一、單選題(本大題18小題.每題1.0分，共18.0分。請從以下每一道考題下面?zhèn)溥x答案中選擇一個答案，并在答題卡上將相應(yīng)題號的相應(yīng)字母所屬的方框涂黑。)
第1題
離岸對沖基金與美國對沖基金的差別主要在于( )。
A 投資規(guī)模的大小
B 投資種類的限制
C 投資地域的限制
D 投資者數(shù)量的限制
【正確答案】：D
[答案解析]對沖基金按照操作方式和投資者數(shù)量可分為兩類：一類是美國對沖基金，它受到美國證券交易法案等相關(guān)規(guī)定的制約，存在投資者數(shù)量限制;另一類為離岸對沖基金，法律沒有限制投資者的數(shù)量。實際上，除了投資者數(shù)量這一特征外，兩者在管理上很難嚴格區(qū)分。
第2題
( )是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯等投資。
A 商品基金
B 期貨基金
C 共同基金
D 對沖基金
【正確答案】：C
[答案解析]共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等投資，以獲得投資收益和資本增值。共同基金投資組合中的資金并不配置到期貨等衍生品市場領(lǐng)域，但當共同基金為其持有的股票、債券、外匯等相關(guān)資產(chǎn)避險時，可以套期保值者的身份參與期貨交易。
第3題
一般說來，期貨市場流動性的強弱取決于( )的多少。
A 套期保值者
B 投機、套利成分
C 合約品種
D 保證金額度
【正確答案】：B
第4題
( )一般是商業(yè)銀行、儲蓄銀行、大型投資公司等獨立的金融機構(gòu)，主要負責記錄、報告并監(jiān)督基金在證券市場和期貨市場上的所有交易，保管基金資產(chǎn)，計算財產(chǎn)本息等。
A 商品交易顧問
B 期貨傭金商
C 托管人
D 基金投資者
【正確答案】：C
第5題
下列不屬于期貨投機者的特征的是( )。
A 實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致
B 利用期貨與現(xiàn)貨盈虧相抵來保值
C 預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約
D 是套期保值者的交易對手
【正確答案】：B
[答案解析]期貨投機者，是指那些試圖預(yù)測商品價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，不斷買進賣出期貨合約，以期從價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致。當他們預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約，反之則賣出。
第6題
下列關(guān)于對沖基金的說法錯誤的是( )。
A 共同基金即是對沖過的基金
B 對沖基金是采取公開募集方式以避開管制，并通過大量金融工具投資獲取高回報率的共同基金
C 對沖基金可以通過做多、做空以及進行杠桿交易(即融資交易)等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種
D 對沖基金是一種集合投資，將所有合伙人的資本集合起來進行交易
【正確答案】：B
[答案解析]對沖基金，即一家聚集非常富有且有風險意識的少量客戶的資金，采取私募方式(采用有限合伙的形式)以避開管制，也就是說，對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃。
第7題
在期貨市場上，針對兩個相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的不合理價差同時進行買低賣高的交易者屬于( )。
A 期貨投機者
B 期貨套利者
C 套期保值者
D 風險承擔者
【正確答案】：B
[答案解析]期貨套利交易者是指交易者針對市場上兩個相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的不合理價差同時進行買低賣高的交易。一般的套利方式包括跨時期套利、期現(xiàn)套利、跨品種套利和跨市場套利。
第8題
下列對期貨基金組織結(jié)構(gòu)的描述，不正確的是( )。
A 交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理
B 許多期貨傭金商附屬于商品基金經(jīng)理
C 托管人受托于商品基金經(jīng)理
D 交易經(jīng)理受聘于商品交易顧問
【正確答案】：D
[答案解析]D項交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)。
第9題
建立世界上第一家對沖基金的是( )。
A 朱利安•羅伯遜
B 阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯
C 喬治•索羅斯
D 曼氏兄弟
【正確答案】：B
第10題
對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃，其出資人人數(shù)一般在( )人以下，而且對投資者有著很高的資金實力要求。
A 400
B 300
C 300
D 100
【正確答案】：D
[答案解析]對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃，其出資人一般在100人以下，而且對投資者有著很高的資金實力要求。對沖基金可以通過做多、做空以及進行杠桿交易(即融資交易)等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種。
