第七章
一、單項(xiàng)選擇題
1. 近幾年來(lái)，人民幣匯率不斷上升，導(dǎo)致某外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度放緩許多。當(dāng)企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，該影響因素屬于( )。
A.企業(yè)的內(nèi)部約束
B.政府的影響
C.法律法規(guī)的約束
D.經(jīng)濟(jì)約束
2. B省的甲啤酒廠的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近期有向A省發(fā)展的趨勢(shì)，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，A省對(duì)本省的啤酒業(yè)扶持較大，采取了地方保護(hù)政策，這對(duì)甲啤酒廠進(jìn)入A省市場(chǎng)十分不利。該因素屬于( )。
A.企業(yè)的內(nèi)部約束
B.政府的影響
C.法律法規(guī)的約束
D.經(jīng)濟(jì)約束
3. 丁公司由于過(guò)于依賴債務(wù)融資而陷入困境，以下?tīng)顩r中描述不正確的是( )。
A.無(wú)論企業(yè)盈利狀況如何，都必須支付利息
B.債權(quán)人不愿繼續(xù)借債
C.債權(quán)人要求更高的回報(bào)
D.股利支付比較穩(wěn)定
4. 甲公司是2010年剛剛成立的，2011年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2012年仍有較好的收益水平，但需要在年初有約25萬(wàn)元的資金投入。2011年分配股利時(shí)，最適合甲公司的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
5. 乙公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已具備一定規(guī)模，收益水平處于逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)。為了能夠在投資者中樹立較好的形象，最適合乙公司的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
6. A企業(yè)在制定下年計(jì)劃前，對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)研，得出以下結(jié)論：消費(fèi)者已經(jīng)廣泛接受了產(chǎn)品;利潤(rùn)率較高;市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)者不斷增加。由此可以判斷，該產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期中的( )。
A.引入期
B.成長(zhǎng)期
C.成熟期
D.衰退期
7. 某企業(yè)旗下現(xiàn)有五條產(chǎn)品線，由于企業(yè)在年初投入了大量資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此目前的資金狀況難以維持五條產(chǎn)品線同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)，于是決定將收益水平較低的產(chǎn)品線出售。該企業(yè)采用的戰(zhàn)略是( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
8. 某企業(yè)根據(jù)高增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，推出了一款新產(chǎn)品，但目前其市場(chǎng)占有率還比較低。該產(chǎn)品屬于波士頓矩陣中的( )。
A.明星產(chǎn)品
B.金牛產(chǎn)品
C.問(wèn)號(hào)產(chǎn)品
D.瘦狗產(chǎn)品
9. 甲公司于2011年3月成立的一家新公司，10月份接到一個(gè)新項(xiàng)目，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模。下列籌資方式可行的是( )。
A.銀行貸款
B.發(fā)行公司債券
C.尋找戰(zhàn)略投資者
D.利用留存收益
10. 甲公司已經(jīng)度過(guò)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)最激烈的階段，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。關(guān)于甲公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況中，最適合的搭配是( )。
A.高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C.高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
11. 某企業(yè)預(yù)計(jì)2012年度可能不會(huì)有能夠帶來(lái)現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目需要投資，因此決定向股東派發(fā)股利。由此可見(jiàn)，該企業(yè)實(shí)行的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
12. 某企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷出目前企業(yè)正處于增值型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，經(jīng)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的這種高速增長(zhǎng)只是短期的增長(zhǎng)。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)采取的措施是( )。
A.增加短期借款
B.增加長(zhǎng)期借款
C.增加權(quán)益資本
D.提高可持續(xù)增長(zhǎng)率
二、多項(xiàng)選擇題
1. 下列關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望
B.財(cái)務(wù)管理的方式是決定企業(yè)戰(zhàn)略能否成功的關(guān)鍵
C.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策均是由企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人做出的
D.財(cái)務(wù)管理不僅包括資金的籌集，還要包括資金的管理
2. 在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，管理層需要了解會(huì)影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值化的限制性因素，其中的經(jīng)濟(jì)約束也是十分重要的一種。下列屬于經(jīng)濟(jì)約束的有( )。
A.通貨膨脹
B.利率
C.匯率
D.經(jīng)濟(jì)法
3. 2008年，國(guó)家曾多次上調(diào)存貸利率，在這樣的環(huán)境下，企業(yè)會(huì)傾向于( )。
A.減少債務(wù)融資
B.增加長(zhǎng)期借款
C.借新債還舊債
D.利用剩余現(xiàn)金投資付息證券
4. 乙公司是一家比較保守的公司，該公司的管理層認(rèn)為利用債務(wù)籌資的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，因此一直都是利用內(nèi)部融資或股權(quán)融資。下列各項(xiàng)中，屬于這兩種方式缺點(diǎn)的有( )。
A.要求企業(yè)必須有足夠的盈利能力
B.是否發(fā)放股利比較靈活
C.股份融資可能引起控制權(quán)的稀釋
D.融資方式比較激進(jìn)
5. 在確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要考慮的因素包括( )。
A.企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度
