1.下列屬于引導(dǎo)原則應(yīng)用的有（?。?。
A．免費(fèi)跟莊（搭便車）
B．沉沒(méi)成本
C．機(jī)會(huì)成本
D．行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
【正確答案】 AD
【答案解析】 免費(fèi)跟莊和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)均屬于引導(dǎo)原則的應(yīng)用。
2.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法不正確的有（?。?。
A.每股盈余化和利潤(rùn)化均沒(méi)有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題
B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)化與股東財(cái)富化含義相同
C.股東財(cái)富化即企業(yè)價(jià)值化
D.主張股東財(cái)富化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
【正確答案】 BCD
【答案解析】 只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升才可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)化與股東財(cái)富化含義相同，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富化才意味著企業(yè)價(jià)值化，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；主張股東財(cái)富化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國(guó)公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
3.下列說(shuō)法不正確的是（）。
A.金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券
B.固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券
C.權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高
D.衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具
【正確答案】 B
【答案解析】 固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。
4.某公司2007年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為360萬(wàn)元，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20％。年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，凈金融負(fù)債為400萬(wàn)元，則權(quán)益凈利率（假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算）為（?。?BR> A. 46.9％
B. 64.8％
C. 42.67％
D. 45.6％
【正確答案】 C
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝360×（1－20％）＝288（萬(wàn)元），稅后利息＝40×（1－20％）＝32（萬(wàn)元），凈利潤(rùn)＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－稅后利息＝288－32＝256（萬(wàn)元）。股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－凈金融負(fù)債＝1000－400＝600（萬(wàn)元），權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100％＝256/600×100％＝42.67％。
5.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年通過(guò)膨脹率為5%，公司銷售量增長(zhǎng)10%，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。┤f(wàn)元。
A．38.75
B．37.5
C．25
D．25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長(zhǎng)率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，銷售增長(zhǎng)額＝1000×15.5%，外部應(yīng)追加的資金＝銷售增長(zhǎng)額×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬(wàn)元）。
6.某企業(yè)2007年的銷售凈利率為5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，期末權(quán)益乘數(shù)為1.2，股利支付率為40%，則2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（?。?BR> A．1.20%
B．1.80%
C．1.21%
D．1.83%
【正確答案】 D
【答案解析】 可持續(xù)增長(zhǎng)率
=5%×0.5×1.2×（1-40%）/[1-5%×0.5×1.2×（1-40%）]
=1.83%
7.已知甲公司2005年末負(fù)債總額為200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為500萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈值為50萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為160萬(wàn)元，2005年利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，所得稅為30萬(wàn)元，則（?。?。
A. 2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為40％
B. 2005年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
C. 2005年利息保障倍數(shù)為7.5
D. 2005年末長(zhǎng)期資本負(fù)債率為20％
【正確答案】 ABC
【答案解析】 2005年末資產(chǎn)負(fù)債率＝200/500×100％＝40％，產(chǎn)權(quán)比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍數(shù)＝（100＋30＋20）/20＝7.5，長(zhǎng)期資本負(fù)債率＝（200－160）/（500－160）×100％＝11.76％。
8.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法不正確的是（?。?。
A．如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0
B．相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)
C．如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)
D．證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
【正確答案】 B
【答案解析】 相關(guān)系數(shù)＝協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，B的說(shuō)法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，C的說(shuō)法正確；協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差＝1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,D的說(shuō)法正確。本題讓選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，所以應(yīng)該選擇B。
9.下列權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中不正確的是（?。?BR> A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋（經(jīng)營(yíng)差異率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿
B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋杠桿貢獻(xiàn)率
D.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】 A
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿
10.流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（?。?。
A.流動(dòng)比率提高
B.流動(dòng)比率降低
C.流動(dòng)比率不變
D.速動(dòng)比率降低
【正確答案】 BD
【答案解析】 流動(dòng)比率大于1，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購(gòu)材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低；由于賒購(gòu)之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低。
11.下列關(guān)于凈營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法正確的有（ ）。
A.凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源
