一、單項選擇題
1.下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是( )。
A、基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率
B、對風(fēng)險價值進行調(diào)整，沒有調(diào)整時間價值
C、用無風(fēng)險報酬率作為折現(xiàn)率
D、存在夸大遠期風(fēng)險的缺點
【正確答案】D
【答案解析】風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤;風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率(風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率)同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風(fēng)險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。
2.企業(yè)預(yù)計今年的銷售凈利率和股利支付率與上年相同，今年的銷售收入增長率為10%，則今年股利的增長率為( )。
A、10%
B、5%
C、15%
D、12.5%
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識點是增長率與資金需求。銷售凈利率不變，凈利增長率=銷售增長率;股利支付率不變，股利增長率=凈利增長率。由此，股利增長率=銷售增長率=10%。
3.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中，錯誤的是( )。
A、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
B、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率)
C、加權(quán)平均邊際貢獻率=(利潤+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
D、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是加權(quán)平均邊際貢獻率的知識點。加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)，因此，選項A、D的表達式正確;由于“安全邊際率×邊際貢獻率=銷售利潤率”，所以，選項B的表達式不正確;同時，由于“∑各產(chǎn)品邊際貢獻=利潤+固定成本”，所以，選項C的表達式也正確。
4.甲企業(yè)2005年銷售收入2500萬元，產(chǎn)品變動成本1600萬元，銷售和管理變動成本200萬元，固定成本400萬元。則( )。
A、制造邊際貢獻為700萬元
B、產(chǎn)品邊際貢獻為700萬元
C、變動成本率為64%
D、銷售利潤為500萬元
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻的知識點。制造邊際貢獻=2500-1600=900(萬元)，產(chǎn)品邊際貢獻=900-200=700(萬元)，變動成本率=(1600+200)/2500×100%=72%，銷售利潤=2500-1600-200-400=300(萬元)。
5.下列等式中，錯誤的是( )。
A、邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤
B、邊際貢獻率=變動成本率+1
C、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售的比重)
D、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻÷∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻率的知識點。由“邊際貢獻率+變動成本率=1”可以得出：邊際貢獻率=1-變動成本率。
6.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法，正確的是( )。
A、敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標值發(fā)生同方向變化
B、敏感系數(shù)為負數(shù)，參量值與目標值發(fā)生同方向變化
C、只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素
D、只有敏感系數(shù)小于1的參量才是敏感因素
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識點。敏感系數(shù)=目標值變動百分比/參量值變動百分比。
7.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，允許單價下降的幅度為( )。
A、50%
B、100%
C、25%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識點。為了確保下年度企業(yè)不虧損，即意味著利潤的變動率為-100%;利潤對單價的敏感系數(shù)為2，所以，單價的變動率為：-100%÷2=-50%。
8.關(guān)于現(xiàn)金流量的以下表述中，不正確的是( )。
A、股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分
C、實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量
D、如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同
【正確答案】C
【答案解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項C的說法不正確。
9.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A、短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命
B、租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)，租賃的形式多種多樣
C、租賃費用的報價形式?jīng)]有統(tǒng)一的標準
D、租賃費用的經(jīng)濟內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤
【正確答案】A
【答案解析】根據(jù)租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，所以選項A的說法不正確。
10.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的是( )。
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則
B、謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”
C、一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較低的一個
D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值
【正確答案】A
【答案解析】“企業(yè)價值評估”是收購方對被收購方進行評估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購之后被收購方的現(xiàn)金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現(xiàn)金流量)，通過對這個現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)得出評估價值，所以，選項A的說法正確;謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項B的說法不正確;一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，所以選項D的說法不正確。
11.已知2012年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為90%，經(jīng)營負債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬元。預(yù)計2013年沒有可動用金融資產(chǎn)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，留存收益率為70%，銷售凈利率15%，外部融資額為0，則2013年的銷售增長率為( )。
A、13.21%
B、26.58%
C、9.89%
D、9.09%
【正確答案】B
【答案解析】2012年內(nèi)含增長率=(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。
該公式推導(dǎo)過程：
外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)增加額-經(jīng)營負債增加額-可動用金融資產(chǎn)-利潤留存=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長率-經(jīng)營負債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長率-可動用金融資產(chǎn)-基期銷售額×(1+內(nèi)含增長率)×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0
則：(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長率-可動用金融資產(chǎn)-基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0
