1.下列關(guān)于評價資本預(yù)算項目特有風(fēng)險的方法的說法中，正確的有（ ）。
A.使用最小法時，根據(jù)凈現(xiàn)值為零時選定變量的臨界值評價項目的特有風(fēng)險
B.使用敏感程度法時，根據(jù)選定變量的敏感系數(shù)評價項目的特有風(fēng)險
C.使用情景分析法時，根據(jù)項目的期望凈現(xiàn)值評價項目的特有風(fēng)險
D.使用蒙特卡洛模擬分析法時，根據(jù)項目凈現(xiàn)值的離散程度評價項目的特有風(fēng)險
【正確答案】 A, B
【知 識 點】項目特有風(fēng)險的衡量與處置
【答案解析】
用情景分析法時，根據(jù)項目的期望凈現(xiàn)值及其離散程度評價項目的特有風(fēng)險，使用蒙特卡洛模擬分析法時，根據(jù)項目凈現(xiàn)值的概率分布評價項目的特有風(fēng)險。
2.計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。
A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
【正確答案】 B, C
【知 識 點】項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量和處置
【答案解析】
計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯誤；采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)的區(qū)別，二者對于同一項目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風(fēng)險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風(fēng)險，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯誤。
3.高風(fēng)險項目組合在一起后，下列說法正確的有（ ）。
A.單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉
B.單一項目自身特有的風(fēng)險不宜作為項目資本風(fēng)險的度量
C.影響股東預(yù)期收益的是項目的系統(tǒng)風(fēng)險
D.單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險
【正確答案】 A, B, C, D
【知 識 點】項目風(fēng)險分析的主要概念
【答案解析】
高風(fēng)險項目組合在一起后，單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時，企業(yè)的整體風(fēng)險會低于單個項目的風(fēng)險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險。
4.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10％；B方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15％。據(jù)此可以認(rèn)定（ ）。
A.A方案較好
B.B方案較好
C.難以判斷
D.兩方案無差別
【正確答案】 A
【知 識 點】互斥項目的排序問題
【答案解析】
凈現(xiàn)值法適用于項目壽命期相同的互斥方案比較決策。
5.在進(jìn)行投資項目評價時，投資者要求的風(fēng)險報酬率主要取決于該項目的（ ）。（2006年）
A.經(jīng)營風(fēng)險
B.財務(wù)風(fēng)險
C.系統(tǒng)風(fēng)險
D.特有風(fēng)險
【正確答案】 C
【知 識 點】項目風(fēng)險分析的主要概念
【答案解析】
本題的主要考核點是投資項目評價時，股東站在投資組合的角度，主要考慮項目的系統(tǒng)風(fēng)險。
6.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（ ）。
A.兩個互斥項目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目
B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計算出多個現(xiàn)值指數(shù)
D.靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的盈利性而非流動性
【正確答案】 A
【知 識 點】項目評價的方法
【答案解析】
兩個互斥項目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的項目。所以，選項A正確；在多方案比較決策時要注意，內(nèi)含報酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項B錯誤；使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會計算出一個現(xiàn)值指數(shù)，當(dāng)運(yùn)營期大量追加投資時，有可能導(dǎo)致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn)，所以，選項C錯誤；靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性，所以，選項D錯誤。
7.某公司打算投資一個項目，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資1000萬元，為該項目計劃借款籌資1000萬元，年利率為4%，每年年末付當(dāng)年利息。該項目沒有建設(shè)期，可以持續(xù)6年。估計每年固定成本為（不含折舊）100萬元，變動成本是每件200元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為6年，估計凈殘值為100萬元。銷售部門估計各年銷售量均為4萬件，該公司可以接受500元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目經(jīng)營第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量分別為（ ）萬元。
A.842.5
B.862.5
C.832.5
D.872.5
【正確答案】 B, C
【知 識 點】
【答案解析】
年折舊=（1000-100）/6=150（萬元）
年利息=1000×4%=40（萬元）
年稅前經(jīng)營利潤=（500-200）×4-（150+100）=950（萬元）
在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期某年的營業(yè)現(xiàn)金流量=該年稅前經(jīng)營利潤×（1-T）+折舊=950×（1-25%）+150=862.5（萬元）
在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期某年的營業(yè)現(xiàn)金流量=實體營業(yè)現(xiàn)金流量-利息×（1-所得稅稅率）=862.5-40×（1-25%）=832.5（萬元）
第1年償還的借款利息，屬于實體現(xiàn)金流量法下該項目的無關(guān)現(xiàn)金流量。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項目的相關(guān)現(xiàn)金流量。
8.下列關(guān)于項目特有風(fēng)險的衡量和處置方法的說法中，錯誤的是（ ）。
A.敏感分析法包括最小法和敏感程度法兩種方法
B.敏感分析允許多個因素同時變動，而情景分析只允許一個因素變動
C.情景分析一般假設(shè)未來現(xiàn)金流量有三種情景：基準(zhǔn)情景、最壞情況和情況
D.模擬分析考慮了無限多的情景
【正確答案】 B
【知 識 點】項目特有風(fēng)險的衡量與處置
【答案解析】
在進(jìn)行敏感分析時，只允許一個變量發(fā)生變動，而假定其他變量保持不變；情景分析允許多個因素同時變動。所以，選項B的說法不正確。
9.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（ ）。（2010年）
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
【正確答案】 C
【知 識 點】期權(quán)的投資策略