第11題
國外研究認為，將傳統(tǒng)投資組合中的( )配置給對沖基金，可以獲得更優(yōu)的夏普比率。
A 10%～20%
B 20%～25%
C 25%～30%
D 30%～35%
【正確答案】：A
第12題
( )的主要職責是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風險。
A 期貨傭金商
B 交易經(jīng)理
C 基金托管人
D 基金投資者
【正確答案】：B
第13題
為CTA提供進入各交易所進行期貨交易途徑的期貨經(jīng)紀公司屬于( )。
A FCM
B CPO
C TM
D CFA
【正確答案】：A
[答案解析]期貨傭金商(FCM)是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權(quán)的組織或個人。許多FCM是附屬于商品基金經(jīng)理，并為商品交易顧問(CTA)提供進入各交易所進行期貨交易的途徑的期貨經(jīng)紀公司。
第14題
將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是( )。
A 共同基金
B 對沖基金
C 對沖基金的基金
D 商品基金
【正確答案】：C
[答案解析]對沖基金的基金是一種對沖基金投資公司，它將募集的資金投資于多個對沖基金，以實現(xiàn)分散風險的目的。
第15題
目前美國的對沖基金以( )為主。
A 公司制
B 有限合伙制
C 會員制
D 無限合伙制
【正確答案】：B
第16題
在一個期貨投資基金中具體負責投資運作的是( )。
A CTA
B CP0
C FCM
D TM
【正確答案】：A
[答案解析]CTA(商品交易顧問)受聘于CPO(商品基金經(jīng)理)，相當于一般投資基金的基金經(jīng)理，對期貨投資基金進行具體的交易操作，決定投資期貨的策略。
第17題
( )是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者。
A 交易經(jīng)理(TM)
B 期貨傭金商(FCM)
C 商品基金經(jīng)理(CPO)
D 商品交易顧問(CTA)
【正確答案】：C
[答案解析]商品基金經(jīng)理(CPO)是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向等。
第18題
下列關(guān)于對沖基金的基金說法正確的是( )。
A 所有對沖基金的基金都需要在美國證券交易委員會注冊
B 對沖基金的基金收益比一般對沖基金稍差，波動性較大，存續(xù)期更長
C 一些因資金限制而無法直接投資對沖基金的投資者，可以購買注冊的對沖基金的基金份額而分享對沖基金收益
D 對沖基金的基金中，對沖基金管理人的數(shù)量越多越好
【正確答案】：C
[答案解析]A項一些對沖基金的基金需要在美國證券交易委員會(SEC)注冊，這些注冊的對沖基金的基金必須提供招股說明書，并且提供季度報告給美國證券交易委員會，但并非所有對沖基金的基金都需要在美國證券交易委員會注冊;B項對沖基金的基金收益比一般對沖基金更穩(wěn)定，波動性較低，存續(xù)期更長;D項對沖基金的基金中，對沖基金管理人的數(shù)量并非越多越好。一般來說，15～25個對沖基金管理人可以提供足夠的多元化服務(wù)。
二、多選題(本大題16小題.每題2.0分，共32.0分。請從以下每一道考題下面?zhèn)溥x答案中選擇兩個或兩個以上答案，并在答題卡上將相應(yīng)題號的相應(yīng)字母所屬的方框涂黑。)
第1題
從資金來源劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為( )。
A 商業(yè)銀行
B 證券公司
C 養(yǎng)老基金
D 養(yǎng)老保險
【正確答案】：A,B,C,D
[答案解析]期貨市場的機構(gòu)投資者是指以各種形式參與期貨交易的機構(gòu)投資者。從資金來源劃分，可分為生產(chǎn)貿(mào)易商，證券公司、商業(yè)銀行和投資銀行，養(yǎng)老基金，養(yǎng)老保險等。
第2題
下列關(guān)于對沖基金的說法，正確的有( )。
A 又稱避險基金，是指“風險對沖過的基金”
B 可以通過做多、做空以及進行杠桿交易等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的資產(chǎn)品種
C 對沖基金都是高風險的
D 經(jīng)常運用對沖的辦法去抵消市場風險，鎖定套利機會
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]C項對沖基金按照交易手段可以分為低風險對沖基金、混合型對沖基金和高風險對沖基會。
第3題
下面對期貨基金的參與者描述正確的有( )。
A 商品基金經(jīng)理負責選擇基金的發(fā)起方式，決定基金的投資方向
B 商品基金經(jīng)理負責對期貨投資基金進行具體的交易操作
C 交易經(jīng)理幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，監(jiān)控商品交易顧問的活動
D 期貨傭金商負責執(zhí)行商品交易顧問的交易指令，并收取傭金
【正確答案】：A,C,D
[答案解析]商品交易顧問負責對期貨投資基金進行具體的交易操作。
第4題
商品期貨行業(yè)中的參與者包括( )。
A 期貨傭金商(FCM)
B 商品交易顧問(CTA)
C 交易經(jīng)理(TM)