整理得：內(nèi)含增長率=(可動用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)]
=(可動用金融資產(chǎn)/基期銷售額+預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)
如果可動用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長率=(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)
12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長率為10%，上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為440萬元，若今年的銷售增長率等于上年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同。預(yù)計今年的凈利潤可以達到1100萬元，則今年的股利支付率為( )。
A、56%
B、44%
C、60%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長率為8%，且今年保持可持續(xù)增長，所以上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=今年的留存收益增長率=10%。則上年的凈利潤=1100/(1+10%)=1000(萬元)，今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。
13.若流動比率小于1，則下列結(jié)論成立的是( )。
A、速動比率大于1
B、營運資本小于零
C、資產(chǎn)負債率大于1
D、短期償債能力絕對有保障
【正確答案】B
【答案解析】流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之比，營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債，若流動比率小于1，則說明流動資產(chǎn)小于流動負債，即營運資本小于零。
14.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。
A、在到期日或到期日前賣出標的資產(chǎn)
B、在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)
C、在到期日賣出標的資產(chǎn)
D、在到期日購買標的資產(chǎn)
【正確答案】D
【答案解析】本題考查的是對歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標的資產(chǎn)。
15.標的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價格為10元，3個月后到期，目前股價為8元，則下列說法正確的是( )。
A、該股票處于實值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題考查的知識點是期權(quán)到期日價值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入=10-8=2元，凈損益=2-4=-2元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價格，不會被立即執(zhí)行。
16.看跌期權(quán)的買方對標的資產(chǎn)具有( )的權(quán)利。
A、買入
B、賣出
C、持有
D、以上都是
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念?？吹跈?quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。
17.影響資本成本的內(nèi)部因素不包括( )。
A、市場風(fēng)險溢價
B、資本結(jié)構(gòu)
C、股利政策
D、投資政策
【正確答案】A
【答案解析】市場風(fēng)險溢價是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素。因此，選項A是本題的答案。 影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風(fēng)險溢價和稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。
18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見的將來，股利將以5%的速度增長，且對該股票所要求的必要報酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價值為( )元。
A、210
B、200
C、220.5
D、230
【正確答案】C
【答案解析】2012年末的股票價值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。
19.下列關(guān)于期權(quán)定價方法的表述中，不正確的是( )。
A、單期二叉樹模型假設(shè)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
B、在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果
C、在二叉樹模型下，期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價的結(jié)果
D、在二叉樹模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價的結(jié)果與BS模型越接近
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識點是二叉樹模型。在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果，并且期數(shù)越多，期權(quán)價值越接近實際。
20.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，不正確的是( )。
A、投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價
B、期權(quán)屬于衍生金融工具
C、一個公司的股票期權(quán)在市場上被交易，說明該公司從期權(quán)市場上籌集了資金
D、期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權(quán)購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識點是期權(quán)的概念。一個公司的股票期權(quán)在市場上被交易，該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場，該公司并不從期權(quán)市場上籌集資金。
二、多項選擇題
1.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻的表述中，正確的有( )。
A、邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關(guān)
B、邊際貢獻率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻的能力
C、提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高息稅前利潤
D、降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻的知識點。銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，由公式可知，銷售息稅前利潤率與安全邊際率成正比例，所以選項D的說法不正確。
2.提高企業(yè)經(jīng)營安全性的途徑包括( )。
A、擴大銷售量
B、降低固定成本
C、降低單位變動成本
D、降低單價
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是安全邊際的知識點。安全邊際=正常銷售額-盈虧臨界點銷售額=正常銷售額-固定成本÷邊際貢獻率=單價×(正常銷售量-固定成本÷單位邊際貢獻)=單價×[正常銷售量-固定成本÷(單價-單位變動成本)]。可見，選項A、B、C可以提高安全邊際，因此是本題的答案。
3.下列表達式正確的有( )。
A、稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負債
B、杠桿貢獻率=[凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-利息費用×(1-稅率)/]×凈負債/股東權(quán)益
C、權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息)/股東權(quán)益×100%
D、凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益=1+凈財務(wù)杠桿
【正確答案】BCD
【答案解析】稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產(chǎn))，所以，選項A不正確;權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%，而：凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息，所以，選項C的表達式正確;杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿，所以，選項B的表達式正確;凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益，所以，選項D的表達式正確。
