變額年金保險管理暫行辦法
第一章 總 則
第一條 變額年金保險，是指保單利益與連結(jié)的投資賬戶投資單位價格相關(guān)聯(lián)，同時按照合同約定具有最低保單利益保證的人身保險。
變額年金保險應當約定年金給付保險責任，或提供滿期保險金轉(zhuǎn)換為年金的選擇權(quán)。年金給付應當在保單簽發(fā)時確定領(lǐng)取標準，并不允許躉領(lǐng)。年金選擇權(quán)可以在保單簽發(fā)時保證領(lǐng)取標準，或在滿期保險金轉(zhuǎn)換為年金時再確定年金的領(lǐng)取標準。
變額年金保險可以提供以下最低保單利益保證：
(一)最低身故利益保證，是指被保險人身故時，若保單賬戶價值低于保單約定的最低身故金，受益人可以獲得最低身故金;若保單賬戶價值高于最低身故金，受益人可以獲得保單賬戶價值。
(二)最低滿期利益保證，是指保險期間屆滿時，若保單賬戶價值低于保單約定的最低滿期金，受益人可以獲得最低滿期金;若保單賬戶價值高于最低滿期金，受益人可以獲得保單賬戶價值。
(三)最低年金給付保證，是指在保單簽發(fā)時確定最低年金領(lǐng)取標準。
(四)最低累積利益保證，是指在變額年金保險累積期內(nèi)的當前資產(chǎn)評估日，若投資單位價格低于歷史單位價格的約定比例，保單賬戶價值以歷史投資單位價格的該比例計算;若投資單位價格高于歷史投資單位價格的約定比例，保單賬戶價值以投資單位價格計算。
歷史投資單位價格，是指賬戶設(shè)立以來的歷史投資單位價格。
第二條 本通知所稱投資賬戶，是指保險公司依照《投資連結(jié)保險管理暫行辦法》(保監(jiān)發(fā)〔2000〕26號)和《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》(保監(jiān)壽險〔2007〕335號)設(shè)立、管理和評估的投資賬戶。
變額年金保險可以連結(jié)到一個或多個投資賬戶。
第三條 變額年金保險保單應當具有保單賬戶價值。保單賬戶價值為保單連結(jié)的投資賬戶單位數(shù)乘以投資單位價格。在最低累積利益保證的情形下，若投資單位價格低于歷史單位價格乘以約定比例，保單賬戶價值為保單連結(jié)的投資賬戶單位數(shù)乘以歷史單位價格乘以約定比例。
變額年金保險保單連結(jié)多個投資賬戶的，保單賬戶價值應當將保單在各個投資賬戶中的價值加總計算。
第四條 變額年金保險的費用結(jié)構(gòu)與上限，參照《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》執(zhí)行。
第五條 除本辦法第四條所列費用外，保險公司對于變額年金保險還可以收取保證利益費用，即保險公司為提供最低保單利益保證而收取的費用。
保證利益費用可以按照保單賬戶價值或最低保單利益保證的一定比例，并以扣除投資單位數(shù)的方式收取。
第六條 保險公司應當按照普遍認可的精算原則、期權(quán)定價模型或隨機模型，審慎確定參數(shù)進行合理定價。
第七條 變額年金保險的現(xiàn)金價值為保單賬戶價值與退保費用之間的差額。
保險公司可以收取的退保費用參照《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》。
第八條 保險公司應當在保險合同中約定各項費用收取的水平。
第二章 管理模式
第九條 保險公司應審慎評估提供最低保單利益保證可能導致的風險，采取相應的管理模式，降低風險。
第十條 保險公司應根據(jù)所采取的管理模式，建立支持變額年金保險的管理信息系統(tǒng)，配備具有相關(guān)專業(yè)知識的精算人員、投資人員和風險管理人員。
保險公司應對變額年金保險采用的管理模式、數(shù)量模型、模型參數(shù)及投資實施，建立適當?shù)墓芾砹鞒蹋鞔_責任。
