一、證券市場產(chǎn)生的三大原因：
(1)證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;(2)證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展;(3)證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。
二、證券市場的發(fā)展階段
(一)萌芽階段
1.世界上第一個(gè)股票交易所，1602年成立于荷蘭的阿姆斯特丹。
2.1773年，英國的第一家證券交易所即在“喬納森咖啡館”成立;l802年獲得英國政府的正式批準(zhǔn)。這家證券交易所即現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。
3.1790年成立了美國第一個(gè)證券交易所——費(fèi)城證券交易所。
4.1817年，參與華爾街湯迪咖啡館證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項(xiàng)正式章程，并成立組織，起名為“紐約證券交易會(huì)”，1863年改名為“紐約證券交易所”。
例1—8(2012年3月考題·單選題)
世界上第一個(gè)股票交易所是( )
A.里昂
B.安特衛(wèi)普
C.阿姆斯特丹
D.倫敦
【參考答案】c
【解析】1602年，在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。
(二)初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初。
(三)停滯階段：1929年一1933年。
(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后一20世紀(jì)60年代。
(五)加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代。
反映證券市場容量的重要指標(biāo)——證券化率(證券市值/GDP)。
例1-9(2012年3月考題·單選題)
證券化率是反映證券市場容量的主要指標(biāo)，它是( )。
A.證券市值/GDP
B.證券市值/GNP
C.GDP/證券市值
D.GNP/證券市值
【參考答案】A
【解析】證券化率=證券市值/GDP。
三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢
(一)證券市場一體化
(二)投資者法人化
(三)金融創(chuàng)新深化
(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化
1999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯一斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。
例l一10(2012年3月考題·單選題)
美國國會(huì)通過的( )，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。
A.《格拉斯一斯蒂格爾法案》
B.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》
c.《湯迪法案》
D.《證券交易所法》
【參考答案】B
【解析】l999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了l933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯一斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。
(五)交易所重組與公司化
2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;2006年6月，紐約證券交易所(NYSE)與泛歐交易所(Euronenxt)達(dá)成總價(jià)約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所——泛歐證交所公司。
1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年l2月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。
(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化
(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化
(八)金融監(jiān)管合作化
次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。
四、中國證券市場發(fā)展史簡述
(一)舊中國的證券市場
最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)也是由外商開辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”;
1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè);
1917年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù);
1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所;
1920年7月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模的證券交易所。
(二)新中國的證券市場
1.新中國資本市場的萌生(1978～1992年)。
2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993—1998年)。
1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì)(簡稱“證券委”)及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著中國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國，全國性市場由此開始發(fā)展。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。
例1—11(2012年3月考題·單選題)
( )標(biāo)志著中國的證券市場從區(qū)域性推向全國。
A.證監(jiān)會(huì)成立
B.國務(wù)院證券管理委員會(huì)的成立
c.深交所和上交所的相繼成立
D.國務(wù)院證券委和證監(jiān)會(huì)成立
【參考答案】D
【解析】l992年10月，國務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)成立，標(biāo)志著中國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國，全國性市場由此開始發(fā)展。
3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999年至現(xiàn)在)。
五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》
國務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，首次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見，對中國資本市場的改革與發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史影響。
例1—12(2012年3月考題·單選題)
《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》將發(fā)展中國資本市場提升到( )的高度。
A.國家戰(zhàn)略任務(wù)
B.國家長期目標(biāo)
c.國家中期目標(biāo)
D.國務(wù)短期目標(biāo)
【參考答案】A
【解析】《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，首次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度。
六、中國證券市場的對外開放
(一)在國際資本市場募集資金
我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。
我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，自1993年開始發(fā)行境外上市外資股(H股、N股等)。
例l一13(2012年3月考題·單選題)
B股最先在( )證券交易所上市。
A.上海
B.深圳
C.香港
D.紐約
【參考答案】A
【解析】B股最先在上海證券交易所上市。
1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行l(wèi)00億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
(二)開放國內(nèi)資本市場
根據(jù)我國政府對WT0的承諾，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：
1.外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。
2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。
3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后三年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4.加入后三年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過三分之一。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。
(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場
我國目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資境外資本市場的呼聲越來越高。
2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事境外直接投資。
(四)對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放
從2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu);從2008年1月1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營有關(guān)業(yè)務(wù)。
