第六章 首次公開發(fā)行股票的操作
第三節(jié) 首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式
根據(jù)《管理辦法》，IPO可以根據(jù)實(shí)際情況，采取向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售以及向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售等方式
一、IPO的基本原則
為確保股票的順利發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)遵循以下基本原則：
(一)“三公”(即公開、公平、公正)原則
(二)高效原則
(三)經(jīng)濟(jì)原則：發(fā)行過程中，發(fā)行人和主承銷商采取各種措施，大限度地降低發(fā)行成本。
二、向戰(zhàn)略投資者配售
1.首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議，并報(bào)中國證監(jiān)會備案。
2.戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開發(fā)行股票的初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，并應(yīng)當(dāng)獲得本次配售的股票持有期限不少于l2個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。
三、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售
1.向詢價(jià)對象配售
⑴公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的20%;
⑵公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%;注意先扣除向戰(zhàn)略投資者配售數(shù)量
⑶詢價(jià)對象應(yīng)當(dāng)獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。
2.本次發(fā)行的股票向戰(zhàn)略投資者配售的，發(fā)行完成后無持有期限制的股票數(shù)量不得低于本次發(fā)行股票數(shù)量的25%：因?yàn)閷?zhàn)略投資者配售無比例限制，向詢價(jià)對象配售的數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。
3.股票配售對象限于下列類別：經(jīng)批準(zhǔn)募集的證券投資基金、全國社會保障基金、在相關(guān)監(jiān)管部門備案的企業(yè)年金基金。
4.發(fā)行人及其主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購進(jìn)行同比例配售。
初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對全部有效申購進(jìn)行同比例配售。
5.電子化網(wǎng)校發(fā)行程序：
⑴基本規(guī)定：初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)、申購資金及募集款收取、股份登記、數(shù)據(jù)交換
⑵詢價(jià)與申購：
初步詢價(jià)開始日前2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人向證券交易所申請股票代碼;
初步詢價(jià)期間，原則上每1個(gè)詢價(jià)對象只能提交報(bào)價(jià);
累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)報(bào)價(jià)階段，每個(gè)配售對象可多次申報(bào)，一經(jīng)申報(bào)，不得撤銷或更改
⑶資金的收取與劃付：T日核資驗(yàn)資;T+2日配售結(jié)果數(shù)據(jù)(主承銷商、登記結(jié)算平臺、結(jié)算銀行);T+2日退款與劃付
⑷股份登記
四、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售
向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售方式是指通過交易所交易系統(tǒng)公開發(fā)行股票。
發(fā)行人及其主承銷商網(wǎng)下配售股票，應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)發(fā)行價(jià)格尚未確定的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者應(yīng)當(dāng)按價(jià)格區(qū)間上限申購，如終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)退還給投資者。
(一)上網(wǎng)資金申購的基本規(guī)定
1.申購時(shí)間：申購日(T日)9:30~11:30,13:00~15:00
2.申購單位：上海證券交易所：每一申購單位為1000股， 每一證券賬戶申購數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍，但高不得超過檔次社會公眾股上網(wǎng)發(fā)行數(shù)量或者9999.9萬股。
每一個(gè)證券賬戶只能申購1次，重復(fù)申購和資金不實(shí)的申購一律視為無效申購。
3.申購配號：上網(wǎng)資金一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。每一有效申購單位配1個(gè)號，所有有效申購單位按時(shí)間連續(xù)配號。