【答案解析】
保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項A錯誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定凈收入和凈損益，其收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項D錯誤。
10.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有（ ）。
A.期權(quán)執(zhí)行價格提高
B.期權(quán)到期期限延長
C.股票價格的波動率增加
D.無風(fēng)險利率提高
【正確答案】 C, D
【知 識 點】期權(quán)價值的影響因素
【答案解析】
執(zhí)行價格提高會使看漲期權(quán)價值下降，A錯誤；期權(quán)到期期限延長對于歐式期權(quán)價值影響不一定，B錯誤。
11.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，l2個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6％，股票的現(xiàn)行價格為l8元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（ ）。
A.0.5元
B.0.58元
C.1元
D.1.5元
【正確答案】 B
【知 識 點】看跌期權(quán)估價
12.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價格50元，而在一年后的價格可能是60元或40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按10%的無風(fēng)險利率借款。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說法錯誤的是（ ）。
A.購買股票的數(shù)量為50股
B.借款的金額是1818元
C.期權(quán)的價值為682元
D.期權(quán)的價值為844元
【正確答案】 D
【知 識 點】復(fù)制原理
13.下列表述中正確的有（ ）。
A.對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“實值期權(quán)”
B.對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“實值期權(quán)”
C.對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”
D.對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”
【正確答案】 A, B, D
【知 識 點】風(fēng)險中性原理
【答案解析】
對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“實值期權(quán)”(溢價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“平價狀態(tài)”或稱此時的期權(quán)為“平價期權(quán)”。對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“實值期權(quán)”(溢價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“平價狀態(tài)”或稱此時的期權(quán)為“平價期權(quán)”。
14.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（ ）。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入為執(zhí)行價格
B.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和凈損益
C.拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了收入和收益
D.多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動
【正確答案】 A, C, D
【知 識 點】期權(quán)的到期日價值
【答案解析】
拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了凈收入為執(zhí)行價格，保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。
15.若某種期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)為（ ）。
A.看跌期權(quán)
B.看漲期權(quán)
C.擇售期權(quán)
D.賣權(quán)
【正確答案】 A, C, D
【知 識 點】風(fēng)險中性原理
【答案解析】
看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”，因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”。看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”，因此也可以稱為“擇購期權(quán)”、“買入期權(quán)”或“買權(quán)”。
16.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（ ）。
A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求
B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任
C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任
D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展
【知 識 點】企業(yè)的社會責(zé)任
【答案】D
【解析】社會責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度之外的，屬于道德范疇的責(zé)任，選項A不正確；勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責(zé)任，勞動合同之外規(guī)定的職工福利才是社會責(zé)任，選項B不正確；社會責(zé)任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項C不正確。
17.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。
A.增加財務(wù)杠桿
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔(dān)保
D.收回借款或不再借款
【知 識 點】財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)
【答案】BCD
【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
18.下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期投資的有（ ）。
A.購買衍生金融工具
B.購買機(jī)器設(shè)備
C.購買長期債券
D.對子公司進(jìn)行增資
【知 識 點】財務(wù)管理概述
【答案】BD
【解析】選項A、C屬于金融資產(chǎn)投資。長期投資指的是公司對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的直接投資。
19.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（ ）。
A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任
B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難
C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點
D.更容易籌集資金
【知 識 點】財務(wù)管理概述
【答案】ACD
【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。