(1)證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;(2)證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展;(3)證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。
二、證券市場的發(fā)展階段
(一)萌芽階段
1.世界上第一個(gè)股票交易所，1602年成立于荷蘭的阿姆斯特丹。
2.1773年，英國的第一家證券交易所即在“喬納森咖啡館”成立;l802年獲得英國政府的正式批準(zhǔn)。這家證券交易所即現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。
3.1790年成立了美國第一個(gè)證券交易所——費(fèi)城證券交易所。
4.1817年，參與華爾街湯迪咖啡館證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項(xiàng)正式章程，并成立組織，起名為“紐約證券交易會(huì)”，1863年改名為“紐約證券交易所”。
例1—8(2012年3月考題·單選題)
世界上第一個(gè)股票交易所是( )
A.里昂
B.安特衛(wèi)普
C.阿姆斯特丹
D.倫敦
【參考答案】c
【解析】1602年，在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。
(二)初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初。
(三)停滯階段：1929年一1933年。
(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后一20世紀(jì)60年代。
(五)加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代。
反映證券市場容量的重要指標(biāo)——證券化率(證券市值/GDP)。
例1-9(2012年3月考題·單選題)
證券化率是反映證券市場容量的主要指標(biāo)，它是( )。
A.證券市值/GDP
B.證券市值/GNP
C.GDP/證券市值
D.GNP/證券市值
【參考答案】A
【解析】證券化率=證券市值/GDP。
三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢
(一)證券市場一體化
(二)投資者法人化
(三)金融創(chuàng)新深化
(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化
1999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯一斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。
例l一10(2012年3月考題·單選題)
美國國會(huì)通過的( )，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。
A.《格拉斯一斯蒂格爾法案》
B.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》
c.《湯迪法案》
D.《證券交易所法》
【參考答案】B
【解析】l999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了l933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯一斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。
(五)交易所重組與公司化
2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;2006年6月，紐約證券交易所(NYSE)與泛歐交易所(Euronenxt)達(dá)成總價(jià)約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所——泛歐證交所公司。
1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年l2月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。
(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化
(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化
(八)金融監(jiān)管合作化
次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。
四、中國證券市場發(fā)展史簡述
(一)舊中國的證券市場
最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)也是由外商開辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”;
1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè);
1917年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù);
1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所;
1920年7月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模的證券交易所。
(二)新中國的證券市場
1.新中國資本市場的萌生(1978～1992年)。
2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993—1998年)。
1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì)(簡稱“證券委”)及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著中國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國，全國性市場由此開始發(fā)展。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。
例1—11(2012年3月考題·單選題)
( )標(biāo)志著中國的證券市場從區(qū)域性推向全國。
A.證監(jiān)會(huì)成立
B.國務(wù)院證券管理委員會(huì)的成立
c.深交所和上交所的相繼成立
D.國務(wù)院證券委和證監(jiān)會(huì)成立
【參考答案】D
【解析】l992年10月，國務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)成立，標(biāo)志著中國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國，全國性市場由此開始發(fā)展。
3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999年至現(xiàn)在)。
五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》
國務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，首次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見，對中國資本市場的改革與發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史影響。
例1—12(2012年3月考題·單選題)
《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》將發(fā)展中國資本市場提升到( )的高度。
A.國家戰(zhàn)略任務(wù)
B.國家長期目標(biāo)
c.國家中期目標(biāo)
D.國務(wù)短期目標(biāo)
【參考答案】A
【解析】《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，首次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度。
六、中國證券市場的對外開放
(一)在國際資本市場募集資金
我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。
我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，自1993年開始發(fā)行境外上市外資股(H股、N股等)。
例l一13(2012年3月考題·單選題)
B股最先在( )證券交易所上市。
A.上海
B.深圳
C.香港
D.紐約
【參考答案】A
【解析】B股最先在上海證券交易所上市。
1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行l(wèi)00億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
(二)開放國內(nèi)資本市場
根據(jù)我國政府對WT0的承諾，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：
1.外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。
2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。
3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后三年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4.加入后三年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過三分之一。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。
(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場
我國目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資境外資本市場的呼聲越來越高。
2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事境外直接投資。
(四)對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放
從2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu);從2008年1月1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營有關(guān)業(yè)務(wù)。