D 商品基金經(jīng)理(CPO)
【正確答案】：A,B,C,D
[答案解析]商品基金組織結(jié)構(gòu)為：商品基金經(jīng)理(CPO);商品交易顧問(CTA);交易經(jīng)理(TM);期貨傭金商(FCM);托管人(Custodian)。
第5題
商品期貨的套期保值者包括( )。
A 生產(chǎn)商
B 加工商
C 經(jīng)營商
D 投資者
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]套期保值者，是指那些把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物(實物商品或者金融商品)的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(或已擁有、將擁有)準備以后出售的某種標的物或?qū)硪I進的某種標的物價格進行保險的個人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等。
第6題
以下說法正確的是( )。
A 在市場經(jīng)濟條件下生產(chǎn)經(jīng)營者客觀上存在規(guī)避價格風險的需求
B 期貨投機者的加入能夠清除生產(chǎn)經(jīng)營者面臨的價格風險
C 生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值轉(zhuǎn)移出去的風險需要相應(yīng)的風險承擔者
D 在許多國家，期貨價格已成為現(xiàn)貨交易的主要參考依據(jù)
【正確答案】：A,C,D
[答案解析]期貨市場的套期保值交易能夠為生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避風險，但它只是轉(zhuǎn)移了風險，并不能把風險消滅。轉(zhuǎn)移出去的風險需要有相應(yīng)的承擔者，期貨投機者、套利者在期貨市場上起著承擔風險的作用。
第7題
按投機者每筆交易的持倉時間，投機者可分為( )。
A 一般交易者
B 當日交易者
C “搶帽子”交易者
D 套利交易者
【正確答案】：A,B,C
第8題
下列關(guān)于商品基金的說法，正確的有( )。
A 是一種集合投資方式，從組織形式上類似于共同基金公司和投資公司
B 專注于投資期貨和期權(quán)合約
C 既可以做多也可以做空
D 商品交易顧問(CTA)是基金的主要管理人
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]商品交易顧問(CTA)實際管理商品基金的資金和賬戶，商品基金經(jīng)理(CPO)是基金的主要管理人。
第9題
下列關(guān)于期貨投機者的說法，正確的有( )。
A 期貨投機者試圖預(yù)測商品價格未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險
B 期貨投機者利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險
C 期貨投機者不斷買進賣出期貨合約，期望從價格波動中獲取利潤
D 當投機者預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機賣出期貨合約
【正確答案】：A,C
[答案解析]B項利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險是套期保值者的特點。對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致。D項當投機者預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約，反之則賣出。
第10題
一般的套利方式包括( )。
A 跨時期套利
B 期現(xiàn)套利
C 跨品種套利
D 跨市場套利
【正確答案】：A,B,C,D
第11題
金融期貨的套期保值者有金融市場的( )。
A 投資者(或債權(quán)人)
B 融資者(或債務(wù)人)
C 生產(chǎn)商
D 進出口商
【正確答案】：A,B,D
第12題
商品基金經(jīng)理(CPO)在投資管理方面的職責包括( )。
A 對商品交易顧問(CTA)投資風險進行監(jiān)控
B 選擇基金主要成員
C 選擇基金的發(fā)行方式
D 決定基金投資方向
【正確答案】：B,C,D
[答案解析]商品基金經(jīng)理(CPO)是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向等。A項是商品基金交易經(jīng)理(TM)的職責。
第13題
根據(jù)期貨投資者人市目的的不同，可將期貨投資者分為( )。
A 期貨套利者
B 期貨投機者
C 風險承擔者
D 套期保值者
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]根據(jù)期貨投資者人市目的的不同，期貨投資者可以分為三大類：套期保值者、投機者和套利者。套期保值者以規(guī)避現(xiàn)貨市場風險為目的;套利者以獲取價差套利為目的;而投機者以在價格波動中賺取波動價差為目的。
第14題
下列關(guān)于商品基金和對沖基金的說法，正確的有( )。
A 商品基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多
B 商品基金運作比對沖基金規(guī)范，透明度更高
C 商品基金和對沖基金通常被稱為另類投資工具或其他投資工具
