1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：
首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價(jià)”(一般題目會告知雙方的“建倉價(jià)”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。
第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。
則最終，買方的(實(shí)際)購入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
另外，在到期交割中，賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實(shí)際銷售成本=建倉價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下
而買方則不存在交割成本。
2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計(jì)算：
細(xì)心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系：
當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧
=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧
3.有關(guān)基差交易的計(jì)算：
A。弄清楚基差交易的定義;
B。買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;
C。最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。(呵呵，沒有例題，就是沒有例題，自己琢磨吧)
4.將來值、現(xiàn)值的計(jì)算：(金融期貨一章的內(nèi)容)
將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))
A。一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出：
將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期
B。因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算
5.中長期國債的現(xiàn)值計(jì)算：針對5、10、30年國債，以復(fù)利計(jì)算
P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶)
M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次
6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算：針對30年期國債
合約交割價(jià)為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)
個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。
7.短期國債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系：
成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】
8.關(guān)于β系數(shù)：
9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算：針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)(書上例題)
遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本
=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和
如果計(jì)算合理價(jià)格的對應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過比例來計(jì)算：
10.無套利區(qū)間的計(jì)算：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算
首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本
無套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本
其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長度(天)/365】
年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息
最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差
借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12
11.垂直套利的相關(guān)計(jì)算：主要討論垂直套利中的風(fēng)險(xiǎn)、收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算
本類計(jì)算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價(jià)格，凈權(quán)利金;
其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù);
如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對值)，
相應(yīng)的收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金(取絕對值)
如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的收益=凈權(quán)金，
相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)還是收益，
其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)，即等于執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金
如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金
(以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，)
12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計(jì)算：
首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金
則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注：期貨價(jià)格指建倉時(shí)的價(jià)格
反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注意式中為加號
提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：
轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。。。。。。。。。。。。。。?？炊?BR> 買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。。看空
反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。?？纯?BR> 買入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。?？炊?BR> 13.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算
首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤
或=支付的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是買入跨式套利)。。負(fù)值。。。。成本
則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)，表明該策略的收益=總權(quán)利金;(該策略無風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能無限大，可看書上損益圖，就明白了)
當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)，表明該策略的風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金;(無收益)
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金(取絕對值)
低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(取絕對值)
建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個(gè)圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了，我就不總結(jié)了。
14.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)：
與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正，支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的收益(總權(quán)金為正)還是風(fēng)險(xiǎn)(總權(quán)金為負(fù))。
高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金
低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金
(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)
另外， 結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。
再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。
15.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)：
首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;
則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對值);
相應(yīng)的，該策略收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金(取絕對值);
如果凈權(quán)金為正值，則該策略收益=凈權(quán)金;
相應(yīng)的，該策略風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金;
高平點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金(取絕對值)
低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金(取絕對值)
高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略;
16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算：
仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。
如果策略的收益(虧損)=凈權(quán)金，
則：該策略的虧損(收益)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金;
低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，我必須說明，是自己想當(dāng)然得來的，因?yàn)闀系睦}中的數(shù)字比較特殊，不具 有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來驗(yàn)證，所以懇請高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算，完全可以從書上推導(dǎo)出， 大家放心用)
17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算：不知道會不會考到這個(gè)內(nèi)容，個(gè)人感覺一半對一半，大家還是看一下吧
首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算;
其次，買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉，均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。
凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)(為正為盈，劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧，劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)
最后，對于持倉狀態(tài)下，賣方的持倉保證金結(jié)算：
期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半
注意：成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金，在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。
期權(quán)套利的幾種方式
轉(zhuǎn)換套利
1、
轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：
買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)期貨合約
利潤=(賣出看漲權(quán)利金-買進(jìn)看跌權(quán)利金)-(期貨合約價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)
2、
反向轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：
買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看跌期權(quán)，賣出期貨合約
利潤=(賣出看跌權(quán)利金-買進(jìn)看漲權(quán)利金)-(期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-期貨合約價(jià)格)
垂直套利
1、
多頭看漲/牛市看漲期權(quán)(買低漲，賣高漲)：
風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金
收益值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-收益值
風(fēng)險(xiǎn)值﹤收益值(風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限)
(預(yù)測價(jià)格將上漲，又缺乏明顯信心)
2、
空頭看漲/熊市看漲期權(quán)(買高漲，賣低漲)：
收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-收益值
盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+收益值=買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
風(fēng)險(xiǎn)值﹥收益值
(預(yù)測行情將下跌)
3、
多頭看跌/牛市看跌期權(quán)(買低跌，賣高跌)：
收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-收益值
盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+最風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-收益值
風(fēng)險(xiǎn)值﹥收益值
(預(yù)測行情將上漲)
4、
空頭看跌/熊市看跌期權(quán)(買高跌，賣低跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金
收益值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+收益值=買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
風(fēng)險(xiǎn)值﹤收益值(風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限)
(預(yù)測價(jià)格將將下跌至一定水平，希望從熊市中獲利)
跨式套利
1、
跨式套利(執(zhí)行價(jià)格、買賣方向和到期日相同，種類不同)
⑴、買進(jìn)跨式套利(買漲買跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
收益：價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-(執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)
價(jià)格下跌——(執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外，風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限
(后市方向不明確，波動(dòng)性增大)
⑵、賣出跨式套利(賣漲賣跌)：
收益值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格上漲——(執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-(執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)有限
(預(yù)測價(jià)格變動(dòng)很小，波動(dòng)性減小)
2、
寬跨式套利(執(zhí)行價(jià)格和種類不同，買賣方向和到期日相同)
⑴、買進(jìn)寬跨式套利(買高漲買低跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
收益：價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-(高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)
價(jià)格下跌——(低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外，風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限
(后市有大的變動(dòng)，方向不明確，波動(dòng)性增大)
⑵、賣出寬跨式套利(賣高漲賣低跌)：
收益值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格上漲——(高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-(低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)有限
(后市方向不明確，預(yù)測價(jià)格有變動(dòng)，波動(dòng)性減小)
蝶式套利
(低執(zhí)行價(jià)、居中執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等)
1、買入蝶式套利(買1低、賣中、買2高)：
風(fēng)險(xiǎn)值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-2*賣權(quán)利金
收益值=居中執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+收益值
低——居中執(zhí)行價(jià)-收益值
收益﹥風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)收益)
(認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格不可能發(fā)生較大波動(dòng))
2、賣出蝶式套利(賣1低、買中、賣2高)：
收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-2*買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=居中執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-收益值
損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+風(fēng)險(xiǎn)值
低——居中執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
收益﹤風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)風(fēng)險(xiǎn))
(認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格可能發(fā)生較大波動(dòng))
飛鷹式套利
(低執(zhí)行價(jià)、中低執(zhí)行價(jià)、中高執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等)
1、買入飛鷹式套利(買1低、賣1中低、賣2中高、買2高)
風(fēng)險(xiǎn)值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)
收益值=中低執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
損益平衡點(diǎn)：高——中高執(zhí)行價(jià)+收益值
低——中低執(zhí)行價(jià)-收益值
收益﹥風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定收益)
(對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格在中低至中高執(zhí)行價(jià)之間)
2、賣出飛鷹式套利(賣1低、買1中低、買2中高、賣2高)
收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)
風(fēng)險(xiǎn)值=中低執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-收益值
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)-收益值
低——低執(zhí)行價(jià)+收益值
收益﹤風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定虧損)
(對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格低于低或高于高執(zhí)行價(jià))
首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價(jià)”(一般題目會告知雙方的“建倉價(jià)”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。
第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。
則最終，買方的(實(shí)際)購入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
另外，在到期交割中，賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實(shí)際銷售成本=建倉價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下
而買方則不存在交割成本。
2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計(jì)算：
細(xì)心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系：
當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧
=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧
3.有關(guān)基差交易的計(jì)算：
A。弄清楚基差交易的定義;
B。買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;
C。最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。(呵呵，沒有例題，就是沒有例題，自己琢磨吧)
4.將來值、現(xiàn)值的計(jì)算：(金融期貨一章的內(nèi)容)
將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))
A。一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出：
將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期
B。因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算
5.中長期國債的現(xiàn)值計(jì)算：針對5、10、30年國債，以復(fù)利計(jì)算
P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶)
M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次
6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算：針對30年期國債
合約交割價(jià)為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)
個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。
7.短期國債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系：
成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】
8.關(guān)于β系數(shù)：
9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算：針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)(書上例題)
遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本
=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和
如果計(jì)算合理價(jià)格的對應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過比例來計(jì)算：
10.無套利區(qū)間的計(jì)算：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算
首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本
無套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本
其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長度(天)/365】
年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息
最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差
借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12
11.垂直套利的相關(guān)計(jì)算：主要討論垂直套利中的風(fēng)險(xiǎn)、收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算
本類計(jì)算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價(jià)格，凈權(quán)利金;
其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù);
如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對值)，
相應(yīng)的收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金(取絕對值)
如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的收益=凈權(quán)金，
相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)還是收益，
其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)，即等于執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金
如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金
(以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，)
12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計(jì)算：
首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金
則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注：期貨價(jià)格指建倉時(shí)的價(jià)格
反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注意式中為加號
提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：
轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。。。。。。。。。。。。。。?？炊?BR> 買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。。看空
反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。?？纯?BR> 買入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。?？炊?BR> 13.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算
首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤
