第三章
一、單項選擇題
1.若企業(yè)2011年年末的經營資產為700萬元，經營負債為100萬元，金融資產為30萬元，金融負債為500萬元，銷售收入為1200萬元，若經營資產、經營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為15%，利潤留存率為30%，企業(yè)金融資產均為可動用金融資產，若預計2012年銷售收入會達到1800萬元，則需要從外部籌集的資金是( )萬元。
A.85
B.125
C.165
D.189
2.B企業(yè)本年銷售收入為1500萬元，若預計下一年產品價格會提高15%，產品銷量降低10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為15%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.3.75
B.5.875
C.7.875
D.8
3.由于通貨緊縮，Y公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現已知資產銷售百分比為50%，負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率4%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為( )。
A.11.11%
B.12.32%
C.15%
D.17.5%
4.乙企業(yè)2011年年末資產總額為5000萬元，其中經營資產為4000萬元，總負債為3000萬元，其中經營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2012年度的銷售額比2011年度增加15%(即增加150萬元)，預計2012年度股利支付率為40%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業(yè)2012年度應追加資金量為( )萬元。
A.0
B.100
C.200
D.231
5.N企業(yè)2011年的新增留存收益為400萬元，所計算的可持續(xù)增長率為5%，若2012年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，若預計2012年的凈利潤可以達到1050萬元，則2012年的股利支付率為( )。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
6.K企業(yè)2010年年末的所有者權益為3000萬元，可持續(xù)增長率為20%。該企業(yè)2011年的銷售增長率等于2010年的可持續(xù)增長率，其經營效率和財務政策(包括不增發(fā)新的股權)與上年相同。若2011年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是( )。
A.40%
B.60%
C.80%
D.0
7.丁企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為15%，若上年銷售收入為2000萬元，預計銷售增長10%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.60
B.50
C.40
D.30
8.企業(yè)的外部融資需求的正確估計為( )。
A.預計金融資產-預計金融負債-預計股東權益
B.凈經營資產增加-可動用的金融資產-留存收益的增加
C.經營資產增加-經營負債增加-可動用的金融資產
D.預計總資產-預計總負債-預計股東權益增加
二、多項選擇題
1.下列表述中正確的有( )。
A.財務預測是融資計劃的前提
B.財務預測有助于改善投資決策
C.財務預測與其他預測一樣都不可能很準確，因此預測沒有任何意義
D.財務預測的起點是銷售預測
2.下列選項中屬于財務預測的基本步驟的有( )。
A.銷售預測
B.估計經營資產和經營負債
C.估計各項費用和保留盈余
D.估計所需融資
3.下列選項中，屬于用來預測銷售增長率的模型有 ( )。
A.銷售百分比法
B.交互式財務規(guī)劃模型
C.內含增長率模型
D.可持續(xù)增長率模型
4.運用銷售百分比法預測資金需要量時，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )。
A.計劃年度預計利潤留存率
B.計劃年度預計銷售收入增加額
C.計劃年度預計經營資產增加額
D.計劃年度預計經營負債增加額
5.在企業(yè)按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的有( )。
A.不增發(fā)新股
B.負債總額不變
C.不增加借款
D.留存收益不變
6.影響內含增長率的因素有( )。
A.金融資產銷售百分比
B.金融負債銷售百分比
C.銷售凈利率
D.利潤留存率
7.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權益增長率為10%，本年的經營效率和財務政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。
A.企業(yè)本年的銷售增長率為10%
B.企業(yè)本年的所有者權益增長率為10%
C.企業(yè)本年的權益凈利率為10%
D.企業(yè)本年的股權現金流量增長率為10%
8.假設企業(yè)本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為20%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的有( )。
A.本年銷售凈利率為20%
B.本年凈利潤增長率為20%
C.本年資產負債率為20%
D.本年總資產增長率為20%
9.下列有關可持續(xù)增長率計算正確的表示有( )。
B.可持續(xù)增長率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×利潤留存率
C.可持續(xù)增長率=資產凈利率×權益乘數×利潤留存率/(1-資產凈利率×權益乘數×利潤留存率)
D.可持續(xù)增長率=股東權益本期增加額/期初股東權益
10.企業(yè)若想提高銷售增長率，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題，具體可以采取的措施包括( )。
A.降低銷售凈利率
B.提高資產周轉率
C.提高利潤留存率
D.利用增發(fā)新股
11.下列有關可持續(xù)增長率與實際增長率的表述中，正確的有( )。
A.可持續(xù)增長率是指不發(fā)股票，且保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的比率
B.實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比
C.可持續(xù)增長的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去
D.如果某一年不發(fā)股票，且經營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率
三、計算分析題
1.乙公司是一家上市公司，該公司2010年和2011年的主要財務數據以及2012年的財務計劃數據如下表所示：
單位：萬元
項目2010年實際2011年實際2012年計劃
銷售收入120014401512
凈利300700151.2
股利15035075.6
本年利潤留存15035075.6
總資產120017503500
負債2004001500
股本8508501424.4
年末未分配利潤150500575.6
所有者權益100013502000
假設公司產品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的權益乘數不得超過2。
要求：
(1)計算該公司上述3年的資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權益凈利率，以及2011年和2012年的銷售增長率(計算時資產負債表數據用年末數，計算結果填入給定的表格內，不必列示財務比率的計算過程)。
項目2010年實際2011年實際2012年計劃
資產周轉率
銷售凈利率
權益乘數
利潤留存率
可持續(xù)增長率
銷售增長率
權益凈利率
(2)指出2011年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么?