4.資金凍結(jié)與解凍：申購日后的第1天(T+1日)，由中國結(jié)算上海(深圳)分公司將申購資金解凍。申購日后的第4天(T+4日)，由中國結(jié)算上海(深圳)分公司對未中簽部分的申購款予以解凍，差價(jià)部分退還給投資者。
(二)投資者具體申購流程：
1.T日：申購;
2.T+1日：申購資金凍結(jié);
3.T+2日：驗(yàn)資配號;
4.T+3日：搖號抽簽、中簽處理;
5.T+4日：資金解凍。
(三)上網(wǎng)發(fā)行資金申購的縮短流程(縮短為3個(gè)交易日)
1.資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號：T+1日
2.深圳證券交易所：每一申購單位為500股， 每一證券賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍。
五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式
發(fā)行歷曾采取的方式：全額預(yù)繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競價(jià)和市值配售。前兩種為網(wǎng)下發(fā)行。
1.“全額預(yù)繳、比例配售、余額即退”方式
是指投資者在規(guī)定的申購時(shí)間內(nèi)，將全額申購款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中;申購結(jié)束后全部凍結(jié)，在對到帳資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售的發(fā)行方式。
2.“全額預(yù)繳、比例配售、余額轉(zhuǎn)存”方式
在全額預(yù)繳、比例配售階段的處理方式與前述相同，但申購余款轉(zhuǎn)為存款，利息按同期銀行存款利率計(jì)算。該存款為專項(xiàng)存款，不得提前存取。
3.“與儲蓄存款掛鉤”方式
是指在規(guī)定期限內(nèi)無限量發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單，根據(jù)存單發(fā)售數(shù)量、批準(zhǔn)發(fā)行股票數(shù)量及每張中簽存單可認(rèn)購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者，中簽者按規(guī)定的要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式。“與儲蓄存款掛鉤”方式按具體做法不同，可分為專項(xiàng)存單方式和全額存款方式兩種。
4.上網(wǎng)競價(jià)方式
上網(wǎng)競價(jià)發(fā)行是指利用證券交易所的交易系統(tǒng)，主承銷商作為新股的惟一賣方，以發(fā)行人宣布的發(fā)行底價(jià)為低價(jià)格，以新股實(shí)際發(fā)行量為總的賣出數(shù)，由投資者在指定的時(shí)間內(nèi)競價(jià)委托申購。確認(rèn)投資者的有效申購后，就可以確定發(fā)行價(jià)格。當(dāng)有效申購量等于或小于發(fā)行量時(shí)，發(fā)行底價(jià)就是在的發(fā)行價(jià)格;當(dāng)有效申購量大于發(fā)行量時(shí)，主承銷商可以采用比例配售或者抽簽的方式，確定每個(gè)有效申購實(shí)際應(yīng)配售的新股數(shù)量。
5.市值配售方式
2000年2月13 日，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí)，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。
六、超額配售選擇權(quán)(Green Shoe Privilege：綠鞋特許權(quán))
首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。我國A股市場采用“綠鞋”機(jī)制的“鼻祖”當(dāng)屬工行，后來的農(nóng)行、光大上市均采用了此機(jī)制。
(一)超額配售選擇權(quán)的概念
1.超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%股份向投資者發(fā)售之日起30日內(nèi)，從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請的投資者。主承銷商在未動用自有資金情況下，通過行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場對該只股票的供求，起到穩(wěn)定市場價(jià)的作用。
如果發(fā)行人股票上市之后的價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金(事先認(rèn)購超額發(fā)售投資者的資金)，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格從二級市場買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請的投資者;如果發(fā)行人股票上市后的價(jià)格高于發(fā)行價(jià)，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)15%的股票，分配給事先提出認(rèn)購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計(jì)入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。