4.站在財務(wù)的角度，下列關(guān)于經(jīng)營租賃和融資租賃的表述中，正確的有( )。
A、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃
B、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
C、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃
D、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、可撤銷的凈租賃
【正確答案】AC
【答案解析】站在財務(wù)的角度，典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃;典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。
5.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有( )。
A、報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息期利率
B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值
C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率
D、為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】ABD
【答案解析】如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項C的說法不正確。
6.下列關(guān)于金融負債和經(jīng)營負債的說法中，不正確的有( )。
A、優(yōu)先股屬于金融負債
B、遞延所得稅負債屬于金融負債
C、應(yīng)付利息屬于經(jīng)營負債
D、應(yīng)付票據(jù)屬于金融負債
【正確答案】BCD
【答案解析】判斷是否屬于金融負債主要看是否需要支付利息。由于優(yōu)先股的股利是固定的，與債務(wù)利息相似，因此，從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負債，故選項A的說法正確;遞延所得稅負債的產(chǎn)生是因為應(yīng)稅利潤小于會計報告利潤，而該差額幾乎都是經(jīng)營收益的稅務(wù)計算方法與會計不同引起的，因此將其列為經(jīng)營負債，故選項B的說法不正確;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，屬于金融負債，故選項C的說法不正確;無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負債，故選項D的說法不正確。
7.下列說法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場利率上升，會導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】本題目考核的是普通股成本的內(nèi)容。新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項A的說法不正確。
8.建立二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)條件有( )。
A、市場投資沒有交易成本
B、投資者都是價格的接受者
C、允許以市場利率借入或貸出款項
D、未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考查的知識點是二叉樹模型的假設(shè)條件。二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)包括：(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項;(4)允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項;(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。
9.下列關(guān)于看漲期權(quán)的表述中，正確的有( )。
A、期權(quán)價值的上限是股價
B、期權(quán)價值的下限是內(nèi)在價值
C、股票價格為零時，期權(quán)的價值也為零
D、股價足夠高時，期權(quán)價值線與值線的上升部分平行
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考查的知識點是看漲期權(quán)。根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說法都是正確的。
1.下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是( )。
A、基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率
B、對風(fēng)險價值進行調(diào)整，沒有調(diào)整時間價值
C、用無風(fēng)險報酬率作為折現(xiàn)率
D、存在夸大遠期風(fēng)險的缺點
【正確答案】D
【答案解析】風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤;風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率(風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率)同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風(fēng)險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。
2.企業(yè)預(yù)計今年的銷售凈利率和股利支付率與上年相同，今年的銷售收入增長率為10%，則今年股利的增長率為( )。
A、10%
B、5%
C、15%
D、12.5%
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識點是增長率與資金需求。銷售凈利率不變，凈利增長率=銷售增長率;股利支付率不變，股利增長率=凈利增長率。由此，股利增長率=銷售增長率=10%。
3.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中，錯誤的是( )。
A、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
B、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率)
C、加權(quán)平均邊際貢獻率=(利潤+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
D、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是加權(quán)平均邊際貢獻率的知識點。加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)，因此，選項A、D的表達式正確;由于“安全邊際率×邊際貢獻率=銷售利潤率”，所以，選項B的表達式不正確;同時，由于“∑各產(chǎn)品邊際貢獻=利潤+固定成本”，所以，選項C的表達式也正確。
4.甲企業(yè)2005年銷售收入2500萬元，產(chǎn)品變動成本1600萬元，銷售和管理變動成本200萬元，固定成本400萬元。則( )。
A、制造邊際貢獻為700萬元
B、產(chǎn)品邊際貢獻為700萬元
C、變動成本率為64%
D、銷售利潤為500萬元
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻的知識點。制造邊際貢獻=2500-1600=900(萬元)，產(chǎn)品邊際貢獻=900-200=700(萬元)，變動成本率=(1600+200)/2500×100%=72%，銷售利潤=2500-1600-200-400=300(萬元)。
5.下列等式中，錯誤的是( )。
A、邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤
B、邊際貢獻率=變動成本率+1
C、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售的比重)
D、加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻÷∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻率的知識點。由“邊際貢獻率+變動成本率=1”可以得出：邊際貢獻率=1-變動成本率。
6.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法，正確的是( )。
A、敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標值發(fā)生同方向變化
B、敏感系數(shù)為負數(shù)，參量值與目標值發(fā)生同方向變化
C、只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素
D、只有敏感系數(shù)小于1的參量才是敏感因素
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識點。敏感系數(shù)=目標值變動百分比/參量值變動百分比。
7.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，允許單價下降的幅度為( )。
A、50%
B、100%