B.凈營(yíng)運(yùn)資本＝長(zhǎng)期資本－非流動(dòng)資產(chǎn)
C.凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定
D.凈營(yíng)運(yùn)資本越多，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
【正確答案】 ABC
【答案解析】 凈營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝（總資產(chǎn)－非流動(dòng)資產(chǎn)）－（總資產(chǎn)－長(zhǎng)期資本）＝長(zhǎng)期資本－非流動(dòng)資產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，表明長(zhǎng)期資本小于非流動(dòng)資產(chǎn)，有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于非流動(dòng)資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。由此可知，選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法正確。凈營(yíng)運(yùn)資本越多，短期償債能力越強(qiáng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
12.下列說(shuō)法不正確的有（ ）。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值
B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值
D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高
【正確答案】 AC
【答案解析】 當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
13.有一筆國(guó)債，5年期，平價(jià)發(fā)行，票面利率12.22％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，其到期收益率（復(fù)利、按年計(jì)息）是（?。?BR> A. 9％
B. 11％
C. 10％
D. 12％
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的到期收益率是指?jìng)谋窘鸷屠F(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和等于其購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。設(shè)票面金額為A元，則：A＝A×（1＋5×12.22％）×（P/F，i，5），（P/F，i，5）＝1/1.611＝0.6207，查表可求得i＝10％。
14.A股票目前的市價(jià)為13元/股，預(yù)計(jì)一年后的出售價(jià)格為15元/股，甲投資者現(xiàn)在投資1000股，出售之前收到200元的股利，則投資A股票的資本利得收益率為（?。?BR> A. 16.92％
B. 15.38％
C. 16％
D.無(wú)法計(jì)算
【正確答案】 B
【答案解析】 投資一股股票獲得的資本利得＝15－13＝2（元），因此，資本利得收益率＝2/13×100％＝15.38％。
15.某人分期購(gòu)買一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假設(shè)年利率為3％，復(fù)利計(jì)息，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（?。┰?。
A．469161
B．387736
C．426510
D．504057
【正確答案】 C
【答案解析】 50000×（P/A，3％，10）＝50000×8.5302＝426510（元）
16.某投資者購(gòu)買債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的計(jì)息期是( )。
A．1年
B．半年
C．1季度
D．1個(gè)月
【正確答案】 D
【答案解析】 在名義利率相同的情況下，計(jì)息期越短，年內(nèi)計(jì)息次數(shù)就越多，有效年利率就越高，那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)越有利。
17.下列關(guān)于OEM的說(shuō)法中正確的有（?。?。
A.從理論上講，OEM的運(yùn)行必須具備外部卓越的制造能力和自身優(yōu)秀的無(wú)形資產(chǎn)
B. OEM方式實(shí)際是一種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，合作雙方是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
C. OEM方式節(jié)省固定資產(chǎn)投資，使大量的資本投資用于更好的資源配置，使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)成本得以降低
D.制造方必須具有較強(qiáng)的市場(chǎng)開(kāi)拓能力
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在OEM方式下，制造方應(yīng)該具備的條件是：過(guò)剩的、優(yōu)秀的制造能力；真誠(chéng)的合作意愿；缺乏市場(chǎng)開(kāi)拓能力。
18.某投資項(xiàng)目初始期為2年，第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，則不包括初始期的投資回收期為（?。┠?。
A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
【正確答案】 C
【答案解析】 第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，說(shuō)明第5年還有100萬(wàn)元投資沒(méi)有收回；第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，說(shuō)明第6年的凈現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元，所以，包括初始期的回收期為＝5＋100/200＝5.5年，由于初始期為2年，所以不包括初始期的回收期為3.5年。
19.下列關(guān)于資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理說(shuō)法不正確的是（?。?BR> A.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
B. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
C. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
D.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
【正確答案】 BC
【答案解析】 資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理是：投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。
20.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式正確的有（ ）。
A．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
B．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊
C．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅
D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊
【正確答案】 ABC
【答案解析】 選項(xiàng)D的正確寫(xiě)法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率21.肯定當(dāng)量法的基本思想是用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收支，關(guān)于肯定當(dāng)量系數(shù)的表述正確的是（?。?BR> A.與風(fēng)險(xiǎn)大小呈反向變動(dòng)關(guān)系
B.沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
C.與時(shí)間的推移呈反向變動(dòng)關(guān)系
D.與公司管理*對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān)
【正確答案】 ABD
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以選項(xiàng)A正確；肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理*對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理*如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以選項(xiàng)B、D正確；肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
22.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的區(qū)別與聯(lián)系，闡述正確的有（?。?。
A.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都具有不確定性
B.典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)現(xiàn)金流通常呈增長(zhǎng)趨勢(shì)
C.項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者
D.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的
【正確答案】 ABD