B.企業(yè)的舉債能力
C.企業(yè)的盈利能力
D.管理層對(duì)企業(yè)的控制能力
6. 投資組合計(jì)劃中的戰(zhàn)略可以適用于多個(gè)層級(jí)，如產(chǎn)品、市場(chǎng)細(xì)分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元等方面。其中包括的戰(zhàn)略主要有( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
7. 根據(jù)某公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，D產(chǎn)品每年并不需要投入很多資金，但卻可以為公司帶來(lái)大量的現(xiàn)金流入，而且其相對(duì)市場(chǎng)份額較高。對(duì)于這樣的產(chǎn)品，該公司可以采取的戰(zhàn)略有( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
8. 企業(yè)在利用波士頓矩陣進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的指標(biāo)有( )。
A.市場(chǎng)增長(zhǎng)率
B.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)
C.相對(duì)市場(chǎng)份額
D.競(jìng)爭(zhēng)程度
9. 下列等式正確的有( )。
A.若利率不變，企業(yè)市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益增加值
B.股東財(cái)富化=市場(chǎng)增加值化
C.股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值化=權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值化
D.若考慮利率因素，企業(yè)市場(chǎng)增加值=權(quán)益增加值+債務(wù)增加值
10. 某企業(yè)的財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行分析后，得出以下結(jié)論，其中正確的有( )。
A.企業(yè)的資本成本的增加是導(dǎo)致企業(yè)增加值減少的因素之一
B.投資資本的增長(zhǎng)率不會(huì)影響企業(yè)是否創(chuàng)造價(jià)值，因此并不重要
C.當(dāng)投資資本回報(bào)率小于資本成本時(shí)，增加投資反而會(huì)使企業(yè)價(jià)值增加
D.當(dāng)投資資本回報(bào)率大于資本成本時(shí)，增加投資會(huì)使企業(yè)增加值變大
11. 甲公司本年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：企業(yè)加權(quán)平均資本成本為10%，銷售增長(zhǎng)率為11.8%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，投資資本回報(bào)率為12%。下列關(guān)于甲公司采取的各種方案中，正確的有( )。
A.提高銷售增長(zhǎng)率
B.回購(gòu)股份
C.增加股利支付率
D.增加借款
12. 王經(jīng)理根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)判斷，企業(yè)正處于減損型現(xiàn)金剩余的情況。為了改善企業(yè)的狀況，他可以采取的措施有( )。
A.直接提高增長(zhǎng)率
B.降低資本成本
C.提高投資資本回報(bào)率
D.降低應(yīng)收賬款和存貨等的資金占用
三、簡(jiǎn)答題
1. 甲企業(yè)下設(shè)三個(gè)事業(yè)部，分別從事A、B、C三種產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，三個(gè)事業(yè)部的經(jīng)理向總經(jīng)理匯報(bào)工作。以下是三位經(jīng)理的匯報(bào)總結(jié)：
A產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額2500萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了11.5%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為0.86。B產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額9200萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了16.8%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為1.05。C產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額12500萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了6%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為1.12。
假設(shè)市場(chǎng)增長(zhǎng)率和相對(duì)市場(chǎng)占有率分別以10%和0.9作為高低的界限標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
(1)簡(jiǎn)述甲企業(yè)采用的組織結(jié)構(gòu)及其優(yōu)缺點(diǎn);
(2)判斷產(chǎn)品A、B、C分別屬于何種產(chǎn)品，并說(shuō)明理由;
(3)針對(duì)以上三種產(chǎn)品，分別可以采取什么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
2. 某企業(yè)現(xiàn)在是擁有著以傳統(tǒng)糕點(diǎn)為主導(dǎo)，集鹵味制品、米制品、肉食品等為一體的系列產(chǎn)品群的國(guó)內(nèi)品牌。其傳統(tǒng)糕點(diǎn)在市場(chǎng)上有著較高的認(rèn)可度，因此占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額，而且傳統(tǒng)糕點(diǎn)每年都可以為企業(yè)帶來(lái)大量的現(xiàn)金流入。鹵味制品是企業(yè)近年來(lái)新的發(fā)展重點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然市面上的鹵味制品較多，但品牌雜亂，并不能受到消費(fèi)者認(rèn)可，企業(yè)憑借著自己的品牌，其生產(chǎn)質(zhì)量、食品安全都十分有保障。一經(jīng)推出，該產(chǎn)品就快速占有大部分市場(chǎng)份額，因此，企業(yè)將該產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，投入了大量資金以維持現(xiàn)有市場(chǎng)地位。米制品和肉制品都是企業(yè)最新推出的產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率均比較低。但由于肉制品市場(chǎng)已經(jīng)是發(fā)展比較成熟的市場(chǎng)，市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者非常多，企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入后并沒(méi)有突顯出任何優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)速度也比較低;隨著人們對(duì)食物多樣性的要求越來(lái)越多，因此米制品的增長(zhǎng)速度非?？?，達(dá)到了20%的增速，但由于企業(yè)對(duì)此的投入也較高，因此尚不能為企業(yè)帶來(lái)正的現(xiàn)金流。
要求：
(1)根據(jù)波士頓矩陣，判斷企業(yè)各種產(chǎn)品的種類，并說(shuō)明理由;
(2)針對(duì)各種產(chǎn)品，給出具體的發(fā)展建議。
一、單項(xiàng)選擇題
1.
