價(jià)變?yōu)?10元，則變動(dòng)后利潤=(110-40)×30 — 500 = 1600 (萬元)，利潤變動(dòng)百分比= (1600-1300) /1300× 100% = 23.08%,單價(jià) 的敏感系數(shù)= 23. 08%/10% = 2. 31。
19下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是( )。
A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素
B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富
參考答案: A
答案解析:
股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，利潤可以推動(dòng)股價(jià)上升，所以，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，即選項(xiàng)A的說法正確;股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富，因此，選項(xiàng)C的說法不正確;值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)(例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購股票時(shí)股價(jià)上升等)，但不影響股東財(cái)富，所以，提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富，選項(xiàng)D的說法不正確。
20 利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時(shí)應(yīng)關(guān)注的因素不包括( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.增長率
D.股權(quán)成本
參考答案: B
答案解析:
市銷率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個(gè)比率相同的企業(yè)，會(huì)有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。
21 下列關(guān)于本量利分析的說法中，不正確的是( )。
A.下期經(jīng)營杠桿系數(shù)和本期安全邊際率互為倒數(shù)
B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1
C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本
D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案: C
答案解析:
本期安全邊際率=(本期銷售收入一本期盈虧臨界點(diǎn)銷售額)/本期銷售收入=(本期銷售收入一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)率)/本期銷售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)=(本期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/本期邊際貢獻(xiàn)=1/下期經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷售額+安全邊際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以選項(xiàng)B的說法正確;在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動(dòng)成本線的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項(xiàng)C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時(shí)除以銷售收入得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D的說法正確。
22 已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股(年內(nèi)沒有發(fā)生變化)，普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為( )。
A.20和4.17
B.19.2和4.8
C.24和1.2
D.24和4.8
參考答案: B
答案解析:
甲公司的每股收益= 250/200 = 1.25 (元)，每股銷售收入= 1000/200 = 5 (元)，每 股市價(jià)=1.2×20 = 24 (元)，市盈率=每股市 價(jià)/每股收益= 24/1. 25 = 19. 2,市銷率=每股 市價(jià)/每股銷售收入= 24/5 = 4. 8。
23 下列各項(xiàng)中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是( )。
A.行政管理部門
B.醫(yī)院放射科
C.企業(yè)研究開發(fā)部門
D.企業(yè)廣告宣傳部門
參考答案: B
答案解析:
標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。
24 下列關(guān)于股票發(fā)行價(jià)格確定方法的表述中，正確的是( )。
A.市盈率法中的較合理的做法是完全攤薄法
B.凈資產(chǎn)倍率法在我國常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行
C.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時(shí)，發(fā)行價(jià)格通常等于計(jì)算出的每股凈現(xiàn)值
D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際上主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行定價(jià)
參考答案: D
答案解析:
市盈率法中的較合理的做法是加權(quán)平均法，因此選項(xiàng)A的說法不正確;凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，在我國一直沒有采用，因此選項(xiàng)B的說法不正確;采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時(shí)，發(fā)行價(jià)格通常要較計(jì)算出的每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%，因此選項(xiàng)C的說法不正確。
25 下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是( )。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)
B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性
參考答案: B
答案解析:
理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項(xiàng)A的說法正確;在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因?yàn)樗哂锌陀^性、科學(xué)性、現(xiàn)實(shí)性、激勵(lì)性和穩(wěn)定性。即選項(xiàng)B的說法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對(duì)存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)。所以，選項(xiàng)C的說法正確;由于不按各期實(shí)際修訂，基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性。所以，選項(xiàng)D的說法正確。
二、多項(xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)
26 已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則( )。
A.總期望報(bào)酬率為13.6%
B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%
C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)
D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
總期望報(bào)酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。
27 關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有( )。
A.稅差理論認(rèn)為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時(shí)間，股東更偏好于資本利得
B.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于資本利得風(fēng)險(xiǎn)較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得
C.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時(shí)，債權(quán)人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策
D.信號(hào)理論認(rèn)為增發(fā)股利可以使得股票價(jià)格上升
參考答案: A,B,C
答案解析:
根據(jù)信號(hào)理論，鑒于股東與投資者對(duì)股 利信號(hào)信息的理解不同，所作出的對(duì)企業(yè)價(jià)值 的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資 者傳遞了好消息，對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)是不同的。 如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì) 穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額 股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很 好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下 降，此時(shí)，隨著股利支付率提高，股票價(jià)格應(yīng) 該是下降的。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。
28 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有( )。
A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%
B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%
C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元
D.該企業(yè)的安全邊際率為25%