第十一條 保險公司開辦變額年金保險的，除僅提供最低身故利益保證外，應采用中國保監(jiān)會認可的管理模式。
中國保監(jiān)會認可的管理模式有：內(nèi)部組合對沖模式和固定乘數(shù)平衡模式。
第十二條 本辦法認可的管理模式中所稱風險資產(chǎn)指具有一定市場風險或違約風險，流動性良好的資產(chǎn)。
無風險資產(chǎn)指無違約風險或違約風險極低，具有良好流動性的資產(chǎn)。
第十三條 本辦法中的無風險資產(chǎn)包括現(xiàn)金、國債、央行票據(jù)、政策性銀行金融債、貨幣市場基金。
第三章 內(nèi)部組合對沖模式
第十四條 保險公司應設(shè)立一個無風險資產(chǎn)賬戶。該賬戶應獨立于投資賬戶，并能夠單獨核算，賬戶資產(chǎn)按照市價估值。
第十五條 保險公司應當按照資產(chǎn)負債匹配管理的原則，通過內(nèi)部模擬期權(quán)的方式管理最低保單利益保證。
(一)保險公司應當根據(jù)保單負債情況(保單持有人持有的投資賬戶單位數(shù))計算變額年金保險產(chǎn)品應當持有的投資賬戶多頭。
(二)保險公司應當根據(jù)所選擇的期權(quán)定價模型，確定相關(guān)參數(shù)，構(gòu)建投資賬戶空頭(內(nèi)部賣出投資賬戶單位)與無風險資產(chǎn)賬戶多頭(內(nèi)部買入無風險資產(chǎn))相結(jié)合的資產(chǎn)組合，模擬保單約定的最低保單利益保證。
(三)保險公司按照本條(一)和(二)確立的投資賬戶多頭和投資賬戶空頭應當統(tǒng)籌考慮，并通過買入投資單位或賣出投資單位的方式實現(xiàn)。
(四)保險公司應動態(tài)調(diào)整投資賬戶多頭、投資賬戶空頭與無風險資產(chǎn)賬戶多頭間的頭寸，以適應現(xiàn)金流變化，并對沖面臨的主要風險。
動態(tài)調(diào)整評估頻率不得低于每周一次。
(五)公司應確定偏差容忍度，并據(jù)以調(diào)整賬戶頭寸。
這里的偏差容忍度，是指保險公司對投資賬戶與無風險資產(chǎn)賬戶實際頭寸與模型頭寸偏離可以容忍的程度。
第十六條 變額年金保險應當對沖的風險至少包含市場風險與利率風險，并對波動性風險進行有效管理。
第十七條 公司內(nèi)部組合對沖管理，不得影響各投資賬戶的正常運作與單位價格的計算。
第十八條 保險公司應采用基于無套利理論的期權(quán)定價或隨機模擬模型，并據(jù)以進行產(chǎn)品定價及對沖管理。
保險公司應以布萊克-斯科爾斯(Black-Scholes)模型為參考，選取適當?shù)姆植己瘮?shù)產(chǎn)生經(jīng)濟情景及相關(guān)參數(shù)，并說明所選分布函數(shù)的合理性。
第四章 固定乘數(shù)平衡模式
第十九條 保險公司采用固定乘數(shù)平衡管理模式的，應設(shè)立投資賬戶。該投資賬戶下應明確劃分風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)。
第二十條 固定乘數(shù)平衡，是指根據(jù)投資乘數(shù)、價值底線等參數(shù)，動態(tài)地調(diào)整投資賬戶中風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)間的投資比例，以管理最低保單利益保證的模式。
(一)投資乘數(shù)基于風險資產(chǎn)的波動率、流動性、公司的風險偏好等合理確定，在動態(tài)調(diào)整中應固定不變。
(二)價值底線等于最低保單利益保證在計算當日的現(xiàn)值。
貼現(xiàn)率以無風險資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ)確定。