【答案】D
【解析】經(jīng)濟(jì)約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。題中描述的情況屬于匯率的影響，因此屬于經(jīng)濟(jì)約束。
2.
【答案】B
【解析】由于A省政府采取了地方保護(hù)政策，使得甲企業(yè)很難進(jìn)入A省，因此該影響因素屬于政府的影響。
3.
【答案】D
【解析】借債較多時(shí)，容易造成企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng)，從而表現(xiàn)為留存收益和紅利支付的波動(dòng)。因此，選項(xiàng)D不正確。
4.
【答案】C
【解析】零股利政策是將所有剩余盈余都投資回企業(yè)中。在企業(yè)成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中。甲公司剛剛成立，適用于零股利政策。
5.
【答案】A
【解析】固定股利政策是指每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利，將為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。這樣有利于在投資者中樹立較好的形象。
6.
【答案】B
【解析】材料中描述的內(nèi)容均體現(xiàn)出了成長(zhǎng)期的特征。
7.
【答案】C
【解析】收獲，旨在犧牲長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)追求短期盈余和利潤(rùn)的收獲戰(zhàn)略。
8.
【答案】C
【解析】問(wèn)號(hào)產(chǎn)品是高增長(zhǎng)市場(chǎng)的產(chǎn)物，但市場(chǎng)份額較低。
9.
【答案】C
【解析】新成立的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，不適合采用債權(quán)籌資的方式，因此，選項(xiàng)A、B不正確。由于甲公司剛剛成立，還沒(méi)有留存收益可以利用，因此也是不可行的。
10.
【答案】B
【解析】根據(jù)題意，甲公司已經(jīng)進(jìn)入了成熟期，此時(shí)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，因此可以適當(dāng)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以獲得財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的好處。因此，選項(xiàng)B是最適合的。
11.
【答案】D
【解析】剩余股利政策就是只有在沒(méi)有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。
12.
【答案】A
【解析】高速增長(zhǎng)通常是不可持續(xù)的，增長(zhǎng)率遲早會(huì)降下來(lái)。如果高速增長(zhǎng)是暫時(shí)的，企業(yè)應(yīng)通過(guò)借款來(lái)籌集所需資金，等到銷售增長(zhǎng)率下降后企業(yè)會(huì)有多余現(xiàn)金歸還借款。
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【答案】ABD
【解析】重要的財(cái)務(wù)決策是由企業(yè)層做出的，甚至需要經(jīng)過(guò)董事會(huì)決議。并不是所有的財(cái)務(wù)決策都是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人做出的，因此選項(xiàng)C不正確。
2.
【答案】ABC
【解析】經(jīng)濟(jì)法是屬于法律法規(guī)對(duì)企業(yè)的影響因素，因此選項(xiàng)D不正確。
3.
【答案】AD
【解析】當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：(1)決定減少其債務(wù)融資的金額，并替換為權(quán)益融資，比如留存收益;(2)擁有大量現(xiàn)金盈余和用于投資的流動(dòng)資金的公司可能將其一部分短期投資從權(quán)益中轉(zhuǎn)出，變成附息證券;(3)如果預(yù)計(jì)利率近期可能有所下降，則企業(yè)可能會(huì)選擇通過(guò)籌集短期資金和變動(dòng)利率債務(wù)，而不是固定利率的長(zhǎng)期貸款來(lái)融資。
4.
【答案】AC
【解析】選項(xiàng)B屬于股利融資方式的優(yōu)點(diǎn);選項(xiàng)D屬于資產(chǎn)銷售融資方式的缺點(diǎn)。
5.
【答案】ABCD
【解析】以上均屬于確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)需要考慮的因素。
6.
【答案】ABCD
【解析】在產(chǎn)品、市場(chǎng)細(xì)分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元方面可以運(yùn)用以下四種主要戰(zhàn)略：建設(shè);持有;收獲;剝奪。
7.
【答案】BC
【解析】根據(jù)描述，D產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，對(duì)金牛產(chǎn)品來(lái)說(shuō)所用戰(zhàn)略是持有或在虛弱的時(shí)候收獲。(【注意】教材中的建設(shè)是有誤的)
8.
【答案】AC
【解析】企業(yè)在利用波士頓矩陣進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的指標(biāo)是市場(chǎng)增長(zhǎng)率和相對(duì)市場(chǎng)份額。
9.
【答案】AD
【解析】股東財(cái)富化，即股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值化。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，它不同于企業(yè)的市場(chǎng)增加值化，更不同于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值化或權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值化。因此，選項(xiàng)B、C不正確。
10.
【答案】AD
【解析】增長(zhǎng)率的高低雖然不能決定企業(yè)是否創(chuàng)造價(jià)值，但卻可以決定企業(yè)是否需要籌資，是制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要依據(jù)。因此選項(xiàng)B不正確。當(dāng)投資資本回報(bào)率小于資本成本時(shí)，增加投資反而會(huì)使企業(yè)價(jià)值減小，因此選項(xiàng)C不正確。
11.