D 商品基金的業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度比對沖基金高
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]商品基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)而不涉及股票、債券和其他金融資產(chǎn)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度更低。
第15題
按投資領(lǐng)域劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為( )。
A 共同基金
B 對沖基金
C 股票基金
D 商品基金
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]從機構(gòu)的投資領(lǐng)域劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為共同基金、對沖基金、商品基金、對沖基金的基金等。
第16題
下列關(guān)于套期保值者的說法，正確的有( )。
A 套期保值者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險的場所
B 套期保值者可以利用期貨合約對將來要買人或出售的某種標的物價格進行保險
C 金融期貨的套期保值者包括金融市場的債權(quán)人和債務(wù)人等
D 商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等
【正確答案】：B,C,D
[答案解析]A項套期保值者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所。
三、判斷題(本大題10小題.每題1.0分，共10.0分。請對下列各題做出判斷，“√”表示正確，“X”表示不正確。在答題卡上將該題答案對應(yīng)的選項框涂黑。)
第1題
大多數(shù)期貨交易者都是以獲得實物為目的。( )
【正確答案】： X
[答案解析]大多數(shù)期貨交易者都不是以獲得實物為目的，一般都會在到期交割目前平倉來獲得價差收益，或者實現(xiàn)套期保值等。
第2題
按價格預(yù)測方法分，期貨投機者可分為多頭投機者和空頭投機者。( )
【正確答案】： X
[答案解析]按不同的標準，期貨投機者可分為不同的種類：按交易部位分，可分為多頭投機者和空頭投機者;按交易量的大小分，可分為大投機者與小投機者;按價格預(yù)測方法分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派;按投機者每筆交易的持倉時間分，可分為一般交易者、當日交易者和“搶帽子”交易者。
第3題
套期保值者是期貨市場存在的前提和基礎(chǔ)。( )
【正確答案】： √
[答案解析]套期保值者和投機者、套利者之間是一種相互依存的關(guān)系，誰也離不開誰。套期保值者是期貨市場存在的前提和基礎(chǔ)，他們規(guī)避了其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風險，也就相應(yīng)轉(zhuǎn)移了附著在這些風險中的收益。如果沒有套期保值者買入或賣出的合約，投機者、套利者便沒有投機或套利的對象，無法進行買空賣空活動。
第4題
僅有套期保值者的市場，套期保值很難實現(xiàn)。( )
【正確答案】： √
[答案解析]如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買入套期保值者和賣出套期保值者交易數(shù)量完全相等時，交易才能成立。實際上，多頭保值者和空頭保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場，套期保值是很難實現(xiàn)的。
第5題
多頭套期保值者和空頭套期保值者的平衡是經(jīng)常的。( )
【正確答案】： X
[答案解析]多頭套期保值者和空頭套期保值者的不平衡是經(jīng)常的。
第6題
期貨投機者有承擔價格風險、促進市場流動性和減緩價格波動的作用。( )
【正確答案】： √
第7題
在國際上，養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險、慈善基金等作為期貨市場重要的機構(gòu)投資者，往往將投資組合的一部分資金(一般為10%～20%)配置到對沖基金上，以此分享參與期貨市場等衍生品市場的好處。( )
【正確答案】： X
[答案解析]資金比例一般配為5%～20%。
第8題
目前美國的對沖基金都是以有限合伙制為主。其中一般合伙人是對沖基金大部分資金的提供者，卻不參與任何基金所進行的交易活動及基金的日常管理。( )
【正確答案】： X
[答案解析]美國的對沖基金都是以有限合伙制為主。對沖基金一般只有“一個”一般合伙人，是發(fā)起設(shè)立對沖基金的個人或者實體，負責對沖基金的日常管理、投資策略的制定和具體措施。另一種數(shù)量有限、權(quán)利與責任也都有限的合伙人被稱為有限合伙人，是對沖基金大部分資金的提供者，但卻不參與任何基金所進行的交易活動及基金的日常管理。
第9題
期貨基金內(nèi)部雇傭關(guān)系是：在管理期貨基金內(nèi)部時，交易經(jīng)理受聘于CPO，CTA受聘于交易經(jīng)理。同時，F(xiàn)CM受托于交易經(jīng)理，但接受CTA的交易指令。( )
【正確答案】： X
[答案解析]CTA受聘于CPO，許多FCM附屬于商品基金經(jīng)理。
