第十章 期權(quán)
第四節(jié) 期權(quán)交易策略
一、期權(quán)交易的簡單策略及應(yīng)用
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買進(jìn) |
賣出 |
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看漲 |
買進(jìn)看漲期權(quán)（上漲有利） |
賣出看漲期權(quán)（下跌有利） |
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鎖定標(biāo)的物下跌的潛在損失：權(quán)利金 |
獲得收益：權(quán)利金 | |
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平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金 |
平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金 | |
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- 預(yù)期后市上漲； |
- 預(yù)期后市下跌或見頂； | |
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1）獲取價(jià)差收益； |
1）獲取價(jià)差收益或權(quán)利金收入； | |
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看跌 |
買進(jìn)看跌期權(quán)（下跌有利） |
賣出看跌期權(quán)（上漲有利） |
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鎖定標(biāo)的物上漲的潛在損失：權(quán)利金 |
獲得收益：權(quán)利金 | |
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平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金 |
平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金 | |
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- 預(yù)期后市下跌； |
- 預(yù)期后市上升或見頂； | |
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1）獲取價(jià)差收益； |
1）獲得價(jià)差收益或權(quán)利金收益 |
二、套期保值策略（P406-410，重要，看書）
1、買進(jìn)看漲期權(quán)套期保值
2、買進(jìn)看跌期權(quán)套期保值
?。ㄉ鲜鰞煞N策略以下幾點(diǎn)都是一樣的：
1）比期貨合約套期保值具有更大的杠桿效用；
2）價(jià)格變化不利時(shí)，期權(quán)套期保值不需要增加費(fèi)用，而期貨套期保值需要增加保證金。
3）市場價(jià)格變化不利時(shí)，期權(quán)套保者損失為權(quán)利金，而期貨套保者可能產(chǎn)生很大風(fēng)險(xiǎn)。
4）市場價(jià)格變化有利時(shí)，購買期權(quán)比直接購買期貨合約高出權(quán)利金成本。）
三、期權(quán)套利策略
1、價(jià)差套利：
1）牛市價(jià)差期權(quán)
購買一個(gè)確定執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，賣出一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)；
購買一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。
?。ú徽撌强礉q還是看跌，買入的都是價(jià)格相對低的一方，賣出價(jià)格相對高的一方。
牛市是上漲趨勢，買入低的一方就是等待低價(jià)一方更多地上漲）
看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，權(quán)利金越高
看碟期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，權(quán)利金越高
2）熊市價(jià)差期權(quán)
購買一個(gè)確定執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)；
購買一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。
?。ú徽撌强礉q還是看跌，買入的都是價(jià)格相對高的一方，賣出價(jià)格相對低的一方。
熊市是下跌趨勢，買入高的一方就是等待高價(jià)一方更多地下跌）
3）蝶式價(jià)差期權(quán)（看書）
4）日歷價(jià)差期權(quán)
出售一個(gè)看漲期權(quán)，同時(shí)買入一個(gè)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長的看漲期權(quán)，在期限短的期權(quán)到期時(shí)，將期限長的期權(quán)出售。
期權(quán)的到期日越長，價(jià)格越高。
5）對角價(jià)差期權(quán)
牛熊價(jià)差期權(quán)下，到期日相同，執(zhí)行價(jià)格不同；
日歷價(jià)差期權(quán)下，到期日不同，執(zhí)行價(jià)格相同；
對角價(jià)差期權(quán)，到期日和執(zhí)行價(jià)格都不同
2、期權(quán)組合套利策略（看書）
1）跨式期權(quán)：相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；
2）Strips期權(quán)策略：
相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入兩個(gè)看跌期權(quán)；
Strap期權(quán)策略：
相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入兩個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；
3）寬跨式期權(quán)策略：
相同到期日，不同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；
看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。