拿中國A股市場來舉例，在股票發(fā)行一級市場申購階段，承銷商就先多發(fā)行15%的股票。當(dāng)然中國A股市場還沒有發(fā)行失敗的先例，一級市場申購者往往都會超額認(rèn)購，所以多發(fā)的這些股票通常都能賣出去。然后承銷商將其中15%的股票扣下來暫時(shí)先不給戰(zhàn)略配售者(承銷商已經(jīng)收到錢了，所以只是名義上不給，實(shí)際上，這些戰(zhàn)略投資者反正有禁售期限制，所以也不在乎晚30天后才到手)。等到股票上市后，只要股票價(jià)格不跌破發(fā)行價(jià)。憑空多發(fā)了15%的股票，上市公司和承銷商皆大歡喜。如果跌破發(fā)行價(jià)，承銷商要從市場上買回多15%的股票予以注銷。這個(gè)時(shí)候要從上市公司和承銷商到嘴的肥肉里再往回掏，所以承銷商和上市公司都會盡力避免股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的。但是，如果萬一真的市場形勢不好，承銷商認(rèn)為大勢已去，破發(fā)不可避免，那么承銷商會盡可能用低價(jià)買回那15%的股票，這中間的差價(jià)就是承銷商自己賺的。綠鞋機(jī)制里沒有一條說，承銷商必須按照發(fā)行價(jià)——就是通常所說的“護(hù)盤”——去買15%的股票。股票數(shù)量受供求影響，一下減少15%，很容易就又漲上去了。
2.超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對上述發(fā)行方式的一種補(bǔ)充，既可用于上市公司增發(fā)新股，也可用于首次公開發(fā)行。
3 超額配售選擇的實(shí)施
(二)超額配售選擇的實(shí)施
1.發(fā)行人計(jì)劃實(shí)施超額配售選擇權(quán)的，應(yīng)當(dāng)提請股東大會批準(zhǔn)。
2.有關(guān)超額配售選擇權(quán)的實(shí)施方案應(yīng)當(dāng)在照顧意向書和招股說明書中予以披露。
3.在發(fā)行前，主承銷商應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權(quán)的賬戶，并向證券交易所和證券登記結(jié)算公司提交授權(quán)委托書及授權(quán)代表的有效簽字樣本。
(三)超額配售選擇權(quán)的行使
1.主承銷商決定行駛超額配售選擇權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)保證僅對參與本次發(fā)行申購且與本次發(fā)行無特殊利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者做出延期交付股份的安排。
2.如果發(fā)行人股票的市場交易價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格，從集中競價(jià)股票市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認(rèn)購的申請者;如果交易價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認(rèn)購申請的投資者。發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。(設(shè)置此權(quán)利目的所在)
3.主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，可以根據(jù)市場情況或分次進(jìn)行。從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票所發(fā)生的費(fèi)用，由主承銷商承擔(dān)。主承銷商應(yīng)當(dāng)將預(yù)售股份所取得的資金存入其在商業(yè)銀行開設(shè)的獨(dú)立賬戶。主承銷商應(yīng)當(dāng)在超額配售選擇權(quán)行使完成后的5個(gè)工作日內(nèi)，通知相關(guān)銀行，將應(yīng)付給發(fā)行人的資金(如有)支付給發(fā)行人。
超額配售選擇權(quán)的行使限額，即主承銷商從集中競價(jià)交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應(yīng)當(dāng)不得超過本次包銷數(shù)額的15%。
(四)超額配售選擇權(quán)的披露
1.在包銷數(shù)額內(nèi)的新股發(fā)行完成后，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)發(fā)布股份變動公告。在實(shí)施超額配售選擇權(quán)所涉及的股票發(fā)行驗(yàn)資工作完成后的3個(gè)工作日內(nèi)，發(fā)行應(yīng)當(dāng)再次發(fā)布股份變動公告。
2.在超額配售選擇權(quán)行使完成后的3個(gè)工作日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會指定的報(bào)刊披露有關(guān)超額配售選擇權(quán)的行使情況：因行使超額配售選擇權(quán)而發(fā)行的新股數(shù)，如未行使，應(yīng)當(dāng)說明原因;從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價(jià)格、高與低價(jià)格;發(fā)行人本次發(fā)行股份總量;發(fā)行人本次籌資總金額。
3.主承銷商應(yīng)當(dāng)保留行使超額配售選擇權(quán)的完整記錄。15個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國證監(jiān)會和證券交易所備案。
七、回?fù)軝C(jī)制
回?fù)軝C(jī)制是指在同發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時(shí)，例如上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認(rèn)購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量。例子：中國建筑