第10題
共同基金投資組合中的資金并不配置期貨等衍生品市場領(lǐng)域，但當共同基金為其持有的股票、債券、外匯等相關(guān)資產(chǎn)避險時，可以套期保值者的身份參與期貨交易。( )
【正確答案】： √
第1題
離岸對沖基金與美國對沖基金的差別主要在于( )。
A 投資規(guī)模的大小
B 投資種類的限制
C 投資地域的限制
D 投資者數(shù)量的限制
【正確答案】：D
[答案解析]對沖基金按照操作方式和投資者數(shù)量可分為兩類：一類是美國對沖基金，它受到美國證券交易法案等相關(guān)規(guī)定的制約，存在投資者數(shù)量限制;另一類為離岸對沖基金，法律沒有限制投資者的數(shù)量。實際上，除了投資者數(shù)量這一特征外，兩者在管理上很難嚴格區(qū)分。
第2題
( )是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯等投資。
A 商品基金
B 期貨基金
C 共同基金
D 對沖基金
【正確答案】：C
[答案解析]共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等投資，以獲得投資收益和資本增值。共同基金投資組合中的資金并不配置到期貨等衍生品市場領(lǐng)域，但當共同基金為其持有的股票、債券、外匯等相關(guān)資產(chǎn)避險時，可以套期保值者的身份參與期貨交易。
第3題
一般說來，期貨市場流動性的強弱取決于( )的多少。
A 套期保值者
B 投機、套利成分
C 合約品種
D 保證金額度
【正確答案】：B
第4題
( )一般是商業(yè)銀行、儲蓄銀行、大型投資公司等獨立的金融機構(gòu)，主要負責記錄、報告并監(jiān)督基金在證券市場和期貨市場上的所有交易，保管基金資產(chǎn)，計算財產(chǎn)本息等。
A 商品交易顧問
B 期貨傭金商
C 托管人
D 基金投資者
【正確答案】：C
第5題
下列不屬于期貨投機者的特征的是( )。
A 實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致
B 利用期貨與現(xiàn)貨盈虧相抵來保值
C 預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約
D 是套期保值者的交易對手
【正確答案】：B
[答案解析]期貨投機者，是指那些試圖預(yù)測商品價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，不斷買進賣出期貨合約，以期從價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致。當他們預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約，反之則賣出。
第6題
下列關(guān)于對沖基金的說法錯誤的是( )。
A 共同基金即是對沖過的基金
B 對沖基金是采取公開募集方式以避開管制，并通過大量金融工具投資獲取高回報率的共同基金
C 對沖基金可以通過做多、做空以及進行杠桿交易(即融資交易)等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種
D 對沖基金是一種集合投資，將所有合伙人的資本集合起來進行交易
【正確答案】：B
[答案解析]對沖基金，即一家聚集非常富有且有風險意識的少量客戶的資金，采取私募方式(采用有限合伙的形式)以避開管制，也就是說，對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃。
第7題
在期貨市場上，針對兩個相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的不合理價差同時進行買低賣高的交易者屬于( )。
A 期貨投機者
B 期貨套利者
C 套期保值者
D 風險承擔者
【正確答案】：B
[答案解析]期貨套利交易者是指交易者針對市場上兩個相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的不合理價差同時進行買低賣高的交易。一般的套利方式包括跨時期套利、期現(xiàn)套利、跨品種套利和跨市場套利。
第8題
下列對期貨基金組織結(jié)構(gòu)的描述，不正確的是( )。
A 交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理
B 許多期貨傭金商附屬于商品基金經(jīng)理
C 托管人受托于商品基金經(jīng)理
D 交易經(jīng)理受聘于商品交易顧問
【正確答案】：D
[答案解析]D項交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)。
第9題
建立世界上第一家對沖基金的是( )。
A 朱利安•羅伯遜
B 阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯
C 喬治•索羅斯
D 曼氏兄弟
【正確答案】：B
第10題
對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃，其出資人人數(shù)一般在( )人以下，而且對投資者有著很高的資金實力要求。
A 400
B 300
C 300
D 100
【正確答案】：D
[答案解析]對沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計劃，其出資人一般在100人以下，而且對投資者有著很高的資金實力要求。對沖基金可以通過做多、做空以及進行杠桿交易(即融資交易)等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種。