C、25%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】本題考查的是敏感系數(shù)的知識點。為了確保下年度企業(yè)不虧損，即意味著利潤的變動率為-100%;利潤對單價的敏感系數(shù)為2，所以，單價的變動率為：-100%÷2=-50%。
8.關(guān)于現(xiàn)金流量的以下表述中，不正確的是( )。
A、股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分
C、實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量
D、如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同
【正確答案】C
【答案解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項C的說法不正確。
9.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是( )。
A、短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命
B、租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)，租賃的形式多種多樣
C、租賃費用的報價形式?jīng)]有統(tǒng)一的標準
D、租賃費用的經(jīng)濟內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤
【正確答案】A
【答案解析】根據(jù)租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，所以選項A的說法不正確。
10.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的是( )。
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則
B、謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”
C、一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較低的一個
D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值
【正確答案】A
【答案解析】“企業(yè)價值評估”是收購方對被收購方進行評估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購之后被收購方的現(xiàn)金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現(xiàn)金流量)，通過對這個現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)得出評估價值，所以，選項A的說法正確;謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項B的說法不正確;一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，所以選項D的說法不正確。
11.已知2012年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為90%，經(jīng)營負債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬元。預(yù)計2013年沒有可動用金融資產(chǎn)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，留存收益率為70%，銷售凈利率15%，外部融資額為0，則2013年的銷售增長率為( )。
A、13.21%
B、26.58%
C、9.89%
D、9.09%
【正確答案】B
【答案解析】2012年內(nèi)含增長率=(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。
該公式推導(dǎo)過程：
外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)增加額-經(jīng)營負債增加額-可動用金融資產(chǎn)-利潤留存=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長率-經(jīng)營負債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長率-可動用金融資產(chǎn)-基期銷售額×(1+內(nèi)含增長率)×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0
則：(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長率-可動用金融資產(chǎn)-基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0
整理得：內(nèi)含增長率=(可動用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)]
=(可動用金融資產(chǎn)/基期銷售額+預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)
如果可動用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長率=(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)
12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長率為10%，上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為440萬元，若今年的銷售增長率等于上年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同。預(yù)計今年的凈利潤可以達到1100萬元，則今年的股利支付率為( )。
A、56%
B、44%
C、60%
D、40%
【正確答案】A
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長率為8%，且今年保持可持續(xù)增長，所以上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=今年的留存收益增長率=10%。則上年的凈利潤=1100/(1+10%)=1000(萬元)，今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。
13.若流動比率小于1，則下列結(jié)論成立的是( )。
A、速動比率大于1
B、營運資本小于零
C、資產(chǎn)負債率大于1
D、短期償債能力絕對有保障
【正確答案】B
【答案解析】流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之比，營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債，若流動比率小于1，則說明流動資產(chǎn)小于流動負債，即營運資本小于零。
14.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。
A、在到期日或到期日前賣出標的資產(chǎn)
B、在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)
C、在到期日賣出標的資產(chǎn)
D、在到期日購買標的資產(chǎn)
【正確答案】D
【答案解析】本題考查的是對歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標的資產(chǎn)。
15.標的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價格為10元，3個月后到期，目前股價為8元，則下列說法正確的是( )。
A、該股票處于實值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題考查的知識點是期權(quán)到期日價值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入=10-8=2元，凈損益=2-4=-2元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價格，不會被立即執(zhí)行。
16.看跌期權(quán)的買方對標的資產(chǎn)具有( )的權(quán)利。
A、買入
B、賣出
C、持有
D、以上都是
【正確答案】B
【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念?？吹跈?quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。
17.影響資本成本的內(nèi)部因素不包括( )。
A、市場風(fēng)險溢價
B、資本結(jié)構(gòu)
C、股利政策
D、投資政策
【正確答案】A
【答案解析】市場風(fēng)險溢價是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素。因此，選項A是本題的答案。 影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風(fēng)險溢價和稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。
18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見的將來，股利將以5%的速度增長，且對該股票所要求的必要報酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價值為( )元。
A、210
B、200
C、220.5
D、230
【正確答案】C