【答案解析】 項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資者，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者，如果管理者決定向較差的項(xiàng)目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東只能出售股票。
23.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5％，上年的每股收入為4元，每股凈利潤(rùn)為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（?。┰?BR> A. 12.60
B. 12
C. 9
D. 9.45
【正確答案】 A
【答案解析】 股權(quán)資本成本＝4％＋1.5×（8％－4％）＝10％，銷售凈利率＝1/4×100％＝25％，本期收入乘數(shù)＝25％×（1－40％）×（1＋5％）/（10％－5％）＝3.15，每股市價(jià)＝4×3.15＝12.60（元）。
24.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動(dòng)因素的是（?。?。
A.股利支付率
B.增長(zhǎng)率
C.股東權(quán)益收益率
D.銷售凈利率
【正確答案】 C
【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。
25.下列表達(dá)式錯(cuò)誤的有（ ）。
A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
B.資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加
C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷
D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋資本支出＝本期總投資
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷－本期總投資；經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋資本支出＝本期總投資
26.下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的有（ ）。
A.股利年增長(zhǎng)率
B.最近一次發(fā)放的股利
C.投資的必要報(bào)酬率
D.β系數(shù)
【正確答案】 AB
【答案解析】 固定成長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值＝D0×（1＋g）/（RS－g），由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）RS與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。
27.大多數(shù)公司在計(jì)算資本成本時(shí)采用按平均（?。┯?jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
A.賬面價(jià)值
B.市場(chǎng)價(jià)值
C.目標(biāo)價(jià)值
D.任一價(jià)值
【正確答案】 B
【答案解析】 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。管理層決定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來(lái)將如何籌資的估計(jì)。目前大多數(shù)公司在計(jì)算資本成本時(shí)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
28.ABC股票最近三年年末的股價(jià)分別為10元、15元和25元，那么該股票的幾何平均收益率是（?。?。
A. 35.7％
B. 58.1％
C. 29.1％
D. 22.5％
【正確答案】 B
29.驅(qū)動(dòng)貝塔值變化的關(guān)鍵因素有（ ）。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿
B.行業(yè)的特性
C.財(cái)務(wù)杠桿
D.收益的周期性
【正確答案】 ACD
【答案解析】 β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。
30.股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使（?。?。
A.看漲期權(quán)的價(jià)值降低
B.看跌期權(quán)的價(jià)值降低
C.看漲期權(quán)的價(jià)值不變
D.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價(jià)值均升高
【正確答案】 D
【答案解析】 股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)的價(jià)值增加，無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此。
A．免費(fèi)跟莊（搭便車）
B．沉沒(méi)成本
C．機(jī)會(huì)成本
D．行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
【正確答案】 AD
【答案解析】 免費(fèi)跟莊和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)均屬于引導(dǎo)原則的應(yīng)用。
2.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法不正確的有（?。?。
A.每股盈余化和利潤(rùn)化均沒(méi)有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題
B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)化與股東財(cái)富化含義相同
C.股東財(cái)富化即企業(yè)價(jià)值化
D.主張股東財(cái)富化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
【正確答案】 BCD
【答案解析】 只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升才可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)化與股東財(cái)富化含義相同，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富化才意味著企業(yè)價(jià)值化，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；主張股東財(cái)富化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國(guó)公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
3.下列說(shuō)法不正確的是（）。
A.金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券
B.固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券
C.權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高
D.衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具
【正確答案】 B
【答案解析】 固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。
4.某公司2007年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為360萬(wàn)元，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20％。年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，凈金融負(fù)債為400萬(wàn)元，則權(quán)益凈利率（假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算）為（?。?BR> A. 46.9％
B. 64.8％
C. 42.67％
D. 45.6％
【正確答案】 C
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝360×（1－20％）＝288（萬(wàn)元），稅后利息＝40×（1－20％）＝32（萬(wàn)元），凈利潤(rùn)＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－稅后利息＝288－32＝256（萬(wàn)元）。股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－凈金融負(fù)債＝1000－400＝600（萬(wàn)元），權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100％＝256/600×100％＝42.67％。
5.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年通過(guò)膨脹率為5%，公司銷售量增長(zhǎng)10%，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。┤f(wàn)元。
A．38.75
B．37.5
C．25
D．25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長(zhǎng)率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，銷售增長(zhǎng)額＝1000×15.5%，外部應(yīng)追加的資金＝銷售增長(zhǎng)額×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬(wàn)元）。