或=支付的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是買入跨式套利)。。負(fù)值。。。。成本
則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)，表明該策略的收益=總權(quán)利金;(該策略無風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能無限大，可看書上損益圖，就明白了)
當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)，表明該策略的風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金;(無收益)
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金(取絕對值)
低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(取絕對值)
建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個(gè)圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了，我就不總結(jié)了。
14.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)：
與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正，支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的收益(總權(quán)金為正)還是風(fēng)險(xiǎn)(總權(quán)金為負(fù))。
高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金
低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金
(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)
另外， 結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。
再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。
15.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)：
首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;
則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對值);
相應(yīng)的，該策略收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金(取絕對值);
如果凈權(quán)金為正值，則該策略收益=凈權(quán)金;
相應(yīng)的，該策略風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金;
高平點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金(取絕對值)
低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金(取絕對值)
高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略;
16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算：
仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。
如果策略的收益(虧損)=凈權(quán)金，
則：該策略的虧損(收益)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金;
低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，我必須說明，是自己想當(dāng)然得來的，因?yàn)闀系睦}中的數(shù)字比較特殊，不具 有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來驗(yàn)證，所以懇請高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算，完全可以從書上推導(dǎo)出， 大家放心用)
17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算：不知道會不會考到這個(gè)內(nèi)容，個(gè)人感覺一半對一半，大家還是看一下吧
首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算;
其次，買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉，均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。
凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)(為正為盈，劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧，劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)
最后，對于持倉狀態(tài)下，賣方的持倉保證金結(jié)算：
期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半
注意：成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金，在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。
期權(quán)套利的幾種方式
轉(zhuǎn)換套利
1、
轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：
買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)期貨合約
利潤=(賣出看漲權(quán)利金-買進(jìn)看跌權(quán)利金)-(期貨合約價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)
2、
反向轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同)：
買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看跌期權(quán)，賣出期貨合約
利潤=(賣出看跌權(quán)利金-買進(jìn)看漲權(quán)利金)-(期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-期貨合約價(jià)格)
垂直套利
1、
多頭看漲/牛市看漲期權(quán)(買低漲，賣高漲)：
風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金
收益值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-收益值
風(fēng)險(xiǎn)值﹤收益值(風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限)
(預(yù)測價(jià)格將上漲，又缺乏明顯信心)
2、
空頭看漲/熊市看漲期權(quán)(買高漲，賣低漲)：
收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-收益值
盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+收益值=買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
風(fēng)險(xiǎn)值﹥收益值
(預(yù)測行情將下跌)
3、
多頭看跌/牛市看跌期權(quán)(買低跌，賣高跌)：
收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-收益值
盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+最風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-收益值
風(fēng)險(xiǎn)值﹥收益值
(預(yù)測行情將上漲)
4、
空頭看跌/熊市看跌期權(quán)(買高跌，賣低跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金
收益值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+收益值=買執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
風(fēng)險(xiǎn)值﹤收益值(風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限)
(預(yù)測價(jià)格將將下跌至一定水平，希望從熊市中獲利)
跨式套利
1、
跨式套利(執(zhí)行價(jià)格、買賣方向和到期日相同，種類不同)
⑴、買進(jìn)跨式套利(買漲買跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
收益：價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-(執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)
價(jià)格下跌——(執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外，風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限
(后市方向不明確，波動(dòng)性增大)
⑵、賣出跨式套利(賣漲賣跌)：
收益值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格上漲——(執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-(執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)有限
(預(yù)測價(jià)格變動(dòng)很小，波動(dòng)性減小)
2、
寬跨式套利(執(zhí)行價(jià)格和種類不同，買賣方向和到期日相同)
⑴、買進(jìn)寬跨式套利(買高漲買低跌)：
風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
收益：價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-(高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)
價(jià)格下跌——(低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外，風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限
(后市有大的變動(dòng)，方向不明確，波動(dòng)性增大)
⑵、賣出寬跨式套利(賣高漲賣低跌)：
收益值=總權(quán)利金
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，
低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格上漲——(高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金)-期貨價(jià)格
價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-(低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)有限
(后市方向不明確，預(yù)測價(jià)格有變動(dòng)，波動(dòng)性減小)
蝶式套利
(低執(zhí)行價(jià)、居中執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等)
1、買入蝶式套利(買1低、賣中、買2高)：
風(fēng)險(xiǎn)值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-2*賣權(quán)利金
收益值=居中執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+收益值
低——居中執(zhí)行價(jià)-收益值
收益﹥風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)收益)
(認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格不可能發(fā)生較大波動(dòng))
2、賣出蝶式套利(賣1低、買中、賣2高)：
收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-2*買權(quán)利金
風(fēng)險(xiǎn)值=居中執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-收益值
損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+風(fēng)險(xiǎn)值
低——居中執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
收益﹤風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)風(fēng)險(xiǎn))
(認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格可能發(fā)生較大波動(dòng))
飛鷹式套利
(低執(zhí)行價(jià)、中低執(zhí)行價(jià)、中高執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等)
1、買入飛鷹式套利(買1低、賣1中低、賣2中高、買2高)
風(fēng)險(xiǎn)值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)
收益值=中低執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)值
損益平衡點(diǎn)：高——中高執(zhí)行價(jià)+收益值
低——中低執(zhí)行價(jià)-收益值
收益﹥風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定收益)
(對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格在中低至中高執(zhí)行價(jià)之間)
2、賣出飛鷹式套利(賣1低、買1中低、買2中高、賣2高)
收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)
風(fēng)險(xiǎn)值=中低執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-收益值
損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)-收益值
低——低執(zhí)行價(jià)+收益值
收益﹤風(fēng)險(xiǎn)(期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定虧損)
(對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格低于低或高于高執(zhí)行價(jià))