第一章證券投資基金概述
第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)
一、證券投資基金的概念
證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式
基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進(jìn)行股票、債券等分散化組合投資。
證券投資基金在美國(guó)被稱(chēng)為共同基金，在英國(guó)和中國(guó)香港特別行政區(qū)被稱(chēng)為單位信托基金，在歐洲一些國(guó)家被稱(chēng)為集合投資基金或集合投資計(jì)劃，在日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則被稱(chēng)為證券投資信托基金。
例1－1（2010年3月多選題）關(guān)于證券投資基金的說(shuō)法，正確的有（）。
A．是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式
B．通過(guò)發(fā)行股票集中投資者的資金
C．由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金
D．主要業(yè)務(wù)是從事股票、債券等金融工具的投資
【參考答案】ACD
二、證券投資基金的特點(diǎn)
證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)基金）主要有以下特征
（1）集合投資、專(zhuān)業(yè)管理：基金將眾多投資者的資金集中起來(lái)，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。
（2）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)：為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，一些國(guó)家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式進(jìn)行基金的投資運(yùn)作，從而使“組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”成為基金的一大特色。
（3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：證券投資基金實(shí)行“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。
（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明：為切實(shí)保護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)投資者對(duì)基金投資的信心，各國(guó)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資者利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。
（5）獨(dú)立托管、保障安全：基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管，基金財(cái)產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。
三、證券投資基金與其他金融工具的比較
（一）基金與股票債券的差異
（二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別
表1—9 證券投資基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的比較
第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體 一、證券投資基金的運(yùn)作 基金的運(yùn)作包括基金的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會(huì)計(jì)核算、基金的信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。 基金的運(yùn)作活動(dòng)從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、基金的投資管理與基金的后臺(tái)管理三大部分。 二、基金的參與主體 在證券投資基金市場(chǎng)上，存在眾多的主體，依據(jù)所承擔(dān)的職責(zé)和作用的不同，可以將這些主體劃分為3類(lèi)：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)。 表1—10 基金市場(chǎng)參與主體類(lèi)別職責(zé)表
第三節(jié) 證券投資基金的法律形式
依據(jù)基金法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國(guó)的投資公司為代表。我國(guó)目前設(shè)立的基金則為契約型基金。
一、契約型基金
契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。
基金公司有不同的基金合同；權(quán)益證券化。它將受益權(quán)證券化，通過(guò)發(fā)行受益單位，使投資者作為基金受益人，分享基金經(jīng)營(yíng)成果。其設(shè)立的法律文件是信托契約，沒(méi)有基金章程。
二、公司型基金
公司型基金在法律上是具有獨(dú)立"法人"地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立。
三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別
（一）法律形式不同
契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。
（二）投資者地位不同
契約型基金依據(jù)基金合同成立。公司型基金的投資者購(gòu)買(mǎi)基金公司的股票后成為該基金的股東。
（三）基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同
契約型基金依據(jù)基金合同營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。來(lái)源：
公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰，監(jiān)督約束機(jī)制較為完善；但契約型基金在設(shè)立上更為簡(jiǎn)單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無(wú)優(yōu)劣之分。
第四節(jié) 證券投資基金的運(yùn)作方式
依據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式 依據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。 封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。 開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開(kāi)放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開(kāi)放式基金，不包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金等新型開(kāi)放式基金。 表1—11 封閉式基金和開(kāi)放式基金比較一覽表 比較項(xiàng)目 封閉式證券投資基金 開(kāi)放式證券投資基金 期限不同 有明確的存續(xù)期限，在此期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的 沒(méi)有固定的存續(xù)期限 規(guī)模限制不同 基金的單位總數(shù)是固定的，在存續(xù)期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的。 基金份額總數(shù)不固定，投資者可以根據(jù)需要隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額 交易場(chǎng)所不同 可以在證券交易所上市交易，只能委托證券公司按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)，交易在投資者之間完成 可以向基金管理人提出申購(gòu)和贖回的要求，交易在基金管理人和基金份額持有人之間進(jìn)行 價(jià)格形成方式不同 主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響 以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響 激勵(lì)約束機(jī)制和投資策略不同 沒(méi)有贖回的壓力，基金管理人可實(shí)行長(zhǎng)期的投資策略，以取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效 客觀上也要求必須保留足夠的現(xiàn)金資產(chǎn)或投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，以便投資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)期投資 封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。 開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開(kāi)放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開(kāi)放式基金，不包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金等新型開(kāi)放式基金。 表1—11 封閉式基金和開(kāi)放式基金比較一覽表
