一、單項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是( )。
A、基本思路是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值率
B、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，沒(méi)有調(diào)整時(shí)間價(jià)值
C、用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率
D、存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)
【正確答案】D
【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率(風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率)同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移而加大，可能與事實(shí)不符，存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
2.企業(yè)預(yù)計(jì)今年的銷售凈利率和股利支付率與上年相同，今年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，則今年股利的增長(zhǎng)率為( )。
A、10%
B、5%
C、15%
D、12.5%
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是增長(zhǎng)率與資金需求。銷售凈利率不變，凈利增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率;股利支付率不變，股利增長(zhǎng)率=凈利增長(zhǎng)率。由此，股利增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=10%。
3.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，錯(cuò)誤的是( )。
A、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
B、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率)
C、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=(利潤(rùn)+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
D、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的知識(shí)點(diǎn)。加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)，因此，選項(xiàng)A、D的表達(dá)式正確;由于“安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤(rùn)率”，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確;同時(shí)，由于“∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=利潤(rùn)+固定成本”，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式也正確。
4.甲企業(yè)2005年銷售收入2500萬(wàn)元，產(chǎn)品變動(dòng)成本1600萬(wàn)元，銷售和管理變動(dòng)成本200萬(wàn)元，固定成本400萬(wàn)元。則( )。
A、制造邊際貢獻(xiàn)為700萬(wàn)元
B、產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)為700萬(wàn)元
C、變動(dòng)成本率為64%
D、銷售利潤(rùn)為500萬(wàn)元
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)的知識(shí)點(diǎn)。制造邊際貢獻(xiàn)=2500-1600=900(萬(wàn)元)，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=900-200=700(萬(wàn)元)，變動(dòng)成本率=(1600+200)/2500×100%=72%，銷售利潤(rùn)=2500-1600-200-400=300(萬(wàn)元)。
5.下列等式中，錯(cuò)誤的是( )。
A、邊際貢獻(xiàn)=固定成本+息稅前利潤(rùn)
B、邊際貢獻(xiàn)率=變動(dòng)成本率+1
C、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售的比重)
D、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)÷∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)率的知識(shí)點(diǎn)。由“邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1”可以得出：邊際貢獻(xiàn)率=1-變動(dòng)成本率。
6.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說(shuō)法，正確的是( )。
A、敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
B、敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
C、只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素
D、只有敏感系數(shù)小于1的參量才是敏感因素
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識(shí)點(diǎn)。敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比。
7.已知利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，允許單價(jià)下降的幅度為( )。
A、50%
B、100%
C、25%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識(shí)點(diǎn)。為了確保下年度企業(yè)不虧損，即意味著利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%;利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為2，所以，單價(jià)的變動(dòng)率為：-100%÷2=-50%。
8.關(guān)于現(xiàn)金流量的以下表述中，不正確的是( )。
A、股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分
C、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量
D、如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同
【正確答案】C
【答案解析】實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
9.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A、短期租賃的時(shí)間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，長(zhǎng)期租賃的時(shí)間等于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命
B、租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)，租賃的形式多種多樣
C、租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式?jīng)]有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)
D、租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)
【正確答案】A
【答案解析】根據(jù)租賃期的長(zhǎng)短分為短期租賃和長(zhǎng)期租賃，短期租賃的時(shí)間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，而長(zhǎng)期租賃的時(shí)間則接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
10.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的是( )。
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則
B、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”
C、一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)
D、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值
【正確答案】A
【答案解析】“企業(yè)價(jià)值評(píng)估”是收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行評(píng)估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購(gòu)之后被收購(gòu)方的現(xiàn)金流量(相對(duì)于收購(gòu)方而言，指的是收購(gòu)之后增加的現(xiàn)金流量)，通過(guò)對(duì)這個(gè)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)得出評(píng)估價(jià)值，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
11.已知2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為90%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2013年沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變，留存收益率為70%，銷售凈利率15%，外部融資額為0，則2013年的銷售增長(zhǎng)率為( )。
A、13.21%
B、26.58%
C、9.89%
D、9.09%
【正確答案】B