第三節(jié) 首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式
根據(jù)《管理辦法》，IPO可以根據(jù)實(shí)際情況，采取向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售以及向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售等方式
一、IPO的基本原則
為確保股票的順利發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)遵循以下基本原則：
(一)“三公”(即公開、公平、公正)原則
(二)高效原則
(三)經(jīng)濟(jì)原則：發(fā)行過程中，發(fā)行人和主承銷商采取各種措施，大限度地降低發(fā)行成本。
二、向戰(zhàn)略投資者配售
1.首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議，并報(bào)中國證監(jiān)會備案。
2.戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開發(fā)行股票的初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，并應(yīng)當(dāng)獲得本次配售的股票持有期限不少于l2個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。
三、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售
1.向詢價(jià)對象配售
⑴公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的20%;
⑵公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%;注意先扣除向戰(zhàn)略投資者配售數(shù)量
⑶詢價(jià)對象應(yīng)當(dāng)獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。
2.本次發(fā)行的股票向戰(zhàn)略投資者配售的，發(fā)行完成后無持有期限制的股票數(shù)量不得低于本次發(fā)行股票數(shù)量的25%：因?yàn)閷?zhàn)略投資者配售無比例限制，向詢價(jià)對象配售的數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。
3.股票配售對象限于下列類別：經(jīng)批準(zhǔn)募集的證券投資基金、全國社會保障基金、在相關(guān)監(jiān)管部門備案的企業(yè)年金基金。
4.發(fā)行人及其主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購進(jìn)行同比例配售。
初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對全部有效申購進(jìn)行同比例配售。
5.電子化網(wǎng)校發(fā)行程序：
⑴基本規(guī)定：初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)、申購資金及募集款收取、股份登記、數(shù)據(jù)交換
⑵詢價(jià)與申購：
初步詢價(jià)開始日前2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人向證券交易所申請股票代碼;
初步詢價(jià)期間，原則上每1個(gè)詢價(jià)對象只能提交報(bào)價(jià);
累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)報(bào)價(jià)階段，每個(gè)配售對象可多次申報(bào)，一經(jīng)申報(bào)，不得撤銷或更改
⑶資金的收取與劃付：T日核資驗(yàn)資;T+2日配售結(jié)果數(shù)據(jù)(主承銷商、登記結(jié)算平臺、結(jié)算銀行);T+2日退款與劃付
⑷股份登記
四、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售
向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售方式是指通過交易所交易系統(tǒng)公開發(fā)行股票。
發(fā)行人及其主承銷商網(wǎng)下配售股票，應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)發(fā)行價(jià)格尚未確定的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者應(yīng)當(dāng)按價(jià)格區(qū)間上限申購，如終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)退還給投資者。
(一)上網(wǎng)資金申購的基本規(guī)定
1.申購時(shí)間：申購日(T日)9:30~11:30,13:00~15:00
2.申購單位：上海證券交易所：每一申購單位為1000股， 每一證券賬戶申購數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍，但高不得超過檔次社會公眾股上網(wǎng)發(fā)行數(shù)量或者9999.9萬股。
每一個(gè)證券賬戶只能申購1次，重復(fù)申購和資金不實(shí)的申購一律視為無效申購。
3.申購配號：上網(wǎng)資金一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。每一有效申購單位配1個(gè)號，所有有效申購單位按時(shí)間連續(xù)配號。