第11題
國外研究認為，將傳統(tǒng)投資組合中的( )配置給對沖基金，可以獲得更優(yōu)的夏普比率。
A 10%～20%
B 20%～25%
C 25%～30%
D 30%～35%
【正確答案】：A
第12題
( )的主要職責是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風險。
A 期貨傭金商
B 交易經(jīng)理
C 基金托管人
D 基金投資者
【正確答案】：B
第13題
為CTA提供進入各交易所進行期貨交易途徑的期貨經(jīng)紀公司屬于( )。
A FCM
B CPO
C TM
D CFA
【正確答案】：A
[答案解析]期貨傭金商(FCM)是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權(quán)的組織或個人。許多FCM是附屬于商品基金經(jīng)理，并為商品交易顧問(CTA)提供進入各交易所進行期貨交易的途徑的期貨經(jīng)紀公司。
第14題
將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是( )。
A 共同基金
B 對沖基金
C 對沖基金的基金
D 商品基金
【正確答案】：C
[答案解析]對沖基金的基金是一種對沖基金投資公司，它將募集的資金投資于多個對沖基金，以實現(xiàn)分散風險的目的。
第15題
目前美國的對沖基金以( )為主。
A 公司制
B 有限合伙制
C 會員制
D 無限合伙制
【正確答案】：B
第16題
在一個期貨投資基金中具體負責投資運作的是( )。
A CTA
B CP0
C FCM
D TM
【正確答案】：A
[答案解析]CTA(商品交易顧問)受聘于CPO(商品基金經(jīng)理)，相當于一般投資基金的基金經(jīng)理，對期貨投資基金進行具體的交易操作，決定投資期貨的策略。
第17題
( )是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者。
A 交易經(jīng)理(TM)
B 期貨傭金商(FCM)
C 商品基金經(jīng)理(CPO)
D 商品交易顧問(CTA)
【正確答案】：C
[答案解析]商品基金經(jīng)理(CPO)是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向等。
第18題
下列關(guān)于對沖基金的基金說法正確的是( )。
A 所有對沖基金的基金都需要在美國證券交易委員會注冊
B 對沖基金的基金收益比一般對沖基金稍差，波動性較大，存續(xù)期更長
C 一些因資金限制而無法直接投資對沖基金的投資者，可以購買注冊的對沖基金的基金份額而分享對沖基金收益
D 對沖基金的基金中，對沖基金管理人的數(shù)量越多越好
【正確答案】：C
[答案解析]A項一些對沖基金的基金需要在美國證券交易委員會(SEC)注冊，這些注冊的對沖基金的基金必須提供招股說明書，并且提供季度報告給美國證券交易委員會，但并非所有對沖基金的基金都需要在美國證券交易委員會注冊;B項對沖基金的基金收益比一般對沖基金更穩(wěn)定，波動性較低，存續(xù)期更長;D項對沖基金的基金中，對沖基金管理人的數(shù)量并非越多越好。一般來說，15～25個對沖基金管理人可以提供足夠的多元化服務(wù)。
二、多選題(本大題16小題.每題2.0分，共32.0分。請從以下每一道考題下面?zhèn)溥x答案中選擇兩個或兩個以上答案，并在答題卡上將相應(yīng)題號的相應(yīng)字母所屬的方框涂黑。)
第1題
從資金來源劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為( )。
A 商業(yè)銀行
B 證券公司
C 養(yǎng)老基金
D 養(yǎng)老保險
【正確答案】：A,B,C,D
[答案解析]期貨市場的機構(gòu)投資者是指以各種形式參與期貨交易的機構(gòu)投資者。從資金來源劃分，可分為生產(chǎn)貿(mào)易商，證券公司、商業(yè)銀行和投資銀行，養(yǎng)老基金，養(yǎng)老保險等。
第2題
下列關(guān)于對沖基金的說法，正確的有( )。
A 又稱避險基金，是指“風險對沖過的基金”
B 可以通過做多、做空以及進行杠桿交易等方式，投資于包括衍生工具、外幣和外幣證券在內(nèi)的資產(chǎn)品種
C 對沖基金都是高風險的
D 經(jīng)常運用對沖的辦法去抵消市場風險，鎖定套利機會
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]C項對沖基金按照交易手段可以分為低風險對沖基金、混合型對沖基金和高風險對沖基會。
第3題
下面對期貨基金的參與者描述正確的有( )。
A 商品基金經(jīng)理負責選擇基金的發(fā)起方式，決定基金的投資方向
B 商品基金經(jīng)理負責對期貨投資基金進行具體的交易操作
C 交易經(jīng)理幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，監(jiān)控商品交易顧問的活動
D 期貨傭金商負責執(zhí)行商品交易顧問的交易指令，并收取傭金
【正確答案】：A,C,D
[答案解析]商品交易顧問負責對期貨投資基金進行具體的交易操作。
第4題
商品期貨行業(yè)中的參與者包括( )。
A 期貨傭金商(FCM)
B 商品交易顧問(CTA)
C 交易經(jīng)理(TM)
