資本成本
1、資本成本定義：資本成本的計算與分析
資本成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。
資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括用資費用和籌資費用兩部分。
用資費用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的費用，如股利和利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容。
籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的費用，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等，它通常是在籌措資金時一次性支付。，廣義上資本成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。狹義的概念是從籌資的角度來看的。
資本成本從財務(wù)的角度來看分為兩種形式：
絕對數(shù)的形式：負債---利息(稅前)用資費用
權(quán)益---股利(稅后)籌資費用：一次性支付
財務(wù)戰(zhàn)略目標的作用與內(nèi)容
財務(wù)戰(zhàn)略目標的作用是貫徹落實企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、明確企業(yè)財務(wù)管理與決策的發(fā)展方向、指導(dǎo)企業(yè)各項財務(wù)活動。它是做好財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、制定財務(wù)戰(zhàn)略并組織實施的前提。
財務(wù)戰(zhàn)略目標通常有持續(xù)盈利能力目標、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標、企業(yè)可持續(xù)成長目標、經(jīng)濟增加值化目標等。財務(wù)戰(zhàn)略目標既從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標，也從屬于企業(yè)財務(wù)管理目標。通常來講，財務(wù)管理目標包括利潤化、每股收益化、股東財富化等。財務(wù)戰(zhàn)略目標是財務(wù)管理目標的具體化，而且更加側(cè)重于長遠目標和可持續(xù)發(fā)展。
(一)持續(xù)盈利能力目標
創(chuàng)立企業(yè)的主要目的是盈利，盈利是反映一個企業(yè)綜合能力的一項重要指標。持續(xù)盈利能力目標要求企業(yè)把持續(xù)獲利作為其財務(wù)戰(zhàn)略的目標，企業(yè)賺取的利潤越多，就表明企業(yè)財富增加得越多，就越接近企業(yè)的發(fā)展目標。
持續(xù)盈利能力目標的優(yōu)點是：
1.盈利能力的計算有會計核算為基礎(chǔ)，比較容易量化和驗證，也相對比較可靠;
2.指標直觀，比較容易考核;
3.將盈利目標及其可持續(xù)性融為一體，在一定程度上可以防止企業(yè)的短期行為或者片面追求短期利潤的行為。
持續(xù)盈利能力目標的缺點是：
1.沒有考慮貨幣時間價值和資本成本，容易導(dǎo)致盈利指標虛高，業(yè)績反映不實;
2.沒有考慮所獲得利潤和投入資本之間的關(guān)系，企業(yè)通過不斷追加投資以獲取持續(xù)盈利，和企業(yè)在資本一定的情況下通過提高現(xiàn)有資本利用效率以達到持續(xù)盈利目的是不同的，但是持續(xù)盈利能力財務(wù)戰(zhàn)略目標在這一點上并不清晰;
3.沒有考慮獲得的利潤所承擔的風險，比如，實現(xiàn)的銷售利潤所形成的應(yīng)收賬款的收賬風險，獲得的投資收益所承擔的市場風險，相關(guān)資產(chǎn)的流動性風險等。
(二)長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標
在長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標下，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略決策者的工作核心是有效管理現(xiàn)金流量，其財務(wù)戰(zhàn)略目標是促使歸屬于企業(yè)所有者的預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值化。企業(yè)的長期所有者不僅關(guān)心企業(yè)的盈利能力，更關(guān)心企業(yè)長期凈現(xiàn)金流量，因此，長期現(xiàn)金流量越充裕，表明企業(yè)財務(wù)實力越強，所有者的真實回報就越高。
長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的優(yōu)點是：
1.考慮了貨幣時間價值和資本成本，使業(yè)績目標更加客觀合理;
2.考慮了收賬風險等，可以有效避免財務(wù)目標偏重于會計利潤，降低資金風險;
3.有助于實現(xiàn)企業(yè)價值化，協(xié)調(diào)企業(yè)管理層和所有者之間的利益矛盾。
長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的缺點是：
1.未來現(xiàn)金流量的可控性和預(yù)測性相對較差，影響該財務(wù)戰(zhàn)略目標的可操作性;
2.容易導(dǎo)致企業(yè)為了追逐現(xiàn)金化而影響資金使用效率和財務(wù)管理效率;
3.該目標有時難以與企業(yè)的生產(chǎn)目標、銷售目標、成本目標等相協(xié)調(diào)，從而影響容易出現(xiàn)與實務(wù)的脫節(jié)。