(3)指出2011年公司是如何籌集增長所需外部資金的，財務政策與上年相比有什么變化?
2.資料：S公司2011年度的主要財務數據如下：
單位：萬元
銷售收入20000
營業(yè)利潤1500
利息支出300
稅前利潤1200
所得稅（稅率25%）300
稅后利潤900
支付股利（股利支付率50%）450
收益留存450
期末股東權益（1000萬股）2500
期末負債2500
期末總資產5000
要求：
(1)假設S公司在今后不發(fā)股票，且可以維持2011年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：
①2012年的預期銷售增長率是多少?
②今后的預期股利增長率是多少?
(2)假設S公司2012年的計劃銷售增長率為25%，請回答下列互不關聯的問題：
①如果不發(fā)股票，且保持2011年的財務政策和資產周轉率，銷售凈利率應達到多少?
②如果想保持2011年的經營效率、資產負債率和股利支付率不變，需要從外部籌集多少股權資金?
一、單項選擇題
1.
【答案】D
【解析】凈經營資產占收入的比=(700-100)/1200=50%，外部籌集的資金=增加收入×凈經營資產占收入的比-可動用的金融資產-增加的留存收益=600×50%-30-1800×15%×30%=189(萬元)。
2.
【答案】C
【解析】預計的銷售增長率=(1+15%)×(1-10%)-1=3.5%
相應外部應追加的資金=1500×3.5%×15%=7.875(萬元)。
3.
【答案】A
【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為x，
0=50%-10%-x(1+x)×4%×100%
x=11.11%
4.
【答案】D
【解析】本題考點是資金需要量預測的銷售百分比法。基期銷售收入=150/15%=1000(萬元)，預計銷售收入=1000×(1+15%)=1150(萬元)，所以：2011年度應追加資金量=150×1000(4000)-150×1000(2000)-1150×10%×(1-40%)=231(萬元)
5.
【答案】D
【解析】由于可持續(xù)增長率為5%，且2012年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，則表明2012年的凈利潤比2011年增加了5%，所以2011年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)，2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1000-400)/1000=60%。
6.
【答案】D
7.
【答案】D
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=15%×2000×10%=30(萬元)
8.
【答案】B
【解析】外部融資需求=經營資產增加-經營負債增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加=凈經營資產增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加。
二、多項選擇題
1.
【答案】ABD
【解析】財務預測和其他預測一樣都不可能很準確。從表面上看，不準確的預測只能導致不準確的計劃，從而使預測和計劃失去意義。事實并非如此，預測可以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力，從而減少不利事件帶來的損失，增加利用有利機會帶來的收益。預測的真正目的是有助于應變。
2.
【答案】ABCD
【解析】財務預測的基本步驟如下：(1)銷售預測;(2)估計經營資產和經營負債;(3)估計各項費用和保留盈余;(4)估計所需融資。
3.
【答案】CD
【解析】選項A、B所揭示的方法都可以用來預測融資需要量;而內含增長率和可持續(xù)增長率模型是用來預測銷售增長率的模型，所以選項C、D正確。
4.