第五節(jié) 證券投資基金的起源與發(fā)展
一、證券投資基金的起源
證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)的投資信托公司。
早期的基金管理沒(méi)有引進(jìn)專(zhuān)業(yè)的管理人，而是由投資者通過(guò)簽訂契約，推舉代表來(lái)管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。
初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對(duì)象多為債券。
二、證券投資基金的發(fā)展
1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國(guó)波士頓成立，這是世界上第一只公司型開(kāi)放式基金。
“馬薩諸塞投資信托基金”有三個(gè)新的特點(diǎn)：（1）基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣拘?；?）基金的運(yùn)作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_(kāi)放式；（3）證券投資基金的回報(bào)方式由過(guò)去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒?、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的分配方式。
三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與特點(diǎn)
（一）美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)展迅猛。
（二）開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品。
（三）基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出。
（四）基金資產(chǎn)的資金來(lái)源發(fā)生了重大變化。
第六節(jié) 我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況
一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段
始于20世紀(jì)70年代末的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，也引發(fā)了社會(huì)對(duì)資金的巨大需求。
1987年，中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在中國(guó)香港聯(lián)合設(shè)立了中國(guó)置業(yè)基金。
上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)正式形成。
中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，于1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。
老基金存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下3個(gè)方面：一是缺乏基本的法律規(guī)范，普遍存在法律關(guān)系不清、無(wú)法可依、監(jiān)管不力的問(wèn)題；二是受地方政府要求服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)需要的引導(dǎo)以及當(dāng)時(shí)境內(nèi)證券市場(chǎng)規(guī)模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方向，而是大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)，因此它們實(shí)際上是一種直接投資基金，而非嚴(yán)格意義上的證券投資基金；三是這些老基金深受房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、實(shí)業(yè)投資無(wú)法變現(xiàn)以及貸款資產(chǎn)無(wú)法回收的困擾，資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高?？傮w而言，這一階段中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性與自發(fā)性。
二、試點(diǎn)發(fā)展階段
1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。
1998年3月27日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金——基金開(kāi)元和基金金泰，由此拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕。
在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，2000年10月8日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》。
2001年9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金——華安創(chuàng)新誕生，使我國(guó)基金業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開(kāi)放式基金的歷史性跨越。
2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。
2003年3月推出的我國(guó)第一只系列基金——招商安泰系列基金。
2003年5月推出的我國(guó)第一只具有保本特色的基金——南方避險(xiǎn)增值基金。
2003年12月推出的我國(guó)第一只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金等。
例1－7（2010年3月單選題）國(guó)內(nèi)第一只契約型開(kāi)放式證券投資基金是（）。
A．基金金泰 B．基金開(kāi)元
C．華安創(chuàng)新證券投資基金 D．南方穩(wěn)健發(fā)展證券投資基金
【參考答案】C
三、快速發(fā)展階段
2004年10月成立的國(guó)內(nèi)第一只上市開(kāi)放式基金（LOF）——南方積極配置基金。
2004年年底推出的國(guó)內(nèi)首只交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF。
2006年5月推出的國(guó)內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。
2007年7月推出的國(guó)內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國(guó)投瑞銀瑞福基金。
2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。
2008年4月推出的國(guó)內(nèi)首只社會(huì)責(zé)任基金——興業(yè)社會(huì)責(zé)任基金等。層出不窮的基金產(chǎn)品創(chuàng)新極大地推動(dòng)了我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展。
第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用
證券投資基金是一種集中資金、專(zhuān)業(yè)理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。一方面，它通過(guò)發(fā)行基金份額的形式面向投資大眾募集資金；另一方面，將募集的資金，通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)。其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)促使其不斷發(fā)展壯大，在金融體系中的地位和作用也不斷上升。
（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；
（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
（3）有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展；
（4）完善金融體系和社會(huì)保障體系。
例1－8（2010年3月單選題）下列不屬于證券投資基金的作用的是（）。
A．為中小投資者拓寬了投資渠道
B．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基金增長(zhǎng)
C．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用
證券投資基金是一種集中資金、專(zhuān)業(yè)理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。一方面，它通過(guò)發(fā)行基金份額的形式面向投資大眾募集資金；另一方面，將募集的資金，通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)。其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)促使其不斷發(fā)展壯大，在金融體系中的地位和作用也不斷上升。
（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；