1、資本成本定義：資本成本的計算與分析
資本成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。
資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括用資費用和籌資費用兩部分。
用資費用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的費用，如股利和利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容。
籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的費用，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等，它通常是在籌措資金時一次性支付。，廣義上資本成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。狹義的概念是從籌資的角度來看的。
資本成本從財務(wù)的角度來看分為兩種形式：
絕對數(shù)的形式：負債---利息(稅前)用資費用
權(quán)益---股利(稅后)籌資費用：一次性支付
財務(wù)戰(zhàn)略目標的作用與內(nèi)容
財務(wù)戰(zhàn)略目標的作用是貫徹落實企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、明確企業(yè)財務(wù)管理與決策的發(fā)展方向、指導(dǎo)企業(yè)各項財務(wù)活動。它是做好財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、制定財務(wù)戰(zhàn)略并組織實施的前提。
財務(wù)戰(zhàn)略目標通常有持續(xù)盈利能力目標、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標、企業(yè)可持續(xù)成長目標、經(jīng)濟增加值化目標等。財務(wù)戰(zhàn)略目標既從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標，也從屬于企業(yè)財務(wù)管理目標。通常來講，財務(wù)管理目標包括利潤化、每股收益化、股東財富化等。財務(wù)戰(zhàn)略目標是財務(wù)管理目標的具體化，而且更加側(cè)重于長遠目標和可持續(xù)發(fā)展。
(一)持續(xù)盈利能力目標
創(chuàng)立企業(yè)的主要目的是盈利，盈利是反映一個企業(yè)綜合能力的一項重要指標。持續(xù)盈利能力目標要求企業(yè)把持續(xù)獲利作為其財務(wù)戰(zhàn)略的目標，企業(yè)賺取的利潤越多，就表明企業(yè)財富增加得越多，就越接近企業(yè)的發(fā)展目標。
持續(xù)盈利能力目標的優(yōu)點是：
1.盈利能力的計算有會計核算為基礎(chǔ)，比較容易量化和驗證，也相對比較可靠;
2.指標直觀，比較容易考核;
3.將盈利目標及其可持續(xù)性融為一體，在一定程度上可以防止企業(yè)的短期行為或者片面追求短期利潤的行為。
持續(xù)盈利能力目標的缺點是：
1.沒有考慮貨幣時間價值和資本成本，容易導(dǎo)致盈利指標虛高，業(yè)績反映不實;
2.沒有考慮所獲得利潤和投入資本之間的關(guān)系，企業(yè)通過不斷追加投資以獲取持續(xù)盈利，和企業(yè)在資本一定的情況下通過提高現(xiàn)有資本利用效率以達到持續(xù)盈利目的是不同的，但是持續(xù)盈利能力財務(wù)戰(zhàn)略目標在這一點上并不清晰;
3.沒有考慮獲得的利潤所承擔的風險，比如，實現(xiàn)的銷售利潤所形成的應(yīng)收賬款的收賬風險，獲得的投資收益所承擔的市場風險，相關(guān)資產(chǎn)的流動性風險等。
(二)長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標
在長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標下，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略決策者的工作核心是有效管理現(xiàn)金流量，其財務(wù)戰(zhàn)略目標是促使歸屬于企業(yè)所有者的預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值化。企業(yè)的長期所有者不僅關(guān)心企業(yè)的盈利能力，更關(guān)心企業(yè)長期凈現(xiàn)金流量，因此，長期現(xiàn)金流量越充裕，表明企業(yè)財務(wù)實力越強，所有者的真實回報就越高。
長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的優(yōu)點是：
1.考慮了貨幣時間價值和資本成本，使業(yè)績目標更加客觀合理;
2.考慮了收賬風險等，可以有效避免財務(wù)目標偏重于會計利潤，降低資金風險;
3.有助于實現(xiàn)企業(yè)價值化，協(xié)調(diào)企業(yè)管理層和所有者之間的利益矛盾。
長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的缺點是：
1.未來現(xiàn)金流量的可控性和預(yù)測性相對較差，影響該財務(wù)戰(zhàn)略目標的可操作性;
2.容易導(dǎo)致企業(yè)為了追逐現(xiàn)金化而影響資金使用效率和財務(wù)管理效率;
3.該目標有時難以與企業(yè)的生產(chǎn)目標、銷售目標、成本目標等相協(xié)調(diào)，從而影響容易出現(xiàn)與實務(wù)的脫節(jié)。