(三)保險公司應當參照本條(一)和(二)確定的投資乘數(shù)和價值底線，計算風險資產(chǎn)目標頭寸，并據(jù)以動態(tài)調(diào)整無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的頭寸。
風險資產(chǎn)目標頭寸=投資乘數(shù)×(賬戶價值-價值底線)。
風險資產(chǎn)目標頭寸不得超過賬戶價值。
動態(tài)調(diào)整評估頻率不得低于每周一次。
(四)公司應確定偏差容忍度，并據(jù)以調(diào)整無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)頭寸。
這里的偏差容忍度，是指保險公司對風險資產(chǎn)的實際頭寸和目標頭寸的偏離可以容忍的程度。
第二十一條 采用固定乘數(shù)平衡管理模式的，除提供最低累積利益保證的產(chǎn)品外，應采取批次銷售的方式。
采用固定乘數(shù)平衡管理模式，并提供最低累積利益保證的，如果管理模式支持，可以不采取批次銷售的方式。
第二十二條 批次銷售，是指在約定時段內(nèi)進行集中銷售。約定時段不得超過3個月。
采用批次銷售的，每一集中銷售期均應設(shè)立一個對應的投資賬戶。
銷售結(jié)束后，投資賬戶應封閉，但發(fā)生賠付、退保等除外。
第二十三條 采用批次銷售的，保險公司應在條款中約定銷售期結(jié)束后的某日為投資開始日，該期間承保的保單將從該日起集中進行投資運作。
第二十四條 采用批次銷售的，集中銷售期需在產(chǎn)品申報時進行詳細說明。
保險公司應在客戶投保時履行告知義務，需在投保書或產(chǎn)品說明書中明確其對應投資開始日。
第二十五條 采用批次銷售的，銷售期間資金的投資活動僅限于銀行活期存款、通知存款、貨幣市場基金等流動性高的金融工具。
集中銷售期間獲得的投資收益為投保人所有，銷售結(jié)束后應按各投保人的資金數(shù)量及投保時間公平、合理地分配到各投保人的個人賬戶。
第二十六條 采用批次銷售的，集中銷售期間退保的，應退還投保人全部保費。
第一章 總 則
第一條 變額年金保險，是指保單利益與連結(jié)的投資賬戶投資單位價格相關(guān)聯(lián)，同時按照合同約定具有最低保單利益保證的人身保險。
變額年金保險應當約定年金給付保險責任，或提供滿期保險金轉(zhuǎn)換為年金的選擇權(quán)。年金給付應當在保單簽發(fā)時確定領(lǐng)取標準，并不允許躉領(lǐng)。年金選擇權(quán)可以在保單簽發(fā)時保證領(lǐng)取標準，或在滿期保險金轉(zhuǎn)換為年金時再確定年金的領(lǐng)取標準。
變額年金保險可以提供以下最低保單利益保證：
(一)最低身故利益保證，是指被保險人身故時，若保單賬戶價值低于保單約定的最低身故金，受益人可以獲得最低身故金;若保單賬戶價值高于最低身故金，受益人可以獲得保單賬戶價值。
(二)最低滿期利益保證，是指保險期間屆滿時，若保單賬戶價值低于保單約定的最低滿期金，受益人可以獲得最低滿期金;若保單賬戶價值高于最低滿期金，受益人可以獲得保單賬戶價值。
(三)最低年金給付保證，是指在保單簽發(fā)時確定最低年金領(lǐng)取標準。
(四)最低累積利益保證，是指在變額年金保險累積期內(nèi)的當前資產(chǎn)評估日，若投資單位價格低于歷史單位價格的約定比例，保單賬戶價值以歷史投資單位價格的該比例計算;若投資單位價格高于歷史投資單位價格的約定比例，保單賬戶價值以投資單位價格計算。
歷史投資單位價格，是指賬戶設(shè)立以來的歷史投資單位價格。
第二條 本通知所稱投資賬戶，是指保險公司依照《投資連結(jié)保險管理暫行辦法》(保監(jiān)發(fā)〔2000〕26號)和《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》(保監(jiān)壽險〔2007〕335號)設(shè)立、管理和評估的投資賬戶。
變額年金保險可以連結(jié)到一個或多個投資賬戶。