（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
（3）有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展；
（4）完善金融體系和社會(huì)保障體系。
例1－8（2010年3月單選題）下列不屬于證券投資基金的作用的是（）。
A．為中小投資者拓寬了投資渠道
B．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基金增長(zhǎng)
C．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展請(qǐng)?jiān)L問(wèn)考試大網(wǎng)站/
D．促進(jìn)了金融行業(yè)交易成本的降低
【參考答案】D
第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)
一、證券投資基金的概念
證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式
基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進(jìn)行股票、債券等分散化組合投資。
證券投資基金在美國(guó)被稱(chēng)為共同基金，在英國(guó)和中國(guó)香港特別行政區(qū)被稱(chēng)為單位信托基金，在歐洲一些國(guó)家被稱(chēng)為集合投資基金或集合投資計(jì)劃，在日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則被稱(chēng)為證券投資信托基金。
例1－1（2010年3月多選題）關(guān)于證券投資基金的說(shuō)法，正確的有（）。
A．是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式
B．通過(guò)發(fā)行股票集中投資者的資金
C．由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金
D．主要業(yè)務(wù)是從事股票、債券等金融工具的投資
【參考答案】ACD
二、證券投資基金的特點(diǎn)
證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)基金）主要有以下特征
（1）集合投資、專(zhuān)業(yè)管理：基金將眾多投資者的資金集中起來(lái)，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。
（2）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)：為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，一些國(guó)家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式進(jìn)行基金的投資運(yùn)作，從而使“組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”成為基金的一大特色。
（3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：證券投資基金實(shí)行“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。
（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明：為切實(shí)保護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)投資者對(duì)基金投資的信心，各國(guó)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資者利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。
（5）獨(dú)立托管、保障安全：基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管，基金財(cái)產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。
三、證券投資基金與其他金融工具的比較
（一）基金與股票債券的差異
| 比較項(xiàng)目 | 證券投資基金 | 股票 | 債券 |
| 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 | 反映的是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證 | 反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是所有權(quán)憑證 | 反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是債權(quán)憑證 |
| 所籌資金的投向不同 | 間接投資工具，投向有價(jià)證券等金融工具 | 直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域 | 直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域 |
| 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 | 在通常情況下，證券投資基金的收益要高于債券。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大于基金，基金投資的風(fēng)險(xiǎn)又大于債券 | 通常情況下，股票的收益是不確定的，投資風(fēng)險(xiǎn) | 債券的收益是確定的，投資風(fēng)險(xiǎn)最小 |
（二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別
表1—9 證券投資基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的比較
| 比較項(xiàng)目 | 證券投資基金 | 銀行儲(chǔ)蓄存款 |
| 性質(zhì)不同 | 證券投資基金屬于股權(quán)合同或契約，基金管理人只是代替投資者管理資金，并不保證資金的收益率，投資人也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用 | 存款屬于債權(quán)類(lèi)合同或契約，銀行對(duì)存款者負(fù)有完全的法定償債責(zé)任 |
| 收益與風(fēng)險(xiǎn)程度不同 | 基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度都高于銀行存款 | 銀行存款利率都是相對(duì)固定的，幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) |
| 信息披露程度不同 | 證券投資基金管理人則必須定期向投資者公布基金投資情況和基金凈值等情況，如凈值公告、定期報(bào)告等 | 銀行吸收存款之后，沒(méi)有義務(wù)向存款人披露資金的運(yùn)行情況 |
第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體 一、證券投資基金的運(yùn)作 基金的運(yùn)作包括基金的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會(huì)計(jì)核算、基金的信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。 基金的運(yùn)作活動(dòng)從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、基金的投資管理與基金的后臺(tái)管理三大部分。 二、基金的參與主體 在證券投資基金市場(chǎng)上，存在眾多的主體，依據(jù)所承擔(dān)的職責(zé)和作用的不同，可以將這些主體劃分為3類(lèi)：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)。 表1—10 基金市場(chǎng)參與主體類(lèi)別職責(zé)表
| 類(lèi)別 | 名稱(chēng) | 職責(zé)與作用 |
| 基金當(dāng)事人 | 基金份額持有人 | 基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人 |
| 基金管理人 | 基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取的投資收益 | |
| 基金托管人 | 基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。在我國(guó)，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任 | |
| 基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) | 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu) | 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)是受基金管理公司委托從事基金代理銷(xiāo)售的機(jī)構(gòu)。目前，商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)均可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷(xiāo)業(yè)務(wù) |
| 注冊(cè)登記機(jī)構(gòu) | 指負(fù)責(zé)基金登記、存管、清算和交收業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。目前，在我國(guó)承擔(dān)基金份額注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司 | |