【答案】ABC
【解析】由于企業(yè)的投資資本回報(bào)率大于資本成本，而銷售增長(zhǎng)率小于可持續(xù)增長(zhǎng)率，屬于增值型現(xiàn)金剩余的情況，因此選項(xiàng)A、B、C均為正確的。選項(xiàng)D屬于增值型現(xiàn)金短缺可以采用的策略。
12.
【答案】BCD
【解析】減損型現(xiàn)金剩余的主要問(wèn)題是盈利能力差，而不是增長(zhǎng)率低，簡(jiǎn)單的加速增長(zhǎng)很可能有害無(wú)益。因此，選項(xiàng)A不正確。
三、簡(jiǎn)答題
1.
【答案】
(1)甲企業(yè)采用的是產(chǎn)品事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是：①生產(chǎn)與銷售不同產(chǎn)品的不同職能活動(dòng)和工作可以通過(guò)事業(yè)部/產(chǎn)品經(jīng)理來(lái)予以協(xié)調(diào)和配合;②各個(gè)事業(yè)部可以集中精力在其自身的區(qū)域。這就是說(shuō)，由于這種結(jié)構(gòu)更具靈活性，因此更有助于企業(yè)實(shí)施產(chǎn)品差異化;③易于出售或關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不善的事業(yè)部。缺點(diǎn)是：①各個(gè)事業(yè)部會(huì)為了爭(zhēng)奪有限資源而產(chǎn)生磨擦;②各個(gè)事業(yè)部之間會(huì)存在管理成本的重疊和浪費(fèi);③若產(chǎn)品事業(yè)部數(shù)量較大，則難以協(xié)調(diào);④若產(chǎn)品事業(yè)部數(shù)量較大，高級(jí)管理層會(huì)缺乏整體觀念。
(2)A產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，因?yàn)槠渚哂休^高的增長(zhǎng)率(11.5%>10%)，但相對(duì)市場(chǎng)份額較低(0.86<0.9)。B產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，因?yàn)槠渚哂休^高的增長(zhǎng)率(16.8%>10%)，而且相對(duì)市場(chǎng)份額也較高(1.05>0.9)。C產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，因?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)率較低(6%<10%)，但相對(duì)市場(chǎng)份額較高(1.12>0.9)。
(3)A產(chǎn)品是問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，處于起步期。此時(shí)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的階段，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高意味著這一時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能比較低，因此權(quán)益融資是最合適的。B產(chǎn)品是明星產(chǎn)品，處于成長(zhǎng)期。此時(shí)產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，競(jìng)爭(zhēng)策略重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)營(yíng)銷活動(dòng)，以確保產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)令人滿意以及企業(yè)增加了市場(chǎng)份額，擴(kuò)大了銷售量。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盡管比初始階段低了，但在銷售額快速增長(zhǎng)的階段仍然很高。因此要控制資金來(lái)源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這意味著需要繼續(xù)使用權(quán)益融資。C產(chǎn)品是金牛產(chǎn)品，處于成熟期。成熟期時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再次降低了，關(guān)鍵的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在于能夠維持這種穩(wěn)定成熟的階段，以及企業(yè)能否保持它的強(qiáng)大市場(chǎng)價(jià)值。因此，戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高效率、保持市場(chǎng)份額上來(lái)，可以引入債務(wù)融資。
2.
【答案】
(1)根據(jù)波士頓矩陣，傳統(tǒng)糕點(diǎn)屬于金牛產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品可以為企業(yè)帶來(lái)大量現(xiàn)金流，而且占有較高的市場(chǎng)份額。鹵味制品屬于明星產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品有較高的市場(chǎng)份額，而且企業(yè)仍需對(duì)其進(jìn)行大量投入。米制品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品的市場(chǎng)增速高，市場(chǎng)占有率低，還不能為企業(yè)帶來(lái)正的現(xiàn)金流。肉制品屬于瘦狗產(chǎn)品，因?yàn)槿庵破返脑鲩L(zhǎng)速度和市場(chǎng)份額均比較低。
(2)傳統(tǒng)糕點(diǎn)主要是提高效率，降低成本，同時(shí)利用該產(chǎn)品產(chǎn)生的現(xiàn)金流，發(fā)展其他產(chǎn)品，如明星產(chǎn)品等。鹵味制品屬于明星產(chǎn)品，這類產(chǎn)品需要爭(zhēng)取到市場(chǎng)份額，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，樹立良好的價(jià)格和質(zhì)量形象。米制品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，但其顯示出良好的發(fā)展勢(shì)態(tài)，因此可以大量投入資金，將其由問(wèn)號(hào)產(chǎn)品向明星產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，增大其市場(chǎng)份額，同時(shí)還可以加強(qiáng)研發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。肉制品屬于瘦狗產(chǎn)品，企業(yè)需要針對(duì)該產(chǎn)品控制成本，如果成本控制還不能使其產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，則可以將其出售。
一、單項(xiàng)選擇題
1. 近幾年來(lái)，人民幣匯率不斷上升，導(dǎo)致某外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度放緩許多。當(dāng)企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，該影響因素屬于( )。
A.企業(yè)的內(nèi)部約束
B.政府的影響
C.法律法規(guī)的約束
D.經(jīng)濟(jì)約束
2. B省的甲啤酒廠的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近期有向A省發(fā)展的趨勢(shì)，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，A省對(duì)本省的啤酒業(yè)扶持較大，采取了地方保護(hù)政策，這對(duì)甲啤酒廠進(jìn)入A省市場(chǎng)十分不利。該因素屬于( )。