【答案解析】2012年內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。
該公式推導(dǎo)過(guò)程：
外部融資額=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-利潤(rùn)留存=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×(1+內(nèi)含增長(zhǎng)率)×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0
則：(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0
整理得：內(nèi)含增長(zhǎng)率=(可動(dòng)用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)]
=(可動(dòng)用金融資產(chǎn)/基期銷售額+預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)
如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)
12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為440萬(wàn)元，若今年的銷售增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬(wàn)元，則今年的股利支付率為( )。
A、56%
B、44%
C、60%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的留存收益增長(zhǎng)率=10%。則上年的凈利潤(rùn)=1100/(1+10%)=1000(萬(wàn)元)，今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。
13.若流動(dòng)比率小于1，則下列結(jié)論成立的是( )。
A、速動(dòng)比率大于1
B、營(yíng)運(yùn)資本小于零
C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1
D、短期償債能力絕對(duì)有保障
【正確答案】B
【答案解析】流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，若流動(dòng)比率小于1，則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，即營(yíng)運(yùn)資本小于零。
14.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。
A、在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)
B、在到期日或到期日前購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
C、在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)
D、在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
【正確答案】D
【答案解析】本題考查的是對(duì)歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。
15.標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期，目前股價(jià)為8元，則下列說(shuō)法正確的是( )。
A、該股票處于實(shí)值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入=10-8=2元，凈損益=2-4=-2元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價(jià)格，不會(huì)被立即執(zhí)行。
16.看跌期權(quán)的買方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)具有( )的權(quán)利。
A、買入
B、賣出
C、持有
D、以上都是
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念?？吹跈?quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。
17.影響資本成本的內(nèi)部因素不包括( )。
A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
B、資本結(jié)構(gòu)
C、股利政策
D、投資政策
【正確答案】A
【答案解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素。因此，選項(xiàng)A是本題的答案。 影響資本成本的外部因素包括：利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。
18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，股利將以5%的速度增長(zhǎng)，且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為( )元。
A、210
B、200
C、220.5
D、230
【正確答案】C
【答案解析】2012年末的股票價(jià)值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。
19.下列關(guān)于期權(quán)定價(jià)方法的表述中，不正確的是( )。
A、單期二叉樹(shù)模型假設(shè)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)
B、在二叉樹(shù)模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果
C、在二叉樹(shù)模型下，期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價(jià)的結(jié)果
D、在二叉樹(shù)模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價(jià)的結(jié)果與BS模型越接近
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是二叉樹(shù)模型。在二叉樹(shù)模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果，并且期數(shù)越多，期權(quán)價(jià)值越接近實(shí)際。
20.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，不正確的是( )。
A、投資人購(gòu)買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)
B、期權(quán)屬于衍生金融工具
C、一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，說(shuō)明該公司從期權(quán)市場(chǎng)上籌集了資金
D、期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)的概念。一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場(chǎng)，該公司并不從期權(quán)市場(chǎng)上籌集資金。
二、多項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，正確的有( )。
A、邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)
B、邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力
C、提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高息稅前利潤(rùn)
D、降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)的知識(shí)點(diǎn)。銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，由公式可知，銷售息稅前利潤(rùn)率與安全邊際率成正比例，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
2.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全性的途徑包括( )。
A、擴(kuò)大銷售量
B、降低固定成本
C、降低單位變動(dòng)成本
D、降低單價(jià)
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是安全邊際的知識(shí)點(diǎn)。安全邊際=正常銷售額-盈虧臨界點(diǎn)銷售額=正常銷售額-固定成本÷邊際貢獻(xiàn)率=單價(jià)×(正常銷售量-固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn))=單價(jià)×[正常銷售量-固定成本÷(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]?？梢?jiàn)，選項(xiàng)A、B、C可以提高安全邊際，因此是本題的答案。
3.下列表達(dá)式正確的有( )。
A、稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負(fù)債
B、杠桿貢獻(xiàn)率=[凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-利息費(fèi)用×(1-稅率)/]×凈負(fù)債/股東權(quán)益
C、權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息)/股東權(quán)益×100%
D、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/股東權(quán)益=1+凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】BCD
【答案解析】稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債=利息費(fèi)用×(1-稅率)/(金融負(fù)債-金融資產(chǎn))，所以，選項(xiàng)A不正確;權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%，而：凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確;杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式正確;凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。