6.某企業(yè)2007年的銷售凈利率為5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，期末權(quán)益乘數(shù)為1.2，股利支付率為40%，則2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（?。?BR> A．1.20%
B．1.80%
C．1.21%
D．1.83%
【正確答案】 D
【答案解析】 可持續(xù)增長(zhǎng)率
=5%×0.5×1.2×（1-40%）/[1-5%×0.5×1.2×（1-40%）]
=1.83%
7.已知甲公司2005年末負(fù)債總額為200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為500萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈值為50萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為160萬(wàn)元，2005年利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，所得稅為30萬(wàn)元，則（?。?。
A. 2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為40％
B. 2005年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
C. 2005年利息保障倍數(shù)為7.5
D. 2005年末長(zhǎng)期資本負(fù)債率為20％
【正確答案】 ABC
【答案解析】 2005年末資產(chǎn)負(fù)債率＝200/500×100％＝40％，產(chǎn)權(quán)比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍數(shù)＝（100＋30＋20）/20＝7.5，長(zhǎng)期資本負(fù)債率＝（200－160）/（500－160）×100％＝11.76％。
8.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法不正確的是（?。?。
A．如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0
B．相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)
C．如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)
D．證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
【正確答案】 B
【答案解析】 相關(guān)系數(shù)＝協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，B的說(shuō)法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，C的說(shuō)法正確；協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差＝1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,D的說(shuō)法正確。本題讓選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，所以應(yīng)該選擇B。
9.下列權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中不正確的是（?。?BR> A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋（經(jīng)營(yíng)差異率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿
B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋杠桿貢獻(xiàn)率
D.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】 A
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿
10.流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（?。?。
A.流動(dòng)比率提高
B.流動(dòng)比率降低
C.流動(dòng)比率不變
D.速動(dòng)比率降低
【正確答案】 BD
【答案解析】 流動(dòng)比率大于1，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購(gòu)材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低；由于賒購(gòu)之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低。
11.下列關(guān)于凈營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法正確的有（ ）。
A.凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源
B.凈營(yíng)運(yùn)資本＝長(zhǎng)期資本－非流動(dòng)資產(chǎn)
C.凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定
D.凈營(yíng)運(yùn)資本越多，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
【正確答案】 ABC
【答案解析】 凈營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝（總資產(chǎn)－非流動(dòng)資產(chǎn)）－（總資產(chǎn)－長(zhǎng)期資本）＝長(zhǎng)期資本－非流動(dòng)資產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，表明長(zhǎng)期資本小于非流動(dòng)資產(chǎn)，有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于非流動(dòng)資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。由此可知，選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法正確。凈營(yíng)運(yùn)資本越多，短期償債能力越強(qiáng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
12.下列說(shuō)法不正確的有（ ）。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值
B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值
D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高
【正確答案】 AC
【答案解析】 當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
13.有一筆國(guó)債，5年期，平價(jià)發(fā)行，票面利率12.22％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，其到期收益率（復(fù)利、按年計(jì)息）是（?。?BR> A. 9％
B. 11％
C. 10％
D. 12％
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的到期收益率是指?jìng)谋窘鸷屠F(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和等于其購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。設(shè)票面金額為A元，則：A＝A×（1＋5×12.22％）×（P/F，i，5），（P/F，i，5）＝1/1.611＝0.6207，查表可求得i＝10％。
14.A股票目前的市價(jià)為13元/股，預(yù)計(jì)一年后的出售價(jià)格為15元/股，甲投資者現(xiàn)在投資1000股，出售之前收到200元的股利，則投資A股票的資本利得收益率為（?。?BR> A. 16.92％
B. 15.38％
C. 16％
D.無(wú)法計(jì)算
【正確答案】 B
【答案解析】 投資一股股票獲得的資本利得＝15－13＝2（元），因此，資本利得收益率＝2/13×100％＝15.38％。
15.某人分期購(gòu)買一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假設(shè)年利率為3％，復(fù)利計(jì)息，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（?。┰?。
A．469161
B．387736
C．426510
D．504057
【正確答案】 C
【答案解析】 50000×（P/A，3％，10）＝50000×8.5302＝426510（元）
16.某投資者購(gòu)買債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的計(jì)息期是( )。
A．1年
B．半年
C．1季度
D．1個(gè)月
【正確答案】 D
【答案解析】 在名義利率相同的情況下，計(jì)息期越短，年內(nèi)計(jì)息次數(shù)就越多，有效年利率就越高，那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)越有利。
17.下列關(guān)于OEM的說(shuō)法中正確的有（?。?。
A.從理論上講，OEM的運(yùn)行必須具備外部卓越的制造能力和自身優(yōu)秀的無(wú)形資產(chǎn)
B. OEM方式實(shí)際是一種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，合作雙方是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
C. OEM方式節(jié)省固定資產(chǎn)投資，使大量的資本投資用于更好的資源配置，使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)成本得以降低
D.制造方必須具有較強(qiáng)的市場(chǎng)開(kāi)拓能力