A.企業(yè)的內(nèi)部約束
B.政府的影響
C.法律法規(guī)的約束
D.經(jīng)濟(jì)約束
3. 丁公司由于過(guò)于依賴債務(wù)融資而陷入困境，以下?tīng)顩r中描述不正確的是( )。
A.無(wú)論企業(yè)盈利狀況如何，都必須支付利息
B.債權(quán)人不愿繼續(xù)借債
C.債權(quán)人要求更高的回報(bào)
D.股利支付比較穩(wěn)定
4. 甲公司是2010年剛剛成立的，2011年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2012年仍有較好的收益水平，但需要在年初有約25萬(wàn)元的資金投入。2011年分配股利時(shí)，最適合甲公司的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
5. 乙公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已具備一定規(guī)模，收益水平處于逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)。為了能夠在投資者中樹立較好的形象，最適合乙公司的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
6. A企業(yè)在制定下年計(jì)劃前，對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)研，得出以下結(jié)論：消費(fèi)者已經(jīng)廣泛接受了產(chǎn)品;利潤(rùn)率較高;市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)者不斷增加。由此可以判斷，該產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期中的( )。
A.引入期
B.成長(zhǎng)期
C.成熟期
D.衰退期
7. 某企業(yè)旗下現(xiàn)有五條產(chǎn)品線，由于企業(yè)在年初投入了大量資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此目前的資金狀況難以維持五條產(chǎn)品線同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)，于是決定將收益水平較低的產(chǎn)品線出售。該企業(yè)采用的戰(zhàn)略是( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
8. 某企業(yè)根據(jù)高增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，推出了一款新產(chǎn)品，但目前其市場(chǎng)占有率還比較低。該產(chǎn)品屬于波士頓矩陣中的( )。
A.明星產(chǎn)品
B.金牛產(chǎn)品
C.問(wèn)號(hào)產(chǎn)品
D.瘦狗產(chǎn)品
9. 甲公司于2011年3月成立的一家新公司，10月份接到一個(gè)新項(xiàng)目，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模。下列籌資方式可行的是( )。
A.銀行貸款
B.發(fā)行公司債券
C.尋找戰(zhàn)略投資者
D.利用留存收益
10. 甲公司已經(jīng)度過(guò)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)最激烈的階段，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。關(guān)于甲公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況中，最適合的搭配是( )。
A.高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C.高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
11. 某企業(yè)預(yù)計(jì)2012年度可能不會(huì)有能夠帶來(lái)現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目需要投資，因此決定向股東派發(fā)股利。由此可見(jiàn)，該企業(yè)實(shí)行的股利政策是( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.零股利政策
D.剩余股利政策
12. 某企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷出目前企業(yè)正處于增值型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，經(jīng)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的這種高速增長(zhǎng)只是短期的增長(zhǎng)。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)采取的措施是( )。
A.增加短期借款
B.增加長(zhǎng)期借款
C.增加權(quán)益資本
D.提高可持續(xù)增長(zhǎng)率
二、多項(xiàng)選擇題
1. 下列關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望
B.財(cái)務(wù)管理的方式是決定企業(yè)戰(zhàn)略能否成功的關(guān)鍵
C.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策均是由企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人做出的
D.財(cái)務(wù)管理不僅包括資金的籌集，還要包括資金的管理
2. 在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，管理層需要了解會(huì)影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值化的限制性因素，其中的經(jīng)濟(jì)約束也是十分重要的一種。下列屬于經(jīng)濟(jì)約束的有( )。
A.通貨膨脹
B.利率
C.匯率
D.經(jīng)濟(jì)法
3. 2008年，國(guó)家曾多次上調(diào)存貸利率，在這樣的環(huán)境下，企業(yè)會(huì)傾向于( )。
A.減少債務(wù)融資
B.增加長(zhǎng)期借款
C.借新債還舊債
D.利用剩余現(xiàn)金投資付息證券
4. 乙公司是一家比較保守的公司，該公司的管理層認(rèn)為利用債務(wù)籌資的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，因此一直都是利用內(nèi)部融資或股權(quán)融資。下列各項(xiàng)中，屬于這兩種方式缺點(diǎn)的有( )。
A.要求企業(yè)必須有足夠的盈利能力
B.是否發(fā)放股利比較靈活
C.股份融資可能引起控制權(quán)的稀釋
D.融資方式比較激進(jìn)
5. 在確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要考慮的因素包括( )。
A.企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度
B.企業(yè)的舉債能力
C.企業(yè)的盈利能力
D.管理層對(duì)企業(yè)的控制能力