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項(xiàng)A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價(jià)_單位變動(dòng)成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項(xiàng)B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項(xiàng)D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，因此，選項(xiàng)C的說法正確。
29 下列成本項(xiàng)目中，屬于酌量性固定成本的有( )。
A.固定資產(chǎn)折舊
B.職工培訓(xùn)費(fèi)
C.管理人員工資
D.廣告費(fèi)
參考答案: B,D
答案解析:
約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機(jī)構(gòu)而支出的成本，不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動(dòng)而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項(xiàng)A、C屬于約束性固定成本。
30下列關(guān)于財(cái)務(wù)管廳則的說法中，不正確的有( )。
A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目
B.比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”
C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值
D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
參考答案: A,D
答案解析:
有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用，所以選項(xiàng)A、D的說法錯(cuò)誤。
31 下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有( )。
A.考慮了信息不對(duì)稱對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
B.考慮了逆向選擇對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
C.考慮了債務(wù)代理成本和代理收益的權(quán)衡
D.考慮了過度投資和投資不足的問題
參考答案: A,B
答案解析:
優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為后的選擇。選項(xiàng)C、D是代理理論考慮的問題。
32下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( )。
A.每股收益大化和利潤大化均沒有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問題
B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)大化與股東財(cái)富大化含義相同
C.股東財(cái)富大化即企業(yè)價(jià)值大化
D.主張股東財(cái)富大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
參考答案: B,C,D
答案解析:
因?yàn)槿鄙佟肮蓶|投資資本不變”的前提，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富大化才意味著企業(yè)價(jià)值大化，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;主張股東財(cái)富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。
33 企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時(shí)，需考慮的因素有( )。
A.現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性強(qiáng)弱
B.借款能力的大小
C.金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少
D.現(xiàn)金流量不確定性的大小
參考答案: A,B,D
答案解析:
預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個(gè)方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大小;二是現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性強(qiáng)弱;三是借款能力大小。
34 下列預(yù)算中，不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的有( )。
A.短期現(xiàn)金收支預(yù)算
B.銷售預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: B,C,D
答案解析:
財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項(xiàng)B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。
35下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。
A.—般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬 率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比 例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率 的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例; 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證 券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變 動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變 動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1 的正值。
三、計(jì)算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36B公司上年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，利息費(fèi)用200萬元，支付股利120萬元，所得稅稅率為20%。上年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：
金額單位：萬元
要求：
(1)計(jì)算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);
(2)如果今年打算通過提髙銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，稅后利息率不變，稅后利息費(fèi)用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股和回購股票，銷售收入提高20%，計(jì)算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少;
(3)如果籌集資金發(fā)行的債券價(jià)格為1100元/張，發(fā)行費(fèi)用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%,每年付息，到期還本，期限為5年，計(jì)算其稅后資本成本。
已知：(P/A,3%,5)=4.5797,(P/A,4%,5)=4.4518(P/F,3%,5)=0.8626,(P/F,4%,5)=0.8219答案解析:
(1)稅后經(jīng)營凈利潤= 400+200× (1-20%)= 560 (萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率= 560/5000×100% = 11. 2% 權(quán)益凈利率= 400/4000×100% = 10%
杠桿貢獻(xiàn)率==權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 = 10%-11. 2% = -!. 2%
銷售凈利率= 400/5000×100% = 8%
總資產(chǎn)凈利率= 400/ (8000+3000) ×100%=3. 64%
息稅前利潤= 560/ (1 — 20%) =700 (萬元) 利息保障倍數(shù)= 700/200 = 3. 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 5000/ (8000 + 3000) =0.45 (次)
(2)假設(shè)銷售凈利率至少應(yīng)該提高到S，則： 今年末的股東權(quán)益= 4000 + 5000× (1 + 20%) × S—120 = 3880 + 6000 × S
根據(jù)“稅后利息率不變、稅后利息費(fèi)用不變” 可知，凈負(fù)債不變，仍然是1000萬元 (提示:5000-4000 = 1000)
今年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=3880 + 6000×S+1000 = 4880 + 6000 × S 今年的稅后經(jīng)營利潤=6000×S+200× (1-20%) =6000×S+160 今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =(6000×S+160) / (4880 + 6000×S)
由于稅后利息率不變，因此：稅后利息率= 200 × (1-20%) /1000=16%
杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，意味著凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 不小于16%
根據(jù)
(6000×S+160) / (4880 + 6000×S) =16% 可知：6000×S+160=780. 8+960×S 解得：S=12.32%
(3)1100 —20 = 1000×5% × (P/A，k, 5) +1000× (P/F, k, 5)1080=50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k，5) 當(dāng)k=3%時(shí)：
50× (P/A, k，5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 5797 + 1000×0. 8626=1091. 59 當(dāng)k=4%時(shí)：
50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 4518 + 1000×0. 8219 = 1044. 49 即(1080 —1044. 49) / (1091.59-1044. 49)
=(k-4%) / (3%-4%)
解得：稅前債務(wù)資本成本k=3. 25%
稅后債務(wù)資本成本=3. 25%× (1 — 20%) =2. 6%