【答案】ABCD
【解析】外部資金需要量=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-增加的留存收益，其中：增加的經營資產=增量收入×基期經營資產占基期銷售收入的百分比=基期經營資產銷售百分比×新增銷售收入;增加的經營負債=增量收入×基期經營負債占基期銷售收入的百分比=基期經營負債銷售百分比×新增銷售收入;增加的留存收益=預計銷售收入×預計銷售凈利率×預計利潤留存率。
5.
【答案】AC
【解析】在“內含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項A、C正確;由于在內含增長的情況下，經營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，因此，選項B、D不正確。
6.
【答案】CD
【解析】計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據“0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×利潤留存率”計算，可知C、D均為正確選項。
7.
【答案】ABD
【解析】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的假設前提、結論以及實體現金流量增長率的確定。在保持去年經營效率和財務政策不變，本年的實際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產增長率=所有者權益增長率=凈利潤增長率，因此權益凈利率應保持和上年一致，而不能說等于10%。同時，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長率等于本年的實體現金流量增長率，也等于本年的股權現金流量增長率。
8.
【答案】BD
【解析】經營效率不變，指的是資產周轉率和銷售凈利率不變;資本結構不變，指的是權益乘數不變;假設企業(yè)本年的經營效率和資本結構與上年相同，根據銷售凈利率不變，可以得出凈利潤增長率等于銷售增長率，但不能得出銷售凈利率等于本年銷售收入增長率的結論，因此，選項A錯誤，選項B正確。根據資產周轉率不變，可以得出資產增長率等于銷售增長率，但不能得出資產負債率等于本年的銷售增長率這個結論，因此，選項C錯誤，選項D正確。
9.
【答案】CD
【解析】選項A應該改為可持續(xù)增長率=1-權益凈利率×利潤留存率(權益凈利率×利潤留存率)，選項B應該改為可持續(xù)增長率=銷售凈利率×資產周轉率×期初權益期末總資產乘數×利潤留存率。
10.
【答案】BCD
【解析】選項A應該是提高銷售凈利率。
11.
【答案】ABCD
【解析】選項A、B、C、D都是關于可持續(xù)增長率與實際增長率的正確說法。
一、單項選擇題
1.若企業(yè)2011年年末的經營資產為700萬元，經營負債為100萬元，金融資產為30萬元，金融負債為500萬元，銷售收入為1200萬元，若經營資產、經營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為15%，利潤留存率為30%，企業(yè)金融資產均為可動用金融資產，若預計2012年銷售收入會達到1800萬元，則需要從外部籌集的資金是( )萬元。
A.85
B.125
C.165
D.189
2.B企業(yè)本年銷售收入為1500萬元，若預計下一年產品價格會提高15%，產品銷量降低10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為15%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.3.75
B.5.875
C.7.875
D.8
3.由于通貨緊縮，Y公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現已知資產銷售百分比為50%，負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率4%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為( )。
A.11.11%
B.12.32%
C.15%
D.17.5%
4.乙企業(yè)2011年年末資產總額為5000萬元，其中經營資產為4000萬元，總負債為3000萬元，其中經營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2012年度的銷售額比2011年度增加15%(即增加150萬元)，預計2012年度股利支付率為40%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業(yè)2012年度應追加資金量為( )萬元。
A.0
B.100
C.200
D.231
5.N企業(yè)2011年的新增留存收益為400萬元，所計算的可持續(xù)增長率為5%，若2012年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，若預計2012年的凈利潤可以達到1050萬元，則2012年的股利支付率為( )。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
6.K企業(yè)2010年年末的所有者權益為3000萬元，可持續(xù)增長率為20%。該企業(yè)2011年的銷售增長率等于2010年的可持續(xù)增長率，其經營效率和財務政策(包括不增發(fā)新的股權)與上年相同。若2011年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是( )。
A.40%
B.60%
C.80%
D.0
7.丁企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為15%，若上年銷售收入為2000萬元，預計銷售增長10%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.60
B.50
C.40
D.30
8.企業(yè)的外部融資需求的正確估計為( )。