| 律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所 | 律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為專(zhuān)業(yè)、獨(dú)立的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為基金提供法律、會(huì)計(jì)服務(wù) | |
| 基金投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) | 基金投資咨詢(xún)公司是向基金投資者提供基金投資咨詢(xún)建議的中介機(jī)構(gòu)；基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則是一類(lèi)向投資者以及其他參與主體提供基金資料與數(shù)據(jù)服務(wù)的機(jī)構(gòu) | |
| 基金當(dāng)事人 | 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) | 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)依法行使審批或核準(zhǔn)權(quán)，依法辦理基金備案，對(duì)基金管理人、基金托管人以及其他從事基金活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理，對(duì)違法行為進(jìn)行查處 |
| 基金交易所 | 證券交易所是為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人 | |
| 基金行業(yè)自律機(jī)構(gòu) | 基金行業(yè)自律機(jī)構(gòu)是由基金管理人、基金托管人或基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)等服務(wù)機(jī)構(gòu)成立的同業(yè)協(xié)會(huì) |
第三節(jié) 證券投資基金的法律形式
依據(jù)基金法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國(guó)的投資公司為代表。我國(guó)目前設(shè)立的基金則為契約型基金。
一、契約型基金
契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。
基金公司有不同的基金合同；權(quán)益證券化。它將受益權(quán)證券化，通過(guò)發(fā)行受益單位，使投資者作為基金受益人，分享基金經(jīng)營(yíng)成果。其設(shè)立的法律文件是信托契約，沒(méi)有基金章程。
二、公司型基金
公司型基金在法律上是具有獨(dú)立"法人"地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立。
三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別
（一）法律形式不同
契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。
（二）投資者地位不同
契約型基金依據(jù)基金合同成立。公司型基金的投資者購(gòu)買(mǎi)基金公司的股票后成為該基金的股東。
（三）基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同
契約型基金依據(jù)基金合同營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。來(lái)源：
公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰，監(jiān)督約束機(jī)制較為完善；但契約型基金在設(shè)立上更為簡(jiǎn)單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無(wú)優(yōu)劣之分。
第四節(jié) 證券投資基金的運(yùn)作方式
依據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式 依據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。 封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。 開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開(kāi)放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開(kāi)放式基金，不包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金等新型開(kāi)放式基金。 表1—11 封閉式基金和開(kāi)放式基金比較一覽表 比較項(xiàng)目 封閉式證券投資基金 開(kāi)放式證券投資基金 期限不同 有明確的存續(xù)期限，在此期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的 沒(méi)有固定的存續(xù)期限 規(guī)模限制不同 基金的單位總數(shù)是固定的，在存續(xù)期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的。 基金份額總數(shù)不固定，投資者可以根據(jù)需要隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額 交易場(chǎng)所不同 可以在證券交易所上市交易，只能委托證券公司按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)，交易在投資者之間完成 可以向基金管理人提出申購(gòu)和贖回的要求，交易在基金管理人和基金份額持有人之間進(jìn)行 價(jià)格形成方式不同 主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響 以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響 激勵(lì)約束機(jī)制和投資策略不同 沒(méi)有贖回的壓力，基金管理人可實(shí)行長(zhǎng)期的投資策略，以取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效 客觀上也要求必須保留足夠的現(xiàn)金資產(chǎn)或投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，以便投資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)期投資 封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。 開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開(kāi)放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開(kāi)放式基金，不包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金等新型開(kāi)放式基金。 表1—11 封閉式基金和開(kāi)放式基金比較一覽表
| 比較項(xiàng)目 | 封閉式證券投資基金 | 開(kāi)放式證券投資基金 |
| 期限不同 | 有明確的存續(xù)期限，在此期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的 | 沒(méi)有固定的存續(xù)期限 |
| 規(guī)模限制不同 | 基金的單位總數(shù)是固定的，在存續(xù)期限內(nèi)，基金份額總數(shù)一般是固定不變的。 | 基金份額總數(shù)不固定，投資者可以根據(jù)需要隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額 |
| 交易場(chǎng)所不同 | 可以在證券交易所上市交易，只能委托證券公司按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)，交易在投資者之間完成 | 可以向基金管理人提出申購(gòu)和贖回的要求，交易在基金管理人和基金份額持有人之間進(jìn)行 |
| 價(jià)格形成方式不同 | 主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響 | 以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響 |
| 激勵(lì)約束機(jī)制和投資策略不同 | 沒(méi)有贖回的壓力，基金管理人可實(shí)行長(zhǎng)期的投資策略，以取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效 | 客觀上也要求必須保留足夠的現(xiàn)金資產(chǎn)或投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，以便投資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)期投資 |
第五節(jié) 證券投資基金的起源與發(fā)展
一、證券投資基金的起源
證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)的投資信托公司。
早期的基金管理沒(méi)有引進(jìn)專(zhuān)業(yè)的管理人，而是由投資者通過(guò)簽訂契約，推舉代表來(lái)管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。
初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對(duì)象多為債券。
二、證券投資基金的發(fā)展