4.站在財(cái)務(wù)的角度，下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的表述中，正確的有( )。
A、典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃
B、典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
C、典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃
D、典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的凈租賃
【正確答案】AC
【答案解析】站在財(cái)務(wù)的角度，典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃;典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。
5.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有( )。
A、報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率
B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值
C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率
D、為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】ABD
【答案解析】如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
6.下列關(guān)于金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A、優(yōu)先股屬于金融負(fù)債
B、遞延所得稅負(fù)債屬于金融負(fù)債
C、應(yīng)付利息屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債
D、應(yīng)付票據(jù)屬于金融負(fù)債
【正確答案】BCD
【答案解析】判斷是否屬于金融負(fù)債主要看是否需要支付利息。由于優(yōu)先股的股利是固定的，與債務(wù)利息相似，因此，從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負(fù)債，故選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;遞延所得稅負(fù)債的產(chǎn)生是因?yàn)閼?yīng)稅利潤(rùn)小于會(huì)計(jì)報(bào)告利潤(rùn)，而該差額幾乎都是經(jīng)營(yíng)收益的稅務(wù)計(jì)算方法與會(huì)計(jì)不同引起的，因此將其列為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬于金融負(fù)債，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;無(wú)息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債，故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
7.下列說(shuō)法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】本題目考核的是普通股成本的內(nèi)容。新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
8.建立二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)條件有( )。
A、市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本
B、投資者都是價(jià)格的接受者
C、允許以市場(chǎng)利率借入或貸出款項(xiàng)
D、未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是二叉樹(shù)模型的假設(shè)條件。二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)包括：(1)市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本;(2)投資者都是價(jià)格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。
9.下列關(guān)于看漲期權(quán)的表述中，正確的有( )。
A、期權(quán)價(jià)值的上限是股價(jià)
B、期權(quán)價(jià)值的下限是內(nèi)在價(jià)值
C、股票價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為零
D、股價(jià)足夠高時(shí)，期權(quán)價(jià)值線與值線的上升部分平行
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是看漲期權(quán)。根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說(shuō)法都是正確的。
1.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是( )。
A、基本思路是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值率
B、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，沒(méi)有調(diào)整時(shí)間價(jià)值
C、用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率
D、存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)
【正確答案】D
【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率(風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率)同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移而加大，可能與事實(shí)不符，存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
2.企業(yè)預(yù)計(jì)今年的銷售凈利率和股利支付率與上年相同，今年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，則今年股利的增長(zhǎng)率為( )。
A、10%
B、5%
C、15%
D、12.5%
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是增長(zhǎng)率與資金需求。銷售凈利率不變，凈利增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率;股利支付率不變，股利增長(zhǎng)率=凈利增長(zhǎng)率。由此，股利增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=10%。
3.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，錯(cuò)誤的是( )。
A、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
B、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率)
C、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=(利潤(rùn)+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
D、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的知識(shí)點(diǎn)。加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)，因此，選項(xiàng)A、D的表達(dá)式正確;由于“安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤(rùn)率”，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確;同時(shí)，由于“∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=利潤(rùn)+固定成本”，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式也正確。
4.甲企業(yè)2005年銷售收入2500萬(wàn)元，產(chǎn)品變動(dòng)成本1600萬(wàn)元，銷售和管理變動(dòng)成本200萬(wàn)元，固定成本400萬(wàn)元。則( )。
A、制造邊際貢獻(xiàn)為700萬(wàn)元
B、產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)為700萬(wàn)元
C、變動(dòng)成本率為64%
D、銷售利潤(rùn)為500萬(wàn)元
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)的知識(shí)點(diǎn)。制造邊際貢獻(xiàn)=2500-1600=900(萬(wàn)元)，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=900-200=700(萬(wàn)元)，變動(dòng)成本率=(1600+200)/2500×100%=72%，銷售利潤(rùn)=2500-1600-200-400=300(萬(wàn)元)。
5.下列等式中，錯(cuò)誤的是( )。
A、邊際貢獻(xiàn)=固定成本+息稅前利潤(rùn)
B、邊際貢獻(xiàn)率=變動(dòng)成本率+1
C、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售的比重)
D、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)÷∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)率的知識(shí)點(diǎn)。由“邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1”可以得出：邊際貢獻(xiàn)率=1-變動(dòng)成本率。