20.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( )。(2011年)
A.提高付息頻率
B.延長到期時間
C.提高票面利率
D.等風(fēng)險債券的市場利率上升
【知 識 點】折價發(fā)行的債券
【答案】ABD
【解析】折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;折價發(fā)行的債券，期限越長，價值越低;票面利率與債券價值正相關(guān)，提高票面利率會導(dǎo)致債券價值的上升;等風(fēng)險債券的市場利率(即折現(xiàn)率)與債券價值負(fù)相關(guān)，等風(fēng)險債券的市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降。 21.現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達(dá)正確的是( )。
A.股票A比股票B值得投資
B.股票B和股票A均不值得投資
C.應(yīng)投資A股票
D.應(yīng)投資B股票
【知 識 點】股票價值計算
【答案】D
【解析】A股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。
22.某種股票為固定成長股,當(dāng)前的市場價格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的資本利得收益率是5%，則由市場決定的預(yù)期收益率為( )。
A.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.25%
【知 識 點】預(yù)期收益率的計算
【答案】D
23.下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是( )。 (2011年)
A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述
B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)險)的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)
C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值
D.當(dāng)投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差
【知 識 點】投資組合
【答案】C
24.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。(2009新)
A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B.β系數(shù)是影響證券收益的因素
C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低
D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)
【答案】AD
【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。
25.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有( )。(2010)
A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)
B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險
C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系
D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系
【知 識 點】證券組合投資風(fēng)險
【答案】ABCD26.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是( )。
A.競爭對手被外資并購
B.國家加入世界貿(mào)易組織
C.匯率波動
D.貨幣政策變化
【答案】A
【解析】選項B、C、D屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險的致險因素。
【知 識 點】特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險
27.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。(2004年)
A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險
B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險越大
C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬
D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢
【知 識 點】證券投資組合理論
【答案】D
【解析】系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以選項A錯誤;證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險越多，所以選項B不對;最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益不是的，所以C不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。
28.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
【知 識 點】總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差
【答案】A
【解析】Q=250/200=1.25;
組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%
組合風(fēng)險=1.25×20%=25%
29.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合( )。(2008年)
A.最低的預(yù)期報酬率為6%
B.的預(yù)期報酬率為8%
C.的標(biāo)準(zhǔn)差為15%
D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%
【知 識 點】預(yù)期報酬率
【答案】ABC
【解析】投資組合的預(yù)期報酬率等于各項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時，組合預(yù)期報酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時，組合預(yù)期報酬率為8%，選項A、B的說法正確;組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風(fēng)險，且當(dāng)100%投資于乙證券時，組合風(fēng)險，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%)，所以，選項D不是答案。
30.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。(2005年)
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率的投資組合
【知 識 點】機(jī)會集
【答案】ABC
【解析】由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會集重合，說明該題機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機(jī)會集曲線就是從最小方差組合點到報酬率點的有效集，也就是說在機(jī)會集上沒有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機(jī)會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。