1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國(guó)波士頓成立，這是世界上第一只公司型開(kāi)放式基金。
“馬薩諸塞投資信托基金”有三個(gè)新的特點(diǎn)：（1）基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣拘?；?）基金的運(yùn)作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_(kāi)放式；（3）證券投資基金的回報(bào)方式由過(guò)去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒?、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的分配方式。
三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與特點(diǎn)
（一）美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)展迅猛。
（二）開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品。
（三）基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出。
（四）基金資產(chǎn)的資金來(lái)源發(fā)生了重大變化。
第六節(jié) 我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況
一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段
始于20世紀(jì)70年代末的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，也引發(fā)了社會(huì)對(duì)資金的巨大需求。
1987年，中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在中國(guó)香港聯(lián)合設(shè)立了中國(guó)置業(yè)基金。
上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)正式形成。
中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，于1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。
老基金存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下3個(gè)方面：一是缺乏基本的法律規(guī)范，普遍存在法律關(guān)系不清、無(wú)法可依、監(jiān)管不力的問(wèn)題；二是受地方政府要求服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)需要的引導(dǎo)以及當(dāng)時(shí)境內(nèi)證券市場(chǎng)規(guī)模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方向，而是大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)，因此它們實(shí)際上是一種直接投資基金，而非嚴(yán)格意義上的證券投資基金；三是這些老基金深受房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、實(shí)業(yè)投資無(wú)法變現(xiàn)以及貸款資產(chǎn)無(wú)法回收的困擾，資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高?？傮w而言，這一階段中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性與自發(fā)性。
二、試點(diǎn)發(fā)展階段
1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。
1998年3月27日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金——基金開(kāi)元和基金金泰，由此拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕。
在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，2000年10月8日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》。
2001年9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金——華安創(chuàng)新誕生，使我國(guó)基金業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開(kāi)放式基金的歷史性跨越。
2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。
2003年3月推出的我國(guó)第一只系列基金——招商安泰系列基金。
2003年5月推出的我國(guó)第一只具有保本特色的基金——南方避險(xiǎn)增值基金。
2003年12月推出的我國(guó)第一只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金等。
例1－7（2010年3月單選題）國(guó)內(nèi)第一只契約型開(kāi)放式證券投資基金是（）。
A．基金金泰 B．基金開(kāi)元
C．華安創(chuàng)新證券投資基金 D．南方穩(wěn)健發(fā)展證券投資基金
【參考答案】C
三、快速發(fā)展階段
2004年10月成立的國(guó)內(nèi)第一只上市開(kāi)放式基金（LOF）——南方積極配置基金。
2004年年底推出的國(guó)內(nèi)首只交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF。
2006年5月推出的國(guó)內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。
2007年7月推出的國(guó)內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國(guó)投瑞銀瑞福基金。
2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。
2008年4月推出的國(guó)內(nèi)首只社會(huì)責(zé)任基金——興業(yè)社會(huì)責(zé)任基金等。層出不窮的基金產(chǎn)品創(chuàng)新極大地推動(dòng)了我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展。
第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用
證券投資基金是一種集中資金、專(zhuān)業(yè)理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。一方面，它通過(guò)發(fā)行基金份額的形式面向投資大眾募集資金；另一方面，將募集的資金，通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)。其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)促使其不斷發(fā)展壯大，在金融體系中的地位和作用也不斷上升。
（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；
（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
（3）有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展；
（4）完善金融體系和社會(huì)保障體系。
例1－8（2010年3月單選題）下列不屬于證券投資基金的作用的是（）。
A．為中小投資者拓寬了投資渠道
B．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基金增長(zhǎng)
C．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用
證券投資基金是一種集中資金、專(zhuān)業(yè)理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。一方面，它通過(guò)發(fā)行基金份額的形式面向投資大眾募集資金；另一方面，將募集的資金，通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)、分散投資的方式投資于資本市場(chǎng)。其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)促使其不斷發(fā)展壯大，在金融體系中的地位和作用也不斷上升。
（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；
（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
（3）有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展；
（4）完善金融體系和社會(huì)保障體系。
例1－8（2010年3月單選題）下列不屬于證券投資基金的作用的是（）。
A．為中小投資者拓寬了投資渠道
B．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基金增長(zhǎng)
C．促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展請(qǐng)?jiān)L問(wèn)考試大網(wǎng)站/
D．促進(jìn)了金融行業(yè)交易成本的降低
【參考答案】D