6.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說(shuō)法，正確的是( )。
A、敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
B、敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
C、只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素
D、只有敏感系數(shù)小于1的參量才是敏感因素
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識(shí)點(diǎn)。敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比。
7.已知利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，允許單價(jià)下降的幅度為( )。
A、50%
B、100%
C、25%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識(shí)點(diǎn)。為了確保下年度企業(yè)不虧損，即意味著利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%;利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為2，所以，單價(jià)的變動(dòng)率為：-100%÷2=-50%。
8.關(guān)于現(xiàn)金流量的以下表述中，不正確的是( )。
A、股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分
C、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量
D、如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同
【正確答案】C
【答案解析】實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
9.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A、短期租賃的時(shí)間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，長(zhǎng)期租賃的時(shí)間等于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命
B、租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)，租賃的形式多種多樣
C、租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式?jīng)]有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)
D、租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)
【正確答案】A
【答案解析】根據(jù)租賃期的長(zhǎng)短分為短期租賃和長(zhǎng)期租賃，短期租賃的時(shí)間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，而長(zhǎng)期租賃的時(shí)間則接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
10.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的是( )。
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則
B、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”
C、一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)
D、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值
【正確答案】A
【答案解析】“企業(yè)價(jià)值評(píng)估”是收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行評(píng)估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購(gòu)之后被收購(gòu)方的現(xiàn)金流量(相對(duì)于收購(gòu)方而言，指的是收購(gòu)之后增加的現(xiàn)金流量)，通過(guò)對(duì)這個(gè)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)得出評(píng)估價(jià)值，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
11.已知2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為90%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2013年沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變，留存收益率為70%，銷售凈利率15%，外部融資額為0，則2013年的銷售增長(zhǎng)率為( )。
A、13.21%
B、26.58%
C、9.89%
D、9.09%
【正確答案】B
【答案解析】2012年內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。
該公式推導(dǎo)過(guò)程：
外部融資額=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-利潤(rùn)留存=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×(1+內(nèi)含增長(zhǎng)率)×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0
則：(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0
整理得：內(nèi)含增長(zhǎng)率=(可動(dòng)用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)]
=(可動(dòng)用金融資產(chǎn)/基期銷售額+預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)
如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)
12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為440萬(wàn)元，若今年的銷售增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬(wàn)元，則今年的股利支付率為( )。
A、56%
B、44%
C、60%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的留存收益增長(zhǎng)率=10%。則上年的凈利潤(rùn)=1100/(1+10%)=1000(萬(wàn)元)，今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。
13.若流動(dòng)比率小于1，則下列結(jié)論成立的是( )。
A、速動(dòng)比率大于1
B、營(yíng)運(yùn)資本小于零
C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1
D、短期償債能力絕對(duì)有保障
【正確答案】B
【答案解析】流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，若流動(dòng)比率小于1，則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，即營(yíng)運(yùn)資本小于零。
14.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。
A、在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)
B、在到期日或到期日前購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
C、在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)
D、在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
【正確答案】D
【答案解析】本題考查的是對(duì)歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。
15.標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期，目前股價(jià)為8元，則下列說(shuō)法正確的是( )。
A、該股票處于實(shí)值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入=10-8=2元，凈損益=2-4=-2元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價(jià)格，不會(huì)被立即執(zhí)行。
16.看跌期權(quán)的買方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)具有( )的權(quán)利。
A、買入
B、賣出
C、持有
D、以上都是
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念?？吹跈?quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。
17.影響資本成本的內(nèi)部因素不包括( )。
A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
B、資本結(jié)構(gòu)
C、股利政策
D、投資政策
【正確答案】A
【答案解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素。因此，選項(xiàng)A是本題的答案。 影響資本成本的外部因素包括：利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。
18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，股利將以5%的速度增長(zhǎng)，且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為( )元。
A、210
B、200
C、220.5
D、230
【正確答案】C
【答案解析】2012年末的股票價(jià)值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。