A.使用最小法時，根據(jù)凈現(xiàn)值為零時選定變量的臨界值評價項目的特有風(fēng)險
B.使用敏感程度法時，根據(jù)選定變量的敏感系數(shù)評價項目的特有風(fēng)險
C.使用情景分析法時，根據(jù)項目的期望凈現(xiàn)值評價項目的特有風(fēng)險
D.使用蒙特卡洛模擬分析法時，根據(jù)項目凈現(xiàn)值的離散程度評價項目的特有風(fēng)險
【正確答案】 A, B
【知 識 點】項目特有風(fēng)險的衡量與處置
【答案解析】
用情景分析法時，根據(jù)項目的期望凈現(xiàn)值及其離散程度評價項目的特有風(fēng)險，使用蒙特卡洛模擬分析法時，根據(jù)項目凈現(xiàn)值的概率分布評價項目的特有風(fēng)險。
2.計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。
A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
【正確答案】 B, C
【知 識 點】項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量和處置
【答案解析】
計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯誤；采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)的區(qū)別，二者對于同一項目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風(fēng)險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風(fēng)險，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯誤。
3.高風(fēng)險項目組合在一起后，下列說法正確的有（ ）。
A.單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉
B.單一項目自身特有的風(fēng)險不宜作為項目資本風(fēng)險的度量
C.影響股東預(yù)期收益的是項目的系統(tǒng)風(fēng)險
D.單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險
【正確答案】 A, B, C, D
【知 識 點】項目風(fēng)險分析的主要概念
【答案解析】
高風(fēng)險項目組合在一起后，單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時，企業(yè)的整體風(fēng)險會低于單個項目的風(fēng)險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險。
4.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10％；B方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15％。據(jù)此可以認(rèn)定（ ）。
A.A方案較好
B.B方案較好
C.難以判斷
D.兩方案無差別
【正確答案】 A
【知 識 點】互斥項目的排序問題
【答案解析】
凈現(xiàn)值法適用于項目壽命期相同的互斥方案比較決策。
5.在進(jìn)行投資項目評價時，投資者要求的風(fēng)險報酬率主要取決于該項目的（ ）。（2006年）
A.經(jīng)營風(fēng)險
B.財務(wù)風(fēng)險
C.系統(tǒng)風(fēng)險
D.特有風(fēng)險
【正確答案】 C
【知 識 點】項目風(fēng)險分析的主要概念
【答案解析】
本題的主要考核點是投資項目評價時，股東站在投資組合的角度，主要考慮項目的系統(tǒng)風(fēng)險。
6.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（ ）。
A.兩個互斥項目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目
B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計算出多個現(xiàn)值指數(shù)
D.靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的盈利性而非流動性
【正確答案】 A
【知 識 點】項目評價的方法
【答案解析】
兩個互斥項目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的項目。所以，選項A正確；在多方案比較決策時要注意，內(nèi)含報酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項B錯誤；使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會計算出一個現(xiàn)值指數(shù)，當(dāng)運(yùn)營期大量追加投資時，有可能導(dǎo)致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn)，所以，選項C錯誤；靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性，所以，選項D錯誤。
7.某公司打算投資一個項目，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資1000萬元，為該項目計劃借款籌資1000萬元，年利率為4%，每年年末付當(dāng)年利息。該項目沒有建設(shè)期，可以持續(xù)6年。估計每年固定成本為（不含折舊）100萬元，變動成本是每件200元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為6年，估計凈殘值為100萬元。銷售部門估計各年銷售量均為4萬件，該公司可以接受500元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目經(jīng)營第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量分別為（ ）萬元。
A.842.5
B.862.5
C.832.5
D.872.5
【正確答案】 B, C
【知 識 點】
【答案解析】
年折舊=（1000-100）/6=150（萬元）
年利息=1000×4%=40（萬元）
年稅前經(jīng)營利潤=（500-200）×4-（150+100）=950（萬元）
在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期某年的營業(yè)現(xiàn)金流量=該年稅前經(jīng)營利潤×（1-T）+折舊=950×（1-25%）+150=862.5（萬元）
在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期某年的營業(yè)現(xiàn)金流量=實體營業(yè)現(xiàn)金流量-利息×（1-所得稅稅率）=862.5-40×（1-25%）=832.5（萬元）
第1年償還的借款利息，屬于實體現(xiàn)金流量法下該項目的無關(guān)現(xiàn)金流量。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項目的相關(guān)現(xiàn)金流量。
8.下列關(guān)于項目特有風(fēng)險的衡量和處置方法的說法中，錯誤的是（ ）。
A.敏感分析法包括最小法和敏感程度法兩種方法
B.敏感分析允許多個因素同時變動，而情景分析只允許一個因素變動
C.情景分析一般假設(shè)未來現(xiàn)金流量有三種情景：基準(zhǔn)情景、最壞情況和情況
D.模擬分析考慮了無限多的情景
【正確答案】 B
【知 識 點】項目特有風(fēng)險的衡量與處置
【答案解析】
在進(jìn)行敏感分析時，只允許一個變量發(fā)生變動，而假定其他變量保持不變；情景分析允許多個因素同時變動。所以，選項B的說法不正確。
9.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（ ）。（2010年）
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
【正確答案】 C
【知 識 點】期權(quán)的投資策略
【答案解析】