D 商品基金經(jīng)理(CPO)
【正確答案】：A,B,C,D
[答案解析]商品基金組織結(jié)構(gòu)為：商品基金經(jīng)理(CPO);商品交易顧問(CTA);交易經(jīng)理(TM);期貨傭金商(FCM);托管人(Custodian)。
第5題
商品期貨的套期保值者包括( )。
A 生產(chǎn)商
B 加工商
C 經(jīng)營商
D 投資者
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]套期保值者，是指那些把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物(實物商品或者金融商品)的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(或已擁有、將擁有)準備以后出售的某種標的物或?qū)硪I進的某種標的物價格進行保險的個人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等。
第6題
以下說法正確的是( )。
A 在市場經(jīng)濟條件下生產(chǎn)經(jīng)營者客觀上存在規(guī)避價格風險的需求
B 期貨投機者的加入能夠清除生產(chǎn)經(jīng)營者面臨的價格風險
C 生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值轉(zhuǎn)移出去的風險需要相應(yīng)的風險承擔者
D 在許多國家，期貨價格已成為現(xiàn)貨交易的主要參考依據(jù)
【正確答案】：A,C,D
[答案解析]期貨市場的套期保值交易能夠為生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避風險，但它只是轉(zhuǎn)移了風險，并不能把風險消滅。轉(zhuǎn)移出去的風險需要有相應(yīng)的承擔者，期貨投機者、套利者在期貨市場上起著承擔風險的作用。
第7題
按投機者每筆交易的持倉時間，投機者可分為( )。
A 一般交易者
B 當日交易者
C “搶帽子”交易者
D 套利交易者
【正確答案】：A,B,C
第8題
下列關(guān)于商品基金的說法，正確的有( )。
A 是一種集合投資方式，從組織形式上類似于共同基金公司和投資公司
B 專注于投資期貨和期權(quán)合約
C 既可以做多也可以做空
D 商品交易顧問(CTA)是基金的主要管理人
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]商品交易顧問(CTA)實際管理商品基金的資金和賬戶，商品基金經(jīng)理(CPO)是基金的主要管理人。
第9題
下列關(guān)于期貨投機者的說法，正確的有( )。
A 期貨投機者試圖預(yù)測商品價格未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險
B 期貨投機者利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險
C 期貨投機者不斷買進賣出期貨合約，期望從價格波動中獲取利潤
D 當投機者預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機賣出期貨合約
【正確答案】：A,C
[答案解析]B項利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險是套期保值者的特點。對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預(yù)測是否一致。D項當投機者預(yù)測標的物價格將要上漲，就擇機買進期貨合約，反之則賣出。
第10題
一般的套利方式包括( )。
A 跨時期套利
B 期現(xiàn)套利
C 跨品種套利
D 跨市場套利
【正確答案】：A,B,C,D
第11題
金融期貨的套期保值者有金融市場的( )。
A 投資者(或債權(quán)人)
B 融資者(或債務(wù)人)
C 生產(chǎn)商
D 進出口商
【正確答案】：A,B,D
第12題
商品基金經(jīng)理(CPO)在投資管理方面的職責包括( )。
A 對商品交易顧問(CTA)投資風險進行監(jiān)控
B 選擇基金主要成員
C 選擇基金的發(fā)行方式
D 決定基金投資方向
【正確答案】：B,C,D
[答案解析]商品基金經(jīng)理(CPO)是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向等。A項是商品基金交易經(jīng)理(TM)的職責。
第13題
根據(jù)期貨投資者人市目的的不同，可將期貨投資者分為( )。
A 期貨套利者
B 期貨投機者
C 風險承擔者
D 套期保值者
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]根據(jù)期貨投資者人市目的的不同，期貨投資者可以分為三大類：套期保值者、投機者和套利者。套期保值者以規(guī)避現(xiàn)貨市場風險為目的;套利者以獲取價差套利為目的;而投機者以在價格波動中賺取波動價差為目的。
第14題
下列關(guān)于商品基金和對沖基金的說法，正確的有( )。
A 商品基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多
B 商品基金運作比對沖基金規(guī)范，透明度更高
C 商品基金和對沖基金通常被稱為另類投資工具或其他投資工具