19.下列關(guān)于期權(quán)定價(jià)方法的表述中，不正確的是( )。
A、單期二叉樹(shù)模型假設(shè)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)
B、在二叉樹(shù)模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果
C、在二叉樹(shù)模型下，期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價(jià)的結(jié)果
D、在二叉樹(shù)模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價(jià)的結(jié)果與BS模型越接近
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是二叉樹(shù)模型。在二叉樹(shù)模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果，并且期數(shù)越多，期權(quán)價(jià)值越接近實(shí)際。
20.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，不正確的是( )。
A、投資人購(gòu)買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)
B、期權(quán)屬于衍生金融工具
C、一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，說(shuō)明該公司從期權(quán)市場(chǎng)上籌集了資金
D、期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)的概念。一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場(chǎng)，該公司并不從期權(quán)市場(chǎng)上籌集資金。
二、多項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，正確的有( )。
A、邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)
B、邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力
C、提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高息稅前利潤(rùn)
D、降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻(xiàn)的知識(shí)點(diǎn)。銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，由公式可知，銷售息稅前利潤(rùn)率與安全邊際率成正比例，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
2.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全性的途徑包括( )。
A、擴(kuò)大銷售量
B、降低固定成本
C、降低單位變動(dòng)成本
D、降低單價(jià)
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是安全邊際的知識(shí)點(diǎn)。安全邊際=正常銷售額-盈虧臨界點(diǎn)銷售額=正常銷售額-固定成本÷邊際貢獻(xiàn)率=單價(jià)×(正常銷售量-固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn))=單價(jià)×[正常銷售量-固定成本÷(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]?？梢?jiàn)，選項(xiàng)A、B、C可以提高安全邊際，因此是本題的答案。
3.下列表達(dá)式正確的有( )。
A、稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負(fù)債
B、杠桿貢獻(xiàn)率=[凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-利息費(fèi)用×(1-稅率)/]×凈負(fù)債/股東權(quán)益
C、權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息)/股東權(quán)益×100%
D、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/股東權(quán)益=1+凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】BCD
【答案解析】稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債=利息費(fèi)用×(1-稅率)/(金融負(fù)債-金融資產(chǎn))，所以，選項(xiàng)A不正確;權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%，而：凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確;杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式正確;凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。
4.站在財(cái)務(wù)的角度，下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的表述中，正確的有( )。
A、典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃
B、典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
C、典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃
D、典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的凈租賃
【正確答案】AC
【答案解析】站在財(cái)務(wù)的角度，典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃;典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。
5.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有( )。
A、報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率
B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值
C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率
D、為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】ABD
【答案解析】如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
6.下列關(guān)于金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A、優(yōu)先股屬于金融負(fù)債
B、遞延所得稅負(fù)債屬于金融負(fù)債
C、應(yīng)付利息屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債
D、應(yīng)付票據(jù)屬于金融負(fù)債
【正確答案】BCD
【答案解析】判斷是否屬于金融負(fù)債主要看是否需要支付利息。由于優(yōu)先股的股利是固定的，與債務(wù)利息相似，因此，從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負(fù)債，故選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;遞延所得稅負(fù)債的產(chǎn)生是因?yàn)閼?yīng)稅利潤(rùn)小于會(huì)計(jì)報(bào)告利潤(rùn)，而該差額幾乎都是經(jīng)營(yíng)收益的稅務(wù)計(jì)算方法與會(huì)計(jì)不同引起的，因此將其列為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬于金融負(fù)債，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;無(wú)息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債，故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
7.下列說(shuō)法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】本題目考核的是普通股成本的內(nèi)容。新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
8.建立二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)條件有( )。
A、市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本
B、投資者都是價(jià)格的接受者
C、允許以市場(chǎng)利率借入或貸出款項(xiàng)
D、未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是二叉樹(shù)模型的假設(shè)條件。二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)包括：(1)市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本;(2)投資者都是價(jià)格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。
9.下列關(guān)于看漲期權(quán)的表述中，正確的有( )。
A、期權(quán)價(jià)值的上限是股價(jià)
B、期權(quán)價(jià)值的下限是內(nèi)在價(jià)值
C、股票價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為零
D、股價(jià)足夠高時(shí)，期權(quán)價(jià)值線與值線的上升部分平行
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是看漲期權(quán)。根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說(shuō)法都是正確的。