2012審計(jì)師復(fù)習(xí):債券投資決策

一、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)
    1.違約風(fēng)險(xiǎn)，指?jìng)陌l(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無(wú)法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。(政府債券看作無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券)
    2.利率風(fēng)險(xiǎn)，指由于市場(chǎng)利率的變化引起債券價(jià)格變動(dòng)而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券市場(chǎng)價(jià)格下降;反之，則上升。
    3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，指?jìng)欠衲軌蝽樌匕凑漳壳昂侠淼氖袌?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。如果債券出售困難，投資者可能無(wú)法在需要的時(shí)候?qū)顿Y變現(xiàn)，從而導(dǎo)致?lián)p失。
    4.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)力降低的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券投資的現(xiàn)金流數(shù)額是固定的，貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致其購(gòu)買(mǎi)力下降。
    【例題3-單】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是( )
    A.違約風(fēng)險(xiǎn)
    B.利率風(fēng)險(xiǎn)
    C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
    D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
    【答案】C
    二、債券的估值
    1.分期付息V=I×PVIFAK，n+F×PVIFK，n
    2.一次到期還本付息 V=(I×n+F)×PVIFK，n
    3.零息債券V=F×PVIFK，n
    當(dāng)發(fā)行價(jià)格低于或等于債券估值時(shí)，考慮購(gòu)買(mǎi)