6. 投資組合計(jì)劃中的戰(zhàn)略可以適用于多個(gè)層級(jí)，如產(chǎn)品、市場(chǎng)細(xì)分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元等方面。其中包括的戰(zhàn)略主要有( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
7. 根據(jù)某公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，D產(chǎn)品每年并不需要投入很多資金，但卻可以為公司帶來(lái)大量的現(xiàn)金流入，而且其相對(duì)市場(chǎng)份額較高。對(duì)于這樣的產(chǎn)品，該公司可以采取的戰(zhàn)略有( )。
A.建設(shè)
B.持有
C.收獲
D.剝奪
8. 企業(yè)在利用波士頓矩陣進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的指標(biāo)有( )。
A.市場(chǎng)增長(zhǎng)率
B.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)
C.相對(duì)市場(chǎng)份額
D.競(jìng)爭(zhēng)程度
9. 下列等式正確的有( )。
A.若利率不變，企業(yè)市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益增加值
B.股東財(cái)富化=市場(chǎng)增加值化
C.股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值化=權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值化
D.若考慮利率因素，企業(yè)市場(chǎng)增加值=權(quán)益增加值+債務(wù)增加值
10. 某企業(yè)的財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行分析后，得出以下結(jié)論，其中正確的有( )。
A.企業(yè)的資本成本的增加是導(dǎo)致企業(yè)增加值減少的因素之一
B.投資資本的增長(zhǎng)率不會(huì)影響企業(yè)是否創(chuàng)造價(jià)值，因此并不重要
C.當(dāng)投資資本回報(bào)率小于資本成本時(shí)，增加投資反而會(huì)使企業(yè)價(jià)值增加
D.當(dāng)投資資本回報(bào)率大于資本成本時(shí)，增加投資會(huì)使企業(yè)增加值變大
11. 甲公司本年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：企業(yè)加權(quán)平均資本成本為10%，銷售增長(zhǎng)率為11.8%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，投資資本回報(bào)率為12%。下列關(guān)于甲公司采取的各種方案中，正確的有( )。
A.提高銷售增長(zhǎng)率
B.回購(gòu)股份
C.增加股利支付率
D.增加借款
12. 王經(jīng)理根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)判斷，企業(yè)正處于減損型現(xiàn)金剩余的情況。為了改善企業(yè)的狀況，他可以采取的措施有( )。
A.直接提高增長(zhǎng)率
B.降低資本成本
C.提高投資資本回報(bào)率
D.降低應(yīng)收賬款和存貨等的資金占用
三、簡(jiǎn)答題
1. 甲企業(yè)下設(shè)三個(gè)事業(yè)部，分別從事A、B、C三種產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，三個(gè)事業(yè)部的經(jīng)理向總經(jīng)理匯報(bào)工作。以下是三位經(jīng)理的匯報(bào)總結(jié)：
A產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額2500萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了11.5%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為0.86。B產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額9200萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了16.8%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為1.05。C產(chǎn)品：本年實(shí)現(xiàn)銷售額12500萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)了6%，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額相比，比值約為1.12。
假設(shè)市場(chǎng)增長(zhǎng)率和相對(duì)市場(chǎng)占有率分別以10%和0.9作為高低的界限標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
(1)簡(jiǎn)述甲企業(yè)采用的組織結(jié)構(gòu)及其優(yōu)缺點(diǎn);
(2)判斷產(chǎn)品A、B、C分別屬于何種產(chǎn)品，并說(shuō)明理由;
(3)針對(duì)以上三種產(chǎn)品，分別可以采取什么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
2. 某企業(yè)現(xiàn)在是擁有著以傳統(tǒng)糕點(diǎn)為主導(dǎo)，集鹵味制品、米制品、肉食品等為一體的系列產(chǎn)品群的國(guó)內(nèi)品牌。其傳統(tǒng)糕點(diǎn)在市場(chǎng)上有著較高的認(rèn)可度，因此占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額，而且傳統(tǒng)糕點(diǎn)每年都可以為企業(yè)帶來(lái)大量的現(xiàn)金流入。鹵味制品是企業(yè)近年來(lái)新的發(fā)展重點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然市面上的鹵味制品較多，但品牌雜亂，并不能受到消費(fèi)者認(rèn)可，企業(yè)憑借著自己的品牌，其生產(chǎn)質(zhì)量、食品安全都十分有保障。一經(jīng)推出，該產(chǎn)品就快速占有大部分市場(chǎng)份額，因此，企業(yè)將該產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，投入了大量資金以維持現(xiàn)有市場(chǎng)地位。米制品和肉制品都是企業(yè)最新推出的產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率均比較低。但由于肉制品市場(chǎng)已經(jīng)是發(fā)展比較成熟的市場(chǎng)，市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者非常多，企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入后并沒(méi)有突顯出任何優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)速度也比較低;隨著人們對(duì)食物多樣性的要求越來(lái)越多，因此米制品的增長(zhǎng)速度非?？?，達(dá)到了20%的增速，但由于企業(yè)對(duì)此的投入也較高，因此尚不能為企業(yè)帶來(lái)正的現(xiàn)金流。
要求：
(1)根據(jù)波士頓矩陣，判斷企業(yè)各種產(chǎn)品的種類，并說(shuō)明理由;
(2)針對(duì)各種產(chǎn)品，給出具體的發(fā)展建議。
一、單項(xiàng)選擇題
1.