第三條 變額年金保險保單應當具有保單賬戶價值。保單賬戶價值為保單連結(jié)的投資賬戶單位數(shù)乘以投資單位價格。在最低累積利益保證的情形下，若投資單位價格低于歷史單位價格乘以約定比例，保單賬戶價值為保單連結(jié)的投資賬戶單位數(shù)乘以歷史單位價格乘以約定比例。
變額年金保險保單連結(jié)多個投資賬戶的，保單賬戶價值應當將保單在各個投資賬戶中的價值加總計算。
第四條 變額年金保險的費用結(jié)構(gòu)與上限，參照《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》執(zhí)行。
第五條 除本辦法第四條所列費用外，保險公司對于變額年金保險還可以收取保證利益費用，即保險公司為提供最低保單利益保證而收取的費用。
保證利益費用可以按照保單賬戶價值或最低保單利益保證的一定比例，并以扣除投資單位數(shù)的方式收取。
第六條 保險公司應當按照普遍認可的精算原則、期權(quán)定價模型或隨機模型，審慎確定參數(shù)進行合理定價。
第七條 變額年金保險的現(xiàn)金價值為保單賬戶價值與退保費用之間的差額。
保險公司可以收取的退保費用參照《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》。
第八條 保險公司應當在保險合同中約定各項費用收取的水平。
第二章 管理模式
第九條 保險公司應審慎評估提供最低保單利益保證可能導致的風險，采取相應的管理模式，降低風險。
第十條 保險公司應根據(jù)所采取的管理模式，建立支持變額年金保險的管理信息系統(tǒng)，配備具有相關(guān)專業(yè)知識的精算人員、投資人員和風險管理人員。
保險公司應對變額年金保險采用的管理模式、數(shù)量模型、模型參數(shù)及投資實施，建立適當?shù)墓芾砹鞒蹋鞔_責任。
第十一條 保險公司開辦變額年金保險的，除僅提供最低身故利益保證外，應采用中國保監(jiān)會認可的管理模式。
中國保監(jiān)會認可的管理模式有：內(nèi)部組合對沖模式和固定乘數(shù)平衡模式。
第十二條 本辦法認可的管理模式中所稱風險資產(chǎn)指具有一定市場風險或違約風險，流動性良好的資產(chǎn)。
無風險資產(chǎn)指無違約風險或違約風險極低，具有良好流動性的資產(chǎn)。
第十三條 本辦法中的無風險資產(chǎn)包括現(xiàn)金、國債、央行票據(jù)、政策性銀行金融債、貨幣市場基金。
第三章 內(nèi)部組合對沖模式
第十四條 保險公司應設(shè)立一個無風險資產(chǎn)賬戶。該賬戶應獨立于投資賬戶，并能夠單獨核算，賬戶資產(chǎn)按照市價估值。
第十五條 保險公司應當按照資產(chǎn)負債匹配管理的原則，通過內(nèi)部模擬期權(quán)的方式管理最低保單利益保證。
(一)保險公司應當根據(jù)保單負債情況(保單持有人持有的投資賬戶單位數(shù))計算變額年金保險產(chǎn)品應當持有的投資賬戶多頭。
(二)保險公司應當根據(jù)所選擇的期權(quán)定價模型，確定相關(guān)參數(shù)，構(gòu)建投資賬戶空頭(內(nèi)部賣出投資賬戶單位)與無風險資產(chǎn)賬戶多頭(內(nèi)部買入無風險資產(chǎn))相結(jié)合的資產(chǎn)組合，模擬保單約定的最低保單利益保證。
(三)保險公司按照本條(一)和(二)確立的投資賬戶多頭和投資賬戶空頭應當統(tǒng)籌考慮，并通過買入投資單位或賣出投資單位的方式實現(xiàn)。
(四)保險公司應動態(tài)調(diào)整投資賬戶多頭、投資賬戶空頭與無風險資產(chǎn)賬戶多頭間的頭寸，以適應現(xiàn)金流變化，并對沖面臨的主要風險。
動態(tài)調(diào)整評估頻率不得低于每周一次。
(五)公司應確定偏差容忍度，并據(jù)以調(diào)整賬戶頭寸。