保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項A錯誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定凈收入和凈損益，其收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項D錯誤。
10.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有（ ）。
A.期權(quán)執(zhí)行價格提高
B.期權(quán)到期期限延長
C.股票價格的波動率增加
D.無風(fēng)險利率提高
【正確答案】 C, D
【知 識 點】期權(quán)價值的影響因素
【答案解析】
執(zhí)行價格提高會使看漲期權(quán)價值下降，A錯誤；期權(quán)到期期限延長對于歐式期權(quán)價值影響不一定，B錯誤。
11.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，l2個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6％，股票的現(xiàn)行價格為l8元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（ ）。
A.0.5元
B.0.58元
C.1元
D.1.5元
【正確答案】 B
【知 識 點】看跌期權(quán)估價
12.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價格50元，而在一年后的價格可能是60元或40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按10%的無風(fēng)險利率借款。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說法錯誤的是（ ）。
A.購買股票的數(shù)量為50股
B.借款的金額是1818元
C.期權(quán)的價值為682元
D.期權(quán)的價值為844元
【正確答案】 D
【知 識 點】復(fù)制原理
13.下列表述中正確的有（ ）。
A.對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“實值期權(quán)”
B.對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“實值期權(quán)”
C.對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”
D.對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”
【正確答案】 A, B, D
【知 識 點】風(fēng)險中性原理
【答案解析】
對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“實值期權(quán)”(溢價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“平價狀態(tài)”或稱此時的期權(quán)為“平價期權(quán)”。對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“實值期權(quán)”(溢價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài))或稱此時的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“平價狀態(tài)”或稱此時的期權(quán)為“平價期權(quán)”。
14.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（ ）。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入為執(zhí)行價格
B.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和凈損益
C.拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了收入和收益
D.多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動
【正確答案】 A, C, D
【知 識 點】期權(quán)的到期日價值
【答案解析】
拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了凈收入為執(zhí)行價格，保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。
15.若某種期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)為（ ）。
A.看跌期權(quán)
B.看漲期權(quán)
C.擇售期權(quán)
D.賣權(quán)
【正確答案】 A, C, D
【知 識 點】風(fēng)險中性原理
【答案解析】
看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”，因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”。看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”，因此也可以稱為“擇購期權(quán)”、“買入期權(quán)”或“買權(quán)”。
16.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（ ）。
A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求
B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任
C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任
D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展
【知 識 點】企業(yè)的社會責(zé)任
【答案】D
【解析】社會責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度之外的，屬于道德范疇的責(zé)任，選項A不正確；勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責(zé)任，勞動合同之外規(guī)定的職工福利才是社會責(zé)任，選項B不正確；社會責(zé)任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項C不正確。
17.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。
A.增加財務(wù)杠桿
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔(dān)保
D.收回借款或不再借款
【知 識 點】財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)
【答案】BCD
【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
18.下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期投資的有（ ）。
A.購買衍生金融工具
B.購買機(jī)器設(shè)備
C.購買長期債券
D.對子公司進(jìn)行增資
【知 識 點】財務(wù)管理概述
【答案】BD
【解析】選項A、C屬于金融資產(chǎn)投資。長期投資指的是公司對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的直接投資。
19.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（ ）。
A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任
B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難
C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點
D.更容易籌集資金
【知 識 點】財務(wù)管理概述
【答案】ACD
