2012審計(jì)師復(fù)習(xí):混合性籌資

可轉(zhuǎn)換債券
    

認(rèn)股權(quán)證
    

定
    

義
    

一種在發(fā)行當(dāng)時(shí)簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的公司債券。股東大會(huì)決議方可發(fā)行。如果轉(zhuǎn)股價(jià)分時(shí)段設(shè)置，一般越向后推遲，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，轉(zhuǎn)股越少
    

股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買入期權(quán)，賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。理論價(jià)格=P*N-E，實(shí)際價(jià)格高于理論?？蓡为?dú)發(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。
    

優(yōu)
    

缺
    

點(diǎn)
    

優(yōu)點(diǎn)：
    

1.有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。
    2.由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權(quán)本身具有其吸引力（即對(duì)未來投資收益期望較高），從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價(jià)格賣出，可以取得高額籌資。
    3.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的雙重屬性。
    

4.債券轉(zhuǎn)股權(quán)后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少了現(xiàn)金流出量。
    5.增加對(duì)公司股價(jià)上升的信心。
    

缺點(diǎn)：
    

1.能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換對(duì)公司是一種考驗(yàn)，一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換，公司將要付出較高代價(jià)贖回；2.如果公司股價(jià)長(zhǎng)期達(dá)不到轉(zhuǎn)換條件，將會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)造成較大的影響。
    

1.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無論認(rèn)股權(quán)證是單獨(dú)發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價(jià)格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。
    2.認(rèn)股權(quán)證可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。如單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證有利于未來發(fā)售股票，依附于債券的認(rèn)股權(quán)證，可促進(jìn)債券的發(fā)行。