財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。
1)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項(xiàng)目計(jì)算期第一年年初)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其表達(dá)式為：
FNPV= (4-25)
式中：FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值;
(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量;
n——項(xiàng)目計(jì)算期;
ic—標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。
如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為K P，則：
FNPV=A×(P/A，ic，n)-K P (4-26)
如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式(4-25)計(jì)算。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項(xiàng)目的收益水平超過(guò)基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項(xiàng)目可行。
【例4-6】某建設(shè)項(xiàng)目總投資1000萬(wàn)元，建設(shè)期3年，各年投資比例為：20%，50%，30%。從第四年開(kāi)始項(xiàng)目有收益，各年凈收益為200萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為10年，第10年末回收固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金100萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。
解：FNPV=-200(P/F,10%,1)-500(P/F,10%,2)-300(P/F,10%,3)
+200(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)+100(P/F,10%,10)
=-200×0.909-500×0.826-300×0.751+200×4.868×0.751
+100×0.386=-50.3264(萬(wàn)元)
2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：
=0 (4-27)
式中:FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率;
其他符號(hào)意義同前。
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)。一般情況下，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程是解一元n次方程的過(guò)程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有解。
① 當(dāng)建設(shè)項(xiàng)目期初一次投資K，項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量相等均為R時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程如下：
a.計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，F(xiàn)IRR，n)=。
b.查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個(gè)系數(shù)(P/A，i1，n)和(P/A，i2，n)以及對(duì)應(yīng)的i1、i2，滿(mǎn)足(P/A，i1，n)>K/R>(P/A，i2，n)。
c.用插值法計(jì)算FIRR。
財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。
1)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項(xiàng)目計(jì)算期第一年年初)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其表達(dá)式為：
FNPV= (4-25)
式中：FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值;
(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量;
n——項(xiàng)目計(jì)算期;
ic—標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。
如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為K P，則：
FNPV=A×(P/A，ic，n)-K P (4-26)
如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式(4-25)計(jì)算。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項(xiàng)目的收益水平超過(guò)基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項(xiàng)目可行。
【例4-6】某建設(shè)項(xiàng)目總投資1000萬(wàn)元，建設(shè)期3年，各年投資比例為：20%，50%，30%。從第四年開(kāi)始項(xiàng)目有收益，各年凈收益為200萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為10年，第10年末回收固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金100萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。
解：FNPV=-200(P/F,10%,1)-500(P/F,10%,2)-300(P/F,10%,3)
+200(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)+100(P/F,10%,10)
=-200×0.909-500×0.826-300×0.751+200×4.868×0.751
+100×0.386=-50.3264(萬(wàn)元)
2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：
=0 (4-27)
式中:FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率;
其他符號(hào)意義同前。
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)。一般情況下，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程是解一元n次方程的過(guò)程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有解。
① 當(dāng)建設(shè)項(xiàng)目期初一次投資K，項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量相等均為R時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程如下：
a.計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，F(xiàn)IRR，n)=。
b.查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個(gè)系數(shù)(P/A，i1，n)和(P/A，i2，n)以及對(duì)應(yīng)的i1、i2，滿(mǎn)足(P/A，i1，n)>K/R>(P/A，i2，n)。
c.用插值法計(jì)算FIRR。