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在OEM方式下，制造方應(yīng)該具備的條件是：過(guò)剩的、優(yōu)秀的制造能力；真誠(chéng)的合作意愿；缺乏市場(chǎng)開(kāi)拓能力。
18.某投資項(xiàng)目初始期為2年，第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，則不包括初始期的投資回收期為（?。┠?。
A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
【正確答案】 C
【答案解析】 第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，說(shuō)明第5年還有100萬(wàn)元投資沒(méi)有收回；第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，說(shuō)明第6年的凈現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元，所以，包括初始期的回收期為＝5＋100/200＝5.5年，由于初始期為2年，所以不包括初始期的回收期為3.5年。
19.下列關(guān)于資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理說(shuō)法不正確的是（?。?BR> A.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
B. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
C. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
D.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
【正確答案】 BC
【答案解析】 資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理是：投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。
20.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式正確的有（ ）。
A．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
B．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊
C．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅
D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊
【正確答案】 ABC
【答案解析】 選項(xiàng)D的正確寫(xiě)法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率21.肯定當(dāng)量法的基本思想是用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收支，關(guān)于肯定當(dāng)量系數(shù)的表述正確的是（?。?BR> A.與風(fēng)險(xiǎn)大小呈反向變動(dòng)關(guān)系
B.沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
C.與時(shí)間的推移呈反向變動(dòng)關(guān)系
D.與公司管理*對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān)
【正確答案】 ABD
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以選項(xiàng)A正確；肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理*對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理*如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以選項(xiàng)B、D正確；肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
22.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的區(qū)別與聯(lián)系，闡述正確的有（?。?。
A.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都具有不確定性
B.典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)現(xiàn)金流通常呈增長(zhǎng)趨勢(shì)
C.項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者
D.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的
【正確答案】 ABD
【答案解析】 項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資者，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者，如果管理者決定向較差的項(xiàng)目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東只能出售股票。
23.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5％，上年的每股收入為4元，每股凈利潤(rùn)為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（?。┰?BR> A. 12.60
B. 12
C. 9
D. 9.45
【正確答案】 A
【答案解析】 股權(quán)資本成本＝4％＋1.5×（8％－4％）＝10％，銷售凈利率＝1/4×100％＝25％，本期收入乘數(shù)＝25％×（1－40％）×（1＋5％）/（10％－5％）＝3.15，每股市價(jià)＝4×3.15＝12.60（元）。
24.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動(dòng)因素的是（?。?。
A.股利支付率
B.增長(zhǎng)率
C.股東權(quán)益收益率
D.銷售凈利率
【正確答案】 C
【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。
25.下列表達(dá)式錯(cuò)誤的有（ ）。
A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
B.資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加
C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷
D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋資本支出＝本期總投資
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷－本期總投資；經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋資本支出＝本期總投資
26.下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的有（ ）。
A.股利年增長(zhǎng)率
B.最近一次發(fā)放的股利
C.投資的必要報(bào)酬率
D.β系數(shù)
【正確答案】 AB
【答案解析】 固定成長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值＝D0×（1＋g）/（RS－g），由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）RS與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。
27.大多數(shù)公司在計(jì)算資本成本時(shí)采用按平均（?。┯?jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
A.賬面價(jià)值
B.市場(chǎng)價(jià)值
C.目標(biāo)價(jià)值
D.任一價(jià)值
【正確答案】 B
【答案解析】 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。管理層決定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來(lái)將如何籌資的估計(jì)。目前大多數(shù)公司在計(jì)算資本成本時(shí)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
28.ABC股票最近三年年末的股價(jià)分別為10元、15元和25元，那么該股票的幾何平均收益率是（?。?。
A. 35.7％
B. 58.1％
C. 29.1％
D. 22.5％
【正確答案】 B
29.驅(qū)動(dòng)貝塔值變化的關(guān)鍵因素有（ ）。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿
B.行業(yè)的特性
C.財(cái)務(wù)杠桿
D.收益的周期性
【正確答案】 ACD
【答案解析】 β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。
30.股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使（?。?。
A.看漲期權(quán)的價(jià)值降低
B.看跌期權(quán)的價(jià)值降低
C.看漲期權(quán)的價(jià)值不變
D.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價(jià)值均升高
【正確答案】 D
【答案解析】 股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)的價(jià)值增加，無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此。