【答案解析】2012年末的股票價值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。
19.下列關(guān)于期權(quán)定價方法的表述中，不正確的是( )。
A、單期二叉樹模型假設(shè)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
B、在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果
C、在二叉樹模型下，期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價的結(jié)果
D、在二叉樹模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價的結(jié)果與BS模型越接近
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識點是二叉樹模型。在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果，并且期數(shù)越多，期權(quán)價值越接近實際。
20.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，不正確的是( )。
A、投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價
B、期權(quán)屬于衍生金融工具
C、一個公司的股票期權(quán)在市場上被交易，說明該公司從期權(quán)市場上籌集了資金
D、期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權(quán)購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)
【正確答案】C
【答案解析】本題考查的知識點是期權(quán)的概念。一個公司的股票期權(quán)在市場上被交易，該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場，該公司并不從期權(quán)市場上籌集資金。
二、多項選擇題
1.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻的表述中，正確的有( )。
A、邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關(guān)
B、邊際貢獻率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻的能力
C、提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高息稅前利潤
D、降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是邊際貢獻的知識點。銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，由公式可知，銷售息稅前利潤率與安全邊際率成正比例，所以選項D的說法不正確。
2.提高企業(yè)經(jīng)營安全性的途徑包括( )。
A、擴大銷售量
B、降低固定成本
C、降低單位變動成本
D、降低單價
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考查的是安全邊際的知識點。安全邊際=正常銷售額-盈虧臨界點銷售額=正常銷售額-固定成本÷邊際貢獻率=單價×(正常銷售量-固定成本÷單位邊際貢獻)=單價×[正常銷售量-固定成本÷(單價-單位變動成本)]。可見，選項A、B、C可以提高安全邊際，因此是本題的答案。
3.下列表達式正確的有( )。
A、稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負債
B、杠桿貢獻率=[凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-利息費用×(1-稅率)/]×凈負債/股東權(quán)益
C、權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息)/股東權(quán)益×100%
D、凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益=1+凈財務(wù)杠桿
【正確答案】BCD
【答案解析】稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產(chǎn))，所以，選項A不正確;權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%，而：凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息，所以，選項C的表達式正確;杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿，所以，選項B的表達式正確;凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益，所以，選項D的表達式正確。
4.站在財務(wù)的角度，下列關(guān)于經(jīng)營租賃和融資租賃的表述中，正確的有( )。
A、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃
B、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
C、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃
D、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、可撤銷的凈租賃
【正確答案】AC
【答案解析】站在財務(wù)的角度，典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃;典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。
5.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有( )。
A、報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息期利率
B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值
C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率
D、為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】ABD
【答案解析】如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項C的說法不正確。
6.下列關(guān)于金融負債和經(jīng)營負債的說法中，不正確的有( )。
A、優(yōu)先股屬于金融負債
B、遞延所得稅負債屬于金融負債
C、應(yīng)付利息屬于經(jīng)營負債
D、應(yīng)付票據(jù)屬于金融負債
【正確答案】BCD
【答案解析】判斷是否屬于金融負債主要看是否需要支付利息。由于優(yōu)先股的股利是固定的，與債務(wù)利息相似，因此，從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負債，故選項A的說法正確;遞延所得稅負債的產(chǎn)生是因為應(yīng)稅利潤小于會計報告利潤，而該差額幾乎都是經(jīng)營收益的稅務(wù)計算方法與會計不同引起的，因此將其列為經(jīng)營負債，故選項B的說法不正確;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，屬于金融負債，故選項C的說法不正確;無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負債，故選項D的說法不正確。
7.下列說法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場利率上升，會導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】本題目考核的是普通股成本的內(nèi)容。新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項A的說法不正確。
8.建立二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)條件有( )。
A、市場投資沒有交易成本
B、投資者都是價格的接受者
C、允許以市場利率借入或貸出款項
D、未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考查的知識點是二叉樹模型的假設(shè)條件。二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)包括：(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項;(4)允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項;(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。
9.下列關(guān)于看漲期權(quán)的表述中，正確的有( )。
A、期權(quán)價值的上限是股價
B、期權(quán)價值的下限是內(nèi)在價值
C、股票價格為零時，期權(quán)的價值也為零
D、股價足夠高時，期權(quán)價值線與值線的上升部分平行
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考查的知識點是看漲期權(quán)。根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說法都是正確的。