A.預計金融資產-預計金融負債-預計股東權益
B.凈經營資產增加-可動用的金融資產-留存收益的增加
C.經營資產增加-經營負債增加-可動用的金融資產
D.預計總資產-預計總負債-預計股東權益增加
二、多項選擇題
1.下列表述中正確的有( )。
A.財務預測是融資計劃的前提
B.財務預測有助于改善投資決策
C.財務預測與其他預測一樣都不可能很準確，因此預測沒有任何意義
D.財務預測的起點是銷售預測
2.下列選項中屬于財務預測的基本步驟的有( )。
A.銷售預測
B.估計經營資產和經營負債
C.估計各項費用和保留盈余
D.估計所需融資
3.下列選項中，屬于用來預測銷售增長率的模型有 ( )。
A.銷售百分比法
B.交互式財務規(guī)劃模型
C.內含增長率模型
D.可持續(xù)增長率模型
4.運用銷售百分比法預測資金需要量時，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )。
A.計劃年度預計利潤留存率
B.計劃年度預計銷售收入增加額
C.計劃年度預計經營資產增加額
D.計劃年度預計經營負債增加額
5.在企業(yè)按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的有( )。
A.不增發(fā)新股
B.負債總額不變
C.不增加借款
D.留存收益不變
6.影響內含增長率的因素有( )。
A.金融資產銷售百分比
B.金融負債銷售百分比
C.銷售凈利率
D.利潤留存率
7.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權益增長率為10%，本年的經營效率和財務政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。
A.企業(yè)本年的銷售增長率為10%
B.企業(yè)本年的所有者權益增長率為10%
C.企業(yè)本年的權益凈利率為10%
D.企業(yè)本年的股權現金流量增長率為10%
8.假設企業(yè)本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為20%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的有( )。
A.本年銷售凈利率為20%
B.本年凈利潤增長率為20%
C.本年資產負債率為20%
D.本年總資產增長率為20%
9.下列有關可持續(xù)增長率計算正確的表示有( )。
B.可持續(xù)增長率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×利潤留存率
C.可持續(xù)增長率=資產凈利率×權益乘數×利潤留存率/(1-資產凈利率×權益乘數×利潤留存率)
D.可持續(xù)增長率=股東權益本期增加額/期初股東權益
10.企業(yè)若想提高銷售增長率，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題，具體可以采取的措施包括( )。
A.降低銷售凈利率
B.提高資產周轉率
C.提高利潤留存率
D.利用增發(fā)新股
11.下列有關可持續(xù)增長率與實際增長率的表述中，正確的有( )。
A.可持續(xù)增長率是指不發(fā)股票，且保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的比率
B.實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比
C.可持續(xù)增長的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去
D.如果某一年不發(fā)股票，且經營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率
三、計算分析題
1.乙公司是一家上市公司，該公司2010年和2011年的主要財務數據以及2012年的財務計劃數據如下表所示：
單位：萬元
項目2010年實際2011年實際2012年計劃
銷售收入120014401512
凈利300700151.2
股利15035075.6
本年利潤留存15035075.6
總資產120017503500
負債2004001500
股本8508501424.4
年末未分配利潤150500575.6
所有者權益100013502000
假設公司產品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的權益乘數不得超過2。
要求：
(1)計算該公司上述3年的資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權益凈利率，以及2011年和2012年的銷售增長率(計算時資產負債表數據用年末數，計算結果填入給定的表格內，不必列示財務比率的計算過程)。
項目2010年實際2011年實際2012年計劃
資產周轉率
銷售凈利率
權益乘數
利潤留存率
可持續(xù)增長率
銷售增長率
權益凈利率
(2)指出2011年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么?
(3)指出2011年公司是如何籌集增長所需外部資金的，財務政策與上年相比有什么變化?
2.資料：S公司2011年度的主要財務數據如下：
單位：萬元
銷售收入20000
營業(yè)利潤1500
利息支出300
稅前利潤1200
所得稅（稅率25%）300
稅后利潤900
支付股利（股利支付率50%）450
收益留存450
期末股東權益（1000萬股）2500
期末負債2500
期末總資產5000
要求：
(1)假設S公司在今后不發(fā)股票，且可以維持2011年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：
①2012年的預期銷售增長率是多少?
②今后的預期股利增長率是多少?
(2)假設S公司2012年的計劃銷售增長率為25%，請回答下列互不關聯的問題：
①如果不發(fā)股票，且保持2011年的財務政策和資產周轉率，銷售凈利率應達到多少?
②如果想保持2011年的經營效率、資產負債率和股利支付率不變，需要從外部籌集多少股權資金?