這里的偏差容忍度，是指保險公司對投資賬戶與無風險資產(chǎn)賬戶實際頭寸與模型頭寸偏離可以容忍的程度。
第十六條 變額年金保險應當對沖的風險至少包含市場風險與利率風險，并對波動性風險進行有效管理。
第十七條 公司內(nèi)部組合對沖管理，不得影響各投資賬戶的正常運作與單位價格的計算。
第十八條 保險公司應采用基于無套利理論的期權(quán)定價或隨機模擬模型，并據(jù)以進行產(chǎn)品定價及對沖管理。
保險公司應以布萊克-斯科爾斯(Black-Scholes)模型為參考，選取適當?shù)姆植己瘮?shù)產(chǎn)生經(jīng)濟情景及相關(guān)參數(shù)，并說明所選分布函數(shù)的合理性。
第四章 固定乘數(shù)平衡模式
第十九條 保險公司采用固定乘數(shù)平衡管理模式的，應設(shè)立投資賬戶。該投資賬戶下應明確劃分風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)。
第二十條 固定乘數(shù)平衡，是指根據(jù)投資乘數(shù)、價值底線等參數(shù)，動態(tài)地調(diào)整投資賬戶中風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)間的投資比例，以管理最低保單利益保證的模式。
(一)投資乘數(shù)基于風險資產(chǎn)的波動率、流動性、公司的風險偏好等合理確定，在動態(tài)調(diào)整中應固定不變。
(二)價值底線等于最低保單利益保證在計算當日的現(xiàn)值。
貼現(xiàn)率以無風險資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ)確定。
(三)保險公司應當參照本條(一)和(二)確定的投資乘數(shù)和價值底線，計算風險資產(chǎn)目標頭寸，并據(jù)以動態(tài)調(diào)整無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的頭寸。
風險資產(chǎn)目標頭寸=投資乘數(shù)×(賬戶價值-價值底線)。
風險資產(chǎn)目標頭寸不得超過賬戶價值。
動態(tài)調(diào)整評估頻率不得低于每周一次。
(四)公司應確定偏差容忍度，并據(jù)以調(diào)整無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)頭寸。
這里的偏差容忍度，是指保險公司對風險資產(chǎn)的實際頭寸和目標頭寸的偏離可以容忍的程度。
第二十一條 采用固定乘數(shù)平衡管理模式的，除提供最低累積利益保證的產(chǎn)品外，應采取批次銷售的方式。
采用固定乘數(shù)平衡管理模式，并提供最低累積利益保證的，如果管理模式支持，可以不采取批次銷售的方式。
第二十二條 批次銷售，是指在約定時段內(nèi)進行集中銷售。約定時段不得超過3個月。
采用批次銷售的，每一集中銷售期均應設(shè)立一個對應的投資賬戶。
銷售結(jié)束后，投資賬戶應封閉，但發(fā)生賠付、退保等除外。
第二十三條 采用批次銷售的，保險公司應在條款中約定銷售期結(jié)束后的某日為投資開始日，該期間承保的保單將從該日起集中進行投資運作。
第二十四條 采用批次銷售的，集中銷售期需在產(chǎn)品申報時進行詳細說明。
保險公司應在客戶投保時履行告知義務，需在投保書或產(chǎn)品說明書中明確其對應投資開始日。
第二十五條 采用批次銷售的，銷售期間資金的投資活動僅限于銀行活期存款、通知存款、貨幣市場基金等流動性高的金融工具。
集中銷售期間獲得的投資收益為投保人所有，銷售結(jié)束后應按各投保人的資金數(shù)量及投保時間公平、合理地分配到各投保人的個人賬戶。
第二十六條 采用批次銷售的，集中銷售期間退保的，應退還投保人全部保費。