【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。
20.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( )。(2011年)
A.提高付息頻率
B.延長到期時間
C.提高票面利率
D.等風(fēng)險債券的市場利率上升
【知 識 點】折價發(fā)行的債券
【答案】ABD
【解析】折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;折價發(fā)行的債券，期限越長，價值越低;票面利率與債券價值正相關(guān)，提高票面利率會導(dǎo)致債券價值的上升;等風(fēng)險債券的市場利率(即折現(xiàn)率)與債券價值負(fù)相關(guān)，等風(fēng)險債券的市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降。 21.現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達(dá)正確的是( )。
A.股票A比股票B值得投資
B.股票B和股票A均不值得投資
C.應(yīng)投資A股票
D.應(yīng)投資B股票
【知 識 點】股票價值計算
【答案】D
【解析】A股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。
22.某種股票為固定成長股,當(dāng)前的市場價格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的資本利得收益率是5%，則由市場決定的預(yù)期收益率為( )。
A.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.25%
【知 識 點】預(yù)期收益率的計算
【答案】D
23.下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是( )。 (2011年)
A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述
B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)險)的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)
C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值
D.當(dāng)投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差
【知 識 點】投資組合
【答案】C
24.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。(2009新)
A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B.β系數(shù)是影響證券收益的因素
C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低
D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)
【答案】AD
【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。
25.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有( )。(2010)
A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)
B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險
C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系
D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系
【知 識 點】證券組合投資風(fēng)險
【答案】ABCD26.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是( )。
A.競爭對手被外資并購
B.國家加入世界貿(mào)易組織
C.匯率波動
D.貨幣政策變化
【答案】A
【解析】選項B、C、D屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險的致險因素。
【知 識 點】特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險
27.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。(2004年)
A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險
B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險越大
C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬
D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢
【知 識 點】證券投資組合理論
【答案】D
【解析】系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以選項A錯誤;證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險越多，所以選項B不對;最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益不是的，所以C不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。
28.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
【知 識 點】總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差
【答案】A
【解析】Q=250/200=1.25;
組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%
組合風(fēng)險=1.25×20%=25%
29.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合( )。(2008年)
A.最低的預(yù)期報酬率為6%
B.的預(yù)期報酬率為8%
C.的標(biāo)準(zhǔn)差為15%
D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%
【知 識 點】預(yù)期報酬率
【答案】ABC
【解析】投資組合的預(yù)期報酬率等于各項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時，組合預(yù)期報酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時，組合預(yù)期報酬率為8%，選項A、B的說法正確;組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風(fēng)險，且當(dāng)100%投資于乙證券時，組合風(fēng)險，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%)，所以，選項D不是答案。
30.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。(2005年)
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率的投資組合
【知 識 點】機(jī)會集
【答案】ABC
【解析】由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會集重合，說明該題機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機(jī)會集曲線就是從最小方差組合點到報酬率點的有效集，也就是說在機(jī)會集上沒有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機(jī)會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。