4.資金凍結(jié)與解凍：申購日后的第1天(T+1日)，由中國結(jié)算上海(深圳)分公司將申購資金解凍。申購日后的第4天(T+4日)，由中國結(jié)算上海(深圳)分公司對未中簽部分的申購款予以解凍，差價(jià)部分退還給投資者。
(二)投資者具體申購流程：
1.T日：申購;
2.T+1日：申購資金凍結(jié);
3.T+2日：驗(yàn)資配號;
4.T+3日：搖號抽簽、中簽處理;
5.T+4日：資金解凍。
(三)上網(wǎng)發(fā)行資金申購的縮短流程(縮短為3個(gè)交易日)
1.資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號：T+1日
2.深圳證券交易所：每一申購單位為500股， 每一證券賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍。
五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式
發(fā)行歷曾采取的方式：全額預(yù)繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競價(jià)和市值配售。前兩種為網(wǎng)下發(fā)行。
1.“全額預(yù)繳、比例配售、余額即退”方式
是指投資者在規(guī)定的申購時(shí)間內(nèi)，將全額申購款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中;申購結(jié)束后全部凍結(jié)，在對到帳資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售的發(fā)行方式。
2.“全額預(yù)繳、比例配售、余額轉(zhuǎn)存”方式
在全額預(yù)繳、比例配售階段的處理方式與前述相同，但申購余款轉(zhuǎn)為存款，利息按同期銀行存款利率計(jì)算。該存款為專項(xiàng)存款，不得提前存取。
3.“與儲蓄存款掛鉤”方式
是指在規(guī)定期限內(nèi)無限量發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單，根據(jù)存單發(fā)售數(shù)量、批準(zhǔn)發(fā)行股票數(shù)量及每張中簽存單可認(rèn)購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者，中簽者按規(guī)定的要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式。“與儲蓄存款掛鉤”方式按具體做法不同，可分為專項(xiàng)存單方式和全額存款方式兩種。
4.上網(wǎng)競價(jià)方式
上網(wǎng)競價(jià)發(fā)行是指利用證券交易所的交易系統(tǒng)，主承銷商作為新股的惟一賣方，以發(fā)行人宣布的發(fā)行底價(jià)為低價(jià)格，以新股實(shí)際發(fā)行量為總的賣出數(shù)，由投資者在指定的時(shí)間內(nèi)競價(jià)委托申購。確認(rèn)投資者的有效申購后，就可以確定發(fā)行價(jià)格。當(dāng)有效申購量等于或小于發(fā)行量時(shí)，發(fā)行底價(jià)就是在的發(fā)行價(jià)格;當(dāng)有效申購量大于發(fā)行量時(shí)，主承銷商可以采用比例配售或者抽簽的方式，確定每個(gè)有效申購實(shí)際應(yīng)配售的新股數(shù)量。
5.市值配售方式
2000年2月13 日，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí)，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。
六、超額配售選擇權(quán)(Green Shoe Privilege：綠鞋特許權(quán))
首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。我國A股市場采用“綠鞋”機(jī)制的“鼻祖”當(dāng)屬工行，后來的農(nóng)行、光大上市均采用了此機(jī)制。
(一)超額配售選擇權(quán)的概念
1.超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%股份向投資者發(fā)售之日起30日內(nèi)，從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請的投資者。主承銷商在未動用自有資金情況下，通過行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場對該只股票的供求，起到穩(wěn)定市場價(jià)的作用。
如果發(fā)行人股票上市之后的價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金(事先認(rèn)購超額發(fā)售投資者的資金)，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格從二級市場買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請的投資者;如果發(fā)行人股票上市后的價(jià)格高于發(fā)行價(jià)，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)15%的股票，分配給事先提出認(rèn)購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計(jì)入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。