一、單項選擇題
1.
【答案】D
【解析】凈經營資產占收入的比=(700-100)/1200=50%，外部籌集的資金=增加收入×凈經營資產占收入的比-可動用的金融資產-增加的留存收益=600×50%-30-1800×15%×30%=189(萬元)。
2.
【答案】C
【解析】預計的銷售增長率=(1+15%)×(1-10%)-1=3.5%
相應外部應追加的資金=1500×3.5%×15%=7.875(萬元)。
3.
【答案】A
【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為x，
0=50%-10%-x(1+x)×4%×100%
x=11.11%
4.
【答案】D
【解析】本題考點是資金需要量預測的銷售百分比法。基期銷售收入=150/15%=1000(萬元)，預計銷售收入=1000×(1+15%)=1150(萬元)，所以：2011年度應追加資金量=150×1000(4000)-150×1000(2000)-1150×10%×(1-40%)=231(萬元)
5.
【答案】D
【解析】由于可持續(xù)增長率為5%，且2012年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，則表明2012年的凈利潤比2011年增加了5%，所以2011年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)，2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1000-400)/1000=60%。
6.
【答案】D
7.
【答案】D
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=15%×2000×10%=30(萬元)
8.
【答案】B
【解析】外部融資需求=經營資產增加-經營負債增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加=凈經營資產增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加。
二、多項選擇題
1.
【答案】ABD
【解析】財務預測和其他預測一樣都不可能很準確。從表面上看，不準確的預測只能導致不準確的計劃，從而使預測和計劃失去意義。事實并非如此，預測可以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力，從而減少不利事件帶來的損失，增加利用有利機會帶來的收益。預測的真正目的是有助于應變。
2.
【答案】ABCD
【解析】財務預測的基本步驟如下：(1)銷售預測;(2)估計經營資產和經營負債;(3)估計各項費用和保留盈余;(4)估計所需融資。
3.
【答案】CD
【解析】選項A、B所揭示的方法都可以用來預測融資需要量;而內含增長率和可持續(xù)增長率模型是用來預測銷售增長率的模型，所以選項C、D正確。
4.
【答案】ABCD
【解析】外部資金需要量=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-增加的留存收益，其中：增加的經營資產=增量收入×基期經營資產占基期銷售收入的百分比=基期經營資產銷售百分比×新增銷售收入;增加的經營負債=增量收入×基期經營負債占基期銷售收入的百分比=基期經營負債銷售百分比×新增銷售收入;增加的留存收益=預計銷售收入×預計銷售凈利率×預計利潤留存率。
5.
【答案】AC
【解析】在“內含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項A、C正確;由于在內含增長的情況下，經營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，因此，選項B、D不正確。
6.
【答案】CD
【解析】計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據“0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×利潤留存率”計算，可知C、D均為正確選項。
7.
【答案】ABD
【解析】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的假設前提、結論以及實體現金流量增長率的確定。在保持去年經營效率和財務政策不變，本年的實際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產增長率=所有者權益增長率=凈利潤增長率，因此權益凈利率應保持和上年一致，而不能說等于10%。同時，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長率等于本年的實體現金流量增長率，也等于本年的股權現金流量增長率。
8.
【答案】BD
【解析】經營效率不變，指的是資產周轉率和銷售凈利率不變;資本結構不變，指的是權益乘數不變;假設企業(yè)本年的經營效率和資本結構與上年相同，根據銷售凈利率不變，可以得出凈利潤增長率等于銷售增長率，但不能得出銷售凈利率等于本年銷售收入增長率的結論，因此，選項A錯誤，選項B正確。根據資產周轉率不變，可以得出資產增長率等于銷售增長率，但不能得出資產負債率等于本年的銷售增長率這個結論，因此，選項C錯誤，選項D正確。
9.
【答案】CD
【解析】選項A應該改為可持續(xù)增長率=1-權益凈利率×利潤留存率(權益凈利率×利潤留存率)，選項B應該改為可持續(xù)增長率=銷售凈利率×資產周轉率×期初權益期末總資產乘數×利潤留存率。
10.
【答案】BCD
【解析】選項A應該是提高銷售凈利率。
11.
【答案】ABCD
【解析】選項A、B、C、D都是關于可持續(xù)增長率與實際增長率的正確說法。