【答案】D
【解析】經(jīng)濟(jì)約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。題中描述的情況屬于匯率的影響，因此屬于經(jīng)濟(jì)約束。
2.
【答案】B
【解析】由于A省政府采取了地方保護(hù)政策，使得甲企業(yè)很難進(jìn)入A省，因此該影響因素屬于政府的影響。
3.
【答案】D
【解析】借債較多時(shí)，容易造成企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng)，從而表現(xiàn)為留存收益和紅利支付的波動(dòng)。因此，選項(xiàng)D不正確。
4.
【答案】C
【解析】零股利政策是將所有剩余盈余都投資回企業(yè)中。在企業(yè)成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中。甲公司剛剛成立，適用于零股利政策。
5.
【答案】A
【解析】固定股利政策是指每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利，將為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。這樣有利于在投資者中樹立較好的形象。
6.
【答案】B
【解析】材料中描述的內(nèi)容均體現(xiàn)出了成長(zhǎng)期的特征。
7.
【答案】C
【解析】收獲，旨在犧牲長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)追求短期盈余和利潤(rùn)的收獲戰(zhàn)略。
8.
【答案】C
【解析】問(wèn)號(hào)產(chǎn)品是高增長(zhǎng)市場(chǎng)的產(chǎn)物，但市場(chǎng)份額較低。
9.
【答案】C
【解析】新成立的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，不適合采用債權(quán)籌資的方式，因此，選項(xiàng)A、B不正確。由于甲公司剛剛成立，還沒(méi)有留存收益可以利用，因此也是不可行的。
10.
【答案】B
【解析】根據(jù)題意，甲公司已經(jīng)進(jìn)入了成熟期，此時(shí)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，因此可以適當(dāng)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以獲得財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的好處。因此，選項(xiàng)B是最適合的。
11.
【答案】D
【解析】剩余股利政策就是只有在沒(méi)有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。
12.
【答案】A
【解析】高速增長(zhǎng)通常是不可持續(xù)的，增長(zhǎng)率遲早會(huì)降下來(lái)。如果高速增長(zhǎng)是暫時(shí)的，企業(yè)應(yīng)通過(guò)借款來(lái)籌集所需資金，等到銷售增長(zhǎng)率下降后企業(yè)會(huì)有多余現(xiàn)金歸還借款。
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【答案】ABD
【解析】重要的財(cái)務(wù)決策是由企業(yè)層做出的，甚至需要經(jīng)過(guò)董事會(huì)決議。并不是所有的財(cái)務(wù)決策都是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人做出的，因此選項(xiàng)C不正確。
2.
【答案】ABC
【解析】經(jīng)濟(jì)法是屬于法律法規(guī)對(duì)企業(yè)的影響因素，因此選項(xiàng)D不正確。
3.
【答案】AD
【解析】當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：(1)決定減少其債務(wù)融資的金額，并替換為權(quán)益融資，比如留存收益;(2)擁有大量現(xiàn)金盈余和用于投資的流動(dòng)資金的公司可能將其一部分短期投資從權(quán)益中轉(zhuǎn)出，變成附息證券;(3)如果預(yù)計(jì)利率近期可能有所下降，則企業(yè)可能會(huì)選擇通過(guò)籌集短期資金和變動(dòng)利率債務(wù)，而不是固定利率的長(zhǎng)期貸款來(lái)融資。
4.
【答案】AC
【解析】選項(xiàng)B屬于股利融資方式的優(yōu)點(diǎn);選項(xiàng)D屬于資產(chǎn)銷售融資方式的缺點(diǎn)。
5.
【答案】ABCD
【解析】以上均屬于確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)需要考慮的因素。
6.
【答案】ABCD
【解析】在產(chǎn)品、市場(chǎng)細(xì)分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元方面可以運(yùn)用以下四種主要戰(zhàn)略：建設(shè);持有;收獲;剝奪。
7.
【答案】BC
【解析】根據(jù)描述，D產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，對(duì)金牛產(chǎn)品來(lái)說(shuō)所用戰(zhàn)略是持有或在虛弱的時(shí)候收獲。(【注意】教材中的建設(shè)是有誤的)
8.
【答案】AC
【解析】企業(yè)在利用波士頓矩陣進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的指標(biāo)是市場(chǎng)增長(zhǎng)率和相對(duì)市場(chǎng)份額。
9.
【答案】AD
【解析】股東財(cái)富化，即股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值化。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，它不同于企業(yè)的市場(chǎng)增加值化，更不同于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值化或權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值化。因此，選項(xiàng)B、C不正確。
10.
【答案】AD
【解析】增長(zhǎng)率的高低雖然不能決定企業(yè)是否創(chuàng)造價(jià)值，但卻可以決定企業(yè)是否需要籌資，是制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要依據(jù)。因此選項(xiàng)B不正確。當(dāng)投資資本回報(bào)率小于資本成本時(shí)，增加投資反而會(huì)使企業(yè)價(jià)值減小，因此選項(xiàng)C不正確。
11.
