我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制
1998年，中國(guó)人民銀行取消了對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，這標(biāo)志著中央銀行與商業(yè)銀行關(guān)系的變革，從根本上使直接調(diào)控過(guò)渡到間接調(diào)控。以下內(nèi)容以1998年為歷史分界點(diǎn)來(lái)分析我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的一些主要要素。
1.中央銀行的貨幣政策能力加強(qiáng)
2.貨幣政策中介目標(biāo)的選擇
(1)貨幣供應(yīng)量
成為我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)。從1993年開始將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，這是符合我國(guó)當(dāng)時(shí)國(guó)情的正確選擇。
(2)利率
利率作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的高效的傳導(dǎo)媒介在我國(guó)并未發(fā)揮很大的功能。按中央銀行的設(shè)想，先放開貨幣市場(chǎng)利率，再放開貸款利率，最后放開存款利率，取消對(duì)利率變動(dòng)的行政性限制。
3.貨幣政策操作指標(biāo)的選擇
基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策的操作目標(biāo)，是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。此外，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金也是我國(guó)貨幣政策操作指標(biāo)的選擇之一。
4.商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)
商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)的主體，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
一是初步建立了相對(duì)規(guī)范的公司治理架構(gòu)，內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng);
二是財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等指標(biāo)顯著改進(jìn)，財(cái)務(wù)可持續(xù)能力明顯增強(qiáng);
三是公開發(fā)行上市成功，市場(chǎng)約束機(jī)制顯著增強(qiáng);
四是經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提高。
至此，作為一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制過(guò)程中的作用和功能應(yīng)該越來(lái)越重要。
1998年，中國(guó)人民銀行取消了對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，這標(biāo)志著中央銀行與商業(yè)銀行關(guān)系的變革，從根本上使直接調(diào)控過(guò)渡到間接調(diào)控。以下內(nèi)容以1998年為歷史分界點(diǎn)來(lái)分析我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的一些主要要素。
1.中央銀行的貨幣政策能力加強(qiáng)
2.貨幣政策中介目標(biāo)的選擇
(1)貨幣供應(yīng)量
成為我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)。從1993年開始將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，這是符合我國(guó)當(dāng)時(shí)國(guó)情的正確選擇。
(2)利率
利率作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的高效的傳導(dǎo)媒介在我國(guó)并未發(fā)揮很大的功能。按中央銀行的設(shè)想，先放開貨幣市場(chǎng)利率，再放開貸款利率，最后放開存款利率，取消對(duì)利率變動(dòng)的行政性限制。
3.貨幣政策操作指標(biāo)的選擇
基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策的操作目標(biāo)，是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。此外，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金也是我國(guó)貨幣政策操作指標(biāo)的選擇之一。
4.商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)
商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)的主體，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
一是初步建立了相對(duì)規(guī)范的公司治理架構(gòu)，內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng);
二是財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等指標(biāo)顯著改進(jìn)，財(cái)務(wù)可持續(xù)能力明顯增強(qiáng);
三是公開發(fā)行上市成功，市場(chǎng)約束機(jī)制顯著增強(qiáng);
四是經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提高。
至此，作為一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制過(guò)程中的作用和功能應(yīng)該越來(lái)越重要。