拿中國A股市場來舉例，在股票發(fā)行一級市場申購階段，承銷商就先多發(fā)行15%的股票。當(dāng)然中國A股市場還沒有發(fā)行失敗的先例，一級市場申購者往往都會超額認(rèn)購，所以多發(fā)的這些股票通常都能賣出去。然后承銷商將其中15%的股票扣下來暫時(shí)先不給戰(zhàn)略配售者(承銷商已經(jīng)收到錢了，所以只是名義上不給，實(shí)際上，這些戰(zhàn)略投資者反正有禁售期限制，所以也不在乎晚30天后才到手)。等到股票上市后，只要股票價(jià)格不跌破發(fā)行價(jià)。憑空多發(fā)了15%的股票，上市公司和承銷商皆大歡喜。如果跌破發(fā)行價(jià)，承銷商要從市場上買回多15%的股票予以注銷。這個(gè)時(shí)候要從上市公司和承銷商到嘴的肥肉里再往回掏，所以承銷商和上市公司都會盡力避免股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的。但是，如果萬一真的市場形勢不好，承銷商認(rèn)為大勢已去，破發(fā)不可避免，那么承銷商會盡可能用低價(jià)買回那15%的股票，這中間的差價(jià)就是承銷商自己賺的。綠鞋機(jī)制里沒有一條說，承銷商必須按照發(fā)行價(jià)——就是通常所說的“護(hù)盤”——去買15%的股票。股票數(shù)量受供求影響，一下減少15%，很容易就又漲上去了。
2.超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對上述發(fā)行方式的一種補(bǔ)充，既可用于上市公司增發(fā)新股，也可用于首次公開發(fā)行。
3 超額配售選擇的實(shí)施
(二)超額配售選擇的實(shí)施
1.發(fā)行人計(jì)劃實(shí)施超額配售選擇權(quán)的，應(yīng)當(dāng)提請股東大會批準(zhǔn)。
2.有關(guān)超額配售選擇權(quán)的實(shí)施方案應(yīng)當(dāng)在照顧意向書和招股說明書中予以披露。
3.在發(fā)行前，主承銷商應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權(quán)的賬戶，并向證券交易所和證券登記結(jié)算公司提交授權(quán)委托書及授權(quán)代表的有效簽字樣本。
(三)超額配售選擇權(quán)的行使
1.主承銷商決定行駛超額配售選擇權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)保證僅對參與本次發(fā)行申購且與本次發(fā)行無特殊利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者做出延期交付股份的安排。
2.如果發(fā)行人股票的市場交易價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格，從集中競價(jià)股票市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認(rèn)購的申請者;如果交易價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認(rèn)購申請的投資者。發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。(設(shè)置此權(quán)利目的所在)
3.主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，可以根據(jù)市場情況或分次進(jìn)行。從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票所發(fā)生的費(fèi)用，由主承銷商承擔(dān)。主承銷商應(yīng)當(dāng)將預(yù)售股份所取得的資金存入其在商業(yè)銀行開設(shè)的獨(dú)立賬戶。主承銷商應(yīng)當(dāng)在超額配售選擇權(quán)行使完成后的5個(gè)工作日內(nèi)，通知相關(guān)銀行，將應(yīng)付給發(fā)行人的資金(如有)支付給發(fā)行人。
超額配售選擇權(quán)的行使限額，即主承銷商從集中競價(jià)交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應(yīng)當(dāng)不得超過本次包銷數(shù)額的15%。
(四)超額配售選擇權(quán)的披露
1.在包銷數(shù)額內(nèi)的新股發(fā)行完成后，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)發(fā)布股份變動公告。在實(shí)施超額配售選擇權(quán)所涉及的股票發(fā)行驗(yàn)資工作完成后的3個(gè)工作日內(nèi)，發(fā)行應(yīng)當(dāng)再次發(fā)布股份變動公告。
2.在超額配售選擇權(quán)行使完成后的3個(gè)工作日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會指定的報(bào)刊披露有關(guān)超額配售選擇權(quán)的行使情況：因行使超額配售選擇權(quán)而發(fā)行的新股數(shù)，如未行使，應(yīng)當(dāng)說明原因;從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價(jià)格、高與低價(jià)格;發(fā)行人本次發(fā)行股份總量;發(fā)行人本次籌資總金額。
3.主承銷商應(yīng)當(dāng)保留行使超額配售選擇權(quán)的完整記錄。15個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國證監(jiān)會和證券交易所備案。
七、回?fù)軝C(jī)制
回?fù)軝C(jī)制是指在同發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時(shí)，例如上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認(rèn)購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量。例子：中國建筑