D 商品基金的業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度比對沖基金高
【正確答案】：A,B,C
[答案解析]商品基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)而不涉及股票、債券和其他金融資產(chǎn)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度更低。
第15題
按投資領(lǐng)域劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為( )。
A 共同基金
B 對沖基金
C 股票基金
D 商品基金
【正確答案】：A,B,D
[答案解析]從機構(gòu)的投資領(lǐng)域劃分，期貨市場的機構(gòu)投資者可分為共同基金、對沖基金、商品基金、對沖基金的基金等。
第16題
下列關(guān)于套期保值者的說法，正確的有( )。
A 套期保值者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險的場所
B 套期保值者可以利用期貨合約對將來要買人或出售的某種標的物價格進行保險
C 金融期貨的套期保值者包括金融市場的債權(quán)人和債務(wù)人等
D 商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等
【正確答案】：B,C,D
[答案解析]A項套期保值者把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所。
三、判斷題(本大題10小題.每題1.0分，共10.0分。請對下列各題做出判斷，“√”表示正確，“X”表示不正確。在答題卡上將該題答案對應(yīng)的選項框涂黑。)
第1題
大多數(shù)期貨交易者都是以獲得實物為目的。( )
【正確答案】： X
[答案解析]大多數(shù)期貨交易者都不是以獲得實物為目的，一般都會在到期交割目前平倉來獲得價差收益，或者實現(xiàn)套期保值等。
第2題
按價格預(yù)測方法分，期貨投機者可分為多頭投機者和空頭投機者。( )
【正確答案】： X
[答案解析]按不同的標準，期貨投機者可分為不同的種類：按交易部位分，可分為多頭投機者和空頭投機者;按交易量的大小分，可分為大投機者與小投機者;按價格預(yù)測方法分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派;按投機者每筆交易的持倉時間分，可分為一般交易者、當日交易者和“搶帽子”交易者。
第3題
套期保值者是期貨市場存在的前提和基礎(chǔ)。( )
【正確答案】： √
[答案解析]套期保值者和投機者、套利者之間是一種相互依存的關(guān)系，誰也離不開誰。套期保值者是期貨市場存在的前提和基礎(chǔ)，他們規(guī)避了其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風險，也就相應(yīng)轉(zhuǎn)移了附著在這些風險中的收益。如果沒有套期保值者買入或賣出的合約，投機者、套利者便沒有投機或套利的對象，無法進行買空賣空活動。
第4題
僅有套期保值者的市場，套期保值很難實現(xiàn)。( )
【正確答案】： √
[答案解析]如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買入套期保值者和賣出套期保值者交易數(shù)量完全相等時，交易才能成立。實際上，多頭保值者和空頭保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場，套期保值是很難實現(xiàn)的。
第5題
多頭套期保值者和空頭套期保值者的平衡是經(jīng)常的。( )
【正確答案】： X
[答案解析]多頭套期保值者和空頭套期保值者的不平衡是經(jīng)常的。
第6題
期貨投機者有承擔價格風險、促進市場流動性和減緩價格波動的作用。( )
【正確答案】： √
第7題
在國際上，養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險、慈善基金等作為期貨市場重要的機構(gòu)投資者，往往將投資組合的一部分資金(一般為10%～20%)配置到對沖基金上，以此分享參與期貨市場等衍生品市場的好處。( )
【正確答案】： X
[答案解析]資金比例一般配為5%～20%。
第8題
目前美國的對沖基金都是以有限合伙制為主。其中一般合伙人是對沖基金大部分資金的提供者，卻不參與任何基金所進行的交易活動及基金的日常管理。( )
【正確答案】： X
[答案解析]美國的對沖基金都是以有限合伙制為主。對沖基金一般只有“一個”一般合伙人，是發(fā)起設(shè)立對沖基金的個人或者實體，負責對沖基金的日常管理、投資策略的制定和具體措施。另一種數(shù)量有限、權(quán)利與責任也都有限的合伙人被稱為有限合伙人，是對沖基金大部分資金的提供者，但卻不參與任何基金所進行的交易活動及基金的日常管理。
第9題
期貨基金內(nèi)部雇傭關(guān)系是：在管理期貨基金內(nèi)部時，交易經(jīng)理受聘于CPO，CTA受聘于交易經(jīng)理。同時，F(xiàn)CM受托于交易經(jīng)理，但接受CTA的交易指令。( )
【正確答案】： X
[答案解析]CTA受聘于CPO，許多FCM附屬于商品基金經(jīng)理。
第10題
共同基金投資組合中的資金并不配置期貨等衍生品市場領(lǐng)域，但當共同基金為其持有的股票、債券、外匯等相關(guān)資產(chǎn)避險時，可以套期保值者的身份參與期貨交易。( )
【正確答案】： √