【答案】ABC
【解析】由于企業(yè)的投資資本回報(bào)率大于資本成本，而銷售增長(zhǎng)率小于可持續(xù)增長(zhǎng)率，屬于增值型現(xiàn)金剩余的情況，因此選項(xiàng)A、B、C均為正確的。選項(xiàng)D屬于增值型現(xiàn)金短缺可以采用的策略。
12.
【答案】BCD
【解析】減損型現(xiàn)金剩余的主要問(wèn)題是盈利能力差，而不是增長(zhǎng)率低，簡(jiǎn)單的加速增長(zhǎng)很可能有害無(wú)益。因此，選項(xiàng)A不正確。
三、簡(jiǎn)答題
1.
【答案】
(1)甲企業(yè)采用的是產(chǎn)品事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是：①生產(chǎn)與銷售不同產(chǎn)品的不同職能活動(dòng)和工作可以通過(guò)事業(yè)部/產(chǎn)品經(jīng)理來(lái)予以協(xié)調(diào)和配合;②各個(gè)事業(yè)部可以集中精力在其自身的區(qū)域。這就是說(shuō)，由于這種結(jié)構(gòu)更具靈活性，因此更有助于企業(yè)實(shí)施產(chǎn)品差異化;③易于出售或關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不善的事業(yè)部。缺點(diǎn)是：①各個(gè)事業(yè)部會(huì)為了爭(zhēng)奪有限資源而產(chǎn)生磨擦;②各個(gè)事業(yè)部之間會(huì)存在管理成本的重疊和浪費(fèi);③若產(chǎn)品事業(yè)部數(shù)量較大，則難以協(xié)調(diào);④若產(chǎn)品事業(yè)部數(shù)量較大，高級(jí)管理層會(huì)缺乏整體觀念。
(2)A產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，因?yàn)槠渚哂休^高的增長(zhǎng)率(11.5%>10%)，但相對(duì)市場(chǎng)份額較低(0.86<0.9)。B產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，因?yàn)槠渚哂休^高的增長(zhǎng)率(16.8%>10%)，而且相對(duì)市場(chǎng)份額也較高(1.05>0.9)。C產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，因?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)率較低(6%<10%)，但相對(duì)市場(chǎng)份額較高(1.12>0.9)。
(3)A產(chǎn)品是問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，處于起步期。此時(shí)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的階段，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高意味著這一時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能比較低，因此權(quán)益融資是最合適的。B產(chǎn)品是明星產(chǎn)品，處于成長(zhǎng)期。此時(shí)產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，競(jìng)爭(zhēng)策略重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)營(yíng)銷活動(dòng)，以確保產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)令人滿意以及企業(yè)增加了市場(chǎng)份額，擴(kuò)大了銷售量。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盡管比初始階段低了，但在銷售額快速增長(zhǎng)的階段仍然很高。因此要控制資金來(lái)源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這意味著需要繼續(xù)使用權(quán)益融資。C產(chǎn)品是金牛產(chǎn)品，處于成熟期。成熟期時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再次降低了，關(guān)鍵的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在于能夠維持這種穩(wěn)定成熟的階段，以及企業(yè)能否保持它的強(qiáng)大市場(chǎng)價(jià)值。因此，戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高效率、保持市場(chǎng)份額上來(lái)，可以引入債務(wù)融資。
2.
【答案】
(1)根據(jù)波士頓矩陣，傳統(tǒng)糕點(diǎn)屬于金牛產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品可以為企業(yè)帶來(lái)大量現(xiàn)金流，而且占有較高的市場(chǎng)份額。鹵味制品屬于明星產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品有較高的市場(chǎng)份額，而且企業(yè)仍需對(duì)其進(jìn)行大量投入。米制品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，因?yàn)樵摦a(chǎn)品的市場(chǎng)增速高，市場(chǎng)占有率低，還不能為企業(yè)帶來(lái)正的現(xiàn)金流。肉制品屬于瘦狗產(chǎn)品，因?yàn)槿庵破返脑鲩L(zhǎng)速度和市場(chǎng)份額均比較低。
(2)傳統(tǒng)糕點(diǎn)主要是提高效率，降低成本，同時(shí)利用該產(chǎn)品產(chǎn)生的現(xiàn)金流，發(fā)展其他產(chǎn)品，如明星產(chǎn)品等。鹵味制品屬于明星產(chǎn)品，這類產(chǎn)品需要爭(zhēng)取到市場(chǎng)份額，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，樹立良好的價(jià)格和質(zhì)量形象。米制品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，但其顯示出良好的發(fā)展勢(shì)態(tài)，因此可以大量投入資金，將其由問(wèn)號(hào)產(chǎn)品向明星產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，增大其市場(chǎng)份額，同時(shí)還可以加強(qiáng)研發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。肉制品屬于瘦狗產(chǎn)品，企業(yè)需要針對(duì)該產(chǎn)品控制成本，如果成本控制還不能使其產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，則可以將其出售。